Корректировка поступившей информации

Необходимо учитывать, что время создания используемых данных и время оценки между собой не согласованы. Такое временное смещение приводит к искажениям при оценке стоимости объекта. Поэтому на подготовительном этапе проводится корректировка поступившей информации, в первую очередь финансовой.

Корректировка информации включает следующие виды:

· инфляционная корректировка;

· трансформация бухгалтерской отчетности;

· нормализация бухгалтерской отчетности;

· вычисление относительных показателей.

Инфляционная корректировка в процессе оценки

Если происходило значительное изменение цен, то все значения стоимостных показателей будут существенно отличаться от реальных. Оценка объекта должна базироваться на значениях показателей, «очищенных» от влияния инфляции.

Поэтому цель инфляционной корректировки – приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду через учет инфляционного изменения цен.

В теории финансового менеджмента используются следующие способы инфляционной корректировки активов и статей баланса:

· прямая корректировка на значения инфляционных показателей. Прямую корректировку также называют методом изменения курса рубля. В этом случае проводится переоценка статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты.

· косвенная корректировка через включение в процедуру дисконтирования инфляционных показателей. Косвенная корректировка, по-другому, метод учета изменения общего уровня цен заключается в пересчете статьи финансовых отчетов через динамику значения одного из значимых индексов (потребительских цен, динамики валового национального продукта и др.).

Например, косвенная корректировка чистой прибыли через индекс инфляции будет проводиться по следующей формуле:

где ЧПр – реальная величина чистой прибыли, т.е. скорректированная по уровню инфляции, руб.;

ЧП – номинальная величина чистой прибыли по данным бухгалтерского учета и отчетности, руб.;

i_К – индекс инфляции на конец или за период анализа;

i_Н – индекс инфляции на начало периода анализа или за базовый период.

Трансформация бухгалтерской отчетности

В пределах государственной системы бухгалтерского учета фирма всегда имеет свободу выбора методов ведения бухгалтерского учета. В реальности составление бухгалтерской отчетности направлено на минимизацию налогов.

Оценка бизнеса требует получения данных, отражающих реальное экономическое положение бизнеса, в связи с чем, в ее процессе проводится трансформация бухгалтерской отчетности.

Трансформация бухгалтерской отчетности – это корректировка счетов для приведения к единым стандартам бухгалтерского учета.

Эта операция не является обязательной, но иногда необходима, например, при принятии решения об инвестировании финансовая отчетность должна соответствовать международным бухгалтерским стандартам (МБС), чтобы отвечать требованиям сопоставимости информации.

Некоторые существенные расхождения:

· Себестоимость реализованной продукции. РФ: себестоимость реализованной продукции может включать часть общехозяйственных расходов. МБС: себестоимость включает только прямые и накладные производственные затраты.

· Состав управленческих расходов. РФ: включаются проценты по кредитам банка; МБС: они выделяются обособленной строкой в Отчете о прибылях и убытках.

· Нераспределенная прибыль. РФ: представляет собой разницу между суммой прибыли до налогообложения и налогом на прибыль и расходами, погашаемыми за счет прибыли (включая отчисления в фонды специального назначения: фонд потребления, фонд социальной сферы, фонд накопления), остающиеся в распоряжении предприятия. МБС: как разница между прибылью до налогообложения и налогом на прибыль.

Поскольку российское законодательство не предоставляет стандарты на составление такого рода финансовых документов, а российские инвесторы не выработали единого общепринятого стандарта приведения отчетности предприятия для отражения его рыночного состоянии, то возможным вариантом является приведение отчетности к стандартам IAS / GAAP / FRS.

Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки

Проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса на текущий момент времени.

Направления нормализующих корректировок финансовой документации:

· корректировка на разовые, нетипичные и не операционные доходы и расходы (например, выведение из активов вложений, не относящихся к основной деятельности);

· корректировка метода учёта операций (например, метода учёта запасов или начисления амортизации);

· корректировка балансовых данных отчётности с целью определения рыночной стоимости активов (например, учет износа, динамики гудвилла или изменения макросреды).

Вычисление относительных показателей в процессе оценки

Для повышения качества оценки желательно использовать ретроспективную финансовую отчетность за 3-5 лет. В данном случае оценка базируется не только на количественном значении статей, но и на динамике соотношении этих статей, а также их соответствия нормативным значениям.

При вертикальном анализе определяется доля той или иной статьи в общей сумме средств фирмы.

При горизонтальном анализе определяется отношение текущего значения статьи к значению базисного периода.

При расчете финансовых коэффициентов, то есть отношения одного финансового показателя к другому, определяются:

· коэффициенты ликвидности (текущей, быстрой, абсолютной);

· коэффициенты рентабельности (реализованной продукции, основных средств, продаж, персонала, активов, собственного капитала, инвестированного капитала, производства и др.);

· коэффициенты оборачиваемости (активов, оборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности, собственного капитала);

· коэффициенты финансовой устойчивости (автономии, финансового левериджа, обеспеченности собственными оборотными средствами, покрытия инвестиций, маневренности собственного капитала, мобильности имущества, мобильности оборотных средств, обеспеченности запасов, краткосрочной задолженности).

Возможно использование корреляционно-регрессионного анализа.