Международный опыт проведения IPO

Введение

Стабильное и устойчивое развитие экономики государства зависит от состояния и эффективности инвестиционного процесса. В условиях глобализации и возрастающей конкуренции необходимость интеграции финансового капитала и активизации инвестиционной деятельности становится очевидной. Эффективная инвестиционная политика решает комплекс экономических задач на различных уровнях, а также создает благоприятные условия для модернизации экономики и повышения ее эффективности и конкурентоспособности.

Мировой опыт функционирования корпоративных предпринимательских структур свидетельствует о том, что процедура Initial Public Offering (IPO) - первичного публичного размещения ценных бумаг является одним из наиболее эффективных механизмов привлечения инвестиций на фондовом рынке. Следует отметить, что IPO одновременно является одним из самых доходных финансовых инструментов для инвесторов и, в то же время, для инвестиционных банков, выступающих андеррайтерами, это также чрезвычайно прибыльное направление в бизнесе.

В странах с развитой рыночной экономикой размещение акций на фондовой бирже уже давно является основным инструментом финансирования развития компаний. Аккумулирование значительных финансовых ресурсов посредством проведения IPO дает возможность приобрести необходимые для расширения активы, которые компания не может купить за счет собственных или заемных средств. [3]

В данной работе рассматривается сущность, этапы и преимущества процесса IPO, ситуация на мировом рынке IPO, а также перспективы использования данного финансового инструмента в Республике Беларусь.

Процесс IPO

(Initial Public Offering) - это первичное публичное предложение акций компании. IPO проводится в основном для привлечения долгосрочного капитала, и немаловажно при этом то, что таким образом повышается узнаваемость компании, осуществляется ее публичная оценка.

Такой ход обычно делают молодые, динамично развивающиеся, перспективные компании для того, чтобы получить дополнительные доход и вложить в дальнейшее развитие. Также IPO могут провести крупные государственные компании с целью повысить свой рейтинг.

Проведение IPO требует тщательной подготовки и выполнения ряда строгих условий. Именно из-за этого многие компании с трудом принимают такое решение. Ведь при публичном размещении приходится раскрывать финансовую информацию, которую обычно огласке не предается. Также подготовка и реализация IPO - процесс дорогостоящий и достаточно длительный, потребует времени, энергии и средств. [4]

В современной экономической литературе выделяют следующие этапы проведения IPO:

. Предварительный этап заключается в оценке финансовой деятельности компаний с целью нахождения наиболее слабых мест, способных отпугнуть потенциальных инвесторов.

Компания улучшает свои показатели и укрепляет финансовое положение. Когда все готово, можно приступать непосредственно к подготовке.

. Подготовительный этап предполагает:

· поиск партнеров, с которыми согласовывается план проведения, выбор площадки;

· составление формальных документов;

· оценка компании;

· запуск рекламной кампании;

· определение цены размещения;

· выбор оптимального времени проведения

. Основной - включает сбор заявок на предлагаемые ценные бумаги, устанавливаются цены (если не было сделано этого ранее) с учетом полученных заявок, удовлетворение заявок, подведение итогов;

. Завершающий - показывает эффективность проведенного размещения, смотрится объем торгов, динамика цен.

В свою очередь, удачное проведение IPO позволяет компании приобрести популярность на рынке, увеличить количество сынков сбыта, прирастить клиентскую базу, улучшить имидж, а также прирастить капитал. [3]

Международный опыт проведения IPO

Активность на международном рынке IPO продолжает расти: в 2014 году было заключено 1 206 сделок на сумму 256,5 млрд. долларов США, по сравнению с предыдущим годом их количество увеличилось на 35%, а объем привлеченных средств - на 50%. Однако, несмотря на то, что в 2014 году было заключено максимальное количество сделок и привлечен наибольший объем капитала за период с 2010 года, волатильность международных фондовых рынков в октябре привела к тому, что прогнозы на IV квартал 2014 года не оправдали ожиданий. Таким образом, низкая волатильность на протяжении почти всего года в сочетании с высокими темпами роста доходов компаний и отсутствием альтернативных инвестиционных возможностей привели к росту аппетита к риску в отношении акционерных капиталов.

Сделки на рынке IPO оказались очень успешными: их среднегодовая доходность составила 17,1%, что на 12,3% превосходит биржевые индексы. 2014 год оказался самым успешным с точки зрения IPO после начала финансового кризиса в 2007 году, даже несмотря на то, что докризисные показатели по количеству сделок и объему привлекаемых средств так и не были достигнуты из-за не оправдавшего ожиданий IV квартала.

В 2014 году профессиональные инвесторы продолжали играть ключевую роль на глобальном рынке IPO, пользуясь благоприятной конъюнктурой рынка, главным образом в США, континентальной Европе и Великобритании, и реализовали активы, приобретенные на пике экономического цикла в 2006-2007 годах. Профессиональные инвесторы заключили 328 сделок IPO, то есть примерно 27% от их общего количества, стоимостью 124,4 млрд. долларов США, что составляет почти половину (48%) общей стоимости глобальных сделок IPO. Это лучший показатель с 2001 года.

Таблица 1

Сделки на международном рынке IPO по отраслям, январь-декабрь 2014 года

Международные сделки стали ключевым драйвером роста активности на рынке первичного публичного размещения в 2014 году. Было проведено 129 таких IPO, что составило 10,7% от их общего количества - это самый высокий показатель, начиная с 2007 года. Около 52% международных листингов были осуществлены на американских биржах - это 23,3% от всех размещений, проведенных в США. Другими востребованными с этой точки зрения направлениями стали Лондон (22% сделок), Австралия (9%), Сингапур (4%), Германия (2%) и Гонконг (1%). Хотя рынок США занимает первое место по количеству сделок, лидерство с точки зрения стоимости и финансовых результатов приходится на биржи материковой части Китая. С начала 2014 года и по настоящее время доходность сделок, заключенных на китайских биржах, составила в среднем 133%, по сравнению с которыми показатели США (27,8%), Гонконга (4%) и основного рынка Великобритании (-0,3%) выглядят крайне низкими.

В течение долгого времени рынок США оставался крайне привлекательным для иностранного капитала благодаря хорошо развитой рыночной инфраструктуре, компетентным аналитикам и большому числу инвесторов, готовых вкладывать средства в его рост. Однако компаниям будет непросто показывать ценовую динамику, сопоставимую с размещениями, проводимыми на фондовых биржах Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР), где высокая доходность по сделкам IPO являлась, как правило, определяющим фактором притока иностранного капитала и хорошей ликвидности. Существует большая вероятность того, что, несмотря на возникающие сложности, эти биржи сумеют сохранить лидирующие позиции и в 2015 году, и в дальнейшем.

При этом ситуация, сложившаяся в России, существенно отличается. В 2014 году показатели России по сделкам IPO были крайне низкими. Волатильность и неопределенная экономическая ситуация лишили российские компании возможности провести IPO на приемлемых условиях.

Стоит также отметить, что на рынок первичного публичного размещения выходят компании из самых разных отраслей экономики: на один отдельно взятый экономически сектор не приходится более 16% от всех проведенных глобальных IPO. В тройку лидеров по количеству сделок вошли компании сектора здравоохранения (193 IPO, 16% всех глобальных сделок), отрасли высоких технологий (167 IPO, 14% всех глобальных сделок) и промышленного производства (142 IPO, 12% всех глобальных сделок). Лидирующие позиции по объему привлеченных средств заняли компании отрасли высоких технологий, они провели IPO на сумму 50,2 млрд долларов США, половина из которых пришлась на крупнейшее в истории IPO компании Alibaba (25 млрд долларов США). Высокие показатели как в денежном, так и в количественном выражении продолжают демонстрировать энергетическая отрасль и финансовый сектор, которые привлекли 39,9 млрд долларов США и 30,2 млрд долларов США соответственно.

Проведение IPO - это хорошо зарекомендовавшая себя стратегия для компаний любой сферы бизнеса. И пусть на некоторых рынках равновесие смещается в пользу определенных сегментов, ключом к повышению коммерческой эффективности является выход на рынок с выгодным предложением. Это позволяет увидеть, как IPO стимулирует рост.

США лидируют по объемам привлеченных средств, страны Азиатско-Тихоокеанского региона - по количеству сделок

В 2014 году лидером на рынке IPO по объемам привлеченного капитала стали США, где было заключено 288 сделок на общую сумму 95,2 млрд. долларов США. Количество проведенных размещений стало рекордным за весь период, начиная с 2004 года, а объем привлеченного капитала - за последние 15 лет. Больше всего сделок IPO было заключено на фондовой бирже NASDAQ - 14% от общего количества глобальных сделок. Нью-Йоркская фондовая биржа лидирует по объему привлеченных средств (29%) даже без учета IPO компании Alibaba.

Больше всего IPO проводится на рынках стран Азиатско-Тихоокеанского региона: в 2014 году там было заключено 546 сделок на общую сумму 81,4 млрд. долларов США за счет восстановления рынка Японии, рекордного уровня активности на рынках Австралии и Новой Зеландии, а также постоянного потока размещений компаний из Китая и стран Юго-Восточной Азии. Рынки стран региона EMEIA (Европа, Ближний Восток, Индия и Африка) занимают второе место по количеству сделок и третье по объему привлеченного капитала - 353 IPO на общую сумму 74,9 млрд. долларов США.

В 2015 году ситуация на рынке IPO несколько ухудшится в связи с неутешительными прогнозами МФВ по снижению темпов экономического роста и ожидаемой волатильности рынка. При этом, несмотря на рост экономик США и Великобритании, участники рынка осторожно оценивают перспективы еврозоны и ряда развивающихся стран. В связи с изменением экономической ситуации мы считаем, что в I квартале 2015 года будет заключено такое же количество сделок, как и в IV квартале 2014 года, на общую сумму 50 млрд. долларов США. В течение 2015 года мы ожидаем улучшения основных экономических показателей, что в итоге позволит несколько превзойти результаты 2014 года.

Существует мнение, что в 2015 году компании будут проявлять осторожность и оставлять себе пространство для маневра: наряду со слияниями и поглощениями будут планироваться и IPO, при этом особое внимание будет уделяться выбору рынка, где можно получить максимальную цену. Хотя это потребует дополнительных временных затрат от руководства, компании смогут разработать стратегию, оптимальную с точки зрения полезного эффекта для акционеров. Факторами, которые смогут повысить интерес инвесторов, станут своевременный выход на рынок с эффективной управленческой командой и выгодное по стоимости предложение. [5]

первичный публичный фондовый инвестиция