Дилерские и брокерские операции банков

Как профессиональные участники, коммерческие банки, как правило, осуществляют деятельность в качестве финансовых брокеров, дилеров, депозитариев и доверительных управляющих.

Брокерская и дилерская деятельность возможна на условиях совмещения с депозитарной-попечительской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами при наличии у брокера или дилера соответствующе лицензии.

Выход кредитных организаций на рынок брокерских и дилерских услуг неслучаен. Бурный рост отечественного рынка акций привлек многих новых участников и не остался незамеченным банками. Многие из них с целью диверсификации своих доходов поначалу самостоятельно инвестировали в ценные бумаги (обычно векселя и облигации). Для совершения этих операций они создавали у себя отделы ценных бумаг, получали лицензии профучастников.

Вместе с ростом рынка росли объемы операций банков, расширялись и усложнялись соответствующие структурные подразделения, появлялись собственные аналитические службы. Искали пути доступа на фондовый рынок и клиенты банков. Все это привело кредитные организации к необходимости оказывать брокерские услуги.

Российские банки в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг обеспечивают обслуживание клиентов в следующих торговых системах («биржевой рынок»):

· Торговая система Негосударственных Ценных Бумаг Фондовой секции Московской Межбанковской Валютной Биржи (ТС НГЦБ ММВБ);

· Торговая система Ценных Бумаг Московской Фондовой Биржи (ТС МФБ);

· Торговая система «Российская Торговая Система» (РТС);

· Система Гарантированных Котировок Российской Торговой Системы (СГК РТС).

Кроме того банки обеспечивают обслуживание клиентов на «внебиржевом рынке» – неорганизованном или частично организованном рынке, заключение сделок на котором производится в соответствии с законодательством РФ.

Дилерская деятельность банка – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Для осуществления дилерской деятельности банк должен соответствовать следующим требованиям ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам России):

· иметь лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской, брокерской и депозитарной деятельности;

· не иметь нарушений налогового законодательства. Кроме того, на последнюю отчетную дату Кандидат не должен иметь задолженности по платежам в соответствующие бюджеты и внебюджетные фонды;

· не иметь санкции в виде приостановления или аннулирования действия лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг;

· иметь собственные средства (капитал), соответствующие требованиям, установленным ФСФР России для профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих на условиях совмещения дилерскую, брокерскую и депозитарную деятельность, но не менее суммы, эквивалентной 1 млн. евро;

· не иметь убытков по итогам последнего отчетного периода, а также по итогам прошедшего года;

· банк должен являться членом саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, получившей в установленном порядке лицензию ФСФР России и др.

 

Брокерская деятельность – совершение сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению клиента на основе договора об оказании брокерских услуг. При этом банк по отношению к клиенту обязан:

· исполнять обязательства по договору, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиента;

· соблюдать требования законодательства РФ и нормативных правовых актов ЦБ РФ и ФКЦБ;

· доводить до сведения клиента всю необходимую информацию, связанную с исполнением обязательств брокерского договора;

· не осуществлять манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг, в том числе умышленно искажая информацию о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги;

· совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по поручению клиента в первоочередном порядке относительно собственных сделок банка;

· исполнять поручения клиента в порядке их поступления и обеспечивать наилучшие условия исполнения этих поручений;

· не рекомендовать клиенту сделку, не приняв мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных со сделкой рисков;

· представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора;

· в установленные сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора на брокерское обслуживание.

 

Российское законодательство предусматривает также и права брокера. Банк вправе:

· Запрашивать у клиента информацию и документы, позволяющие определить его способность совершать сделки по покупке или продаже ценных бумаг соответственно действующему законодательству;

· Запрашивать у клиента сведения о его финансовом состоянии (платежеспособности) и целях инвестиций.

 

В качестве дилера банк обязан публично объявлять свои цены покупки и (или) продажи ценных бумаг (выставлять котировки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спредом. Банк-дилер вправе публично установить и другие условия заключения сделок с ним, в частности:

Ø минимальный или максимальный объем сделки (минимальный или

Ø срок максимальный лот), действия объявленных цен.

Если же дилер не объявил максимальный объем сделки, он обязан купить (или продать) столько ценных бумаг, сколько потребует обратившийся к нему контрагент.

 

Дилерские операции банка основаны на ряде принципов:

· проведение операций в соответствии с требованиями действующих законодательных и нормативных актов;

· приобретение в собственных интересах или в интересах другого инвестора ценных бумаг, обеспечивающих ликвидность активов и приносящих максимальный доход;

· отражение операций по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет на балансовых счетах и на счетах раздела Г «Срочные операции».

 

В качестве дилера банк может осуществлять операции на рынке государственных и корпоративных ценных бумаг.

 

Банк – дилер, работающий на рынке корпоративных ценных бумаг, может осуществлять свою деятельность на основе договора с эмитентом ценных бумаг. Содержание проводимой операции заключается в следующем.

Предприятие-эмитент, заключает договор с банком-дилером, в соответствие с которым предприятие продает, а банк покупает ценные бумаги (акции, облигации) с определенным дисконтом, к примеру, на 100 рублей ниже номинала. Банк обеспечивает размещение ценных бумаг предприятия, компенсируя свои расходы на уровне не ниже дисконта и извлекает прибыль.

Банк – дилер, работающий на рынке государственных ценных бумаг, осуществляет свою деятельность на основе договора с ЦБ РФ на выполнение функций по обслуживанию операций с государственными ценными бумагами (рис. 6.1). Кроме того, банк- дилер должен заключить ряд договоров с ММВБ:

v об участии в системе электронных торгов ММВБ по сделкам с ГКО;

v об участии в электронной системе депозитария ММВБ по хранению и учету ГКО;

v об участии в системе электронных межбанковских расчетов с ММВБ.

Рис. 2. Схема включения банка в дилерские операции с государственными ценными бумагами

При этом банк осуществляет дилерские операции двух видов:

· покупка государственных облигаций от своего имени и за свой счет (подавая на биржу заявку дилера);

· покупка государственных облигаций от своего имени и за счет инвесторов (подавая заявку инвестора), которая объединяет все поручения на покупку, поданные через банк-дилер его клиентами – инвесторами.

 

Банк – дилер принимает от инвесторов поручения на покупку или продажу ГКО путем заключения с последним договора комиссии и выполняет поручения только после депонирования у себя соответствующих средств инвестора.

 

Организация дилерской деятельности в банке включает:

v формирование общей политики банка по операциям с ценными бумагами и порядок принятия решений об инвестировании;

v создание специализированных подразделений банка и подготовка соответствующих специалистов для проведения операций с ценными бумагами;

v наличие внутрибанковских положений, регламентирующих проведение операций и документооборот по ним, а также соответствие их действующему законодательству;

v разработку процедур внутреннего контроля за проводимыми операциями, в частности:

- контроль за финансовым состоянием эмитентов,

- отслеживание рискованности проводимых операций,

- наличие лимитов на вложения в конкретные виды ценных бумаг,

- размер позиций дилеров,

- контроль за рыночными ценами (в случае приобретения ценных бумаг для перепродажи).

 

Брокерские операции по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов банк может совершать как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Выполняя поручение клиента, банк может удовлетворить его заявку на покупку ценных бумаг за счет собственного портфеля ценных бумаг. В другом случае, исполняя заявку на продажу клиентом ценных бумаг, банк может приобрести предлагаемые ценные бумаги для собственного портфеля.

Взаимодействия банка-брокера и его клиентов регулируются, наряду с законодательными и нормативными актами Банка России и ФКЦБ, регламентом брокерского обслуживания на фондовом рынке, который является основным внутренним документом банка-брокера.

Современные российские банки, как правило, предлагают своим клиентам индивидуальный подбор схем брокерского обслуживания, учитывающих уровень подготовки клиента к взаимодействию с банком. К ним относится, в частности, программа «Эксперт», адресованная клиентам банка, хорошо ориентирующимся в работе рынка ценных бумаг и способным самостоятельно принимать инвестиционные решения. Программа «VIP» предполагает обслуживание клиента персональным менеджером банка, который будет наблюдать за состоянием портфеля ценных бумаг клиента, оказывать помощь в выработке эффективной стратегии инвестирования с учетом приемлемого для клиента соотношения риск/доходность. Банки брокеры в процессе взаимодействия с клиентом предоставляют также услуги Интернет-трейдинга, который удобен для клиентов активно работающих на фондовом рынке.

 

Банк-брокер предлагает клиентам следующие виды услуг:

Основные услуги:

· совершение сделок с ценными бумагами по поручению клиента;

· совершение маржинальных сделок;

· хранение и учет денежных средств клиентов, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг;

· совершение сделок с производными инструментами (фьючерсами, опционами);

· предоставление услуги в Электронной системе (Интернет-трейдинг);

· совершение сделок РЕПО.

 

Дополнительные услуги:

· информационно-аналитическое обслуживание;

· консультирование по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

· представление клиента на общем собрании акционеров эмитента;

· совершение иных юридических и фактических действий для обеспечения исполнения сделок;

· андеррайтинг при размещении эмиссионных ценных бумаг;

· представление интересов клиента в депозитариях, реестродержателях;

· арбитражные сделки с акциями.

 

Банк осуществляет брокерскую деятельность по поручению и за счет клиента на основе договора об оказании брокерских услуг.

Выступая комиссионером, банк совершает сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени и за счет клиента. В этом случае банк действует на основании договора комиссии (рис. 6.2). Договор комиссии может быть заключен на определенный срок или без указания срока его действия, с указанием или без указания фондовой площадки для его исполнения.

Рис. 3. Совершение операций банком в качестве комиссионера

 

Банк-брокер может также совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг, действуя на основании договора поручения и выступая поверенным. Согласно договора-поручения, банк обязуется совершить от имени и за счет клиента определенные юридические действия, в частности, куплю-продажу ценных бумаг. При этом права и обязанности по сделке, совершенные банком-поверенным, возникают непосредственно у его доверителя.

 

Рис. 4. Совершение операций банком в качестве поверенного

 

Важным условием взаимодействия банка и клиента является уведомление клиента о рисках, связанных с проведением операций на рынке ценных бумаг.

Риски классифицируются:

По источникам, т.е. системные риски, связанные с функционированием системы в целом, будь то банковская система, депозитарная система, система торговли, система клиринга, рынок ценных бумаг как система, и прочие системы, влияющие каким-то образом на деятельность на рынке ценных бумаг.

По причинам возникновения неблагоприятных событий экономического характера:

· ценовой – риск потерь от неблагоприятных изменений цен;

· валютный – риск потерь от неблагоприятных изменений валютных курсов;

· процентный – риск потерь из-за негативных изменений процентных ставок;

· инфляционный – возможность потерь в связи с инфляцией;

· риск ликвидности – возможность возникновения затруднений с продажей или покупкой актива в определенный момент времени;

· кредитный – возможность невыполнения контрагентом обязательств по договору и возникновение в связи с этим потерь у Клиента.

 

По причинам возникновения неблагоприятных событий, связанных:

· с изменениями в законодательстве (законодательный риск) – возможность потерь от вложений в ценные бумаги в связи с появлением новых или изменением существующих законодательных актов, в том числе налоговых.

· с противоправными действиями, такими, как подделка документарных ценных бумаг, выписок из реестров и депозитариев, мошенничестве и пр.

· с техническими сбоями – неисправностей информационных, электрических и иных систем, нарушения технологий проведения операций и пр.

 

Брокер не несет ответственности за последствия принятых клиентом решений об инвестировании в ценные бумаги и инструменты срочного рынка.

 

 

Приложение.