Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам

Расчет показателей эффективности общих инвестиционных затрат

 

Требуется рассчитать традиционно используемые для оценки эффективности инвестиционных затрат показатели:

– чистый доход – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период;

– чистый дисконтированный доход (NPV) – представляет собой чистую, приведенную стоимость (в отечественных документах – чистый дисконтированный доход). Дисконтированный показатель ценности проекта – определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступления за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

– внутренняя норма доходности (IRR) – дисконтированный показатель прибыльности, показатель ценности проекта. Процент возврата, который обеспечивается на всю совокупность вкладываемых в проект ресурсов (инвестиционные и эксплуатационные затраты). Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, то есть чистая стоимость затрат равна стоимости поступлений. Коэффициент дисконтирования, при котором доход от инвестиций – чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю;

– рентабельность инвестиций (PI) – отношение представленного чистого денежного потока по проекту к объему инвестиционных затрат;

– потребность в дополнительно финансировании – максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.

– показатели финансового состояния;

– срок окупаемости проекта – продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;

– дисконтированный срок окупаемости инвестиций – продолжительность периода от начального момента до «момента с учетом дисконтирования». Это наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится положительным.

В качестве интерпретации традиционных показателей используют следующие:

– чистая текущая стоимость (NPV)

– простой дисконтированный период окупаемости (PP)

– внутренняя норма рентабельности (IRR)

– рентабельность инвестиций (PI)

Необходимо рассчитать основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту (Таблица 1) и сделать выводы относительно целесообразности реализации проекта, основываясь на ниже приведенных формулах:

1. Налог на прибыль (Н _пр.)

 

Н _пр = Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги)

Чистый поток денежных средств (ЧПДС)

 

(ЧПДС) = Выручка от реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль.

ЧПДС нарастающим итогом по годам

 

ЧПДС с учетом суммы инвестиционных завтрат.

 

Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам

Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения d(m) на коэффициент дисконтирования d_m, рассчитываемый по формуле:

 

d_m= 1/(1+E)^tm-to

 

где t_m – момент окончания m-го шага.

Дисконтированный ЧПДС

 

ЧПДС = ЧПДС * индекс дисконтирования

Дисконтированн ый ЧПДС нарастающим итогом

Дисконтированный ЧПДС с учетом инвестиционных затрат

Период (срок) окупаемости простой, годы

 

Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год.

 

NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.

 

ЧПДС (1-го года) * Индекс дисконтирования 1 года + ЧПДС второго года * Индекс дисконтирования 2-го года…….ЧПДС (5-го года) * Индекс дисконтирования 5-го года.

 

Показатель доходности проекта ( PI ) – рентабельности инвестиций.

 

PI = (NPV + I)/I, где I – первоначальные инвестиционные вложения.

Таблица №1.1. – Основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту.

Чистый поток денежных средств	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Выручка от реализации, тыс грн в год		720	720	720	720
Инвестиционные затраты, тыс. грн	1000
Текущие затраты без амортизации, тыс. грн в год		190	190	190	190
Амортизационные затраты, тыс грн в год		30	30	30	30
Налог на имущество и прочие налоги, тыс. грн в год		28	28	28	28
Ставка сравнения (норма дисконта), %		12	12	12	12
Налог на прибыль		118	118	118	118
Чистый поток денежных средств (ЧПДС)	-1000	384	384	384	384
ЧПДС нарастающим итогом		-616	-232	+152	+536
Индексы дисконтирования по годам	1	0,89	0,79	0,71	0,64
Дисконтированный ЧПДС	-1000	341,76	303,36	272,64	245,76
Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом		-658,24	-354,88	-82,24	+163,52
Период(срок) окупаемости простой, годы	2,6
NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.	163,52
Индекс доходности проекта (PI) – (рентабельность инвестиций)	1,16

1. Налог на прибыль (Н _пр.)

Н _пр = Ставка налога * (выручка – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги)

 

Н _пр. = 25% * (720 – 190 – 30 – 28) = 0,25 * 472 = 118 тыс. грн.

Чистый поток денежных средств (ЧПДС)

 

(ЧПДС) = Выручка от реализации – текущие затраты без учета амортизации – налог на имущество и прочие налоги – налог на прибыль.

 

ЧПДС = 720 – 190 – 28 – 118 = 384 тыс. грн.

ЧПДС нарастающим итогом по годам

1 год = -1000 тыс. грн (затраты)

2 год = -1000 + 384 = -616 тыс. грн.

3 год = – 616 + 384 = -232 тыс. грн.

4 год = – 232 + 384 = 152 тыс. грн.

5 год = 152+384 = 536 тыс. грн.

Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам

 

d_m= 1/(1+E)^tm-to

 

Т.к. ставка дисконтирования составляет 12%, то: