Спекулятивн ые операции

Решение практических ситуаций

Расчёт основных характеристик фьючерного контракта

Задача 1

Участник продал фьючерсный контракт на декабрь по нефти за 15,8 долл. за барель /Р/, единица контракта – 100 бар. /С/. На день, который предшествует дню выписки нотиса, котировка составила 14,8 долл. за бар./Р2/. На какую сумму он выпишет счет покупателю и какая будет итоговая цена нефти для него?

Решение

Счет будет выписан по цене на день, который предшествует дате выписки нотиса на сумму 14800 долл. /V= Р2*С= 14,8 долл.х 1000 бар.= 14800 долл./. Итоговая цена продажи нефти для продавца составляет 15,8 долл. за счет прибыли по фьючерсным позициям в размере 1000 долл. /15,8*1000-14,8*1000=1000/

Задача 2

Минимальное изменение цены контракта составляет 0,10 цента. На сколько пунктов можно изменить цену контракта в ходе торгов и сколько это состовляет тиков.

Решение

Цену можно изменить на 0,10 центов/1 пункт=0,01 цента;

0,10 цента= 10 пунктов /0,10 : 0,01/, или 1 тик.

Задача 3

Цена контракта состовляет 0,48 долл., единица контракта 50000 бар., депозит-500 долл. Определите показатель левериджа.

Решение

Леверидж= Р*С / Д, L= 0,48*50000/500=48

Задача 4

Определите прибыль /убыток/ для владельца длинной позиции по контракту на какао, если цены растут с 40,30 до 42,60 долл. за тонну, еденица контракта-10 тонн.

Решение

V=С*(Р2-Р1)

V=10 х /42,6-40,3/= 23 (долл.),

Итак, владелец длинной позиции имеет прибыль в 23долл.

Хеджирование

Задача 1

Производитель фотобумаги предпологает закупить 25 тыс. унций серебра в декабре и январе. Поскольку он предвидет повышение цен, он желает зафиксировать нынешний уровень цен в 5,46 долл./унц., но не хочет покупать наличный товар сейчас. 15 июня на бирже декабрьский контракт на серебро котируется по 4,49 долл., еденица контракта – 1000 унций. 19 ноября цены наличного рынка составляют 7,75 долл./унц., а декабрьский фьючерсный контракт котируется по 8,00 долл./унц. Заполните формупоказывающую действия хеджера, и определите итоговую цену закупки серебра.  

Решение

Таблица 1

Действия хеджера и результаты хеджирования

Дата	Наличный рынок	Фьчерсный рынок
15 июня	Планирует 25 тыс. унц. серебра по целевой цене 5,46 долл./унц.	Покупает 25 тыс. фьючерсных контрактов по 4,49 долл./унц.
19 ноября	Покупает 25 тыс./унц. серебра по 7,75 долл.	Продает 25 фьючерсных контрактов по 8,00 долл./унц.
Результат	Убыток 2,29 долл./унц.	Прибыль 3,51 долл./унц.

Конечная цена покупки: 7,75-3,51=4,24(долл./унц.)

Задача 2

Фермер предпологает собрать 20 тыс. бушелей кукурузы в начале ноября. Его целевая цена составляет 1,76 долл./буш. 15 апреля фьючерсные котировки декабрьского контракта на кукурузу состовляют 1,86 долл./буш.. Он решает хеджировать весь урожай. 3 ноября фермер продает свій урожай местному элеватору по цене 1,45 долл./буш. и закрывает свою фьючерсную позицию по 1,75 долл./буш. Заполните таблицу 2 и определите конечную цену продажи кукурузы.

Решение

Таблица 2

Действия хеджера и результаты хеджирования

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок
15 июня	Целевая цена 20 тыс.буш.-1,76 долл./буш.	Продает 4 декабрьских контрактов по 1,86 долл./буш.
3 ноября	Продает 20 тыс.буш. по 1,45 долл./буш.	Покупает 4 декабрьских контракта по 1,75 долл./буш.
Результат	Убыток 0,31 долл./буш.	Прибыль 0,11 долл./буш.

Конечная цена продажи: 1,45+0,11=1,56(долл./буш.)

Задача 3

Используя условные цифры, заполните приведеную форму:

Решение

Таблица 3

Короткий хедж

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Дата 1 Дата 2	2,6 2,6	3,5 3,4	-90 -80
Результат	0	+0,1	Прибыль 10 пунктов

Базис усилился на 10 пунктов, что привело к прибыли в 10 центов.

 

Таблица 4

Длинный хедж

Дата	Наличный рынок	Фьючерсный рынок	Базис
Дата 1 Дата 2	3,07 3,01	2,99 3,04	+8 -3
Результат	+0,06	+0,05	Прибыль 11 пунктов

Базис ослабился на 11 пунктов, что привело к появлению прибыли в 11 центов.

Спекулятивн ые операции

Задача 1

Трейдер продал 20 тис. бушелей кукурузы по мартовским фьючерсным контрактам по 2,84 долл./буш. Первоначальная маржа состовляет 560 долл. за контракт, еденица контракта 5000 бушелей.

а)Сколько ему нужно внести первоначальной маржи?

б)Если мартовские фьючерсы котируются по 1,78 долл./буш., что произойдет со счетом трейдера?

Решение

а)Первоначальная маржа составляет :

В операции участвуют 20000:5000=4 контрактов;

Первоначальная маржа за 4 контракта составила: 4х400долл.=2240долл.

б) Поскольку трейдер закрыл позицию по более высокой цене (2,84 долл./буш), его счет будет увеличен на:

2,84-1,78=1,06(долл./буш.)

20000буш. х 1,06 долл./буш.=21200 долл.

Задача 2

20 января спекулянт открывает позицию по декабрьскому фьючерсному контракту на кукурузу по 1,77 долл./буш. 15 марта правительство обьявило о программе поддержки цен на сельскохозяйственные товары. Котировка декабрьских фьючерсных контрактов поднялась до 1,86 долл. за бушель. Единица контракта-5000 бушелей.

а)Определите его прибыль или убыток.

20 июня спекулянт вновь оценивает свою позицию. В результате засухи декабрьские фьючерсы поднялись до 1,92 долл./буш.

б)Какая прибыль или убыток спекулянта с 15 марта?

в)Какой результат операции для спекулянта начиная с 26 января?

Решение

а)Прибыль спекулянта составляет:

1,86-1,77=0,09(долл./буш.);

0,09х5000=450(долл.)

б)Он выиграл:

1,92-1,86=0,06(долл./буш.);

0,06х5000=300(долл.)

в)С 28 января он выиграл:

1,92-1,77=0,15(долл.);

0,15х5000=750(долл.)

Задача 3

Спекулянт продал 200 тыс. барелей нефти по мартовскому фбючерсному контракту по 14,8 долл./бар. Депозит составляет 2200 долл. за контракт, единица контракта – 1000 бар. Какая будет сумма его счета, если он закроет договор при цене 14,60 долл.?

Решение

Сума первоначального депозита составила:

В договоре приняли участие 200000 : 1000= =200(контрактов)

Первоначальный депозит: 2200 дол.х200 контрактов=440 тис. долл.

Результат операции:

14,8-14,6=0,2(долл.);

0,2х200000=40000(долл.) – прибыль.

Общий счет спекулянта: 440 тис. долл.+30 тис. долл.=430 тис. долл.

Задача 4

Спекулянт продал 100 тыс. унций серебра по декабрьскому фьючерсу по цене 4,96 долл./унц. Депозит составляет 2025 долл. за контракт, единица контракта – 100 унций. Какая будет сумма его счета, если он закроет договор при цене 5,96 долл./унц.?

Решение

Сумма первоначального депозита составила:

В договоре приняли участие 100 тыс. унций: 1000 унций=100(контрактов)

2025 долл.х100=202500 тыс.долл.

Результат операции:

5,96-4,96=1(долл./унц.); 1х100000=100000(долл.)–убыток

Общий счет спекулянта: 202500–100000=102500 (долл.)

Операции спред

Задача 1

8 октябряя трейдер начал спред всередине ринка между декабрьским и мартовскими фьючерсами на кукурузу. Предпологая, что цены на нее будут падать дальше, он закривает свой спред 6 декабря покупкой 2 декабрьских фьючерсов и продажей 2 мартовских. Какой спред начал трейдер? Определите его результаты, заполнив форму:

Решение

Трейдер начал «ведмежий» спред.

Таблица 5

Результати операции спреда

Дата	Декабрьская позиция	Мартовская позиция	Спред
08.10	Продажа 2 декабрьских фьючерсов по 2,4 долл./буш.	Покупка 2 мартовских фьючерсов по 2,53 долл./буш.	-0,13
06.12	Покупка 2 декабрьских фьючерсов по 2,28 долл./буш.	Продажа 2 мартовских фьючерсов по 2,3 долл./буш.	0,02
Результат	Прибыль 0,12 долл./буш.	Убыток 0,23 долл./буш.	-0,11

Общий убыток составил; 2х0,11х5000=-1100(долл.)

Задача 2

5 марта инвестор принял решение начать операции спреда между июньскими и сентябрьскими контрактами на облигации. Поскольку он предпологает, что цена июньскихконтрактов увеличится в будущем что касается сентябрьских контрактов, то он покупает 5 июньских контрактов и продает 5 сентябрьских. 5 апреля инвестор закрывает позиции, продав июньские и покупая сентябрьские контракты. Какой вид спреда был совершен? Определите результат операции, заполнив таблицу 6. Какой будет нетто-результат? Какова стоимость величины прибыли или убытков?

 

Решение

Инвестор начал «бычий» спред.

Таблица 6

Результат операции спреда

Дата	Декабрьская позиция	Мартовская позиция	Спред
05.03	Покупка 2 декабрьских фьючерсов по 97-10	Продажа 2 мартовских фьючерсов по 98-20	1-10
05.04	Продажа 2 декабрьских фьючерсов по 95-06	Покупка 2 мартовских фьючерсов по 95-20	-0-14
Результат	Убыток -2-4	Прибыль 3-0	0-28

Общая прибыль составила; 28х31,25х5=4375 (долл.)