Распределение и использование доходов акционерного общества

Прибыль АО образуется также, как и в организациях других форм собственности, в виде разницы между выручкой от реализации продуктов (работ, услуг) за вычетом соответствующих налогов и затратами на производство этой продукции (работ, услуг). Если затраты превышают сумму выручки, общество имеет убыток. Порядок использования прибыли, не подлежащей распределения между акционерами, определяется уставом общества. После уплаты налогов на прибыли и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение АО, Она может направляться:

- на производственное и социальное развитие общества;

- на выплату процентов по облигациям;

- на отчисления в резервные и специальные фонды;

- на возможные выплаты персоналу АО в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом;

- на выплату дивидендов акционерам.

При распределении прибыли в акционерном обществе решается сложная задача нахождения баланса долгосрочных и краткосрочных интересов акционеров в виде определения размера капитализации прибыли и размера прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

Показатель капитализации прибыли является одним из показателей эффективности деятельности акционерного общества, поскольку капитализация прибыли отражает его рыночную цену. Таким образом, акционер должен быть заинтересован в увеличении капитализации инвестируемой им структуры, так как повышаются размеры дохода в случае продажи акций (выхода из участников общества), с одной стороны, а с другой – увеличивается размер собственного капитала, что положительно влияет на имидж самого акционера. Но капитализация прибыли вступает в противоречие с другим интересом акционера – получением дивидендов в виде текущего, а не будущего дохода на вложенный капитал. Решение о размере выплачиваемых дивидендов принимает совет директоров акционерного общества, которое утверждается общим собранием акционеров. Таким образом, финансовый менеджер при подготовке материалов к собранию акционеров обязан обосновать размер капитализации чистой прибыли общества в ущерб величине возможных дивидендов. Задача облегчается, если акционерное общество имело финансовый план, в котором были предусмотрены капитальные вложения, предопределяющие минимальный размер капитализации прибыли. Но помимо капитальных вложений, влияющих на увеличение внеоборотных активов, в процессе хозяйственной деятельности происходят изменения величины оборотных активов. Эти изменения не всегда находят свое отражение в финансовом плане в силу специфики его формы, принятой менеджментом организации. Следовательно, для обоснования размера капитализации прибыли необходимо учитывать не только прирост внеоборотных активов, но и изменение величины оборотных активов. Кроме того, при расчете величины выплаты дивидендов, необходимо руководствоваться положениями Закона РФ «Об акционерных обществах», содержащем определенные ограничения на выплату дивидендов.

Совет директоров, исходя из финансового состояния общества, конкурентоспособность его продукции и перспектив развития, принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределенной по указанным направлениям. Не исключено, что в отдельные периоды прибыль не будет направляться на выплату дивидендов акционеров, а в большем размере пойдет на производственное и социальное развитие или другие цели.

Акции общества, состоящие на его балансе, не учитываются при распределении прибыли между акционерами.

Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние АО, определяющее процесс распределения прибыли, является доля прибыли, рассчитанной на одну акцию.

Одним из специфических финансовых показателей, характеризующих финансовое состояние и процесс распределения прибыли АО является прибыль на одну акцию. Величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое положение. Рассчитывается такой показатель по формуле:

Ап = ^чп ,

^Н

^{где, Ап - прибыль на одну акцию; Чп - чистая прибыль общества; Н - число выпущенных акций.}

Увеличение данного показателя свидетельствует об успешной финансовой деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и увеличение фактической стоимости акций. Снижение прибыли на одну акцию указывает на неблагополучие в использовании акционерного капитала.

Особенность финансов акционерного общества состоит в распределении чистой прибыли на развитие организации и выплату дивидендов.

При распределении прибыли для определения объемов реинвестирования и выплаты дивидендов решаются две взаимосвязанные задачи:

1) максимизация доходов акционеров;

2) увеличение инвестиций в основные и оборотные фонды в соответствии с требованиями научно-технического процесса.

Необходимость поддержания организации на определенном уровне соответствия основных средств новым технологическим решениям определяет размер вложения прибыли. Но акционерное общество должно одновременно обеспечить и получение собственниками дохода в виде дивидендов. Отсюда возникает необходимость выработки дивидендной политики путем оптимизации распределения прибыли между капитализируемой и потребляемой ее частями с учетом обеспечения реализации стратегии развития акционерного общества.

В процессе согласования интересов акционерного общества как юридического лица и акционеров важно обеспечить

– выживание общества в условиях конкуренции;

– избежание банкротства;

– максимизация цены общества;

– рост объемов выручки;

– максимизацию прибыли;

– минимизацию расходов;

– обеспечение рентабельности;

– лидерство в конкурентной борьбе.

Информация для принятия решения о распределении прибыли вырабатывается на основе финансового анализа бухгалтерского баланса организации.

При расчетах в первую очередь определяются размеры необходимого прироста капитала, другими словами, размера отвлечения приращенного капитала на развитие производственного процесса организации. Для этого анализируются данные о внеоборотных и оборотных активах, за исключением денежных средств.

Чтобы установить размер и срок выплаты дивидендов, оценивается устойчивость и ликвидность организации.

Решение об объявлении годовых дивидендов принимает общее собрание акционеров, наряду с утверждением годового отчета, бухгалтерского баланса, счета прибылей и убытков, распределения прибыли и убытков общества.

Решение об объявлении годовых дивидендов должно содержать:

– категории (типы) акций, по которым объявлены годовые дивиденды;

– размер дивидендов в расчете на одну ценную бумагу;

– форму выплаты по акциям каждой категории (типа), если уставом предусмотрена иная форма, кроме денежной;

– дату выплаты, если она не определена в уставе.

В процессе распределения чистой прибыли АО создается резервный фонд, величина которого должна составлять не менее 5% уставного капитала. Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом АО. Конкретные размеры ежегодных отчислений от прибыли в резервный фонд предусматриваются уставом, но не менее 5% чистой прибыли общества.

Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений вплоть до достижения этим фондом размера, предусмотренного уставом общества. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков АО. За счет этого фонда производится погашение облигаций и выкуп акций общества при отсутствии других средств. Использование резервного фонда в иных целях запрещается.

За счет чистой прибыли может быть образован специальный фонд акционирования работников общества. Однако это должно быть предусмотрено уставом АО. Средства данного фонда предназначены исключительно для выкупа акций общества, продаваемых акционерами, и дальнейшего размещения их среди своих работников.

Для реализации функции распределения средств в организации (акционерном обществе) необходимо исчислять размеры чистой прибыли, направляемой на развитие организации (АО) и выплату дивидендов. Вложения в высокие технологии обуславливает постоянные капитальные вложения, источником которых является прибыль. Однако, существуют условия, ограничивающие использование данного источника – это интересы собственника.

Учредитель (участник) акционерного общества предоставляет свой капитал и рассчитывает на получение чистой прибыли в виде дивидендов. Исходя из размера дивидендов, как правило, оценивается эффективность менеджмента. При этом, сохранение источника дохода и обеспечение устойчивого долгосрочного функционирования общества отступает на второй план.

Поэтому финансовые службы обязаны постоянно анализировать данные расчетов, чтобы обеспечить финансирование капитальных вложений, ограничителем которого выступают интересы собственников. Вполне естественно, что собственники хотят получить максимальные дивиденды и нежелательно уменьшать их размер. Однако, инвестиции необходимы, ибо отражают величину прироста капитала, что приводит к последующему росту рыночной стоимости активов. Кроме того, увеличение капитала является одним из факторов, способствующих эффективности деятельности организации. От этого зависит конкурентоспособность и расширение рынков сбыта ее продукции (работ, услуг), но при этом уменьшается размер выплачиваемых дивидендов.

Оборотный капитал состоит из двух частей: оборотный капитал в форме денежных средств и оборотный капитал в виде запасов, участвующих в одном цикле производства. Соответственно, определение размеров инвестиций за счет прибыли тесно связано с распределением прибыли, направленной на увеличение накоплений, между вложениями в средства производства многократного использования и оборотным капиталом, который участвует в производственном цикле один раз.

В результате давления акционеров, руководство акционерного общества может быть вынуждено избрать политику распределения чистой прибыли в ущерб долгосрочным целям развития.

Поддержание конкурентоспособности и расширение рынков сбыта требует обеспечения уровня основных средств в соответствии с достижениями научно-технического прогресса, в свою очередь, предполагает направление прибыли на развитие.

На размер прибыли, направляемой на развитие, будет влиять сумма выплаченных дивидендов.

При распределении прибыли для определения объема выплат дивидендов и объемов реинвестирования решаются две взаимосвязанные задачи:

1) максимизация доходов акционеров;

2) достаточное финансирование деятельности, обеспечивающее эффективное функционирование и расширенное воспроизводство.

Необходимость поддержания организации на определенном уровне соответствия основных средств новым технологическим решениям определяет размер вложения прибыли и тем самым задает минимальный уровень рентабельности. Но в задачи управляющего капиталом входит не только обеспечить присутствие на рынке, но и удовлетворение потребности собственника в получении дохода в виде дивидендов. Таким образом, перед управляющим стоит задача распределить прибыль между собственником и инвестициями.

Отсюда возникает необходимость выработки дивидендной политики путем оптимизации распределения прибыли или определения пропорций между капитализируемой и потребляемой частями прибыли с учетом обеспечения реализации стратегии развития акционерного общества.

Согласно интересов общества как юридического лица и акционеров является задачей управления капиталом, в процессе решения которой, достигается следующее:

1) выживание общества в условиях конкуренции;

2) избежание банкротства;

3) максимизация цены общества;

4) рост объемов выручки;

5) максимизация прибыли;

6) минимизация расходов и издержек;

7) обеспечение рентабельности;

8) лидерство в конкурентной борьбе.

Информация для принятия решения о количественном выражении распределения прибыли формируется на основе финансового анализа бухгалтерского баланса организации, включающего в себя этапы расчета прироста капитала и оценки структуры баланса.

На этапе расчета прироста капитала определяется размер отвлечения приращенного капитала на развитие производственного процесса организации.

Для этого анализируются данные об изменении внеоборотных и оборотных активов, за исключением денежных средств.