 |
Главная |
Оценка ожидаемой результативности реализации программы
 2019-12-29 |
 150 |
 Обсуждений (0) |
из
5.00
|
Сравним эффективность привлечения средств на реализацию проекта путем лизинга и кредита.
Условия кредита:
-сумма кредита – 3300 000 руб.;
-срок кредита - 3 года;
-процентная ставка - 23 процента годовых;
-норма амортизации - 10%.
Возможны два варианта схемы кредитования.
Вариант 1. Кредит погашается единовременно в конце срока кредитования, выплата процентов производится ежеквартально.
Вариант 2. Кредит погашается ежеквартально равными долями, выплата процентов производится ежеквартально.
Необходимо отметить, что при расчете всех вариантов кредитования не учитывались платежи по страхованию оборудования. Тем не менее на практике нередко бывает необходимо, чтобы оборудование было застраховано.
Условия лизинга:
- сумма приобретаемого оборудования —3300 000 руб.;
- срок лизингового договора - 3 года;
- ставка процентов по средствам, привлеченным лизингодателем, - 23 процентов годовых;
-норма амортизации - 10%;
- страховка - 0,6% от стоимости имущества;
- вознаграждение лизингодателю -1,5% от суммы амортизации.
Существует два варианта лизинговой схемы.
Вариант 1. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингодателя.
Вариант 2. Лизинг сроком на три года, имущество на балансе лизингополучателя.
Для сравнения эффективности перечисленных вариантов кредита и лизинга рассчитываются следующие показатели.
1. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования. В случае приобретения оборудования в собственность за счет использования кредита этот показатель представляет собой дисконтированную сумму ежеквартальных выплат основной суммы долга и процентов в течение трех лет. В случае приобретения оборудования в лизинг этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость лизинговых платежей, выплачиваемых в течение трех лет.
2. Дисконтированная стоимость экономии по налогу на прибыль. При лизинге и кредите этот показатель представляет собой дисконтированную стоимость сумм, уменьшающих налог на прибыль (амортизационных отчислений, лизинговых платежей, процентов по кредиту, сумм налога на имущество).
3. Дисконтированная стоимость расходов на приобретение оборудования, уменьшенная на дисконтированную стоимость сумм экономии по налогу на прибыль. Именно этот показатель является результатом, позволяющим сравнить стоимость приобретения оборудования в собственность за счет привлечения кредита и получения его в лизинг.
Алгоритм расчетов для кредитной схемы
1. Сумма квартального платежа компании, приобретающей оборудование, по погашению кредита (П):
П = С%по кредиту+ОСкредита,
где С% по кредиту - квартальная сумма процентов по кредиту; ОСкредита - квартальная выплата основной суммы кредита.
2. Сумма расходов за квартал, уменьшающих налогооблагаемую прибыль (S расходов):
Sрасходов = С% по кредиту + А + Нимущество
где А - квартальная сумма амортизации в целях налогообложения; Нимущество — квартальный налог на имущество.
3. Сумма квартальной экономии налога на прибыль (S экономии):
Sэкономии = Sрасходов*24%,
где 24% - ставка налога на прибыль.
4. Сумма ежегодных платежей по погашению кредита (Сn):
Cn = П1n+П2n+П3n+П4n,
Сn - ежегодный платеж по погашению кредита за n-й год;
П1n,П2n,П3n,П4n - квартальные платежи по погашению кредита n-го года.
5. Дисконтированная стоимость ежегодных платежей по погашению кредита (PVплатежей):
 |
где С1, С2 ... Cn - платежи по погашению кредита соответственно первого, второго... n-го года;
г - ставка дисконтирования - 25% (условно взята ставка, соответствующая средней рыночной стоимости капитала).
6. Сумма экономии по налогу на прибыль в год (S экономии n):
Sэкономии n = S1n+ S2n+ S3n+ S4n,
где S1n,S2n,S3n,S4n — суммы квартальной экономии по налогу на прибыль, полученные в n-й год.
7. Дисконтированная стоимость ежегодной экономии по налогу на прибыль (PV экономии)
 |
где S экономии 1, S экономии 2, … S экономии n - суммы экономии по налогу на прибыль, полученные соответственно в 1-й, 2-й ... n-й годы.
Алгоритм расчетов для лизинговой схемы
Нижеприведенные формулы применяются при учете имущества на балансе лизингополучателя. При учете имущества на балансе лизингодателя проводятся аналогичные расчеты, но амортизация и налог на имущество начисляются лизингодателем.
1. Поквартальный лизинговый платеж (ЛП):
ЛП = А + 1/4*C + C%по лизингу + Sвознагр + На/д,
где А - квартальная сумма амортизации в течение срока лизинга, рассчитанная для целей налогообложения;
1/4*С — квартальная сумма страховки;
C%по лизингу - квартальная сумма процентов по привлеченным лизингодателем кредитным ресурсам;
Sвознагр — квартальная сумма вознаграждения ь лизингодателю, вознаграждение лизингодателю (1,5% от начисленных поквартальных амортизационных отчислений);
На/д - квартальный налог на пользователей и автодорог.
2. Сумма квартальной экономии по налогу на прибыль (S экономии):
Sэкономии(л)= (ЛП + Нимущество)*24%,
Где Нимущество - налог на имущество, уплачиваемый лизингополучателем;
24% - ставка налога на прибыль.
Дисконтирование ежегодных лизинговых платежей и суммы экономии по налогу на прибыль при лизинге производится аналогично дисконтированию платежей по погашению кредита и сумм экономии по налогу на прибыль при кредитовании.
Результаты расчета общей суммы дисконтированных расходов при лизинге и кредитовании приведены в таблице 7.
Таблица 7 – Сравнение стоимости приобретения оборудования за счет привлечения кредита и при лизинге
| Наименование | ||
Варианты кредита
Варианты лизинга
