ПРОГНОЗ И ОЦЕНКА ОБЪЕДИНЕНИЯ мдм И УРСА БАНКА

3.1. Прогноз слияния банков ОАО «МДМ» и ОАО «УРСА Банк»

 

«МДМ-Банк» - основан в декабре 1993 года. Это универсальный кредитно-финансовый институт, предлагающий всем категориям клиентов широкий спектр услуг.

«УРСА Банк» — крупнейший сетевой банк России — был создан в результате объединения ОАО «Сибакадембанк» и ОАО «Уралвнешторгбанк». Это универсальный банк, реализует инвестиционные проекты, работает на рынке ценных бумаг, предлагает комплексное обслуживание корпоративных клиентов, услуги для частных лиц. Поддерживает сбалансированная структура активов: 50% — корпоративный сектор и 50% — розничный. Приоритетные направления деятельности УРСА Банка — это привлечение средств физических лиц во вклады банка, кредитование малого бизнеса, проектное финансирование.

В период кризиса, когда сокращается активность бизнеса, — очень хорошее время заняться сделками по слиянию, то есть отвлечь ресурсы на проведение таких сделок. «Когда банковские активы растут по 40% в год, как это было до кризиса, то интереса к слияниям нет», — сказал Вьюгин, пояснив, что не только по причине того, что «все и так хорошо», но и по причине того, что никто не хочет тратить время на решение сложных вопросов слияния. «Это существенная синергия», — как характеризует он это слияние.

Сделка обеспечит диверсификацию баланса, расширение географии (УРСА Банк занимал до 20% рынка в некоторых регионах Сибири) и значительный рост. Двенадцатое место МДМ-Банка и семнадцатое — УРСА Банка в результате дадут второе место.

На внеочередных собраниях акционеров МДМ-банка и «Урса банка» было одобрено объединение банков. Решение о присоединении МДМ-банка к «Урса банку» поддержали 99,64% акционеров новосибирского банка, акционеры МДМ-банка, отдали за объединение все 100% голосов.

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России удовлетворила хо-

датайство «МДМ Холдинга» о приобретении 77,3388% голосующих акций ОАО «УРСА Банк». Акционеры МДМ-Банка и УРСА Банка в декабре 2008 г. приняли решение объединиться в единый банковский холдинг. После слияния капитал объединенного банка составит 72 млрд рублей, активы — 523 млрд рублей, т.о. банк станет одним из ведущих финансовых учреждений в РФ.

 «Урса банк» решил выпустить обыкновенные и привилегированные акции, в которые будут конвертированы как обыкновенные и привилегированные акции МДМ-банка, так и обыкновенные акции ЗАО «Банковский холдинг МДМ», через которое большинство владельцев МДМ-банка контролирует доли в нем. Объединенный банк будет иметь название «МДМ-банк».

Оценка активов банка проводилась в не самый благоприятный период на рынке, она была проведена независимыми оценщиками и все акционеры с ней согласны. При оценке был применен метод скорректированных чистых активов. Предварительно соотношение таково: МДМ-банк - 2/3 в общей стоимости проекта, УРСА банк - 1/3. Акционеры банков договорились, что коэффициент обмена будет базироваться на данных по собственному капиталу по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Предварительно, он базируется на данных по итогам 6 месяцев, окончательно будет установлен по итогам 9 месяцев или года.

В голосующем капитале объединенного банка у акционеров МДМ-банка будет 65%, а у акционеров «Урса банка» - 35%, рассказал один из акционеров банка. Это соотношение подтвердил представитель фонда Troika Capital Partners (совладелец «Урса банка»). Но с учетом привилегированных акций соотношение изменится – 67 : 33.

Международное рейтинговое агентство Moody's изменило прогноз по рейтингам УРСА банка со «стабильного» на «позитивный». В то же время прогноз по рейтингам МДМ-банка был понижен со «стабильного» на «негативный». Другое агентство - Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента МДМ-Банка на уровне «BB» со «Стабильным» прогнозом и поместило долгосрочный РДЭ УРСА-Банка «B+» под наблюдение в список Rating Watch «Позитивный».

Механизм сделки.

Сделка состоит из трех этапов.

Владельцы привилегированных акций УРСА Банка смогут принять участие в голосовании после

юридического слияния двух банков. Не поддержавшим слияние, по российскому законодательству, будет сделано предложение о выкупе их акций (для этих целей могут быть использованы средства в размере до 10% стоимости чистых активов).

Облик нового банка.

Новый банк войдет в шестерку ведущих частных банков России. По данным за 2008г. (рис. 5), он будет крупнейшим среди них по размеру капитала ($3 млрд.), вторым по объему активов ($23 млрд.) и третьим по числу филиалов (более 450).

Положительные моменты для операционной деятельности банков.

Сделка выгодна УРСА Банку – он объединяется с банком, кредитное качество которого выше, а долговая нагрузка на баланс существенно ниже. Кроме того, МДМ-Банк пользуется мощной финансовой поддержкой со стороны своих акционеров. Банки хорошо подходят для слияния: их региональный бизнес не пересекается, МДМ-Банк больше развивает кредитование крупных и средних компаний, а УРСА Банк сосредоточен на сегменте розничных депозитов и кредитования малого бизнеса.

В результате слияния УРСА Банк получит лучший доступ в сегмент корпоративного кредитования, а также новые возможности финансирования. Отметим: у УРСА Банка большой опыт слияний. Однако возможен риск размывания долей акционеров. [12]

 

Рис.5. Прогнозная структура собственности объединенного банка

 

3.2. финансовые показатели объединенного банка

 

На сайте МДМ-Банка 25.05.09г. были опубликованы ключевые финансовые показатели объединенного банка (МДМ+УРСА) по МСФО по состоянию на конец 2008 г., как если бы на тот момент объединение уже состоялось.[14]

Отметим следующие основные моменты:

· Активы объединенного банка на конец 2008 г. составляли 537 млрд. руб. ($18,2 млрд.), а капитал 69 млрд. руб. ($2,4 млрд.).

· Чистая прибыль объединенного банка по итогам 2008 г. составила 4,9 млрд. руб. ($167 млн.)

· Доля «плохих» кредитов в портфеле объединенного банка на конец 2008 г. составляла 4.9%, а их покрытие резервами – 1.25х.

· Коэффициент достаточности капитала объединенного банка на конец 2008 г. составлял 16.5% (коэфф. достаточности капитала 1 уровня – 14.9%).

Таблица 7.

Основные финансовые показатели объединенного банка

Основные финансовые показатели объединенного банка	RUB млн	$ млн
Активы	537 421	18 292
Кредиты	326 492	11 113
Депозиты	182 520	6 212
Капитал	69 116	2 352
Чистая прибыль	4 898	167

 

Исходя из того, что привилегированные акции УРСА-Банка 3-го типа составят 6.5% капитала объединенного банка, их текущая рыночная стоимость предполагает коэффициенты P/B 2008 и P/E 2008 по отношению к капиталу и прибыли объединенного банка на уровне 0.55х и 7.1x соответственно.[15]

Коэффициент P/B 2008 0.55х предполагает дисконт к акциям других банков «второго эшелона» («Возрождения» и Банка «Санкт-Петербург»), торгующимся с коэффициентами 0.8 и 0.6 соответственно, такой дисконт оправдан тем фактом, что объединенный банк МДМ+УРСА предлагает инвесторам привилегированные, а не обыкновенные акции, а также более низкой ликвидностью акций.

Исходя из вышесказанного, ближайшее время инвесторы будут рассматривать привилегированные акции объединенного МДМ-Банка в первую очередь как инвестиционную возможность в расчете на дивиденды: при текущих котировках фиксированный дивиденд в размере 8 центов на акцию предполагает дивидендную доходность на уровне 30%. [16]

 

3.3. ФИНАНСОВАЯ ОТЧЕТНОСТЬ ОБЪЕДИНЕННОГО МДМ БАНКА

 

Под брендом «ОБЪЕДИНЯЮТСЯ БАНКИ – ВЫИГРЫВАЮТ ЛЮДИ!» 08.08.2009г. завершилось объединение УРСА Банка и МДМ-Банка, что привело к образованию одного из крупнейших частных банковских институтов в России.

На 01.09.09 подготовлена первая отчетность объединенного МДМ Банка по стандартам РСБУ. Согласно ей, величина собственного капитала банка составляет 58,5 млрд руб. Это соответствует 7-му месту среди крупнейших банков России. По размеру чистых активов (394 млрд руб.) банк занимает 11-е место. [15]

Банк активно работает во всех сегментах банковского бизнеса, а его территория присутствия охватывает 58 субъектов РФ, или 70% территории России. Более 370 подразделений банка работают в 160 городах России, а также в Великобритании, Казахстане, Чехии, Китае. По масштабу региональной сети МДМ Банк стал шестым в стране. Ведущие рейтинговые агентства мира присвоили объединенному банку следующие рейтинги: Moody's – «Ba2»; Fitch – «BB-»; S&P – «B+» со стабильным прогнозом, что является отражением текущего положения банка.

Объединение оказало существенное позитивное влияние на надежность банка за счет диверсифицированной структуры бизнеса и высокого уровня достаточности капитала. Величина достаточности капитала на 1 сентября составила 15,67%, что характеризует большой «запас прочности» и устойчивость даже в условиях кризиса. При этом по итогам августа 2009 года доля просроченной задолженности в кредитном портфеле составила 11,4% (увеличившись за август с 9,7%), коэффициент покрытия просроченной задолженности резервами составил 121,4%.

Банк проводит взвешенную, консервативную политику, заключающуюся в максимальном покрытии резервами просроченной и проблемной задолженности. Так в августе дополнительно создано 971 млн руб. резервов, что оказало негативное влияние на текущий финансовый результат. Несмотря на эти факторы, банк продемонстрировал в августе положительный финансовый результат в размере 232 млн руб.

Активная работа по увеличению доли клиентских пассивов и работа на рынке ценных бумаг позволяют поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности без использования открытого в Центральном Банке лимита беззалогового кредитования. Величина ликвидных активов и ценных бумаг составила на 1 сентября 2009г. 109,6 млрд руб. (27,8% чистых активов).

МДМ Банк объединил в себе лучшие практики обоих организаций: является универсальным, предлагая широкий спектр услуг корпоративным и частным клиентам. Он занимает высокие позиции в основных банковских рейтингах: 6-е место по величине кредитного портфеля частных клиентов, 9-е место по объему вкладов частных лиц, 10-е место по величине кредитного портфеля корпоративных клиентов, 11-е место по объему привлеченных средств корпоративных клиентов.

Величина кредитного портфеля составляет 277 млрд руб., портфель кредитов корпоративным клиентам – 195 млрд руб., портфель кредитов розничным клиентам – 82 млрд руб. Стратегическим приоритетом банка являются клиентские пассивы, достигшие 165 млрд руб., в т.ч. средства корпоративных клиентов – 88 млрд руб., портфель вкладов физических лиц – 77 млрд руб.[16]

Достаточно сбалансированная структура бизнеса демонстрирует универсальный характер объединенного банка, его нацеленность на максимальное удовлетворение потребностей корпоративных клиентов и частных лиц в качественном и разнообразном банковском обслуживании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Реструктуризация предприятия является длительным процессом, осуществляемым при помощи специалистов самого разного профиля и направленным на повышение эффективности использования собственного внутреннего потенциала организации и адаптацию к новым рыночным условиям.

Процесс организации осуществления реструктуризации носит достаточно универсальный характер, свойственный реализации сложных проектов. Реструктуризация является сложным и ответственным делом для организации и ее руководства, поэтому большое значение имеет формирование адекватного внешним и внутренним для организации условиям бизнес-плана или организационного проекта.

Первым этапом и залогом успешности реструктуризации является комплексная бизнес-диагностика компании, ориентированная на определение проблем компании, ее слабых и сильных сторон, места компании на рынке и среди конкурентов. Диагностика должна дать количественную и качественную оценку состояния компании как целостного организма по отношению к внешнему бизнес-окружению.

Оценка стоимости бизнеса для целей управления необходима для повышения эффективности текущего управления, разработки текущих и перспективных планов развития предприятия.

Слияние, присоединение, разделение или выделение организаций из состава предприятия предполагает проведение рыночной оценки предприятия для определения цены покупки или выкупа акций, конвертации, величины премии, выплачиваемой акционерам присоединяемого общества.

При определении рыночной стоимости бизнеса в соответствии с международными стандартами и принятой в России практикой могут использоваться три принципиально различных подхода (затратный, сравнительный и доходный), внутри которых могут быть варианты и различные методы расчётов.

В данной работе были рассмотрены методы оценки бизнеса в условиях слияния и поглощения. Также были выявлены преимущества и недостатки каждого из анализируемых методов. При этом различные подходы не являются взаимоисключающими, а, напротив, дополняют друг друга.

В качестве базы оценки выступает рыночная или инвестиционная стоимость. В большинстве случаев применяется доходный подход к оценке.

Ключевую роль для благоприятного исхода сделки играет подробная и четкая программа слияния, и, в первую очередь, выработанные критерии отсева, на основании которых будут отбираться наиболее подходящие кандидаты на слияние или поглощение: каким образом компания-покупатель намерена возмещать премию к цене поглощения и какие подлинные синергетические преимущества сулит объединение, какие из этих преимуществ являются уникальными, то есть такими, которые недоступны другим претендентам. Вид сделки, несомненно, влияет на ее исход и дальнейшие перспективы развития компаний, а, следовательно, и на величину ожидаемого экономического эффекта.

В работе были исследованы основные виды проведения реструктуризации бизнеса, описаны этапы осуществления проекта реструктуризации предприятия. Более тщательно разобраны вопросы слияния и поглощения предприятий в экономических условиях Российского рынка.

В качестве примера слияния компаний рассмотрено объединение крупнейших кредитных организаций России ОАО «МДМ» и ОАО «УРСА Банк». Исследованы публикации аналитических агентств по данному вопросу в период разработки проекта слияния и подписания юридических документов, приведены мнения как самих финансовых директоров участвующих в слиянии банков, так и совладельцев компаний, а также мнения и оценки проекта данной сделки ведущих аналитиков. Приведены прогнозы международных рейтинговых агентств.

 

Список использованной литературы:

 

1. Королькова, Е.М. Реструктуризация предприятий: учебное пособие – Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. университета, 2007. – 80 с.

2. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А. Г. Грязновой, М. А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2006. С. 511.

3. Риполь-Сарагоси Ф.Б. Основы оценочной деятельности: Учебное пособие. - М.: ПРИОР, 2007.

4. Рудык Н. Б. Конгломератные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов: Учебное пособие. М.: Дело, 2006. С. 9.

5. Шаралдаева И.А., Осодоева О.А. Управленческие аспекты реструктуризации: Учебное пособие. - Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2007;

6. Щербаков В. А., Щербакова Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). М.: Омега-Л, 2006. С. 33.

7.   Беляева И. Ю., Беляев Ю. К. Российский рынок слияний (поглощений): эволюция и перспективы развития//Финансы и кредит.2007.№ 26.С.17-18.

8. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике // «Российский экономический журнал». №7, 2008г.

9. Дмитриев К. Реструктуризация бизнеса // Финансовый директор. 2007. № 9. С. 18.

10. Фетисов Г. О взаимодействии внешних и внутренних факторов развития российского бизнеса // Общество и экономика №2 2008, с.69-90

11. Веселова О. // Тройка Диалог, 04.12.2008.

12. Воронова Т. //Ведомости, 12.05.2009

13. http:// www.anticrisis.ru

14. http ://www.bcs-express.ru – информационно-аналитический портал группы БКС.

15. Данных ЦЭА Интерфакс на 01.07.2009.

16. Данные рейтинга РБК на 01.07.2009.