Анализ финансовой устойчивости

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства. Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютные показатели финансовой устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов (запасов) источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяем три основных показателя:

1) величина собственных оборотных средств (Ѕос), как разница между капиталом и резервами (разд. III пассива баланса) и внеоборотными активами ( разд. I актива баланса).В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так: Ѕос= СК- ВНАГде, СК - это разница между капиталом и резервами; - ВНА - разд. I актива баланса (Внеоборотные активы).

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал, т.е., сколько собственных средств направлено на финансирование текущих (оборотных) активов. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Sol), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ( разд. IV пассива баланса): Sol = Ѕос +ДЗКГде, ДЗК - разд. IV пассива баланса.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Os), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (Lsr): Os = Sol+ LsrГде,Lsr – строка 610 V раздела пассива.

При сопоставлении этих показателей с величиной запасов и затрат можно определить обеспеченность предприятия источниками финансирования и отнести предприятие к определенному типу финансовой устойчивости.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

Тип финансовой устойчивости.	Признаки.
Абсолютная устойчивость.	Ѕос; Sol; Os > запасы и затраты
Нормальная устойчивость.	Ѕос < запасы и затраты; Sol; Os > запасы и затраты
Неустойчивое финансовое состояние.	Ѕос; Sol < запасы и затраты; Os > запасы и затраты
Кризисное финансовое состояние.	Ѕос; Sol; Os < запасы и затраты

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью формируются за счет собственных средств, при этом предприятие имеет высокий уровень платежеспособности и практически не зависит от кредиторов.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нормальным уровнем платежеспособности, использованием заемных средств и высокой доходностью от производственной деятельности.

Неустойчивое финансовое состояние – нарушение платежеспособности, снижение доходности предприятия и необходимость привлечения дополнительных средств предприятия.

Кризисное финансовое состояние – денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Такое предприятие находится на грани банкротства.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели финансовой устойчивости.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот показатель получил название К автономии. К автономии = Собственный капитал / Итог баланса (нетто)

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики. Именно этим объясняется стремление к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются, прежде всего, у хорошо работающих предприятий. Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал 50%, в этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Величиной, обратной К автономии, является коэффициент финансовой зависимости (К фз):К фз = Итог баланса (нетто) / собственный капитал

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Далее рассмотрим коэффициент маневренности собственного капитала. Для расчета этого коэффициента необходимо знать величину собственного капитала в обороте, то есть собственных источников оборотных средств (Sol =Ѕос + ДЗК; Sol = Оборотные активы- Краткосрочный заемный капитал).

К ман.ск = Sol / СКГде,Sol– собственные источники оборотных средств; СК – собственный капитал.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств:К обесп-ти Sol = Sol / ОАГде, ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченностиSol запасов и затрат:К обесп-ти Sol запасов и затрат = Sol / МОСГде, МОС – материально-оборотные средства (запасы и затраты).

Это показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Отражает сущность финансовой устойчивости предприятия.

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности) (К зад-ти):К зад-ти = ЗК / Итог баланса (нетто)Где, ЗК – это заемный капитал.

Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение К зад-ти = 0,5, критическое значение =1. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения.

Данные задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитываем по формуле: Уд = Дебиторская зад-ть / Итог баланса (нетто)

Для характеристики структуры источников средств предприятия следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели.

Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений (К структ. д.вл.), который определяется по формуле:К структ. д.вл. = Долгосрочные пассивы / ВНАГде, ВНА – Внеоборотные активы.

Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств(К д.привл-я заем.ср-в) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:К д.привл-я заем.ср-в = Долгоср. Пассивы / Долгоср. пассивы + СКГде, СК – собственный капитал.

Коэффициент инвестирования характеризует долю собственного капитала в формировании основных средств. К инвестирования = СК / ОС

Где, СК – собственный капитал; ОС – основные средства.

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:

- коэффициент структуры заемного капитала( К структ. ЗК):К структ. ЗК = Долгосрочные пассивы / ЗКГде, ЗК – заемный капитал.

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К соотн. ЗК и СК):К соотн. ЗК и СК= ЗК / СКГде, СК – собственный капитал,

ЗК – заемный капитал.

Также хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

Финансовый цикл: Оборачиваемость запасов по выручке =выручка / запасы

Средний срок оборота запасов в днях = 360 / Оборачиваемость запасов по выручке

Оборачиваемость дебиторской задолженности = выручка / дебит.зад-ть

Средний срок оборота дебит. зад-ти в днях = 360 / Оборачиваемость дебиторской задолженности

Операционный цикл = Средний срок оборота запасов в днях+ Средний срок оборота дебит. зад-ти в днях

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = выручка / кред. Зад-ть

Средний срок оборота кредит. зад-ти в днях =360 / Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

Финансовый цикл = Операционный цикл- Средний срок оборота кредит. зад-ти в днях

Анализ платежеспособности Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. способность предприятия своевременно и в полном объеме погашать свои финансовые обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости. Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостоверится в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Т.е. ликвидность – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: краткосрочная дебиторская задолженность (менее 12 месяцев), НДС по приобретенным ценностям, прочие оборотные активы. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей.

К третьей группе медленно реализуемых активов (А3) отнесены запасы и затраты, долгосрочная дебиторская задолженность (более 12 месяцев) и долгосрочные финансовые вложения.

Четвертая группа (А4) – это трудно реализуемые активы, куда входят внеоборотные активы за минусом долгосрочных финансовых вложений.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П2 – среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы);

П3 – долгосрочные кредиты банка и займы;

П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия (уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал, прибыль, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, задолженность перед учредителями по выплате доходов.

Сопоставляя отдельные группы активов и пассивов можно оценить уровень платежеспособности и ликвидности предприятия, а также выявить причины снижения платежеспособности.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4.

Сравнение А1 с П1 позволяет оценить, насколько предприятие платежеспособно в данный момент времени, или какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить за счет имеющейся наличности;

А2 с П2 – насколько предприятие будет платежеспособно в ближайшем будущем;

А3 с П3 – платежеспособность на долгосрочную перспективу;

А4 с П4 – обеспеченность предприятия собственными средствами.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитываем следующие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия долгов):К тек.ликв. = А1 + А2 + А3 / П1 + П2

Он показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить за счет текущих активов.

Если К тек.ликв.<1, то предприятие неплатежеспособно;

1 < К тек.ликв. < 1,5 – предприятие ограниченно платежеспособно, т.е. может испытывать затруднения при погашении своих краткосрочных обязательств.К тек.ликв. > 1,5 – предприятие платежеспособно.

- коэффициент быстрой ликвидности:К быстрой ликв. = А1 + А2 / П1 + П2

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить за счет имеющихся денежных средств и поступлений от дебиторов.Если К быстр.ликв. > 1, то предприятие платежеспособно, но в условиях инфляции допускается снижение значения до 0,7 – 0,8.

- коэффициент абсолютной ликвидности ( норма денежных резервов):К абс.ликв. = А1 / П1 + П2

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как для этих групп активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2 – 0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20 – 25 % погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. Уровень абсолютной ликвидности не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству. Отметим, что только по этим показателям нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как данный процесс очень сложный и дать ему полную характеристику двумя – тремя показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности – показатели относительные и на протяжении некоторого времени не изменяются, если пропорционально возрастают числитель и знаменатель дроби. Само же финансовое положение может значительно измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности и др.

1. Анализ финансовой структуры капитала и финансовой устойчивости предприятия.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска [39,с.607].

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов (запасов) источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяем три основных показателя:

1) величина собственных оборотных средств (Ѕос), как разница между капиталом и резервами (разд. III пассива баланса) и внеоборотными активами ( разд. I актива баланса).В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так:Ѕос= СК- ВНАГде, СК - это разница между капиталом и резервами;

- ВНА - разд. I актива баланса (Внеоборотные активы).

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал, т.е., сколько собственных средств направлено на финансирование текущих (оборотных) активов. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Sol), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ( разд. IV пассива баланса):Sol = Ѕос +ДЗКГде, ДЗК - разд. IV пассива баланса.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Os), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (Lsr):Os = Sol+ Lsr

Где,Lsr – строка 610 V раздела пассива.

При сопоставлении этих показателей с величиной запасов и затрат можно определить обеспеченность предприятия источниками финансирования и отнести предприятие к определенному типу финансовой устойчивости.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

Таблица 4

Тип финансовой устойчивости.	Признаки.
Абсолютная устойчивость.	Ѕос; Sol; Os > запасы и затраты
Нормальная устойчивость.	Ѕос < запасы и затраты; Sol; Os > запасы и затраты
Неустойчивое финансовое состояние.	Ѕос; Sol < запасы и затраты; Os > запасы и затраты
Кризисное финансовое состояние.	Ѕос; Sol; Os < запасы и затраты

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью формируются за счет собственных средств, при этом предприятие имеет высокий уровень платежеспособности и практически не зависит от кредиторов.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нормальным уровнем платежеспособности, использованием заемных средств и высокой доходностью от производственной деятельности.

Неустойчивое финансовое состояние – нарушение платежеспособности, снижение доходности предприятия и необходимость привлечения дополнительных средств предприятия.

Кризисное финансовое состояние – денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Такое предприятие находится на грани банкротства.

Анализ финансового состояния предприятия основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид.

Относительные показатели финансовой устойчивости.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является показатель удельного веса общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. В практике этот показатель получил название К автономии.К автономии = Собственный капитал / Итог баланса (нетто)

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами экономики. Именно этим объясняется стремление к наращиванию из года в год абсолютной суммы собственного капитала предприятия. Такие возможности имеются, прежде всего, у хорошо работающих предприятий. Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал 50%, в этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Величиной, обратной К автономии, является коэффициент финансовой зависимости (К фз):К фз = Итог баланса (нетто) / собственный капитал

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до 1 (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Далее рассмотрим коэффициент маневренности собственного капитала. Для расчета этого коэффициента необходимо знать величину собственного капитала в обороте, то есть собственных источников оборотных средств (Sol =Ѕос + ДЗК; Sol = Оборотные активы- Краткосрочный заемный капитал).

К ман.ск = Sol / СКГде,Sol– собственные источники оборотных средств; СК – собственный капитал.

Этот коэффициент характеризует способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние предприятия. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками оборотных средств:К обесп-ти Sol = Sol / ОАГде, ОА – оборотные активы.

Коэффициент обеспеченностиSol запасов и затрат:К обесп-ти Sol запасов и затрат = Sol / МОСГде, МОС – материально-оборотные средства (запасы и затраты).

Это показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Отражает сущность финансовой устойчивости предприятия.

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности) (К зад-ти):К зад-ти = ЗК / Итог баланса (нетто)Где, ЗК – это заемный капитал.

Чем больше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение К зад-ти = 0,5, критическое значение =1. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения.

Данные задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитываем по формуле:

Уд = Дебиторская зад-ть / Итог баланса (нетто)

Для характеристики структуры источников средств предприятия следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели.

Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений (К структ. д.вл.), который определяется по формуле:К структ. д.вл. = Долгосрочные пассивы / ВНАГде, ВНА – Внеоборотные активы.

Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств(К д.привл-я заем.ср-в) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:К д.привл-я заем.ср-в = Долгоср. Пассивы / Долгоср. пассивы + СКГде, СК – собственный капитал.

Коэффициент инвестирования характеризует долю собственного капитала в формировании основных средств. К инвестирования = СК / ОСГде, СК – собственный капитал; ОС – основные средства.

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:

- коэффициент структуры заемного капитала( К структ. ЗК):К структ. ЗК = Долгосрочные пассивы / ЗКГде, ЗК – заемный капитал.

- коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К соотн. ЗК и СК): К соотн. ЗК и СК= ЗК / СКГде, СК – собственный капитал, ЗК – заемный капитал.

Также хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

 

1. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Финансовый цикл

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала, уметь организовывать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для самопроизводства.

Следовательно, финансовая устойчивость предприятия – это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И, наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость имущества. Поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

В ходе анализа рассчитываются следующие показатели:

Абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов (запасов) источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяем три основных показателя:

1) величина собственных оборотных средств (Ѕос), как разница между капиталом и резервами (разд. III пассива баланса) и внеоборотными активами ( разд. I актива баланса).В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать так:Ѕос= СК- ВНАГде, СК - это разница между капиталом и резервами;

- ВНА - разд. I актива баланса (Внеоборотные активы).

Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал, т.е., сколько собственных средств направлено на финансирование текущих (оборотных) активов. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2) наличие собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (в готовой продукции) (Sol), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ( разд. IV пассива баланса): Sol = Ѕос +ДЗКГде, ДЗК - разд. IV пассива баланса.

3) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Os), который определяем путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (Lsr): Os = Sol+ LsrГде,Lsr – строка 610 V раздела пассива.

При сопоставлении этих показателей с величиной запасов и затрат можно определить обеспеченность предприятия источниками финансирования и отнести предприятие к определенному типу финансовой устойчивости.

Выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

Таблица 4

Тип финансовой устойчивости.	Признаки.
Абсолютная устойчивость.	Ѕос; Sol; Os > запасы и затраты
Нормальная устойчивость.	Ѕос < запасы и затраты; Sol; Os > запасы и затраты
Неустойчивое финансовое состояние.	Ѕос; Sol < запасы и затраты; Os > запасы и затраты
Кризисное финансовое состояние.	Ѕос; Sol; Os < запасы и затраты

Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что запасы и затраты полностью формируются за счет собственных средств, при этом предприятие имеет высокий уровень платежеспособности и практически не зависит от кредиторов.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется нормальным уровнем платежеспособности, использов