Задания для самоконтроля по теме «Составление графиков возврата долгосрочных кредитов» (амортизационное погашение кредита)

1. Инвестор предлагает предприятию кредит под 15% в год на 5 лет при полугодовой схеме возврата долга. Предприятие планирует привлечь 850000 руб. Посчитать график обслуживания долга по схеме погашения основной части равными порциями.

Тема 4: Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта. Подходы и модели определения стоимости капитала

Модели определения стоимости собственного капитала

При изложении данного вопроса последовательно рассмотрим ряд частных простейших случаев с их последующим обобщением. При изложении первого примера будем абстрагироваться от налогового эффекта при вычислении стоимости капитала.

Задача 4.1.Пусть банк предоставляет предприятию кредит на условиях 2 рубля на каждый имеющийся у него рубль собственных средств. Своих денег предприятие не имеет, но может привлечь акционерный капитал, начав выпуск акций. Банк предоставляет кредит по ставке 6%, а акционеры согласны вкладывать деньги при условии получения 12%. Если предприятию необходимы 3000000 рублей, то оно должно получить чистый денежный доход (2 × 1000000 – 2 руб. на 1 руб. собств. средств) 2000000 0.06 = 120000 рублей с тем, чтобы удовлетворить требованиям банка и 1000000 0.12 = 120000 рублей для удовлетворения требований акционеров. Таким образом, стоимость капитала составит (120000 + 120000) → 240000/3000000 = 8%.

Точно такой же результат можно получить, используя следующую схему:

Такой подход часто называют вычислением взвешенной средней стоимости капитала, которая часто обозначается WACC (Weighted Average Cost of Capital).

Стоимость собственного капитала - это денежный доход, который хотят получить держатели обыкновенных акций.

Модель прогнозируемого роста дивидендов.

Расчет стоимости собственного капитала основывается на формуле

, (4.1)

где Се - стоимость собственного капитала;

Р - рыночная цена одной акции;

D₁ - дивиденд, обещанный компанией в первый год реализации инвестиционного проекта;

g - прогнозируемый ежегодный рост дивидендов.

Задача 4.2.Текущая цена одной обыкновенной акции компании составляет 40 рублей. Ожидаемая в следующем году величина дивиденда 4 рубля. Кроме того, предприятие планирует ежегодный прирост дивидендов 4%. Используя формулу (4.1) получаем

.

Данная модель применима к тем компаниям, величина прироста дивидендов которых постоянна. Если этого не наблюдается, то модель не может быть использована.