Газпром на глобальном рынке

Газпром с уверенностью смотрит в будущее. В 2007 году капитализация ОАО «Газпром» выросла на 21,18% и составила на конец года 329,563 млрд. долларов США. По уровню рыночной капитализации Газпром вошел в тройку крупнейших энергетических компаний мира, уступая только китайской PetroChina и американской ExxonMobil.

Это значительный шаг к укреплению ведущих позиций Газпрома на глобальном энергетическом рынке, росту авторитета и влияния компании в мировом сообществе, обеспечению долгосрочного роста ее стоимости.

 

 

2 Глава. Оценка выбранной стратегической политики  предприятия.

Для того чтобы разобраться в сложившейся ситуации произведем некоторые расчеты:

2.1. Расчеты за 2008 год:

1. Оценим созданную структуру капитала за 2008 год.

Для этого необходимо выполнить следующие действия:

1) Определить реальные источники финансирования доступные организации для осуществления вложений в имущество с целью извлечения доходов на этом имуществе:

Источники средств	На начало квартала (тыс. рублей)	На конец квартала (тыс. рублей)
Собственные
Уставной капитал	118367564	118364564
Нераспределенная прибыль	1243697442	1355005242
Итого по собственным	1362065006	1473372806
Заемные
Кредиты и займы (долгосрочные)	738796027	802224074
Кредиты и займы (краткосрочные)	186259769	226037811
Итого по заемным	925055796	1028261885
Всего по средствам	2287120802	2501634691

 

2) Необходимо оценить структуру сложившегося капитала по оцениваемым источникам:

Источники средств	На начало квартала	На конец квартала
Собственные	0,596	0,589
Заемные	0,404	0,411

 

3) Определить величину операционной прибыли.

Показатели	За этот год (тыс. рублей)	За прошлый год (тыс. рублей)
Прибыль до налогообложения	294583095	520397704
Проценты к уплате	57968559	53551252
Всего (операционная прибыль)	352551654	573948956

 

4) Определить экономическую рентабельность активов:

Имущество       2287120802 + 2501634691

Среднегодо- =                                                = 2394377746,5

вое                                           2

 

ROA = ( 352551654/ 2394377746,5 ) * 100% = 14,7241%

Вывод: Это означает, что на каждый инвестированный в деятельность организации, путем приобретения имущества, рубль приходится чуть менее 15 копеек прибыли до удержания налогообложения и процентов к уплате. Это значит что, если приобретать это имущество в кредит или займ, то максимальная процентная ставка, которую может себе позволить предприятие для того чтобы не уйти в убытки составляет 14,72% годовых.

 

5) Определить среднюю процентную ставку по используемым заемным средствам:

Среднегодовая      925055796 + 1028261885

сумма заемных =                                                = 976658840,5

 средств                                       2

 

СП_ср = ( 57968559/ 976658840,5) * 100% = 5,9354%

6) Определить дифференциал финансового рычага:

ДФР = 14,7241 – 5,9354 = 8,7887%

7) Определить плечо финансового рычага:

ПФР = ( 976658840,5 / 1417718906) * 100% = 68,8895%

8) Определить среднюю расчетную ставку налога на прибыль:

СН_ср^tpro = (207112443 + 329668) / 294583095 = 0,7042

 

9) Оценим эффект финансового рычага:

DFL = (1 – 0,7042)(14,7241 – 5,9354) * 0,6889 = 1,791

Вывод: Наличие заемных средств в структуре капитала обеспечило прирост рентабельности собственных средств на 1,791 процентных пункта за 2008 год.

 

2.  Определим критическую операционную прибыль:

EBIT* = 2394377746,5* 0,059534 = 142115896,7658 т.р.

Это означает, что для того чтобы не уйти в убытки и при этом обслуживать созданную структуру капитала, минимальная операционная прибыль которую надо иметь организации, чтобы не продавая имущество расплатиться по имеющимся заемным средствам, должна составлять 14211589676,58 т.р.

Все превышения сложившиеся между текущей операционной прибылью и критической это те проценты, которые дополнительно может позволить себе предприятие выплатить дополнительно к имеющимся.

∆% к уплате = 352551654 – 142115896,77 = 210435758,23

ЗС _{потенциальные} = 210435758 / 0,059354 = 3545435151,8

Это означает, что организация недоиспользует потенциальные заемные средства и недополучает за счет этого часть доходов.

3. Найдем средневзвешенную стоимость капитала:

а) Цена СС = (62967022 / 1417718906) * 100% = 4,4414

б) Цена ЗС = СП_ср = 5,9354

в) Найдем долю каждого в капитале:

собств. – 0,592

заемн. – 0,408

WACC = 4,44 * 0,592 + 5,94 * 0,408 = 2,628 + 2,424 = 5,052

Стоимость капитала = WACC * среднегодовое имущество = 0,05052*2394377746,5 = 120963963,75318

Вывод: За 2008 год предприятие должно перечислить кредиторам и инвесторам в оплату используемого капитала 120963963,75318  т.р.

 

2.2. Расчеты за 2007 год:

1. Оценим созданную структуру капитала за 2007 год.

Для этого необходимо выполнить следующие действия:

1) Определить реальные источники финансирования доступные организации для осуществления вложений в имущество с целью извлечения доходов на этом имуществе:

Источники средств	На начало квартала (тыс. рублей)	На конец квартала (тыс. рублей)
Собственные
Уставной капитал	118367564	118367564
Нераспределенная прибыль	945731806	1247498500
Итого по собственным	1064099370	1365866064
Заемные
Кредиты и займы (долгосрочные)	521983429	738796027
Кредиты и займы (краткосрочные)	95613844	186259769
Итого по заемным	617597273	925055796
Всего по средствам	1681696643	2290921860

 

2) Необходимо оценить структуру сложившегося капитала по оцениваемым источникам:

Источники средств	На начало квартала	На конец квартала
Собственные	0,633	0,596
Заемные	0,367	0,404

 

 

3) Определить величину операционной прибыли.

Показатели	За этот год (тыс. рублей)	За прошлый год (тыс. рублей)
Прибыль до налогообложения	520397704	495323482
Проценты к уплате	53551252	40113371
Всего (операционная прибыль)	573948956	535436853

 

4) Определить экономическую рентабельность активов:

Имущество       1681696643 + 2290921860

Среднегодо- =                                                = 1986309251,5

вое                                           2

 

ROA = ( 573948956/ 1986309251,5 ) * 100% = 28,9%

Вывод: Это означает, что на каждый инвестированный в деятельность организации, путем приобретения имущества, рубль приходится чуть менее 29 копеек прибыли до удержания налогообложения и процентов к уплате. Это значит что, если приобретать это имущество в кредит или займ, то максимальная процентная ставка, которую может себе позволить предприятие для того чтобы не уйти в убытки составляет 28,9 % годовых.

 

5) Определить среднюю процентную ставку по используемым заемным средствам:

Среднегодовая      617597273 + 925055796

сумма заемных =                                                = 771326534,5

 средств                                       2

 

СП_ср = ( 53551252/ 771326534,5) * 100% = 6,94%

6) Определить дифференциал финансового рычага:

ДФР = 28,9 – 6,94 = 21,96%

7) Определить плечо финансового рычага:

ПФР = ( 771326534,5/ 1214982717) * 100% = 63,48%

8) Определить среднюю расчетную ставку налога на прибыль:

СН_ср^tpro = 122668035 / 520397704 = 0,2357

 

9) Оценим эффект финансового рычага:

DFL = (1 – 0,2357)(28,9  – 6,94) * 0,6348 = 10,655

Вывод: Наличие заемных средств в структуре капитала обеспечило прирост рентабельности собственных средств на 10,655 процентных пункта за 2007 год.

2.  Определим критическую операционную прибыль:

EBIT* = 1986309251,5* 0,0694 = 137849862,1 т.р.

Это означает, что для того чтобы не уйти в убытки и при этом обслуживать созданную структуру капитала, минимальная операционная прибыль которую надо иметь организации, чтобы не продавая имущество расплатиться по имеющимся заемным средствам, должна составлять 137849862,1 т.р.

Все превышения сложившиеся между текущей операционной прибылью и критической это те проценты, которые дополнительно может позволить себе предприятие выплатить дополнительно к имеющимся.

∆% к уплате = 573948956 – 137849862,1 = 436099093,9

ЗС _{потенциальные} = 436099093,9 / 0,0694 = 6283848615,3

Это означает, что организация недоиспользует потенциальные заемные средства и недополучает за счет этого часть доходов.

3. Найдем средневзвешенную стоимость капитала:

а) Цена СС = (35510269 /1214982717) * 100% = 2,9227%

б) Цена ЗС = СП_ср = 6,94%

в) Найдем долю каждого в капитале:

собств. – 0,612

заемн. – 0,388

WACC = 2,9227 * 0,612 + 6,94 * 0,388 = 1,789 + 2,693 = 4,482%

Стоимость капитала = WACC * среднегодовое имущество =     0,04482* 1986309251,5 = 89026380,65223

Вывод: За 2007 год предприятие должно перечислить кредиторам и инвесторам в оплату используемого капитала 89026380,65223 т.р.

 

2.3. Сравнение показателей за два года:

Сводная таблица данных по двум годам:

Показатели	2007 год	2008 год
Операционная прибыль	573948956 (тыс. рублей)	352551654 (тыс. рублей)
ROA	28,9%	14,7241%
DFL	10,655%	1,791%
СПср	6,94%	5,9354%
Среднегодовая сумма ЗС	771326534,5	976658840,5
Среднегодовая сумма СС	1214982717	1417718906
Имущество среднегодовое	1986309251,5	2394377746,5
WACC	4,482%	5,052%
Стоимость капитала	89026380,65223 (тыс. рублей)	120963963,75318 (тыс. рублей)

 

Вывод: В 2008 году по сравнению с 2007, операционная прибыль упала на 221397302 т.р., что отрицательно отразилось на экономической рентабельности активов. Если в 2007 году мы за каждый вложенный рубль мы получали практически 29 копеек прибыли, то в 2008 мы получаем всего 15 копеек прибыли за каждый вложенный рубль.

Размер эффекта финансового рычага упал на 9 процентных пунктов, это означает что увеличился финансовый риск, но пока ещё не ушел в минус.

Уменьшилась процентная ставка по заемным средствам, хотя количество заемных средств увеличилось.

Увеличилась цена капитала, так же как и стоимость капитала, так как самого капитала стало больше.

 

Заключение:

В принципе стратегия предприятия выбрана неплохая, так как даже под действием экономического кризиса, который случился в конце 2008 года, предприятие не ушло в убытки.

 Хотя уменьшилась операционная прибыль и рентабельность активов. Но при этом эффект финансового рычага не ушел в минус. Это означает что предприятие правильно и в нужном количестве использует заемные средства.

И по большей части снижение показателей в 2008 году произошло из-за падения цен на нефть и газ.

Так что как только экономика стабилизируется, показатели рентабельности, операционной прибыли и эффекта финансового рычага увеличатся при данной стратегии.

 

Список использованной литературы:

 

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая, вторая, третья и четвёртая. – М.: Проспект, 2009.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая, часть вторая. - М.: Проспект, 2009.

3. Федеральный закон № 39–ФЗ от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»

4. Указ Президента Российской Федерации 01 апреля 1996 г. № 440 «О концепции перехода Российской Федерации к устойчивому развитию»

5. Постановление Правительства РФ от 11.05.2007 №284 «О внесении изменений в федеральную целевую программу "Развитие гражданской авиационной техники России на 2002 - 2010 годы и на период до 2015 года»

6. Постановление Правительства РФ от 07.05.2008 № 364 «О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 15 октября 2001 г. № 728»

7. Постановление Правительства РФ от 24.08.2006 №519 «О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 15 октября 2001 г. № 728»

8. Постановление Правительства РФ от 15.10.2001 № 728 «О Федеральной Целевой Программе «Развитие гражданской авиационной техники России на 2002 - 2010 годы и на период до 2015 года»

9. Постановление Правительства РФ от 4.10.2008 № 742 «О внесении изменений в федеральную целевую программу "Развитие гражданской авиационной техники России на 2002 - 2010 годы и на период до 2015 года»

10. Приказ ФНС России от 30.05.2007 № ММ-3-06/333 «Общедоступные критерии самостоятельной оценки рисков для налогоплательщиков, используемые налоговыми органами в процессе отбора объектов для проведения выездных налоговых проверок»

11. Абалкин Л.И. Стратегический ответ России на вызовы нового века. Монография. – М.: Экзамен, 2004.

12. Алиев В.Г., Варфоломеев В.П., Варфоломеева Э.А. и др. Теория организации (под ред. Алиева В.Г.) - М.: Луч, 1999.

13. Ансофф И. Стратегическое управление. – М.: Экономика, 1989.

14.  Асаул А.Н., Абаев X. С., Гордеев Д. А. Оценка конкурентных позиций субъектов предпринимательской деятельности. – М.: Гуманистика, 2007.

15.  Байе М.Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса/ Пер. с англ. под ред. А.М. Никитина. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

16. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2002.

17. Бизнес по-гарвардски. Карьера, деньги, креатив. – М.: АЛЬПИНА БИЗНЕС БУКС, 2008.

18. Борисов А.Б. Большой экономический словарь: Экономика, финансы, бухучет, налоги, страхование, маркетинг, менеджмент, управление. - 2-е изд., перераб., доп. – М.: Изд-во «Книжный мир», 2009.

19. Быковников И.Л. Практический стратегический менеджмент. – М.: БизнесПаблишинг, 2010.

20. Быковников И.Л., Когденко В.Г., Мельник М.В. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика. - М.: ЮНИТИ, 2010.

21. Виханский О. С. Стратегическое управление. – М.: Гардарики, 2002.

22. Габескирия В.Я., Гусарова О.М., Кобелев Н.Б. и др. Финансовая математика: Математическое моделирование финансовых операций: Учебник. – М .: Вузовский учебник, 2007.

23. Герасимов Б.И., Денисова А.Л., Молоткова Н.В. и др. Основы коммерческой деятельности. – М.: Форум, 2008.

24. Главные тренды потребительского рынка 2008. – М.: ЭКСМО, 2008.

25. Гольдштейн Г.Я. Стратегический инновационный менеджмент: Учебное пособие. – Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004.

26. Горохов М.Ю., Малеев В.В. Бизнес-план: обоснование решений. – М.: ИД «СОНмА», 2000.

27. Градов А.П. Национальная экономика. – СПб.: Изд-во «Питер», 2005.

28. Деминг Э. Выход из кризиса: Новая парадигма управления людьми, системами и процессами. – М.: «Альпина Бизнес Букс», 2008.

29. Де Хаан Э. Бесстрашный консалтинг. Искушения, риски и ограничения. – СПб.: Издательскитй дом «Питер», 2008.

30. Друкер П.Ф. Практика менеджмента. – М.: Вильямс, 2006.

31. Друкер П.Ф. Задачи менеджмента в XXI веке. – М.: Вильямс, 2004.

32. Друкер П.Ф. Энциклопедия менеджмента. – М.: Вильямс, 2006.

33. Друри К. Введение в управленческий и производственный учёт/ пер. с англ. под ред. Н.Д. Эриашвили – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

34. Друри К. Управленческий учет для бизнес-решений – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

35. Зуб А. Т. Стратегический менеджмент: Теория и практика. – M.: Аспект Пресс, 2002.

36.  Кныш М.И., Пучков В.В., Тютиков Ю.П. Стратегическое управление корпорациями. – М.: Культ-Информ-Пресс, 2002.

37. Кобаяси И. 20 ключей к совершенствованию бизнеса: Практическая программа революционных преобразований на предприятиях. – М.: РИА «Стандарты и качество», 2007.

38. Кокинз Г. Управление результативностью. - М.: AЛЬПИНА БИЗНЕС БУКС, 2007.

39. Королёв М.И. Организационно-экономический механизм защиты фирмы от экстремальных воздействий среды. Монография. – М.: Анкил, 2008.

40. Котлер Ф. Основы маркетинга. – М.: Универс, 1993.

41. Кох Р. Стратегия. Как создать и использовать эффективную стратегию. – СПб.: Издательство «Питер», 2003.

42. Кузнецов Ю.В. Теория организации. – СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 2006.

43. Лаптев В. Предпринимательские объединения. Холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества. Монография – М.: Волтерс КЛУВЕР, 2008.

44. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий. Стратегическое сафари: экскурсия по дебрям стратегий менеджмента. – СПб.: Издательство «Питер», 2001.

45. Мироненко А. Ключ к реализации корпоративной стратегии. Часть I.// Банки и деловой мир, №08, 2008.

46. Мироненко А. Ключ к реализации корпоративной стратегии. Часть II.// Банки и деловой мир, №09, 2008.

47. Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. – М.: ИНФРА-М, 2008.

48. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. 5-е изд. – СПб.: Издательство «Питер», 2008.

49. Фатхутдинов Р.А. Управление конкурентоспособностью организации. 3-е изд. – М.: МаркетДС, 2008.

50. Филина Ф.Н. Аутсорсинг бизнес-процессов: проблемы и решения. – М.: ГроссМедиа ФЕРЛАГ, 2008.