Объективный (статистический) метод оценки риска.

Содержание статистического метода заключается в изучении дохо­дов и потерь от вложений капитала и определении частоты их возник­новения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее. В процессе применения этого метода осуществляют расчет среднеквадратического отклонения, дисперсии и коэффициента вариации. Показатель среднеквадратического отклонения (d) по конкретному проекту вычисляют по формуле:

где n - число периодов (месяцев, лет);

Д_р - расчетный доход по конкретному инвестиционному проекту при различных значениях конъюнк­туры на рынке инвестиционных товаров (высокая, средняя и низкая);

- средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по проекту;

Р_i - значение вероятности, которое соответствует расчетно­му доходу (общая величина Р = 1), доли единицы. Ее устанавливают экспертным путем.[8]

Вариация выражает изменения (колебаемость) количественной оцен­ки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. На­пример, изменение рентабельности активов (собственного капитала, инвестиций и др.) можно определить, суммируя произведение факти­ческих значений экономической рентабельности активов (ЭР_i) на со­ответствующие вероятности (Р_i):

.

Средневзвешенную дисперсию по правилам математической статистики устанавливают по формуле:

,

где d - параметр средневзвешенной дисперсии, %;

ЭР_i – экономическая рентабельность актива i-го вида, %;

ЭР_а – среднее значение экономической рентабельности активов, %;

Р_i - значение вероятности получе­ния дохода по активу i-го вида, доли единицы.[9]

Экономическую рентабельность активов (ЭР_а) вычисляют по формуле:

,

где БП(ЧП) - бухгалтерская, или чистая, прибыль в расчетном периоде; Д - средняя стоимость активов в данном периоде.

Стандартное отклонение вычисляют как квадратный корень из сред­невзвешенной дисперсии ( ). Чем выше будет полученный результат, тем более рисковым считают соответствующий актив (проект).

Коэффициент вариации (К_в)позволяет оценить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по активу (проекту) отлича­ются между собой:

,

где К_в - коэффициент вариации, доли единицы;

δ - показатель средне-квадратического (стандартного) отклонения;

Д - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по активу (проекту).[10]

При сравнении активов (реальных или финансовых) предпочтение отдают тому из них, по которому значение К_в самое минимальное, что свидетельствует о наиболее благоприятном соотношении риска и дохода.

Статический метод расчета уровня риска требует наличия большого объема информации, которая не всегда имеется у инвестора (инициато­ра проекта).

Анализ целесообразности затрат ориентирован на выявление потен­циальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта может быть вызван следующими причинами:

- изменением границ проектирования;

- возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе стро­ительства объекта;

- первоначальной недооценкой стоимости проекта;

- различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин);

- несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупае­мости капиталовложений, безопасности) и т. д.

Эти ключевые факторы могут быть детализированы с целью опреде­ления уровня риска осуществляемых капитальных вложений.[11]