Рынок труда, доходы населения.

Оптимистический сценарий

 В случае более динамичного, чем в базовом сценарии, восстановления и дальнейшего развития экономики, как развитых, так и развивающихся странах, темпы роста мировой торговли предполагаются равными 10% в 2010г. и 8% в 2012-2013гг. соответственно, больший спрос на энергоресурсы подтолкнет вверх и цены на нефть- до 81долл. за баррель (марка «Юралс») 2010г., 90 долл. за баррель и 95 долл. за баррель - в 2012-2013гг. Подобное развитие будет сопровождаться большим по сравнению с базовым сценарием протоком капитала в российскую экономику - 10млрд. долл. в 2010 и 25-40млрд. долл. – в 2011-2013гг.

3. БАЗОВЫЙ ВАРИАНТ ПРОГНОЗА

Вторая половина 2010-2011гг.: смена источников роста

По оценкам, в текущем году 2 квартал будет наилучшим с точки зрения зарегистрированного роста физического объема ВВП по отношению к аналитическому периоду предыдущего года (около 6%гг). в добавление к эффекту низкой базы причинами подобной динамики станет рост компонентов внутреннего спроса. Кроме зарегистрированного статистикой во 2 квартале увеличения оборота розничной торговли (5,1 % гг. против 5,1% гг. в 1 квартале), сигнализирующего о росте потребления домохозяйств, и начала роста инвестиций в основной капитал (7,4% в июне, 5,5%гг в мае и 2,3% гг в апреле против снижения на 4,1гг в 1 квартале), мы также ожидаем существенного восстановления товарно - материальных запасов предприятий. В первом квартале 2010г. изменение запасов уже внесло положительный вклад в показатель роста реального ВВП год – к - году (порядка 1п.п), и во втором квартале, по нашим оценкам вклад , вклад данной компоненты использования ВВП еще больше растет.(см. табл.2)

Кредитование

Продолжение экономического роста будет сопровождаться восстановлением и дальнейшим ростом спроса на банковские кредиты. Так, в апреле-мае появились первые признаки оживления на рынке кредитования как корпоративных(рост объемов кредитов на 0,9%мм в апреле и 1,9%мм в мае), так и частных заемщиков(1%мм в апреле и 1,2%мм в мае). Со своей стороны увеличение объемов кредитования будет оказывать поддержку инвестиционному и потребительскому спросу. По итогам 2010г. рост банковских кредитов нефинансовым предприятиям и физическим лицам может составить 6-7%. В 2011г. ожидается более значительный рост кредитования, причем за счет более резкого сокращения кредитования населения в 2009г. данный сегмент рынка может продемонстрировать и более высокие темпы восстановления.

В целом, в последующие годы темпы кредитования будут ниже докризисных показателей, что связанно как с более низкими показателями экономического роста, так и с изменением самой модели кредитования. До кризиса заимствования осуществлялись фактически по отрицательным реальным процентным ставкам и являлись, по сути, инвестициями. В ближайшие годы мы ожидаем, что реальные процентные ставки будут находиться в положительной области, в чем, в частности, заинтересован Банк России, стремящийся повысить роль процентных ставок как инструмента денежной политики, влияющего на реальный сектор экономики. Кроме того, кризис 2008-2009гг. должен был многому научить банкиров, так и заемщиков. В банках должен повыситься уровень риск - менеджмента, а заемщики должны стать более осмотрительными при увеличении своей долговой нагрузки. Наконец, по сравнения. С докризисным периодом, снизятся возможности банков по привлечению зарубежного фондирования.

Рынок труда, доходы населения.

По прогнозам, увеличение занятости в течение ближайших лет будет несколько отставать от темпов экономического роста. Как следствие, уровень безработицы может оставаться выше предкризисных показателей. По нашим оценкам снижение безработицы с 8,2% в апреле до 7,3% в мае и затем 6,8% в июне носит отчасти сезонный характер, и осенью можно ждать нового увеличения безработицы. Запаздывающее восстановление рынка труда по отношению к выходу всей экономики из кризисных ожидается во многих странах мира, и такой феномен получил название jobbles и jobblos recovery. Фирмы не уверенные в устойчивости восстановления экономики и будущем спросе на свои товары предпочитают увеличивать выпуск не за счет найма новой рабочей силы, а за счет большей загрузки уже существующего персонала. Мы ожидаем, что среднегодовой показатель безработицы в России составит не 7,7%, как в 2010г., а -7,5% в 2011году.

Так же в ситуации неустойчивости экономического роста и достаточно высокого уровня безработицы работодатели в ближайший год не будут склонны идти на существенное повышение заработных плат, несмотря на рост производительности труда. Что касается работников бюджетной сферы, то в 2010г., в связи с кризисом, индексации их зарплат из средств бюджета не предусмотрено, а с января 2011 г. фактически исчезает само понятие «бюджетная организация». Конец 2011 г. и 2012 г. приходятся на парламентские и президентские выборы, и, безусловно, нельзя исключить связанных с этим повышений зарплат отдельным категориям «бюджетников». С другой стороны, сдерживающим фактором роста, в том числе и официального показателя заработной платы, может стать намеченный на 2011г. рост ставок тарифов страховых взносов во внебюджетные фонды, заменивших с 2011г. выплаты в бюджет Единого социального налога. С учетом того, что в 2009г. реальная заработная плата снизилась, по нашим оценкам данный показатель увеличится на 3,8%. В 2011г. рост заработной платы составит 3,1%. Рост реальных денежных доходов в 2010-2011гг. ожидается на уровне 3,6-4,1%.

По нашим расчетам в 2010-2011гг. потребление домохозяйств может расти более быстрыми темпами, нежели реальные денежные доходы населения. Причины такой динамики – так называемое отложенное в кризис потребление товаров и услуг, а также существенно повысившаяся в кризис норма сбережений населения. Так, по данным Росстата, доля денежных доходов населения, используемая в сбережениях во вкладах и ценных бумагах, а также изменение задолженности по кредитам и приобретение недвижимости в 2009г составила 14,5% против среднего показателя 10,8% в 2002 - 2007 годах. Максимальное значение данный показатель достиг в феврале 2010г. (18,1%) после чего отмечено некоторое снижение нормы сбережений: до 16,% в мае 2010г. (против 17,1% в мае 2009г).