Распределим риски по их видам и группам, дадим им оценку по шкале от 1 до 10 (ранжировка от (1) – лучшие до (10) – худшие), оценим экспертно их вес (каждому риску присвоим качественное весовое значение) и значение. При этом, значение риска – это результат умножения оценки и веса.
Результаты распределения рисков по группам и видам для исследуемого предприятия (ОАО «АЗ «Урал») представлены в таблице Приложения 3.
Итак, обобщенная оценка риска с точки зрения предпринимательского климата РФ следующая (уровень риска – общегосударственный/ региональный).
1. Риск можно классифицировать как внутриэкономический, внешнеэкономический и социально-политический, что позволяет оценить инвестиционную привлекательность как Южно-Уральского региона, так и России в целом. При этом каждый вид риска характеризуется несколькими показателями. Значения этих показателей определены в баллах экспертным путем, причем каждый из показателей в системе оценки имеет свой вес, соответствующий его значимости. Полученные в процессе экспертизы баллы суммированы по всем показателям с учетом весовых коэффициентов. Образованная обобщенная оценка данного вида риска по данному региону рассчитывается как :
(1)
где r – значение каждого показателя в баллах;
A – весовой коэффициент;
R – обобщенная оценка риска.
2. Наиболее значимыми являются такие группы риска, как социально-политический риск (обобщенная оценка 6,57) и внутриэкономический риск (обобщенная оценка 6,85).
3. Общеэкономический, или общегосударственный риск, связанный с политическим и экономическим положением в РФ, определяется предпринимательским климатом, созданным в Южно-Уральском регионе и РФ по экспертным оценкам, указанным выше (табл. 2).
Приведем оценку рисков по их видам с с точки зрения влияния на доходность предприятия, результаты представлены в таблице 3.
Таблица 3. Оценка рисков по видам с точки зрения влияния на доходность предприятия
Риски
Коэффициент влияния на доходность
Конкуренция других предприятий
с более низкой ценой
Компенсационные мероприятия:
Проведение маркетинговых исследований
0,95
Отсутствие сведений о нашем предприятии
Компенсационные мероприятия:
Проведение рекламных мероприятий
0,95
Отсутствие покупательского спроса на этот вид товара
Компенсационные мероприятия:
Поиски новых ниш рынка сбыта
0,99
Уменьшение объема производства на продукцию
с данными потребительскими свойствами
1,0
В проекте предусмотрены затраты на модернизацию продукции, увеличение затрат в связи с необходимостью создания дилерской, сервисной сети
Компенсационные мероприятия:
Предусмотреть затраты на дополнение к функциям уже имеющейся дилерской сети
0,9 - 0,95
Необходимость введения системы скидок
(в цене продукции учтена эта вероятность)
1,0
Задержка в оплате (в расчете учтена эта вероятность)
1,0
Страховые расходы
0,99
Организационные риски
Сложности с подбором кадров рабочей группы
Компенсационные мероприятия:
Структурная реорганизация проектных подразделений и введение системы стимулирования
0,95
Проблемы со своевременными поставками
материально-технических ресурсов
0,97
Сложности с организацией сбытовой сети
0,95
Внутризаводская неритмичность производства
0,98
Технические риски
Необходимость конструкторской доработки
в ходе производства
0,99
Необходимость доработки технологии изготовления узлов и агрегатов в ходе производства
0,99
Рекламации на поставленную продукцию
из-за некачественных комплектующих
0,99
Итак, на основе оценки рисков с точки зрения их влияния на доходность предприятия (уровень риска – риск на уровне отдельно взятого предприятия) предлагаются следующие общие мероприятия по снижению риска:
1. Маркетинговые исследования.
2. Подтверждение потребителями потребности.
3. Объединение усилий производителей отдельных узлов и агрегатов.
4. Объединение усилий разработчиков, работавших и работающих в этой области.
5. Приобретение уже законченных разработок.
6. Кооперация с высокотехническими производителями.
7. Кооперация с зарубежными предприятиями.
8. Расширение модификаций автомобилей.
Индустриальный анализ (определение стадии жизненного цикла отрасли машиностроения, установление позиций отрасли в отношении делового цикла и макроэкономических условий, качественный анализ и прогнозирование перспектив развития отрасли машиностроения) позволяет сделать следующие выводы: отраслевой риск оценивается как риск на уровне среднерыночного.
Оценка цикличности развития машиностроительной отрасли, основанная на сравнении ее динамики с общеэкономическими тенденциями дает следующие результаты:
колебания цен и объемов происходят в унисон с общеэкономическими изменениями (отрасль – циклическая);
отрасль машиностроения находится в стадии расширения, основные ее черты – рост объема продаж с некоторым замедлением, высокие затраты на создание, приобретение машин и оборудования, прочие капиталовложения, приток инвестиций.
Поэтому, для инвесторов вложение в ценные бумаги-эмитента отрасли машиностроения, которая находится в стадии расширения, является благоприятным (стабильные дивиденды сочетаются с относительно низким уровнем риска).
Оценим вариационный риск, обусловленный изменчивостью ценных бумаг: как оправдаются ожидания инвесторов относительно будущих дивидендов и роста курсовой стоимости (в большей или меньшей степени). Поскольку этот риск связан с отклонением фактических значений доходности относительно ожидаемых, то рассчитаем его как коэффициент вариации или среднеквадратическое отклонение возможных значений доходности в будущем относительно наиболее вероятного значения этого показателя. Использованный метод статистического моделирования – бета-анализ. Параметр b оценен экспертным путем (так как отсутствует представительная статистика). Его значение принято в диапазоне 0,5 + 2 (субъективная оценка рискованности – чуть выше уровня среднерыночной для данного вида инвестиций, то есть чуть более 1). Используем данные таблицы 4.
Оценка факторов риска в таблице 4 произведена по итогам отраслевого, общеэкономического риска, анализа финансового состояния эмитента и его деятельности.
Фундаментальная “бета” по оценкам, которые указаны в таблице 4, рассчитывается следующим образом:
Таким образом, вложение в акции исследуемого предприятия (ОАО «АЗ «Урал») оценивается ниже относительно рискованного (при выборе параметра “бета” в диапазоне от 0,5 до 2 в зависимости от оцененных факторов риска).
Таблица 4. Оценка вариационного риска экспертным путем
4. Возможность проведения политики в ущерб интересам держателей ценной бумаги
хх
Итого, количество наблюдений
00
11
0
11
44
5
44
11
2
Заключение
Итак, риск – это объективное явление в любой сфере человеческой деятельности. Это многообразная категория. Почти никогда нельзя однозначно сказать, каковы будут последствия нежелательного события.
Риск – гипотетическая возможность наступления ущерба. Риск является объективным явлением в любой сфере человеческой деятельности и проявляется как множество отдельных обособленных рисков. По своей сути риск – событие с отрицательными, невыгодными экономическими последствиями, которые, возможно, наступят в будущем в какой-то момент в неизвестных размерах. Под риском понимают также возможность недостижения заранее поставленных целей.
В условиях рыночной неопределенности роль случайных и неучтенных факторов при всей совокупности информационных источников значительна. Поэтому, прогнозы внутрифирменного планирования носят вероятностный характер.
Теория риска рассматривает не только виды рисков, но и методы их анализа и управления рисками.
При идентификации и анализе риска, выборе альтернатив в некоторых случаях при проведении расчетов необходимо количественно оценивать значения вероятностей исходных данных, содержащихся в разделах бизнес-плана и других документах по планированию.
Так, аспекты и методы анализа в условиях риска обсуждаются в экономической теории по инвестиционному планированию при анализе безубыточности, чувствительности и вероятностном анализе.
Риском можно управлять, прогнозируя наступление рискового события и принимая меры к снижению степени риска. Эффективность организации риска во многом определяется классификацией риска.
Список литературы
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утверждены Госстроем России, Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ) № ВК- 477от 21.06.1999. «Консультант Плюс».
2. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М: Финансы и статистика, 2000. -165с.
3. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйственного субъекта. - М.: Финансы и статистика, 2000. –343с.
4. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ., перераб. и дополн. изд. – М.: ИНФРА-М, 2000. -528с.
5. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. пособие / Под ред. В.М. Попова. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 1997. -336с.
6. Бизнес-план инвестиционного проекта. Практическое пособие / Под ред. Иванниковой И.А. – М.: Экспертное бюро-М, 1997. -112с.
7. Власова Е.С. Основы предпринимательской деятельности. – М.: Экономика, 1999. -218с.
10. Горемыкин В.А., Богомолов А.Ю. Планирование предпринимательской деятельности предприятия: Методическое пособие. – М.: ИНФРА-М, 1997. -249с.
11. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе: Учебное пособие / Под ред. Б.А. Лагоши. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 176 с.
12. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 1998. -144с.
13. Панкратов Ф.Л., Серегина Т.Л. Коммерческая деятельность. – М.: Маркетинг, 2000.-227с.
14. Попов В. М. Финансовый бизнес–план. - М: Финансы и статистика, 2000.
15. Сергеев А. А. Экономические основы бизнес–планирования. - М.: ЮНИТИ, 1999. -225с.
16. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. С-Пб.: Специальная литература. 2001. – 510 с.
17. Терехин В.И., Моисеев С.В., Терехин Д.В., Цыганков С.Н. Финансовое управление фирмой / Под ред. В.И. Терехина. – М.: Экономика, 1998. - 350 с.
18. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. – М.: Перспектива, 2003. - 573 с.
19. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2001. – 495 с.
20. Финансы: Учебное пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 338 с.
21. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 1999. – 359 с.
22. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 128 с.
23. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. – М.: Дело, 2000. – 256 с.
24. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами – СПб.: ДваТри, 1998. -610с.
25. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями: в 2-х т. - М.: Высшая школа, 1998. -612с.
26. Тимофеев Т. Классификация видов рисков предпринимательской деятельности // Маркетинг / Мир бизнеса: консультации и комментарии. 2001. № 5. с. 108- 114.
Приложение 1
Примерные перечни простых рисков по стадиям
инвестиционного проекта
Подготовительная стадия
Вид риска
Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль от реализации проекта
Удаленность от транспортных узлов
Дополнительные затраты на создание подъездных путей, повышенные эксплуатационные расходы
Удаленность от инженерных сетей
Дополнительные капитальные вложения на подводку электроэнергии, тепла, воды
Отношение местных властей
Возможность введения ими дополнительных ограничений, осложняющих реализацию проекта
Доступность подрядчиков на месте
Опасность завышения стоимости работ из-за монопольного положения подрядчика
Наличие альтернативных источников сырья
Опасность завышения цен при монопольном положении подрядчика
Строительная стадия
Простые риски
Отрицательное влияние на ожидаемую прибыль
Платежеспособность заказчика
Увеличение объема заемных средств и снижение чистой прибыли из-за выплат процентов
Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции
Увеличение объема заемных средств
Недостатки проектно-изыскательских работ
Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей
Несвоевременная поставка комплектующих
Увеличение сроков строительства, выплата штрафов подрядчику
5. Срывы:
· в создании необходимой инфраструктуры;
· из-за банкротства подрядчиков по проектированию, снабжению, строительству и т. д.;
· в финансировании;
· из-за ошибок в определении целей проекта;
· из-за неожиданных политических изменений.
Внешние предсказуемые (но неопределенные) риски
1. Рыночный риск в связи с:
· ухудшением возможности получения сырья;
· повышением стоимости сырья;
· изменением требований потребителей;
· экономическими изменениями;
· усилением конкуренции;
· потерей позиций на рынке;
· нежеланием покупателей соблюдать торговые правила.
2. Операционные:
· невозможность поддержания рабочего состояния элементов проекта;
· нарушение безопасности;
· отступление от целей проекта.
3. Недопустимые экологические воздействия.
4. Отрицательные социальные последствия.
5. Изменение валютных курсов.
6. Нерасчетная инфляция.
7. Налогообложение.
Внутренние нетехнические риски
1. Срывы планов работ из-за:
· недостатка рабочей силы;
· нехватки материалов;
· поздней поставки материалов;
· плохих условий на строительных площадках;
· изменения возможностей заказчика проекта, подрядчиков;
· ошибок проектирования;
2. Перерасход средств из-за:
· срывов планов работ;
· неправильной стратегии снабжения;
· неквалифицированного персонала;
· переплат по материалам, услугам и т. д.;
· параллелизма в работах и нестыковок частей проекта;
· протестов подрядчиков;
· неправильных смет;
· неучтенных внешних факторов.
Технические риски
1. Изменение технологии.
2. Ухудшение качества и производительности производства, связанного с проектом.
3. Специфические риски технологии, закладываемой в проект.
2. Косвенные потери:
· демонтаж и передислокация поврежденного имущества;
· перестановка оборудования;
· потери арендной прибыли;
· нарушение запланированного ритма деятельности;
· увеличение необходимого финансирования.
3. Риски, страхуемые в соответствии с нормативными документами посторонним лицам:
· нанесение телесных повреждений;
· повреждение имущества;
· ущерб проекту вследствие ошибок проектирования и реализации;
· нарушение графика работ.
4. Сотрудники:
· телесные повреждения;
· затраты на смену сотрудников;
· потери прибыли.
Приложение 3
Распределение рисков по группам и видам
(с использованием оценок предпринимательского климата РФ агентства «Иниверс» /10, c.147; 13, c. 59/)
2019-12-29
163
Обсуждений (0)
(1)
