Раздел 3. Прогнозирование источников финансирования развития деятельности

3.1. Прогноз необходимого внешнего финансирования

Сделать прогноз изменения объемов продаж и производства продукции предприятия на следующий год в соответствии с данными варианта, представленными в табл. 7. Составить прогнозный отчет о прибылях и убытках. Учесть деление полной себестоимости на переменные и постоянные затраты в соответствии с величиной операционного рычага (табл. 7).

При составлении прогнозного отчета о прибылях и убытках использовать процентный метод прогнозирования.

Для прогнозирования дивидендных выплат и расчета суммы нераспределенной прибыли отчетного периода используется тип дивидендной политики в соответствии с вариантом в табл. 7. В качестве рекомендуемых типов дивидендной политики предлагаются следующие ее виды:

- 1Д – политика выплаты дивидендов по остаточному принципу;

- 2Д – политика выплаты постоянного размера дивидендов на одну акцию. В данной политике для прогнозирования использовать размер дивиденда на одну акцию, сложившийся в последнем анализируемом году. При этом в уставном капитале предприятия имеются только обыкновенные акции, количество которых также представлено в табл. 7 по вариантам.

Таблица 6

Анализ эффективности использования и стоимости капитала ОАО «…» за 2010 – 2011 гг., тыс. руб.

- 3Д – политика гарантированного минимума и выплаты экстрадивидендов. В качестве минимального размера дивиденда на акцию принять величину, равную 30% дивиденда в последнем анализируемом году. Экстра дивиденды возникают, когда чистая прибыль на одну акцию превышает гарантированный минимум дивиденда в 5 раз, и составляет 20% от этого превышения.

- 4Д – политика постоянного размера коэффициентного выхода – принять как в анализируемом периоде.

- 5Д – политика постоянного темпа прироста дивиденда на акцию - принять среднегодовой темп прироста дивиденда на акцию в размере 3%.

Для прогнозирования данных бухгалтерского баланса также использовать процентный метод. Для разработки прогнозного баланса делается допущение, что внеоборотные активы (основные средства) у предприятия загружены не полностью (процент загрузки представлен в табл. 7). По результатам составления предварительных прогнозных форм бухгалтерской отчетности определить сумму необходимого внешнего финансирования.

3.2. Прогноз привлечения внешнего финансирования.

Спрогнозировать бухгалтерскую отчетность в случае дополнительной эмиссии акций, дополнительной эмиссии облигаций, а также привлечения банковского долгосрочного кредита для обеспечения суммы необходимого внешнего финансирования развития деятельности предприятия.

Для прогнозирования бухгалтерской отчетности использовать примерные формы, представленные в табл. 8 и 9.

3.2.1. Прогноз эмиссии акций.

Учесть эмиссионные затраты предприятия. Коэффициент дивидендного выхода считать постоянной величиной. Учесть разницу между номинальной и рыночной ценой эмитируемых акций.

3.2.2. Прогноз эмиссии облигаций.

Учесть эмиссионные затраты предприятия. Учесть ставку рефинансирования ЦБ РФ при учете прогнозируемых затрат на обслуживание облигационного капитала. Учесть количество купонных выплат в течение года (ежеквартально!). Учесть разницу между номинальной и рыночной ценой эмитируемых облигаций.

3.2.3. Прогноз привлечения банковского кредита.

Учесть сложное начисление процентов в течение года. Учесть ставку рефинансирования ЦБ РФ при учете прогнозируемых затрат на обслуживание банковского кредита.

3.3. Оценка эффективности и стоимости привлечения капитала.

По результатам прогнозов привлечения различных видов финансирования оценить изменение эффективности использования и стоимости капитала предприятия путем составления таблицы, аналогичной табл. 6 (см. табл. 10). По результатам расчетов выявить оптимальную структуру капитала по критерию:

а) минимизации средневзвешенной стоимости капитала и

б) максимизации финансовой рентабельности.

Сделать рисунки с величиной критериальных показателей по формам финансирования.

Таблица 7

Данные для расчета прогноза по вариантам

* Расшифровку типов дивидендной политики см. в п. 3

Таблица 8

Прогнозная форма отчета о прибылях и убытках, тыс. руб.

Таблица 9

Прогнозная форма бухгалтерского баланса, тыс. руб.

Таблица 10

Прогноз эффективности использования и стоимости капитала ОАО «…» на 2012 гг., тыс. руб.