Шаг седьмой «Дисконтирование денежных потоков»

Чтобы несколько приблизить оценку проекта к реальным условиям, необходимо учесть, что равные по номиналу денежные выплаты имеют разную стоимость в различные моменты времени.

Поэтому, для приведения весх выплат к сопоставимым величинам их подвергают дисконтированию.

Диалог «Настройка расчета» открывается нажатием одноименной кнопки в разделе «Проект» (рис. 70).

Выбираем закладку «Ставка дисконтирования», где в верхней части диалога устанавливается общая ставка дисконтирования.

Введем в поле «Рубли» значение ставки для рублевых выплат равное 20%, а для доллара – 8%. Здесь же можно утановить период капитализации при расчетах показателей эффективности в поле «Шаг дисконтрирования». Выберем ежемесячный интервал и подтвердим введенные данные кнопкой «ОК» (рис. 71).

Рис. 70. Раздел Проект

Рис. 71. Настройка расчета

Теперь выполним расчет проекта и посмотрим полученные результаты в уже знакомом нам окне «Эффективность инвестиций» (рис. 72, 73)

).

Рис. 72. Эффективность инвестиций

Рис. 73. Результаты эффективности инвестиций

Как видно, внесенные нами изменения привели к заметному уменьшению чистого приведенного дохода NPV и индекса прибыльности PI, что отражает уменьшение реальной стоимости оплаты работ по дговору с учетом ставки дисконтирования.

Шаг восьмой «Учет курсовой разницы»

Рассматривая показатели эффективности нетрудно заметить, что их значения для обеих валют (рубли и доллары) совпадают, за исключением NPV, который измеряется в денежных единицах.

Действительно, все выплаты по нашему проекту производятся в рублях, а при пересчете их в долларовый эквивалент просто изменяется масштаб величин. В реальной жизни крус валют постоянно менятеся и это обстоятельство необходимо учитывать в нашем проекте (рис. 74).

Для ввода прогноза курсовой инфляции откроем уже знакомый нам диалог «Валюта проекта». В нижней части диалога, в таблице, укажем величину темпов падения курса рубля, равную 24% в год (рис. 75). В случае необходимости можно было бы ввести ежемесячные значения курсовой инфляции, воспользовавшись расположенным рядом с таблицей флажком.

Рис. 74. «Валюта проекта»

Рис. 75. «Валюта проекта»

После выполнения расчета проекта посмотрим, что произошло с показателями эффективности (рис. 76).

Рис. 76. Показатели эффективности

Теперь видно, что результаты расчетов в разных валютах существенно различаются. Причем показатели, рассчитанные во второй валюте, дают более пессимистическую оценку, поскольку отражают нестабильность курса национальной валюты.