средств, наружу – оттоки.

Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его обязательств. Отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о его серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.

 

                       

выпуск но-         основные           финансовые

                   вых акций          фонды                вложения

                       

 

 

новый                                                                                         выплата

заёмный                                                                                      зар.платы

капитал

    погашение                          ДЕНЕЖНЫЕ                               выплата

    дебиторской                       ПОТОКИ                                     дивидендов

    задолж-ти

                                                          

    продажа                                                                                                     погашение

    за наличный                                                                                  кредиторской

    расчет                                                                                             задолж-ти

    продажа                                                                                                     погашение

    имущества                                                                                кредитов бан-

                                                                                                                 ков и займов

                                          наличные             налоги

                                          платежи

 

Рис. 3. Денежные потоки

 

 

Существуют различные способы такого анализа. В частности, своеобразным барометром возникновения финансовых трудностей является тенденция сокращения доли денежных средств в составе текущих активов предприятия при возрастающем объеме его текущих обязательств.

Анализ движения денежных средств позволяет с известной долей точности объяснить расхождение между величиной денежного потока и полученной за определенный период прибылью.

Существует ряд видов деятельности предприятия, в той или иной степени связанных с движением денежных средств:

1. Текущая деятельность – получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные (полученные) проценты по кредитам и займам.

2. Инвестиционная деятельность – движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов.

3. Финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по получен- ным ранее кредитам, выплата дивидендов.

4. Прочие операции с денежными средствами – использование фонда потребления, целевое финансирование, безвозмездное использование денежных средств и т.д.

Таблица 3

Определение и анализ бюджета денежных средств на 2001 – 2002 гг.

Показатель	2001 год тыс. руб.	2002 год тыс. руб.	Изменение Тыс. руб.
Поступление денежных средств: - Реализация  продукции   - прочие поступления - ВСЕГО поступлений	6453,061   6549,043 13002,104	21188,038   14970,120 36158,158	+14734,977   +8421,077 +23156,054
Отток поступлений - погашение кредиторской задолженности - прочие платежи (налоги, заработная плата и т.д.) - ВСЕГО выплат	113,622     12923,899     13037,521	8950,993     27180,207     36131,200	+8837,371     +14256,308     +23093,679
ИЗЛИШЕК (НЕДОСТАТОК)	-35,417	26,958	+62,375
Остаток денежных средств на начало года Изменение денежных средств Остаток денежных средств на конец года Требуемый минимум Денежных средств на расчетном счете Требуемая краткосрочная ссуда	48,489   -35,417   13,072   31,000     17,928	13,072   26,958   40,030   31,000     -	-35,417   +62,375   +26,958   -     -

 

Данные таблицы 3 свидетельствуют о том, что на нашем предприятии в 2001 году наблюдался недостаток минимально необходимых денежных средств в размере 35,417 тысяч рублей. Для нормального функционирования предприятия в течение года необходима была краткосрочная ссуда в размере 17,928 тысяч рублей.

     В 2002 году ситуация немного улучшилась в отношении необходимого количества денежных средств на предприятии. Поступления увеличились на 23156,054 тысяч рублей, увеличились и расходы, однако на предприятии наблюдался излишек денежных средств в размере 26,958 тысяч рублей, данный фактор можно рассматривать как положительный, хотя в тот же самый момент данный фактор можно рассматривать как не размещение денежных средств упуская возможность получить дополнительный доход.

 

2.4. Определение и динамика финансового цикла

 

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности.

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция и наоборот. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового цикла в днях оборота рассчитывается по формуле:

 

ПФЦ = ПОЦ – ВОК                           (1)    

Где ПОЦ – продолжительность операционного цикла (оборачиваемость средств в днях + оборачиваемость запасов в днях)

ВОК – время оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таблица 4

Анализ и динамика финансового цикла

 

Наименование показателя	Формула расчета	2001 год	2002 год	Изменения
Оборачиваемость средств (обороты)	Выручка/средняя Дебиторская задолженность	6,9	5,0	-1,9
Оборачиваемость средств (дни)	360/оборачивае-мость средств в оборотах	52,2	72,0	+19,8
Оборачиваемость запасов (обороты)	Себестоимость/ средние запасы	5,6	5,6	-
Оборачиваемость запасов (дни)	360/оборачива емость запасов в оборотах	64,3	64,3	-
Оборачиваемость кредиторской задолженности (дни)	Средняя кредиторская задолженность х 360/ себестоимость	135,7	176,5	+40,8
Продолжитель ность операционного цикла (дни)	Оборачиваемость средств + оборачиваемость запасов	116,5	136,3	+19,8
Продолжитель ность финансового цикла (дни)	Продолжительность операционного цикла – продолжитель ность кредиторской задолженности	-19,2	-40,2	-21,0

 

 

Данные таблицы 4 говорят о том, что количество средств в оборотах в 2002 году снизилось с 6,9 до 5 оборотов, тем самым, продолжительность оборачиваемости средств увеличилось на 19,8 дней.

Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности в 2002 году увеличилась на 40,8 дней, таким образом, продолжительность операционного цикла увеличилась на 19,8 дней.

Из-за высокой продолжительности оборачиваемости кредиторской задолженности в 2001 году, на предприятии продолжительность финансового цикла имеет отрицательную величину – 19,2 дня, в 2002 году продолжительность финансового цикла стала –40,2 дня.

Выше изложенные данные говорят о трудном финансовом положении на предприятии.

Чтобы определить величину дополнительно привлеченных средств в обороте в 2002 году, применяется формула:

Привлечение            выручка от реализации

средств в обороте = -------------------------------- х (период оборота текущих активов- период       Длительность периода     оборота прошлого года)

 

Средства в обороте = 59652,958/360 х (161,0-140,60) = 3380,334 тысяч рублей

Таким образом, замедление оборота потребовало привлечение дополнительных средств за 1 оборот в размере 3380,334 тысяч рублей. Как выяснилось ранее, оборачиваемость текущих активов в 2002 году составила 2,2 раза, следовательно, за весь год дополнительно привлечено средств на сумму 7436,735 тысяч рублей (то есть 3380,334 х 2,2).

Итоги анализа финансовых результатов должны быть согласованы с общей оценкой финансового состояния предприятия, которое в большей мере зависит не от размеров прибыли, а от способности предприятия своевременно погашать свои долги, т.е. от ликвидности активов. Последняя зависит от реального денежного оборота предприятия, сопровождающая потоком денежных платежей и расчетов, проходящие через расчетные и другие счет предприятия. Потому желаемая эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое положение будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств.

          Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько расчетов:

 

Таблица 5

 

Исходные данные для анализа движения

денежных средств за 2001 год

 

Показатели	Сумма Тыс. руб.
Состояние на начало периода
Запасы и затраты	10143,751
Дебиторская задолженность	4235,330
Кредиторская задолженность	13825,462
Основные средства	443,497
Операции за отчетный период
Реализация продукции	50925,875
Расчеты с поставщиками	13825,462
Расходы по оплате труда	8293,138
Приобретение основных средств	1026,428
Начислено амортизации	94,448
Состояние на конец периода
Запасы и затраты	7707,875
Дебиторская задолженность	10571,412
Кредиторская задолженность	24169,035
Основные средства	1375,477

 

 

          Пользуясь данными формулами, вычислим:

 

 

1. Объем закупок и материалов

 

M = R + KZ                                                                                     (2)

Где М – объем закупок;

 

             R – расчеты с поставщиками;

 

               KZ – изменение остатков кредиторской задолженности.

 

М = 24169,035-13825,462 = 24169,035 тысяч рублей.

 

2. Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость

 

MZ = M – dZ                                                                                      (3)

                                                                                                                                                      

МZ – материальные затраты;

 

DZ - изменение остатков производственных запасов.

 

МZ = 24169,035 – (7707,875 – 10143,751) = 21733,159 тысяч рублей

 

3. Денежные поступления от дебиторов

 

DZ = N - Ra                                                                                      (4)

 

ДZ – изменение остатков дебиторской задолженности.

 

ДZ = 50925,875 – (10571,412 – 4235,330) = 44589,793 тысяч рублей

 

Таблица 6

 

Анализ взаимосвязи движения прибыли, оборотного капитала

и денежных средств за 2001 год (тыс. руб.)

 

Показатели	Прибыли и  убытки	Оборотный Капитал	Денежные Средства
1. Поступление          средств - реализация     продукции   - прирост запасов   - денежные средства	50925,875   -   -	50925,875   -2435,876   -	-   -   44589,793

Продолжение таблицы 6

2. Расходы   - материальные затраты   - закупки материалов   - оплата материалов   - оплата труда   - приобретение   основных средств   - амортизация	21733,159   -   -   8293,138   -   94,448	-   24169,035   -   8293,138   1026,428   -	-   -   13825,462   8293,138   1026,428   -
3. Чистые поступления (расход) средств	20805,130	15001,398	21444,765

 

 

Из таблицы 6 видно, что приток оборотного капитала является результатом полученной прибыли в размере 20805,130 тысяч рублей плюс начисленной амортизации в размере 94,448 тысячи рублей минус затраты на приобретение основных средств в сумме 1026,428 тысяч рублей.

Чистый приток денежных средств в сумме 21444,765 тысяч рублей образовался в результате сальдирования сумм притока и оттока средств.

Приток средств образовался за счет прибыли (20805,130 тысяч рублей), амортизации (94,448 тысяч рублей), роста кредиторской задолженности (24169,035 – 13825,462 = 10343,573 тысяч рублей)

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (1026,428 тысяч рублей), ростом (снижением) запасов на сумму (7707,875 – 10143,751 = -2435,876 тысяч рублей), дебиторской задолженности на сумму (10571,412 – 4235,330 = 6336,082 тысяч рублей).

 

Таблица 7

 

Исходные данные для анализа движения денежных средств за 2002 год

 

Показатель	Сумма Тыс. руб.
Состояние на начало периода
Запасы и затраты	7707,875
Дебиторская задолженность	10571,412
Кредиторская задолженность	24169,035
Основные средства	1375,477
Операции за отчетный период
Реализация продукции	59652,958
Расчеты с поставщиками	24169,035
Расходы по оплате труда	10651,410
Приобретение основных средств	1129,500
Начислено амортизации	213,500
Состояние на конец периода
Запасы и затраты	12689,921
Дебиторская задолженность	13114,138
Кредиторская задолженность	32240,025
Основные средства	2287,718

 

    Пользуясь данными формулами, вычислим:

 

1. Объем закупок и материалов ( М = R + Dkz)

     

 М = 24169,035 + (32240,025 – 24169,035) = 32240,025 тысяч рублей

 

2. Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость

 

МZ = М – dZ

МZ = 32240,025 – (12689,921 – 7707,875) = 27257,979 тысяч рублей

 

3. Денежные поступления от дебиторов

 

ДZ = N –dRa

 

ДZ = 59652,958 – (13114,138 – 10571,412) = 57110,232 тысяч рублей

 

Таблица 8

 

Анализ взаимосвязи движения прибыли,

оборотного капитала и денежных средств за 2002 год (тыс. руб)

 

Показатели	Прибыли и  убытки	Оборотный Капитал	Денежные Средства
1. Поступление       средств - реализация     продукции - прирост запасов - денежные средства	59652.958 -   -	59652.958 4982.046   -	- -   57110.232
2. Расходы   - материальные затраты   - закупки материалов   - оплата материалов   - оплата труда   - приобретение   основных средств   - амортизация	27257.979   -   -   10651.410   -   213,500	-   32240.025   -   10651.410   1129,500   -	-   -   24169.035   10651.410   1129,500   -
3. Чистые поступления (расходы) средств	21530,069	20614,069	21160,287

 

Из таблицы 8 видно, что приток оборотного капитала является результатом полученной прибыли в размере 21530,069 тысяч рублей плюс начисленной амортизации в размере 213,500 тысяч рублей минус затраты на приобретение основных средств в сумме 1129,500 тысяч рублей.

Чистый приток денежных средств в сумме 21160,287 тысяч рублей образовался в результате сальдирования сумм притока и оттока средств. Приток средств образовался за счет прибыли (21530,069 тысяч рублей), амортизации (213,500 тысяч рублей), роста кредиторской задолженности (32240,025 – 24169,035 = 8070,990 тысяч рублей).

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (1129,500 тысяч рублей), ростом запасов на сумму (12689,921 – 7707,875 = = 4982,046 тысяч рублей), дебиторской задолженности на сумму (13114,138 –10571,412 = 2542,726 тысяч рублей).

Выше приведенный анализ взаимосвязи движения прибыли, оборотного капитала и денежных средств за 2001 год, 2002 год говорит о том, что в 2002 году выручка от реализации продукции повысилась на 17 %, оборотный капитал имел повышение на 37 %, чистые денежные поступления составили 98,7 % по сравнению с данными прошлого года.

Из вышеизложенного можно сделать заключение, что самое большое вложение средств имел оборотный капитал, который на протяжении двух анализируемых лет практически не изменял свою структуру.

В 2001 году отток денежных средств составил 52 % по отношению к притоку денежных средств. В 2002 году отток денежных средств уже составил 63 % по отношению к притоку денежных средств, тем самым, чистые поступления составили всего 37 %.

Из чего следует вывод, что в 2002 году финансовое состояние несколько ухудшилась, то есть появилась тенденция к «проеданию» капитала.

 

 

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

 

По выше приведенному анализу движения денежных средств, а также определения и динамики финансового цикла за 2001 год, 2002 год можно сделать вывод, что предприятие находится в кризисном финансовом положении.

В 2001 году на анализируемом предприятии наблюдался недостаток минимально необходимых денежных средств в размере 35,417 тысяч рублей. Для нормального функционирования предприятия в течение года необходима была краткосрочная ссуда в размере 17,928 тысяч рублей.

     В 2002 году ситуация немного улучшилась в отношении необходимого количества денежных средств на предприятии. Поступления увеличились на 23156,054 тысяч рублей, увеличились и расходы, однако на предприятии наблюдался излишек денежных средств в размере 26,958 тысяч рублей, данный фактор можно рассматривать как положительный, хотя в тот же самый момент данный фактор можно рассматривать как не размещение денежных средств упуская возможность получить дополнительный доход.

Количество средств в оборотах в 2002 году снизилось с 6,9 до 5 оборотов, тем самым, продолжительность оборачиваемости средств увеличилось на 19,8 дней. Продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности в 2002 году увеличилась на 40,8 дней, таким образом, продолжительность операционного цикла увеличилась на 19,8 дней.

Из-за высокой продолжительности оборачиваемости кредиторской задолженности в 2001 году, на предприятии продолжительность финансового цикла имеет отрицательную величину – 19,2 дня, в 2002 году продолжительность финансового цикла стала –40,2 дня.

Выше изложенные данные говорят о трудном финансовом положении на предприятии. Замедление оборота потребовало привлечение дополнительных средств за 1 оборот в размере 3380,334 тысяч рублей. Как выяснилось ранее, оборачиваемость текущих активов в 2002 году составила 2,2 раза, следовательно, за весь год дополнительно привлечено средств на сумму 7436,735 тысяч рублей

Анализ взаимосвязи движения прибыли, оборотного капитала и денежных средств за 2001 год и 2002 год говорит о том, что в 2002 году выручка от реализации продукции повысилась на 17 %, оборотный капитал имел повышение на 37 %, чистые денежные поступления составили 98,7 % по сравнению с данными прошлого года.

Из вышеизложенного можно сделать заключение, что самое большое вложение средств имел оборотный капитал, который на протяжении двух анализируемых лет практически не изменял свою структуру.

В 2001 году отток денежных средств составил 52 % по отношению к притоку денежных средств. В 2002 году отток денежных средств уже составил 63 % по отношению к притоку денежных средств, тем самым, чистые поступления составили всего 37 %.

Из чего следует вывод, что в 2002 году финансовое состояние несколько ухудшилась, то есть появилась тенденция к «проеданию» капитала.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. – М.: Финансы и статистика, 1997.

2. Балобанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. – М.: Финансы и статистика, 1998.

3. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. – М.: Финансы и статистика, 1998.

4. Русак Н.А., Русак В.А. Основы финансового анализа. – Минск: ООО Меркрваене, 1995.

5. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – Минск: ИП Экоперспектива, 1998.

6. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – Москва: Бухгалтерский учет, 1998.

7. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. – Москва: ИНФРА-М, 1997.

8. Стражева В.И. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности. – Минск: Высшая школа, 1995.

9. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. – 2-е издание – Москава: Перспектива, 1994.

10. Кравченко Л.И. Анализ финансового состояния предприятия. – Минск: ПКФ «Экаунт» 1994.

11. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. – Москва: АО «Дис», МВ-Центр, 1994.

12. Шеремет А.Д., Суйц В.П. Аудит. – Москва: Инфра –М, 1995.

13. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. – Москва: Перспектива, 1996.

14. Хендриксен Э.Э., Ван Бреда М.Ф. Теория бухгалтерского учета. –Москва: Финансы и статистика, 1997.

15. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. – Москва: Перспектива, 1995.

16. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. – Москва: ИНФРА-М, 1994.

17. Друри К. Введение в управленческий и производственный аудит. – Москва: Аудит, 1994.

18. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвистиционных проектов. – Москва: ЮНИТИ, 1997.

19. Гольберг М.А. Введение в бухгалтерское дело. – Москва: Введение в бухгалтерское дело. – Москва: БИНОМ, 1994.           

20. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000.