Экономическая сущность и классификация денежных потоков

ВВЕДЕНИЕ

    Со времени перехода экономики к рыночным отношениям, повысилась самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возросло значение финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Всё это значительно увеличило роль анализа их финансового состояния: наличия, размещения и использования денежных средств.

Чтобы обеспечить выживаемость предприятия в современных условиях, управленче­скому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовое состояние как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое со­стояние – одна из самых важнейших характеристик экономической деятельности предприятия. Она опре­деляется конкурентоспособностью, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров в фин­ансовом и производственном отношении. Однако одного умения оценивать финансовое со­стояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им по­ставленной цели.

    Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное, рациональное управле­ние движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся в распоряжении предпри­ятия.

    Финансы как наука имеют сложную структуру. Одной из составных частей является фи­нансовый анализ, базирующийся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оцен­ках будущих факторов хозяйственной деятельности. Связь бухгалтерского учета с управлением очевидна. Управлять, значит принимать решения, предвидеть, а для этого необходимо обла­дать достойной информацией. В связи с этим бухгалтерская отчетность становится инфор­мационной основой последующих аналитических расчетов, необходимых для принятия управленческих решений.

    Решения финансового характера точны настолько, насколько хороша и объективна ин­формационная база. Результаты такого анализа нужны, прежде всего, собственникам, а также кредиторам, инвесторам, поставщикам, менеджерам и налоговым службам.

    Целью данной работы является – оптимизация движения денежных потоков предприятия Закрытого акционерного общества «Стимул» (ЗАО «Стимул»).

    Исходя из цели, в данной работе решаются задачи:

§ анализ финансовой устойчивости;

§ анализ ликвидности баланса;

§ изучение теории движения денежных потоков;

§ рассмотрение денежных потоков предприятия за ряд лет;

§ разработка направления оптимизации движения денежных потоков предприятия.

Движение денежных потоков предприятия, проблемы управления денежными потоками рассматриваются и исследуются в работах следующих авторов:

Бердникова Т.Б., Бланк И.А., Бочаров В.В., Ковалев В.В. и др.

Структура данной работы включает введение, три главы, заключение, список использованных источников и приложения.

В первой главе работы рассматривается экономическая сущность денежных потоков, дается их классификация. Также исследуются основные принципы управления денежными потоками и методы их оптимизации.

Во второй главе работы автор оценивает финансовую устойчивость и анализирует баланс на примере конкретной компании.

В третьей главе рассматривается планирование движения денежных средств на предприятии и разрабатывается направление на улучшение движения денежных потоков.

Приложения к данной работе состоят из отчета движения денежных средств конкретной компании за 2007-2008 гг., сравнительные аналитические балансы 2007-2008гг.

Источником для анализа финансовых результатов, является отчетные данные бухгалтер­ской отчетности за 2007, 2008 гг. Источниками для расчета движения денежных средств и составления прогноза на будущий период, служат финансовый план, исследуемого предприятия, а также Ф№2 и Ф№4, бухгалтерской отчетности.

Глава 1. Теоретические основы оптимизации денежных потоков

Экономическая сущность и классификация денежных потоков

В экономической литературе нет однозначного определения денежных потоков. Одни экономисты (Баранов В.В.[1], Румянцева Е.Е.[2]) определяют денежный поток как разницу между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени. По мнению В.М. Романовского денежный поток характеризует «результат движения денежных средств предприятия за тот или иной период времени, т.е. в общем виде это разность между поступлениями денежных средств и их выплатами за период»[3]. В итоге денежные потоки не рассматриваются развернуто с точки зрения структуры и содержания, что может привести к их неправильной оценке и, следовательно, к неправильному управленческому решению.

И.А. Бланк определяет денежные потоки предприятия как «непрерывный процесс движения денежных средств функционирующего предприятия во времени»[4]. Денежный поток – это не объем поступивших или выплаченных денежных средств, а поступление и расходование денежных ресурсов. Если представить предприятие как живой организм, то денежные потоки будут выполнять функцию системы кровообращения, и этот организм будет здоровым и растущим только тогда, когда система управления денежными потоками работает непрерывно и эффективно.

Основными характеристиками понятия «денежный поток» можно назвать:

· непрерывность во времени;

· направленность (потоки имеют вектор движения);

· интенсивность;

· масштабность и другие.

Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим симптомом его "финансового здоровья", предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития. Темпы этого развития, финансовая устойчивость предприятия в значительной мере определяются тем, насколько различные виды потоков денежных средств синхронизированы между собой по объемам и во времени. Высокий уровень такой синхронизации обеспечивает существенное ускорение реализации стратегических целей развития предприятия.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, реализации готовой продукции и т.п. В то же время эффективно организованные денежные потоки предприятия, повышая ритмичность осуществления операционного процесса, обеспечивают рост объема производства и реализации его продукции.

4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечить более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снизить зависимость темпов развития предприятия от привлекаемых кредитов. Особую актуальность этот аспект управления денежными потоками приобретает для предприятий, находящихся на ранних стадиях своего жизненного цикла, доступ которых к внешним источникам финансирования довольно ограничен.

5. Оптимизация денежных потоков является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия. Этому способствует сокращение продолжительности производственного и финансового циклов, достигаемое в процессе результативного управления денежными потоками, а также снижение потребности в капитале, обслуживающем хозяйственную деятельность предприятия. Ускоряя за счет эффективного управления денежными потоками оборот капитала, предприятие обеспечивает рост суммы генерируемой во времени прибыли.

6. Оптимизация денежных потоков обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. Даже у предприятий, успешно осуществляющих хозяйственную деятельность и генерирующих достаточную сумму прибыли, неплатежеспособность может возникать как следствие несбалансированности различных видов денежных потоков во времени. Синхронизация поступления и выплат денежных средств, достигаемая в процессе управления денежными потоками предприятия, позволяет устранить этот фактор возникновения его неплатежеспособности.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами. Речь идет в первую очередь об эффективном использовании временно свободных остатков денежных средств в составе оборотных активов, а также накапливаемых инвестиционных ресурсов в осуществлении финансовых инвестиций. Высокий уровень синхронизации поступлений и выплат денежных средств по объему и во времени позволяет снижать реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих операционный процесс, а также резерв инвестиционных ресурсов, формируемый в процессе осуществления реального инвестирования. Таким образом, эффективное управление денежными потоками предприятия способствует формированию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, являющихся источником прибыли.

Классификация существенно облегчает изучение объекта позволяет раскрыть факторы и оценить их влияние.

Денежные потоки можно классифицировать по ряду признаков:

1) по видам хозяйственной деятельности: денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Операционная деятельность определена уставом организации при ее создании. Поскольку операционная деятельность является, как правило, главным источником прибыли предприятия, она генерирует основной поток денежных средств. Денежный поток по операционной деятельности характеризуется, с одной стороны, денежными выплатами поставщикам сырья и материалов, сторонним исполнителям услуг, заработной платы персоналу, налоговыми платежами в бюджет и во внебюджетные фонды и другими выплатами, с другой стороны, поступлениями авансов от покупателей, платежей за реализованную продукцию, возврат налогов из бюджета, прочими платежами.

Инвестиционная деятельность включает операции, связанные с движением основных производственных фондов, нематериальных активов и финансовых вложений (приобретением и их реализацией). Денежный поток по инвестиционной деятельности формируется за счет платежей подрядчикам и заказчикам (если предприятие не выступает единовременно в роли инвестора и заказчика), перевода денежных средств финансовым посредникам, поступлений средств за реализованные основные фонды и ценные бумаги.

«Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.)»[5] Таким образом, независимо от срока вложения денежных средств в приобретение ценных бумаг, размещение средств в депозитах, выдача займов и кредитов относится к инвестиционной деятельности.

Поскольку к инвестиционной деятельности ранее относились только долгосрочные финансовые вложения, то краткосрочные включались в финансовую деятельность – «деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.»^[6]. Тогда поступление и погашение кредитов и займов и связанные с ними проценты включались в тот вид деятельности, для финансирования которой они привлекались. В 2003г. произошли изменения, приблизившие российскую отчетность к отчетности, составляемой по МСФО. Начиная с отчетности за 2003г. к финансовой деятельности относятся операции по долгосрочному и краткосрочному финансированию предприятия: привлечение и выдача кредитов и займов, реализация и выкуп акций, размещение и погашение облигационных займов и др.

Существует дискуссионный вопрос по поводу отнесения процентов и дивидендов к финансовой или основной деятельности. В связи с переходом России на международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) в Приказе Минфина РФ от 22.07.2003г. № 67н «О бухгалтерской отчетности организации» выплата процентов и дивидендов отнесены к основной деятельности. Данная норма соответствует стандарту МСФО №7 «Отчет о движении денежных средств», согласно которому к финансовой относится деятельность, приводящая к изменениям в размере и составе капитала и заемных средств компании. К операционной (основной) деятельности относится деятельность, «приносящая доход и прочая деятельность, отличная от инвестиционной и финансовой деятельности». Все чрезвычайные доходы и расходы также показываются в разделе по основной деятельности. В то же время в п. 5.3.9. указанного стандарта содержится противоречие: «Денежные потоки от полученных и выплаченных процентов и дивидендов раскрываются раздельно. При этом каждый из них должен быть классифицирован из периода в период либо от операционной, либо от инвестиционной, либо от финансовой деятельности». В зависимости от метода расчета процентов (сложные или простые) последние оказывают влияние на размер заемного капитала. Исходя из вышесказанного, предприятие может самостоятельно определять, к какому виду деятельности относить проценты и дивиденды.

В российской экономической литературе также нет однозначного мнения: Снитко Л.Т.^[7] считает проценты финансовой деятельностью, а Хахонова Н.Н.^[8] относит их к основной, а дивиденды к финансовой. Проценты по кредитам относятся к операционным расходам и уменьшают балансовую прибыль предприятия, а дивиденды выплачиваются за счет чистой прибыли, поэтому эти выплаты международные стандарты относят к основной деятельности. Этот подход в соответствии с МСФО реализован и в российской отчетности с 2003года, что представляется неверным.

Классификационным признаком в данном случае является причина возникновения данных расходов, а именно привлечение дополнительных источников финансирования, а не источник их покрытия. Дивиденды и проценты – это плата собственникам капитала за предоставленные ресурсы, их отражение в одном разделе с выдачей и погашением кредитов и займов, выпуском дополнительных акций или их выкупом, позволит проанализировать стоимость привлеченных и заемных ресурсов в отчетном периоде и сравнить с аналогичными данными за прошлые периоды. Используя аналогичный подход, получение дохода по ценным бумагам и процентов по депозитам нужно отнести к инвестиционной деятельности.

Группировка денежных потоков по основной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяет проанализировать текущие денежные потоки, выявить, какая деятельность генерирует основной положительный денежный поток, оценить потребность во внешнем финансировании и определить его способы, контролировать платежеспособность и ликвидность предприятия.

2) По масштабам обслуживания: по предприятию в целом, по структурному подразделению, по отдельным хозяйственным операциям.

Денежный поток по предприятию в целом аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия, это наиболее агрегированный показатель.

Дифференциация денежного потока по структурным подразделениям предприятия (центрам ответственности) определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия.

Выделение денежного потока по отдельным хозяйственным операциям позволяет более детально проследить эффективность каждой операции.

3) по направлению движения: положительные и отрицательные

Положительный (входящий) поток денежных средств характеризует совокупность поступлений денежных средств на счета и в кассу предприятия от всех видов хозяйственной деятельности (аналогом этого понятия является «приток денежных средств»). Приток денежных средств осуществляется за счет поступления выручки от реализации продукции, авансов от покупателей, увеличения уставного капитала, размещения облигационных займов, получения кредитов и займов, возврата займов от должников и др.

В свою очередь отрицательный (исходящий) денежный поток (или «отток денежных средств), характеризует совокупность выплат предприятием. Отток денежных средств возникает вследствие покрытия операционных затрат, инвестиционных расходов, платежей в бюджет и внебюджетные фонды, выплат дивидендов, погашении кредитов и займов, уплаты процентов и др.

4) по методу начисления: валовые и чистые

Валовой денежный поток есть совокупность поступлений или выплат денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток рассчитывается как разница между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим его финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

5) по уровню достаточности объема: избыточные и недостаточные

Избыточный денежный поток имеет место быть, когда поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. При дефицитном денежном потоке поступления денежных средств не покрывают потребность в них. Даже при положительном значении чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности.

6) по методу стоимостной оценки во времени: в настоящей стоимости, в будущей стоимости

Оценка денежных потоков в будущей стоимости применяется для обеспечения сопоставимости потоков, относящихся к разным периодам. Такая сопоставимость необходима при оценке и сравнении инвестиционных проектов с учетом заданного уровня риска, а также при формировании портфеля ценных бумаг.

7) по непрерывности формирования: регулярные и дискретные

Регулярный денежный поток характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия: потоки, связанные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализацию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.

Дискретный денежный поток характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит одноразовое расходование денежных средств, связанное с приобретением предприятием целостного имущественного комплекса; покупкой лицензии франчайзинга; поступлением финансовых средств в порядке безвозмездной помощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприятия, следует обратить внимание на то, что они различаются лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот - в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денежных потоков носит регулярный характер.

8) по стабильности формирования: равномерные и неравномерные

Неравномерность поступления и расходования денежных средств в силу сезонности, цикличности деятельности компании приводит к необходимости синхронизации денежных потоков по времени и по объемам. В качестве примера равномерных платежей можно привести лизинговые, арендные платежи.

9) по отношению к субъектам: внешние и внутренние

Внутренние денежные потоки определяются взаимоотношениями предприятия с подотчетными лицами и сотрудниками по выплате заработной платы. Внешние поступления и выплаты, связанные с поступлением выручки от реализации и оплатой поставщикам за товары, в разы превышают внутренние потоки, а потому при планировании и контроле денежных потоков используются различные методы, инструменты и походы в зависимости от их видов.

10) по форме: наличные и безналичные

Безналичный и наличный денежные потоки органично связаны между собой и составляют единый денежный оборот, разграниченный только на сферы функционирования денег в виде банкнот, монет и записей по счетам без их вещественного участия. Сфера наличного денежного оборота существенно уже безналичного в силу действующего в России законодательства (расчеты между юридическими лицами ограничены 60 тыс. рублями по одному договору). Кроме того, многие предприятия перешли на выплату заработной платы путем ее перечисления на счета сотрудников в банках.

Рассмотренная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.