Методы расчета фондовых индексов

2015-11-27

878

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 123 Следующая ⇒

1. Метод среднеарифметической простой – цены всех акций, входящих в индекс, складываются и сумма делится на количество составляющих. Достоинством метода является простота расчета. Недостаток – не учитывается масштаб рынка акций конкретного эмитента, т.к. каждая акция имеет одинаковый вес вне зависимости от размера компании. Данным методом рассчитывается старейший и наиболее известный индекс Доу – Джонса (DJ).

2. Метод средней геометрической:

I = A1 x A2 x … x An , где А – цены акций, n – количество акций в индексе.

Недостаток – тот же, что и в первом случае. Данным методом рассчитываются такие известные индексы, как FT-30 в Великобритании, The Value Line Composite Index в США.

3. Метод среднеарифметической взвешенной – для отражения влияния объемных показателей в качестве веса используется рыночная капитализация компаний. Этот метод расчета наиболее популярен, т.к. адекватно учитывает влияние тех акций, по которым капитализация выше. Данным методом рассчитываются такие популярные индексы, как S&P, FT-100, NYSE, а также ведущий российский индекс РТС.

В каждой стране действует несколько фондовых индексов. Так, в США их шесть:

- Индекс Доу-Джонса - рассчитывается для акций 65 ведущих компаний: 30промышленных, 20 железнодорожных и 15 коммунальных.

- Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) – устанавливается как средневзвешенная по всем зарегистрированным на бирже акциям американских корпораций.

- Индекс рейтингового агентства «Стандард энд Пурс» (S&P500) – представляет собой средневзвешенную рыночной стоимости акций 500 ведущих компаний.

- Индекс Американской фондовой биржи (AMEX)

- Индекс «Вэлью Лайн» (The Value Line Composite Index ).

- Индекс «Уилшир».

Кроме того, важным индикатором деловой активности в США является индекс NASDAQ (рассчитывается на основе акций, котирующихся во внебиржевой компьютерной сети NASDAQ).

В других странах индексов меньше (как правило, один основной индекс). Наиболее известные из них: Nikkei 225 в Японии, DAX (XETRA DAX) в Германии, FTSE в Великобритании, CAC40 во Франции. В России основными являются индексы ММВБ и РТС.

Вопрос 5: Национальные особенности фондовых бирж промышленно развитых стран.

В экономике развитых стран фондовые биржи играют важную роль: через них осуществляется более 95 процентов от общего объема сделок на рынке ценных бумаг.

Наряду с общими закономерностями функционирования фондовые биржи имеют специфические национальные особенности, которые зависят от целого ряда факторов:

· Макроэкономическая ситуация;

· Сложившиеся пропорции в инвестициях и сбережениях;

· Масштабы денежных накоплений;

· Движение информационных потоков;

· Техника и технология совершаемых операций;

· Уровень развития организационно-управленческих структур и т.д.

Практику функционирования фондовых бирж различных стран можно оценить с помощью ряда показателей, среди которых:

· Капитализация фондового рынка – суммарная курсовая стоимость акций компаний, имеющих регулярную котировку. Данный показатель отражает величину национального достояния, овеществленного в ценных бумагах и степень вовлеченности в инвестиционный процесс средств инвесторов.

· Количество акций, котирующихся на бирже – отражает заинтересованность эмитентов в инвестициях и их умение использовать возможности фондового рынка для реализации своих инвестиционных проектов.

· Оборот торговли акциями – характеризует степень ликвидности акций, а также степень спекулятивности рынка, которая обеспечивается и поддерживается профессиональными участниками.

· Число совершенных сделок с акциями – данный показатель в определенной мере корреспондирует с предыдущим показателем, существенно дополняя его. Соотношение оборота торговли акциями с количеством сделок показывает средний объем одной сделки. Так, низкая средняя стоимость сделки с акциями на бирже указывает на относительную несостоятельность инвесторов и непритязательность эмитентов.

Кроме того, важными критериями являются: авторитет биржи; степень ее вовлеченности в регулирование экономических процессов; признание процедуры котировок данной биржи в качестве индикатора состояния фондового рынка.

С точки зрения национальной специфики наибольший интерес представляет собой анализ деятельности биржевых рынков ведущих развитых стран: США, Германии, Японии и Великобритании.

В послевоенное время в развитых странах развиваются целые системы фондовых бирж с единым центром и региональными подразделениями.

Самым мощным фондовым рынком является американский. США располагают разветвленной сетью фондовых бирж, две из которых базируются в Нью-Йорке и являются крупнейшими – Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Американская фондовая биржа (AMEX). По одной фондовой бирже приходится на Чикаго, Бостон, Сан-Франциско, Канзас-Сити, Лос-Анджелес, Детройт, Новый Орлеан, Даллас, Филадельфию, Цинциннати и Солт-Лейк-Сити.

На американском биржевом рынке в основном осуществляются операции с ценными бумагами старых выпусков. При этом доля операций с государственными ценными бумагами незначительна.

Периферийные биржи осуществляют в основном котировку акций небольших местных компаний и ориентируются на Нью-Йоркскую биржу, занимающую ведущее положение. На ней совершается более 70 % всех операций с акциями.

Нью-Йоркская фондовая биржа – некоммерческая организация, членами которой могут быть только физические лица. Чтобы стать членом биржи, необходимо купить место на бирже. Круг членов NYSE дифференцирован. В торговом зале представлены:

· Специалисты – являются центральными фигурами на NYSE, поскольку обладают монопольным правом на сделки с определенными ценными бумагами (одной или несколькими). Таким образом, они выполняют функции брокеров для других участников торгов. Обязанность специалиста – поддерживать закрепленную за ним ценную бумагу, покупая и продавая ее за свой счет таким образом, чтобы свести к минимуму дисбаланс спроса и предложения. Тем самым обеспечивается ликвидность и стабильность контролируемого сектора рынка.

· Брокеры торгового зала – не обладают правом вести операции за свой счет, выполняют поручения своих клиентов, а также других брокеров, когда те не в состоянии самостоятельно обработать большой поток заявок клиентов.

· Биржевые трейдеры – проводят операции за свой счет или действуют по поручениям, в которых принимают долевое участие. Согласно правилам NYSE им запрещено выполнять поручения клиентов.

· Ассоциированные члены – представители компаний и фирм – членов биржи, имеющие доступ в торговый зал, но не обладающие правом совершать сделки.

Следует отметить, что наряду с основными работами, NYSE осуществляет дополнительные виды деятельности: издательской, образовательной. Биржа спонсирует научные исследования и образовательные проекты. Будучи финансовым символом Америки и исторической достопримечательностью Нью-Йорка, NYSE является также и туристическим центром.

Япония. Биржевая сеть состоит из 9 бирж, созданных в форме акционерных обществ. Ведущими являются Токийская и Осакская.

На долю Токийской фондовой биржи приходится свыше 80 % от оборота акций в стране. Оборот облигаций невелик. В отличие от Нью-Йоркской, Токийская фондовая биржа имеет рынок второго уровня, называемый «второй секцией», где торгуются акции менее крупных компаний. Здесь также действуют параллельные рынки для бумаг, не допущенных к котировке на бирже.

Отличительные особенности Токийской фондовой биржи:

· Торговля ценными бумагами в зале осуществляется по секторам - в соответствии с отраслями экономики.

· Существует особая технология торгов: в торговом зале – для ценных бумаг первой секции биржи, в компьютерной системе – для ценных бумаг второй секции.

· Наличие в организационной структуре исследовательского отдела, который определяет перспективы развития биржи и фондового рынка в целом, а также разрабатывает новые биржевые технологии и продукты.

Великобритания. Биржевая сеть включает в себя 22 фондовые биржи, ведущая из которых – Лондонская фондовая биржа – концентрирует свыше 60 % всех операций с ценными бумагами внутри страны.

Отличительной особенностью ЛФБ является самое большое число операций с акциями иностранных эмитентов. Здесь пошли листинг около 500 иностранных эмитентов.

Наряду с корпоративными ценными бумагами, на ЛФБ широко представлены государственные ценные бумаги, в том числе облигации иностранных государств.

В 1986 году на британском фондовом рынке была проведена реформа, суть которой заключалась в отмене фиксированных комиссионных по сделкам на ЛФБ, отказе от деления членов ЛФБ на дилеров и брокеров (было разрешено выполнять одновременно и дилерские, и брокерские операции) и переходе к новой системе торговли на базе электронной системы SEAQ. Все это позволило восстановить пошатнувшиеся было позиции ЛФБ.

Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на фондовой бирже: такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).
Германия. Система фондовых бирж включает в себя 8 бирж, действующих во Франкфурте-на-Майне, Дюссельдорфе, Гамбурге, Мюнхене, Штутгарте, Бремене и Ганновере.

Фондовые биржи Германии являются государственными учреждениями, надзор за их деятельностью осуществляют государственные контролеры.

Основными субъектами немецких фондовых бирж являются курс-маклеры и свободные маклеры.

Курсовые маклеры назначаются правительством. В их задачи входит фиксация курсов продажи и покупки ценных бумаг, на которых они специализируются. При этом они не могут осуществлять сделки от своего имени и за свой счет.

Свободные маклеры могут совершать сделки как от своего имени, так и от имени своих клиентов, а также осуществлять посреднические операции для банков на внебиржевом рынке.

При установлении официальных биржевых котировок операции свободных маклеров не учитываются.

Большинство операций осуществляется на Франкфуртской фондовой бирже, где введена компьютерная система XETRA. Ведущее положение данной биржи обусловлено тем, что Франкфурт является финансовой столицей Германии.

За последние десятилетия биржевая деятельность во всем мире подверглась стремительным преобразованиям, которые полностью изменили облик современной биржи.

Одним из изменений стала универсализация биржевой деятельности. Ее суть состоит в том, что одна биржа организует торговлю сразу на нескольких финансовых рынках: рынке ценных бумаг, рынке срочных сделок (фьючерсов и опционов), рынке иностранной валюты. Это необходимо, чтобы адаптироваться к современным условиям и выстоять в конкурентной борьбе, так как в условиях глобализации может выжить только биржевой механизм, охватывающий максимально возможную территорию и позволяющий торговать в одной системе различными финансовыми инструментами быстро, эффективно и с минимальными затратами.

Деятельность бирж вышла за рамки национальных границ. Иностранных эмитентов активно привлекают Нью-Йоркская и Лондонская фондовые биржи. Немецкая и Венская биржи совместно создали NEWEX — Новую европейскую биржу, которая специально предназначена для торговли ценными бумагами компаний из стран Центральной и Восточной Европы, включая Россию.

Еще одной современной особенностью является динамичное развитие разнообразных связей между биржами, в том числе формирование биржевых альянсов. Об объединении объявили биржи Лондона и Франкфурта. Но наиболее показательными примерами являются биржи Euronext и Norex.

Euronext. Ведущим европейским биржевым альянсом на сегодняшний день является объединенная торговая площадка Euronext, созданная в результате подписания 22 сентября 2000 г. соглашения между Парижской, Брюссельской и Амстердамской биржей. Euronext представляет собой единую компанию, учрежденную в соответствии с голландским законодательством и управляющую биржами в Париже, Амстердаме и Брюсселе. Euronext стала, таким образом, первой интернациональной биржей в мире, члены которой полностью интегрированы, а рынки преобразованы в единую систему. Одним из объединяющих факторов для новой биржи стал евро.

Norex. В июне 1997 г. фондовые биржи Копенгагена и Стокгольма подписали рамочные соглашения и образовали стратегический альянс, результатом которого стало создание единой торговой площадки с гармонизированными правилами членства и торгов. В январе 1998 г. были подписаны итоговые соглашения о сотрудничестве, а в июне 1999 г. началась торговля акциями датских и шведских компаний в единой торговой системе SAXESS. В 2000 г. к альянсу Norex присоединились Биржи Осло. Исландская фондовая биржа сотрудничает с Norex с июня 2000 г. С октября 2001 г. в рамках Norex действуют единые правила членства и единые правила торгов.

Norex ставит своей целью создание единой торговой площадки для торговли различными финансовыми инструментами, включая акции, облигации и производные инструменты. Альянс насчитывает более 160 членов из 10 стран. Это позволяет иностранным инвесторам свободно работать на рынке другой страны, а компаниям, прошедшим листинг на одной из бирж альянса, торговать своими ценными бумагами и на остальных биржах. В рамках Norex действуют общие правила членства и единые правила торгов и функционирует единая торговая система, что максимально упрощает процедуру доступа членов к торгам и экономит их время.

Вопрос 6: Фондовая биржа в России.

Россия имеет богатый опыт развития биржевого дела. До 1917 года активно развивалась биржевая торговля, в том числе ценными бумагами. Российские биржи прошли в своем развитии несколько этапов: дореволюционный, советский и современный, который начался с приватизации государственной собственности.

6.1. Фондовая биржа в Российской империи.

История биржи в России насчитывает более двух столетий. Первая биржа в России, возникла по инициативе Петра I в начале XVIII в. в Санкт-Петербурге.Она была общей - товарно-сырьевой с элементами торговли фондами и создавалась по образцу Амстердамской.

В 1703 году, почти одновременно с началом строительства северной столицы, здесь отвели место под устройство собрания торговых людей, т.е. под биржу. Следует отметить, что в ту эпоху далеко не все европейские государства считали необходимым устраивать подобные учреждения.

Пытаясь активизировать развитие рыночных отношений, Петр I внес в существовавшие купеческие собрания элементы организации и техники западноевропейского биржевого торга: включение в оборот ценных бумаг - векселей, заключение фрахтов и сделок на крупные партии привозимых товаров, а также регулярность таких торгов в специально сооружаемых для этого помещениях. По мысли Петра, учрежденная биржа должна была облегчить переговоры купцов друг с другом, помогая им заключать торговые сделки, собирать сведения о товарах.

Высшее заведование биржей, как и всей торговлей, было вверено учрежденной в 1716 году Коммерц-Коллегии. Она должна была заботиться о развитии и нуждах русской внешней и внутренней торговли, а также оберегать интересы торговцев от различных злоупотреблений.

Но, как и многие новшества петровского периода, "биржа оказалась чересчур высоким по своей коммерческой структуре институтом для русской торговли". Практически целое столетие Санкт-Петербургская биржа оставалась единственной во всем государстве. Такое положение объяснялось незначительностью торгового оборота, примитивностью форм организации торговли и неразвитостью капиталистических отношений.

Впервые потребность в бирже как месте организованной торговли ценными бумагами возникла у российского государства в 1769 году, после размещения первого выпуска Российского государственного займа в Амстердаме. Затем последовало размещение государственных займов на других западноевропейских рынка. И только спустя сорок лет, в 1809 году, государственные долговые бумаги впервые на законных основаниях были размещены среди населения России.

В 30-е годы XIX века на Санкт-Петербургской бирже появляются первые акции и облигации. С 60-х годов наблюдается значительное увеличение количества государственных ценных бумаг, что связано с началом их масштабной эмиссии. Реформы 1861 года дают мощный толчок развитию капиталистических отношений в России, в пореформенный период происходит стремительный рост объемов торгов акциями и облигациями промышленных обществ.

Биржевая торговля в России имела особенности: торговля ценными бумагами велась на универсальных биржах наряду с другими биржевыми товарами, без выделения фондовых площадок. Лишь в 1900 году издается закон, согласно которому при петербургской бирже организован особый фондовый отдел для торговли ценными бумагами и валютой. А годом позже министром финансов С.Ю. Витте были утверждены «Правила для фондового отдела Санкт-Петербургской биржи», призванные не только упорядочить состав участников торга, но и создать на бирже единую власть, избираемую из среды самого биржевого общества, а также упорядочить институт посредников. Принятые меры позволяли правительству осуществлять более тщательный контроль за биржевым обществом, а самое главное — за биржевым рынком, т.е. за допущенными к обороту ценными бумагами.

В последние десятилетия позапрошлого века значение Санкт-Петербургской биржи как товарной значительно уменьшилось. Но зато она становится главной в стране по объему фондовых сделок, так как здесь стали активно обращаться государственные и частные ценные бумаги. Недаром современники называли это заведение «разместителем биржевых бумаг» в России. К 1913 году общая сумма капиталов, инвестированных во все котировавшиеся на Санкт-Петербургской бирже, составляла более 17 млрд. рублей, из них вложения в облигации – на сумму 15,5 млрд. рублей, в акции-1.5 млрд. рублей. Из общей стоимости облигаций 8,6 млрд. рублей приходилось на долю государственных и железнодорожный займов, 3,8 млрд. рублей – на ипотечный кредит, 0,2 млрд. рублей – на городские облигации и займы. Среди эмитентов наибольшую долю составляли коммерческие банки, железные дороги, предприятия металлургии и машиностроения.

Второй по значению после Санкт-Петербургской биржи была Московская биржа. У Москвы биржевая история складывалась несколько иначе. Так, еще в 1662 году очередной Гостиный двор был выстроен царем Алексеем Михайловичем. Это место со временем и стало играть роль биржи.

Не так много сохранилось документальных свидетельств о строительстве здания, специально предназначенного для работы биржи. Первое указание на это встречается утвержденном плане на постройку Гостиного двора от 1790 года. Следующее упоминание — в докладе московского военного генерал-губернатора графа Салтыкова от 1798 года, в котором говорится о произведенной постройке части Гостиного двора, выходящей на улицу Ильинка. Здесь упоминается уже о «бирже, в том дворе находящейся». В одном из документов говорилось о предписании подавать гоф-маклеру «записки о производимых торгах, не выходя из биржи...».
Но только в 1836 году стараниями городских властей состоялась закладка самого здания Московской биржи на Ильинке, строительство которого через три года закончилось. Учреждается и начинает работать биржевой комитет под председательством городского головы, дворянина и московского предпринимателя Валентина Куманина.
Одной из достопримечательностей биржи был телеграф, появление которого в 1870 году было связано с необходимостью прямого сообщения с Санкт-Петербургской биржей. А чуть позже это чудо-изобретение ХIХ века обеспечило связь Московской биржи со всем миром. Сюда стали поступать телеграммы о вексельных курсах и ценах фондов, о процентных и дивидендных бумагах из всех русских городов, где происходили их котировки. Трижды в день шли сводки из Берлина, сообщавшие о ситуации, сложившейся на фондовых рынках мира. С началом строительства железных дорог и появлением кредитных учреждений возникла необходимость в принятии устава Московской биржи, а также создании института маклерства. С этого момента биржевое общество в лице его выборных начало входить в обсуждение различных вопросов, затрагивающих интересы торговли и промышленности, предоставляя по ним свои соображения властям.

Позже биржевая деятельность распространилась на волжские города, охватив тем самым значительную часть России. За короткое время возникает целый ряд бирж: к началу первой мировой войны их насчитывалось около 90. Операции с фондовыми ценностями, помимо столичных бирж, велись также на Варшавской, Киевской, Одесской, Харьковской, Рижской и Гельсингфорской и других биржах.

По сравнению с западными, русские биржи обладали определенной спецификой.

Во-первых, их отличал низкий уровень биржевой техники, что было связано с неразвитостью инфраструктуры. Как следствие, на русских биржах не получили распространения сделки на срок (срочные сделки).

Во-вторых, в силу того, что русское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов. Во многих биржевых уставах прямо указывалось на это. Ни одна из западных бирж не выполняла этой функции, ибо представительство интересов купечества в этих странах осуществлялось через купеческие палаты, которые были созданы в результате длительной политической и экономической борьбы предпринимателей за свои цели.

В-третьих, обыденное отношение к биржам в России всегда было неоднозначным. Часто преобладало мнение, что биржа - это то место, куда порядочному человеку ходить позорно.

В-четвертых, наблюдалось повышенное внимание к отечественным биржам со стороны государства. Россия принадлежала к числу тех стран, роль политической власти в экономике в целом, и в развитии биржевого дела в частности, была сравнительно велика. В порядке надзора два представителя Министерства финансов присутствовали с правом голоса в котировальной комиссии при составлении бюллетеня и в совете отдела при обсуждении вопроса о допущении бумаг к котировке в фондовом отделе. Эти меры должны были препятствовать попыткам недобросовестно воздействовать на котировку, то есть контролировать и ограничивать биржевую спекуляцию ценными бумагами и валютой. Тем самым российская фондовая биржа как посредническая организация утрачивала способность быть самым точным измерительным инструментом для ценности бумаг, находящихся в обращении. Империализм с его монополиями, проникая в Россию, с первых шагов принимал форму слияния интересов чиновничества и крупнейшей буржуазии, "союза биржи с правительством". В то же время возрастание роли крупнейших банков также влияло на деятельность биржи, порождало явления монополизма. Установление монопольных цен на фондовые бумаги снижало роль биржевой спекуляции в процессах мобилизации и концентрации капиталов, в вовлечении в них среднего и мелкого производства. Для России это было особенно неблагоприятно, так как именно эти предприятия (многочисленные мануфактуры, промыслы) составляли численное большинство. Чиновничье-бюрократический контроль правительства над фондовыми отделами бирж благоприятствовал корпоративным интересам определенных правительственных и деловых кругов, усиливал неравномерность капитализации общественных отношений в стране и в то же время не мог являться действенным инструментом борьбы со спекулятивными аферами.

Бурное развитие капитализма в России породило тенденцию "европеизации" русских бирж. Фондовые отделы русских бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи. Однако этому процессу не суждено было завершиться. Первая мировая война привела к дезорганизации биржевой торговли: 16 июля 1914 г. фондовые биржи были закрыты. В январе 1917 г. их вновь открыли, а в феврале того же года закрыли вновь.

Однако биржам суждено было возродиться и в советский период. В период НЭПа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 г.г. В фондовых отделах бирж совершались сделки с векселями, чеками, облигациями государственных и кооперативных предприятий, иностранными ценными бумагами, допущенными к обращению в СССР, а также с валютой, золотом и серебром в слитках.

Фондовые отделы сыграли некоторую роль при выявлении курса червонца и размещении государственных займов.

6.2. Фондовая биржа в Российской Федерации.

После шестидесятилетнего перерыва биржевое движение в России было вновь возрождено. Стихийный процесс создания биржевых структур был начат созданием в мае 1990 г. Московской товарной биржи. Так же, как и в 1921 - 1922 гг. процесс образования новых бирж осуществлялся при коренных изменениях в экономике; сходным оказался и лавинообразный рост бирж - 101 товарная биржа к 1925 г. и 182 товарные и фондовые биржи на начало 1992 г. Наибольшее распространение биржи получили в крупных городах. Создание бирж в 1990 - 1991 гг. на различных территориях проводилось исходя из местных интересов отдельных групп предприятий или предпринимателей, а также в условиях отсутствия биржевого законодательства, что предопределило пестроту в выборе организационно-правовых форм биржи - от частного предприятия до акционерного общества открытого типа.

Вскоре по количеству и разнообразию заключаемых на биржах сделок страна оказалась "впереди планеты всей".

В 90-е годы начинается процесс формирования законодательной базы функционирования фондового рынка. Принимаются основополагающие законы: «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности», и т.д. Создается Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, устанавливается порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и т.д.

Ужесточение требований к организаторам торгов положительно отразилось на их составе, как в качественном, так и в количественном отношении: если в середине 90-х годов число фондовых бирж и фондовых отделов при универсальных биржах достигало 60, то в настоящее время в Российской Федерации функционирует 11 фондовых бирж.

При этом только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок

- 3 московских и 2 петербургских :
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ)
Российская Торговая Система (РТС)
Московская фондовая биржа (МФБ)
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
Фондовая биржа "Санкт-Петербург" (ФБ СПб).

На эти биржи приходится 90 процентов суммарного биржевого оборота в стране.
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ).
Крупнейшая биржа России, организующая торги как валютой, валютными фьючерсами,

так и ценными бумагами.

Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ).
Является крупнейшей биржей по объему торговли акциями, в том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997г., в 1999г. - первые торги через интернет).
Первая из бирж начала размещать корпоративные облигации (в середине 1999 года).

В 2002 году на бирже начали обращаться российские еврооблигации.
К торгам на ММВБ предоставляют доступ региональные биржи:
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ)
Ростовская Валютно-фондовая биржа (РВФБ)
Уральская Региональная валютная биржа (УРВБ)
Самарская валютная межбанковская биржа (СВМБ)
Нижегородская валютно-фондовая биржа (НВФБ)
Сибирская межбанковская валютная биржа (СМВБ)
Азиатско-Тихоокеансая межбанковская валютная биржа (АТМВБ).

2015-11-27

878

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 123 Следующая ⇒

Обсуждение в статье: Методы расчета фондовых индексов

Обсуждений еще не было, будьте первым... ↓↓↓