Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь


Сравнительный анализ валютного фундамента доллара США и евро.



2019-12-29 175 Обсуждений (0)
Сравнительный анализ валютного фундамента доллара США и евро. 0.00 из 5.00 0 оценок




 

Начиная с 1971 г. центром мировой валют­ной системы[7] является доллар США. Но, похоже, что и он утрачивает ли­дирующую роль мировой резервной валюты, о чем свидетельствуют раз­личные факторы и факты.

Определенной угрозой доминированию доллара в мировой экономике яв­ляется евро. Если евро примут все страны ЕС, евро будет выглядеть более стабильным и привлека­тельным, чем доллар. Тогда, чтобы доллар перестал быть глобальной валютой, останется сделать только одно: начать покупать нефть за евро.

За последние три года индекс дол­лара снизился на 30%. И если бы не значительная интервенция центральных иностранных банков, то, как счи­тают специалисты, стоимость долла­ра уменьшилась бы наполовину.

В целом в мире растет недоверие к доллару. Страны - члены ОПЕК пла­нируют перейти на евро при осуще­ствлении расчетов за экспортируе­мую нефть. Северная Корея отказы­вается от доллара при ведении внеш­неторговых операций. Все это может привести к непредсказуемым по­следствиям для американского дол­лара, и международные финансовые аналитики уже сейчас оживленно обсуждают вопрос о том, кто зай­мет место доллара США в мировой валютной системе. Профессор Нью-Йоркского университета Н. Фергюсон полагает, что наиболее высокие шансы имеет евро, и в подтвержде­ние своего мнения приводит следу­ющие факты:

- Совокупный объем ВВП стран, входящих в еврозону, ненамного ус­тупает размеру ВВП США. По данным ОЭСР, в 2003 г. ВВП еврозоны составил 8,0 трлн. долл., или 15,7% мирового производства, а ВВП США - 10,9 трлн. или 21,3% миро­вого ВВП.

- В отличие от США страны ев­розоны имеют положительное саль­до по счету текущих операций пла­тежного баланса.

Проанализируем фундамент доллара США и евро.

Пункт 1. Начнем с того, что валютный фундамент доллара США в качестве ведущей мировой валюты уже очень давно как раз опирается на единую суверенную политическую государственную власть, общую конституцию, единый Федеральный бюджет и независимую Фе­деральную Резервную Систему (ФРС). И, главное: суверенная государственная власть и широкая ав­тономия в 50 штатах Америки, а также независимая ФРС проводят общую либеральную единую эконо­мическую и денежно-кредитную политику (новую, со времен президентства Рональда Рейгана, 1980-х гг.). Она направлена на поддержание единых по всей стране благоприятных условий для свобод­ного развития частного рыночного конкурентного хозяйства и предпринимательской инициативы. Причем при минимальном, главным образом, лишь фискальном (кстати, при постепенном снижении налоговой нагрузки на их прибыль) вмешательстве государственной бюрократии в частный бизнес. Эта единая государственная политика и новая либеральная хозяйственная система США спо­собствовала в течение последних 25 лет успешному развитию исторически весьма зрелой экономи­ческой, социальной и финансовой конъюнктуры страны. А вместе с тем обеспечивалось в целом стабильное развитие покупательной силы доллара на внутреннем рынке страны, а также благоприят­ное изменение соотношения рыночного спроса и предложения доллара на мировом рынке в целях поддержания фазы его твердого международного курса, а при необходимости для преодоления фазы и случаев падения этого курса.

Пункт 2. А в чем же главное отличие? Прежде всего, как уже отмечено, валютный фундамент евро, не может опереться в 12 суверенных государств Ев­розоны, на такую же, как у доллара США, единую и всеохватывающую политическую и законода­тельную государственную власть, а также на общую конституцию и федеральный бюджет. Наконец, в Еврозоне нет такой же, как в США, единой и либе­ральной государственной экономической политики. Другими словами, в Еврозоне, как отмечалось, по существу, мы имеем дело с 12 различными по качес­тву и надежности суверенными государственными основами валютного фундамента той же единой ва­люты евро. Это чрезвычайно качественно ослабляет валютный фундамент евро.

Пункт 3. Однако вернемся к высококачест­венному валютному фундаменту доллара США, чтобы показать его активное влияние на развитие свободно плавающего его международного валют­ного курса[8] на мировом рынке и относительной пассивности в этом деле ВФ евро.

Как известно, составной частью государствен­ной политики и хозяйственной системы США является также активная деятельность независи­мой ФРС. Она проводит единую по всей стране денежно-кредитную и валютную политику. Причем ФРС США играет исключительно важную актив­ную роль не только в деле укрепления стабильной покупательной силы доллара внутри страны. ФРС проявляет также активную заботу в деле стимули­рования успешного развития конъюнктуры США, считая это важной основой надежного ВФ твердого международного курса доллара.

 В среднем за 2005 г. курс доллара соста­вил 1,244 долл. США за 1 евро, и его зигзагообраз­ное развитие в 2005 году укладывалось в пределах этого среднегодового валютного курса.

Однако в начале мая 2005 курс доллара к евро стал стремительно понижаться. И 14 мая курс доллара упал до годового рекорда в 1,2972 долл. США за 1 евро. И тут подействовали несколько причин, причем, как и до сих пор, главным образом, за счет конъюнктурных валютных факторов ВФ доллара США, хотя и с отрицательным результа­том воздействия на международный валютный курс доллара. Во-первых, торговцы валютой стали надеяться, что цикл повышения ведущей ставки Эмиссионного банка США в скором времени дол­жен закончиться. Это, правда, несколько туманно подтвердил в конце апреля новый шеф ФРС США Бен Берданке. Во-вторых, многие экономисты стали прогнозировать ослабление конъюнктуры США во втором полугодии, А рост инфляции продолжался и летом достиг опасного уровня — более чем 4,0% (вместо 2,4% в 2005 г.). В-третьих, валютные стратеги прогнозируют дальнейшие ре­корды дефицита сальдо торгового и текущего счета платежного баланса США в 2006 г., что должно су­щественно понизить международный курс доллара. Уже в четвертом квартале 2005 г. дефицит текущего счета платежного баланса достиг исторического рекорда в (-) 225 млрд. долл. (-7 % от ВВП), а в пер­вом квартале 2006 г. (-) 209 млрд. долл. вместо (-) 185 млрд. в третьем квартале. В-четвертых, на снижение курса доллара в начале года сильно подействовала публикация данных о том, что в четвертом квартале 2005 г. прирост ВВП в годовом исчислении соста­вил только 1,1 % вместо 4,1 % в третьем квартале. А в апреле в стране (без сельского хозяйства) было создано лишь 138тыс. новых рабочих мест вместо ожидаемых 200 тыс. В-пятых, наконец-то, начал несколько активизироваться валютный фундамент евро, поскольку изменение конъюнктурных дан­ных стран Еврозоны за последние месяцы говорило о предстоящем ее подъеме. В четвертом квартале 2005 г. рост ВВП составил 1,8% вместо 1,2% в пер­вом квартале, а в первом квартале 2006 г. рост ВВП достиг 2,0%. Это заставляет ЕЦБ повысить веду­щую учетную ставку рефинансирования, что и было сделано 8 июня — повышена на 0,25 %-ных пункта, до 2,75 % годовых. К концу года предполагается ее повышение до 3,25%. Это также стало давить на понижение курса доллара.

В результате такого ослабления конъюнктурной основы валютного фундамента доллара его курс 31 мая 2006г. упал до 1,2868 долл. США за 1 евро. Поэтому, учитывая появление ряда негативных сторон в развитии американской конъюнктуры, на валютном рынке снизился спрос со стороны трейдеров на доллар США, и они стали закупать более ходовые валюты, в том числе и евро. Дол­лар на валютном рынке сразу стал дешеветь по отношению к ведущим валютам мира, а к евро он снизился до 1,2936 долл. США. И опять, как в зеркальном отражении, соответственно настолько же повысился курс евро. А 29 июня ФРС США еще раз повысила свою ведущую ставку до 5,25%, но инфляция продолжала расти, и доллар тем самым обесценивался, а евро благодаря этому подорожал. Таким образом, именно в этой относительной пас­сивности валютного фундамента евро и качествен­но высокой надежности и активности ВФ доллара, как с положительным, так и отрицательным резуль­татом, проявляется, в частности, роль доллара в качестве первой мировой валюты мира и слабость евро. Кстати, большинство валютных аналитиков ожидают продолжения в 2006 г. периодов как роста курса доллара до 1,22долл. США за 1 евро и более, так и его снижения в конце года до 1,30 долл. США за 1 евро. Однако эти колебания укладываются в пределы прогнозируемого на 2006 г. среднего курса примерно в 1,225 долл. США за 1 евро.

Пункт 4.Вернемся опять к недостачно качес­твенному надежному фундаменту евро, чтобы еще раз более подробно разобраться в причинах его относительно пассивной роли в деле обеспечения стабильности покупательной силы евро, как внутри 12 стран Еврозоны, так и укрепления междуна­родного курса этой единой валюты на мировом рынке.

После введения евро в 1999г., как известно, суверенная верховная власть каждого отдельного государства ЕС-12 и его независимый Эмиссион­ный банк лишаются возможности влиять на свою национальную валюту, пока еще функциониру­ющую рядом с безналичной валютой евро, и тем самым использовать ее в качестве экономического инструмента в своих интересах. В частности, актив­но повлиять на снижение валютного курса своей валюты в целях стимулирования дешевого экспор­та, или, наоборот, на повышение ее курса, чтобы удешевить свой импорт — именно того, чем всегда могут воспользоваться США, Швейцария, Канада или Великобритания и другие ведущие государства мира. Теперь единую валютную, денежную и кре­дитную политику проводит независимый ЕЦБ. Но главной заботой ЕЦБ теперь является обеспечение стабильности покупательной силы евро - денег, лишь в целом и сугубо на среднем уровне по 12 странам Еврозоны. Не вдаваясь в подробности, отметим, что для этого важнейшее направление банковской стратегии ЕЦБ нацелено на то, чтобы не допустить в Еврозоне инфляции выше безо­пасной границы около 2 % в год. Однако ЕЦБ не обладает такой же возможностью, как ФРС США, реально заботиться об экономическом росте каж­дого отдельного государства ЕС, резко отличаю­щегося по уровню зрелости своей экономической, социальной и финансовой конъюнктуры. Причем, для того чтобы тем самым повлиять на благопри­ятное изменение спроса на единую валюту евро на мировом рынке. К тому же, как уже отмечалось, эти существенные конъюнктурные различия на деле искажаются, как в «кривом зеркале», в публикациях среднестатистических данных по 12 государствам, тем более по ЕС-25 почти по всем важнейшим об­щим показателям развития их конъюнктуры.

Следует отметить, что в этом отношении отличи­тельной чертой конъюнктурной основы валютного фундамента доллара США, наоборот, являются про­зрачность и реальность статистических конъюнктур­ных данных, публикуемых в США. Объясняется это тем, что почти все важнейшие среднестатистические экономические показатели в целом по США, хотя, возможно, в определенной степени и отклоняются от данных по отдельным штатам Америки, но ни в коем случае не так резко, как это имеет место в странах Евросоюза. Ведь за многие десятилетия пре­восходящего развития американской конъюнктуры 50 штатов Америки смогли в определенной степени приблизиться по своему уровню конъюнктуры друг к другу, конечно, с учетом природных, географических и других объективных различий.

Как видно, эти различия огромные. Ведь из об­щего объема ВВП в странах ЕС 25, равного 10271,4 млрд СПС, у ведущих четырех стран — Германии, Франции, Великобритании и Италии — сконцен­трировано более 2/3 от этого суммарного объема ВВП. А одна треть совокупного объема ВВП со­здается в остальной 21 стране.

 Можно отметить, в определенной степени, конечный результат от всех  огромных конъюнктурных различий этой недостаточно качественной основы валютного фундамента единой валюты евро. Все различия(различия по оплате труда)вместе взятые в конечном счете стали важной при­чиной сильно отличающегося в странах ЕС уровня цен на одинаковые и аналогичные товары и услуги, а вместе с тем и неодинаковой покупательной силы единой валюты евро на внутреннем пространстве стран Европейского союза.

Пункт 5. Наконец, следует подчеркнуть, что  высококачественная на­дежность и активная роль валютного фундамента доллара особенно подкрепляется самым важным его преимуществом, а именно — опорой этого ВФ доллара на очень солидную основу в виде истори­чески сложившегося в США за многие десятилетия самого высокого в мире уровня экономической и социальной конъюнктуры, передовой науки и про­изводственной технологии. И, наконец, высокого уровня частного и государственного потребления и валовых инвестиционных вложений капитала, высокого уровня жизни и относительно низкой безработицы.

Совершенно ясно, что высокий уровень аме­риканской конъюнктуры, реально отраженный в качестве основы валютного фундамента доллара, имеет решающее значение для стабильности по­купательной силы доллара внутри страны и благо­приятного развития его международного валютного курса в длительные периоды. Но стоит отдельным элементам этого конъюнктурного базиса войти в фазу неблагоприятного периода развития, как сразу валютный фундамент доллара на это реагирует так­же активно, причем с отрицательным результатом, а именно: падает спрос на доллар, потерявший в связи с этим на мировом валютном рынке свою прежнюю престижность, и его международный курс понижается. Кстати, таким качеством обла­дает фундамент любой другой ведущей свободно плавающей национальной валюты, развивающейся по циклу. Однако выше нами подробно изложены причины, почему евро этим качеством не может воспользоваться так активно, как доллар США и другие ведущие валюты мира.

Изложенное выше проиллюстрируем вначале на примере долговременной шестилетней фазы развития среднегодовых курсов дорогого доллара по циклу с 1997 по 2003 г. В то время США пережили период очередного циклического подъема своей экономической и социальной конъюнктуры. В свя­зи с этим, с одной стороны, на мировом валютном рынке спрос на престижный доллар со стороны торговцев и спекулянтов (рейдеров) был высоким. А, с другой стороны, превосходящая конъюнкту­ра США в указанном периоде притягивала, как магнит, в страну иностранные инвестиции пред­принимательского и ссудного капитала. Причем в обмен иностранной валюты на доллары США. К тому же речь идет также о периоде превосходящего экономического развития США по сравнению со странами Еврозоны. Вот некоторые данные. На­пример, в 1998 г. среднегодовой темп роста валового внутреннего продукта (ВВП реального) в США в 4,4% в то же время в 1,6 раза превысил аналогич­ный решающий показатель конъюнктуры в странах Еврозоны (рост ВВП — 2,7 %). А в 2003 г. это пре­вышение было — в 3,8 раза (роста в США — 3,0 %, а ЕС-12 только 0,5 %). А по темпам роста частного потребления — этого мотора экономического роста — превышение в 2003г. — в 3,3 раза (3,3% в США и 1,0% в ЕС-12). И по валовым инвестиционным вложениям капитала — локомотиву экономическо­го роста — превышение было десятикратным: 5,1% в США и (-) 0,5 % в ЕС-12.

Однако постепенно, в конце шестилетнего периода 1997 — 2003 гг., стали проявляться важ­ные негативные стороны конъюнктурного базиса валютного фундамента доллара США, а именно: в условиях необычайно. Поэтому, чтобы избежать опасной инфляции и покрыть рыночный спрос страны, выход был только один: форсирован­ный рост импорта недостающих на рынке товаров и услуг почти из всех стран мира, причем, опережая в среднем на 15 — 20%, темпы товарного экспорта. А это на определенном этапе неизбежно привело к возникновению огромных дыр в финансовой конъюнктуре США, прежде всего в виде рекордно большого дефицита внешнеторгового и текущего счета платежного баланса (в котором торговый дефицит составил 94 %). Тем самым американский экспорт все сильнее «не зарабатывал» достаточной суммы иностранной валюты, чтобы ею покрыть образовавшийся дефицит. В 2005 г. дефицит тор­гового баланса достиг исторического рекорда в (-) 724'млрд долл. США. Это в 4,4 раза больше, чем в 1998 г. А дефицит текущего счета платежного баланса достиг рекорда в 805 млрд. долл. США. Это превышает уровень 1998 г. в 3,7 раза и составляет 6,4% от ВВП. В этих условиях, прежде всего, американские должники-импортеры стараются продать на мировом валютном рынке доллары по более низкому курсу за иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Ведь США становится все трудней этот свой рекордный дефи­цит платежного баланса покрыть и финансировать. К тому же американские импортеры вынужденные брать за границей огромные кредиты, тем самым опускались в «долговую яму». А в условиях тяжело­го финансового положения страны это во все мень­шей степени может осуществляться за счет притока в США заграничных вложений инвестиционного предпринимательского и ссудного капитала. Прав­да, пока для американцев важнейшим источником иностранных инвестиций за последние годы яв­ляется приток в США иностранного капитала из Китая, Индии и других Юго-восточных азиатских стран. Помогают также проводимые этими страна­ми (а Японией до марта 2005 г.) крупных валютных интервенций (чтобы поддержать низкий курс своей валюты к доллару США), в их же валюте в обмен на доллары. Тем более, что за эти годы 60 — 70% от дефицита торгового баланса США образуется от огромного расширения внешнеторгового оборота с этими странами Юго-восточной Азии, особен­но с Китаем, который наводнил Америку морем дешевых товаров, в том числе и новой техникой (кстати, в 2005 г. Китай занял первое место в мире, впереди США, в экспорте продукции промышлен­ного машиностроения). Поэтому в условиях, когда США все больше импортируют, указанные страны с экспортной ориентацией накопили огромные долларовые резервы. И часть этой выручки от про­дажи в США дешевых товаров экспортеры Китая и других стран с подобными режимами стараются без риска и выгодно инвестировать на бирже в американские акции, и особенно в ценные бумаги (облигации). Ведь курс доходности американских займов значительно повысился и стал очень вы­годным для иностранных инвесторов. И, прежде всего, потому, что с июня 2004 г. ФРС США, как уже отмечалось, повысила свою ведущую учетную ставку кредитования с 1 % годовых до 5,25% в июне 2006 г. В результате всех этих заграничных инвес­тиций и валютных интервенций только в 2005г. ими было закуплено ценных бумаг США почти на 800 млрд. долл., что покрывает значительную долю дефицита платежного баланса США. Тем не менее, так не может долго продолжаться, это представляет большую угрозу для доллара США. Ведь в условиях ухудшения американской конъюнктуры уже теперь доверие к ней падает уже со стороны иностранных инвесторов и торговцев на валютных рынках. Тем более, что согласно прогнозу Института междуна­родной экономики в Вашингтоне в США эконо­мический рост в 2007 г. сократится до 2,0 % вместо 3,5% в 2006 г. А в Еврозоне немецкий Институт мировой экономики прогнозирует рост ВВП в 2006г. на 2,7% и в 2007г. - на 2,0%, что может со временем привести к кризису международного курса доллара. Вопрос лишь в сроках. А США с сугубо импортной ориен­тацией нужен «крепкий доллар», удешевляющий продукцию импорта. В течение последних 12 месяцев с сентября 2005 г. международный курс доллара уже обесценился на 5%. Это немного. И выгодно для иностранных туристов. А иностранным инвесто­рам предпринимательского и ссудного капитала, а также заграничным экспортерам в США это приносит значительные финансовые потери. И они могут принять решение о сокращении своих инвестиций в ценные бумаги США. Естественно, это может резко нарушить нынешнее равновесие торгового и текущего счета платежного баланса США. И падение международного курса доллара США ускорится.

Однако наибольшую угрозу стабильности меж­дународного курса доллара представляет рост до огромных критических размеров дефицита Феде­рального бюджета США. Рост, особенно связанный с войной в Афганистане и в Ираке. Кроме того, президент Дж. Буш с 2001 по 2004 г. снизил налоги в целом на сумму в 1 900 млрд. долл. И в 2004 г. этот дефицит бюджета достиг рекорда в (-) 427 млрд. долл. США, а в 2005 г. почти не сократился и составляет сегодня около (-) 4,2 % от ВВП. Но президент Дж. Буш обещает снизить этот огромный дефицит фе­дерального бюджета в два раза только в 2009 г. Это тяжелое финансовое состояние США усиливается неизбежным ростом также общего федерального долга государства как своим, так и иностранным кредиторам. Он вырос в 2004г. до исторического рекорда в размере 8180 млрд. долл. США, что соста­вило 73,8 % к ВВП. А в 1998 г. задолженность госу­дарства равнялось только 3 233 млрд. долл. США. И тут уже государство США село в «долговую яму».

К тому же в последнее время в США снизились также темпы экономического роста. В 2004 г. рост реального ВВП составил 4,2%, а в 2005 г. — 3,6% и в 2006г. прогнозируется только 3,5 %, а в 2007 г. — 2,0%. Кстати, экономический бум прежних лет утихает во всем мире. В 2004 г. здесь рост совокуп­ного объема ВВП составил 5,3 %, в 2005г. — 4,8 %, в 2006 г. прогнозируется МВФ — 4,9 %, а в 2007г. — 4,7 %. И только в Китае, Индии и в нефтедобываю­щих странах бум в 7 — 9 % в год еще продолжается. А в Еврозоне намечается некоторое оживление: если в 2004г. рост ВВП составил 2,1 %, в 2005 г. он понизился до 1,3%, то на 2006г. прогнозируется — 2,7 %, а в Германии соответственно по этим же годам: 1,6 %; 0,9 % и в 2006 г. - 2,2 % роста ВВП.

И вот, адекватная реакция мирового валют­ного рынка на это тяжелое финансовое состояние США: прежде всего, возросло недоверие в целом к американской конъюнктуре, к способности этой могучей страны в скором времени закрыть дыру всех вышеперечисленных рекордных финансовых дефицитов. А торговцы и спекулянты на мировом рынке стали частенько поворачиваться к ранее столь престижному доллару спиной. Спрос на доллар в последние годы постепенно снизился, а на другую, более стабильную, валюту, наоборот, возрос. Вместе с тем международный курс доллара стал также постепенно с осени 2002 г. снижаться. Это также отражено на рис. 9. Как видно, в нояб­ре 2002 г. курс доллара в среднем достиг отметки своего паритета в 1 долл. США = 1 евро. А в целом за 1996 — 2006 гг. среднемесячный курс доллара к евро изменился так: 1996 - 1,300; 1997 - 1,127; 1998 - 1,112; 1999 - 1,067; 2000 - 0,919; 2001 -0,956; 2002 - 0,946; 2003 -1,132; 2004 -1,244; 2005 -1,244; 2006 (прогноз) - 1,225.

Такое подробное рассмотрение вопроса сдела­но потому, чтобы лишний раз проиллюстрировать превосходящую и активную роль валютного фунда­мента доллара США. И, наоборот, относительную пассивность фундамента единой валюты евро. Ведь, надеюсь, мы убедились, что только потому, что международный курс доллара в рассматрива­емый период падалвниз, в то же время, главным образом, лишь в качестве противовеса снижения спроса на доллар со стороны валютных торговцев и спекулянтов повышался международный курс евро, и никак не наоборот.

На взгляд экспертов, главное, в чем необходимо убе­диться, состоит в следующем. Во-первых, в насто­ящее время, а также в ближайшем будущем, единаявалюта евро в Еврозоне не может обладать таким же, как у доллара США, достаточно качественным, надежным и активным валютным фундаментом. Во-вторых, главная слабость валютного фундамента евро состоит в том, что он опирается не на одну-единственную и всеохватывающую, как в США, высокоразвитую конъюнктурную основу, а на совершенно различ­ные по своей конъюнктурной зрелости основы 12 суверенных государств Еврозоны, к которой очень скоро присоединятся 10 новых валютных фунда­ментов молодых стран ЕС с еще более пестрыми и отсталыми конъюнктурными основами и различ­ным политическим устройством и проводимой в них государственной экономической политикой. В-третьих, именно поэтому, как только появляются слабые стороны в развитии американской эконо­мической, социальной и финансовой конъюнкту­ры, сразу на мировом валютном рынке понижается спрос со стороны торговцев (рейдеров) на доллар США. И они начинают закупать более ходовые ва­люты, в том числе евро и ряд других валют. В резуль­тате падает международный курс доллара и только благодаря этому, настолько же, как в зеркальном отражении, соответственно дорожает евро. И никак не наоборот. А когда конъюнктура США находится на подъеме, международный курс доллара растет, и только в противовес этому понижается опять в данном случае курс европейской валюты евро. В-четвертых, в результате слабой активности ВФ евро ЕЦБ не в силах должным образом воздействовать на желаемое изменение спроса и предложения на свою единую валюту и ее международный курс в интересах всех и каждой отдельной страны ЕС, так как это делают США и другие ведущие страны мира. В-пятых, наверное, не случайно уже с лета 2005 г. в Италии, Германии и Франции дискутиру­ется вопрос о возвращении к старой доброй лире, немецкой марке и французскому франку. Ведь эти валюты, как известно, наряду с долларом, обладали таким же качественно надежным и активным ва­лютным фундаментом. Причем инициатором этой дискуссии был, конечно, неавтор данной статьи, а итальянский министр социальных дел Роберто Марони. В 2005 г. он даже предложил провести в Италии референдум в целях возврата к итальянской лире. Его поддержал тогдашний премьер-министр Сильвио Берлускони. А до введения единой ев­ропейской валюты с начала 1999 г. ее инициатор Бундесканцлер, Гельмут, Коль часто утверждал: «Евро будет такой же сильной валютой, как немецкая марка» Однако многие известные экономисты, кроме того, 155 немецких профессо­ров с этими утверждениями не были согласны, и в 1999 г. они подали жалобу в Бундестаг ФРГ против введения евро. В ней профессора доказывали, что единая валюта евро никогда не сможет стать такой же сильной, как немецкая марка, и Германии евро не нужен. Они ссылались также на постановление Конституционного суда Германии 1993 г., в котором сказано: государства в будущем смогут отказаться от единой европейской валюты, если они убедятся в ее ненужности и вернутся к своей прежней на­циональной валюте. В-шестых, ведь такие страны Евросоюза, как Великобритания, Швеция и Дания, до сих пор евро вводить не собираются. Хотя в общем, на рынке ЕС они в экспортных и импортных операциях принимают участие не менее активно, чем остальные их партнеры. И все-таки они на Общем рынке вполне нормально справляются со своими экспортно-импортными операциями и денежными расчетами, обменивая фунты стерлин­гов, шведские и датские кроны на евро. Причем обратим внимание на вышеприведенные конъ­юнктурные показатели по государствам ЕС-25: по всем этим показателям Великобритания, Швеция и Дания значительно превосходят средний уровень по ЕС-25 и ЕС-15.

Наконец, в условиях, когда валютный фундамент евро не может в настоящее время в 12 странах ЕС, а в будущем — в ЕС-25 укрепиться на одном государс­твенном, как в США, качественно надежном валют­ном фундаменте, возник ряд новых идей о выходе из образовавшихся противоречий. И, в частности, в пос­леднее время дискутируется идея о создании «Европы двух уровней». Сейчас знаменосцем этой идеи стал бельгийский премьер Г Верхофстедт, который опуб­ликовал свой «новый европейский манифест». Так, предлагается в Европейском союзе выделить ядро из самых развитых государств, которые образуют «своего рода Соединенные Штаты Европы (СШЕ)». Причем с общей конституцией и государственным бюджетом, а также экономической, социальной, фискальной, денежной и внешней политикой. И теперь, мол, это ядро поведет за собой остальные менее развитые стра­ны Европейского союза. Кажется, неплохая идея. Тем более и с точки зрения укрепления для таких стран СШЕ такого же, как в США, качественно надежного фундамента их национальных валют. А может быть, и для сохранения в СШЕ единой валюты евро с новым качеством, как у ведущих валют мира.

Таким образом, развитие в целом превосхо­дящей и процветающей (несмотря на временные годовые спады) экономической и социальной ко­нъюнктуры США в данной ситуации обусловило достижение долларом высокого международного курса. А евро, который в этих условиях не поль­зовался на валютном рынке таким же большим спросом, как доллар США, стремительно обесце­нивался. Самый высокий курс евро в 1,1789 долл. США за 1 евро достигнут в первые дни его введения в 1999 г., а самый низкий — 26 октября 2000г. на отметке 0,8252 долл. США за евро., т. е. евро за год и восемь месяцев обесценился к доллару на 30%. [1,4]

 



2019-12-29 175 Обсуждений (0)
Сравнительный анализ валютного фундамента доллара США и евро. 0.00 из 5.00 0 оценок









Обсуждение в статье: Сравнительный анализ валютного фундамента доллара США и евро.

Обсуждений еще не было, будьте первым... ↓↓↓

Отправить сообщение

Популярное:



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (175)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.016 сек.)