Вопрос 4.Методы оценки эффективности инвестиций, основанные на концепции дисконтирования
I. Метод определения чистой текущей стоимости дохода (NPV) Метод определения чистой текущей стоимости дохода исходит из двух предпосылок: 1.инвестор стремится к максимизации своей цен-ности 2.разновременные затраты и поступления имеют неодинаковую стоимость Показатель NPV представляет собой разницу между суммой денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта дисконтированной в текущей стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат связанных с реализацией проекта. CFt – денежные поступления в момент времени t; k- ставка дисконта; I0 – первоначальные затраты на проект; NPV = CF1 /(1+k)1+ CF2 /(1+k)2 +……+ CFn /(1+k)n - I0 , NPV = Σ CFt /(1+k)t – Σ I0/(1+k)t ; Если в результате расчета NPV > 0, то богатство инвестора возрастет при реализации этого проекта. Формула Гордона: NPV = CF1 / (k + или – g), где k- ставка дисконта; –g – темп прироста денежных поступлений +g - темп сокращения денежных поступлений Широкая распространенность этого метода обу-словлено тем, что он обладает достаточной устойчивостью при различных комбинациях исходных данных, позволяя во всех слу-чаях найти экономически рациональное решение. Однако не от-ражает относительную меру роста богатства инвестора. Достоинства: 1. удобен 2. простой 3. учтен фактор времени II.Метод расчета показателя рентабельности инвестиций. PI = Σ (CFt /(1+k)t ) / I0 > 1 PI = Σ (CFt /(1+k)t ) / (I0/(1+k)t ) > 1, где CFt – денежные поступления в момент времени t; k- ставка дисконта; I0 – первоначальные затраты на проект; PI – это показатель позволяющий определить в ка-кой мере возрастет богатство инвестора в расчете на один рубль инвестиций. Достоинства: 1. с помощью этого показателя можно определить устойчивость проекта 2. является инструментом для ранжирования инве-стиций III.Метод расчета внутренней нормы рентабельности. Внутренняя норма прибыли представляет собой уровень окупаемости средств направленных на цели инвестиций. Стандартными инвестиционными проектами являются: 1. необходимо сначала осуществить затраты денежных ресурсов и лишь потом можно рассчитывать на денежные поступления 2. денежные поступления носят кумулятивный ха-рактер, причем их знак меняется один раз. NPV = Σ CFt /(1+k)t – Σ I0/(1+k)t =0, величина внутренней нормы рентабельности равна ставке дисконта при которой NPV инвестиционного проекта равна 0.
Для определения IRR используют 2 метода: 1. способ финансовых таблиц, его используют в том случае, если денежные поступления одинаковы в течении всего срока реализации проекта 2. графический способ IRR показывает максимальный уровень затрат по проекту, называемый поверочным дисконтом, так как он позво-ляет найти граничные значения коэффициента дисконтирования, разделяющие инвестиции на приемлемые и невыгодные. HR – барьерный коэффициент, максимальный или минимальный уровень значения коэффициента дисконтирования принимаемый фирмой с учетом того, по какой цене она сама по-лучила капитал для инвестирования. CC – стоимость капитала. NPV > 0, PI >1, IRR > HR > CC - если эти условия выполняются, то проект считается приемлемым. По IRR смотрим выше какого мы не можем назна-чит ставку дисконта. IRR служит индикатором уровня риска. 4) Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возвращения первоначально инвестированных средств. Он предполагает вычисление того периода за который кумулятивная сумма денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Существует 3 основных способа к определению срока окупаемости: 1. PP=I0 / CF , этот способ применим для случаев если денежные поступления одинаковы. 2.Кумулятивный способ, предполагает расчет величины денежных поступлений нарастающим итогом до тех пор, пока эта сумма не сравняется с величиной инвестиций. 3Если период окупаемости рассчитывается на основе нарастающей суммы денежных поступлений, то может возникнуть ситуация когда срок накопленной суммы равной первоначальной инвестиции не кратен целому числу лет. В этой ситуации надо воспользоваться следующим алгоритмом: a. Необходимо найти кумулятивную сумму денежных поступлений за целое число лет периодов при которой она оказывается наиболее близкой к величине инвестиций, но меньше её b. Определяется непокрытый остаток c. Этот непокрытый остаток делится на величину денежных поступлений в следующем целом периоде d. Полученный результат будет характеризовать долю данного периода, которая в сумме с предыдущими целыми периодами образует величину периода окупаемости. Очевидно, что такой расчет правомерен в случае если денежные поступления в течении всего срока проекта носят равномерный характер, в противном случае точный расчет периода окупаемости потребует разбивки на более короткие временные отрезки. Период окупаемости достаточно точно сигнализирует о степени риска проекта. Достоинство м/да опред-ния срока окупаемости инвестиций состоит в том, что он прост в расчете и не требует спец. подготовки.
Популярное: Модели организации как закрытой, открытой, частично открытой системы: Закрытая система имеет жесткие фиксированные границы, ее действия относительно независимы... Как построить свою речь (словесное оформление):
При подготовке публичного выступления перед оратором возникает вопрос, как лучше словесно оформить свою... Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (543)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |