Оценка финансовой устойчивости, ликвидности платежеспособности и кредитоспособности

 

Имущественный потенциал сформировался на предприятии в виде итогового использования всех ресурсов. Их оценка отражает функционирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия [4] . Она показана в бухгалтерском балансе в виде активов и пассивов.

На устойчивость финансового положения предприятия оказывает влияние целесообразность и правильность размещения. Кроме того, необходимо учесть использование средств (активов) и источников их формирования, выраженных в собственном капитале и обязательствах (пассивах).

Активы - экономические ресурсы предприятия, приносящие прибыль в ходе хозяйственной деятельности. Пассив баланса показывает право собственности на имеющиеся экономические ресурсы. Он включает в себя капитал и обязательства, имеющиеся у предприятия перед кредиторами [5].

Чтобы построить агрегированный аналитический баланс, необходимо выделить группы, которые могли бы объединить однородные статьи. В активе это были бы статьи по уровню ликвидности, в пассиве – исходя из срочности обязательств.

Функционируя, предприятие, величина его активов и структур меняется. Вертикальный и горизонтальный анализ отчетности позволяет иметь представление об изменении средств и их источников, учитывая их динамику.

Вертикальный анализ отражает структуру средств предприятия и их источников [6]. Он проводится при переходе к относительным показателям для межхозяйственного сравнения экономического потенциала и итого деятельности предприятий, которые отличаются величиной используемых ресурсов и иными объемными показателями. Также относительные показатели с некоторой точки зрения способны сгладить отрицательное воздействие инфляции, искажающей абсолютные показатели финансовой отчетности из-за которой затрудняется сопоставление в динамике. Вертикальному анализу подвергают исключительно исходную или модифицированную отчетность, в которой имеется укрупненная или трансформированная номенклатура статей - баланс-нетто.

Горизонтальный анализ отчетности строит одну или несколько аналитических таблиц [7], где абсолютные показатели дополняют относительными темпами роста (снижения). Чаще всего, используются базисные темпы роста за смежные периоды (годы), благодаря чему анализу подвержены изменения отдельных показателей и прогноз их значения. В период инфляции горизонтальный анализ не столь эффективен, но зато сведения можно применять в межхозяйственных сравнениях.

Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга, в связи с чем на практике часто формируют аналитические таблицы, которые отражают структуру и динамику отдельных показателей отчетной бухгалтерской формы. Рассмотренные виды анализа необходимы в межхозяйственных сопоставлениях, потому что сравнивают отчетность разнообразных видов деятельности, имеющую различные объемы производства.

Анализ динамики состава имущества и источников финансовых ресурсов предприятия отражают прирост имущества и капитала за анализируемый период (таблица 1). С конца 2012 года по конец 2014 год прослеживается увеличение валюты баланса на 1284443 тыс. руб., что составляет 44,17%. Данный показатель позволяет делать выводы о том, что деятельность предприятия существенно расширила свои границы.

Чтобы сопоставить данные по разделам и статьям баланса, необходимо провести анализ исходя из удельных показателей, которые рассчитываются в валюте баланса. Самым большим показателем удельного веса предприятия является иммобилизованные средства, показатель которых колеблется от 68,87% до 57,57%. Говоря о доле оборотных активов, то первоначальный показатель был равен 31,13% в 2012 году, после чего он заметно вырос до 42,43% к 2014 году.

Уменьшение иммобилизованных средств и постепенный рост показателя оборотных активов говорит о тенденции, ведущей к увеличению оборачиваемости совокупных активов, что создает хорошие условия для финансовой деятельности предприятия.

Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения практически не имеют значения в структуре имущества предприятия. Они лишь являются свидетельством того, что операции имеют не денежную форму расчетов, что очень значимо для коммерческой деятельности предприятия.

 

Таблица 4. Анализ динамики состава имущества и источников финансовых ресурсов предприятия

Виды капитала	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2013 г. к 2014 г. в %
Млн. руб.	% к итогу	Млн. руб.	% к итогу	Млн. руб.	% к итогу
Имущество предприятия (валюта баланса)							144,17
1. Иммобил. активы		68,87		58,09		57,57	120,52
2. Текущие активы		31,13		41,91		42,43	196,50
2.1. Запасы		10,61		10,82		16,15	219,47
2.2. Дебиторская задолженность		20,24		29,89		24,98	177,93
2.3. Денежные средства и кратко-срочные фин. вложения		0,28		1,20		1,30	671,50
Капитал предприятия (валюта баланса)							144,17
1. Собственный капитал		73,87		62,59		74,64	145,68
2. Заемный капитал		26,13		37,41		25,36	139,90
2.1. Долгосрочные обязательства	Х	Х	Х	Х	Х	Х	Х
2.2. Краткосрочные кредиты и займы		1,80		8,97		3,86	309,51
2.3. Кредиторская задолженность		24,33		28,44		21,50	127,36

 

Основную часть оборотных активов создавала дебиторская задолженность, на которую в 2013 году приходится 71,3%. Из этого следует, что предприятие способно кредитовать значительное число многообразных структур. Тем не менее, к 2014 году можно увидеть падение уровня оборотных средств в общей структуре до 58,9%.

Важно отметить, что доля запасов в активе баланса выросла хоть и не на много, тем не менее, в 2012 году с 10,61% до 16,15% на 2014 г. Толчком стал большой остаток готовой продукции, который находился в складских помещениях предприятия из-за роста выпуска в течении последних лет.

Пассивную часть баланса можно отследить путем увеличенного удельного веса собственного капитала. Его показатель вырос с 73,87% в 2012 г. до 74,64% в 2014 г. Стоит отметить, что основная доля собственного капитала включает добавочный и уставный капиталы.

Структура заёмных средств в большей мере включает в себя кредиторскую задолженность. Можно также заметить, как она уменьшилась с 24,33% в 2012г. до 21,50% в 2014г. по причине уменьшения долговой части перед бюджетами различным уровней.

В итоге, имущество предприятия наибольший удельный вес имеет в иммобилизованных средствах. Это говорит о прочности производственной базы и о слабой мобильности в структуре активов. Чтобы она был больше, нужно увеличивать оборотные активы, в том числе денежные средства, а также снижать дебиторскую и кредиторскую задолженности.

Оценка финансового состояния предприятия показывает финансовые возможности предприятия, характеризующие экономическим потенциалом с качественной стороны [8] .

Финансовое состояние предприятия зависит от ряда факторов:

- вида деятельности;

- места на рынке;

- отлаженность в работе банковских систем;

- потенциал в деловом сотрудничестве;

- зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- присутствие платежеспособных дебиторов;

- эффективность финансово-хозяйственной деятельности и пр.

Основным источником информации, позволяющие анализировать финансовое состояние предприятия, являются отчетный бухгалтерский баланс и иные отчеты о прибылях и убытках, движении капитала, денежных средств, а также другая отчётность, сведения первичного и аналитического бухгалтерского учета, расшифровываемые и детализируемые отдельными статьями баланса.

Благодаря анализу состава статей баланса можно определить функционал собственного капитала:

- непрерывную деятельность;

- гарантии защищенности капитала, кредитов и возмещения убытков;

- участливость в распределении поступившей прибыли;

- участливость в управлении предприятием.

Анализ собственного капитала дает возможность:

- понимать основные источники, которые создают собственный капитал, определяя последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;

- увидеть правовые, договорные и финансовые ограничения в рамках текущей и нераспределенной прибылью;

- произвести оценку приоритетности прав получения дивидендов;

- обозначить приоритеты прав собственников при ликвидации предприятия.

При анализе платежеспособности предприятия необходимо выявить:

- качественный состав текущих активов и пассивов;

- учетную политику оценки статей активов и пассивов;

- темп оборачиваемости текущих активов и его соответствие темпу оборачиваемости текущих пассивов;

- основные источники поступления денежных средств на предприятии и основные направления их расходования, способность стабильного обеспечения превышения первых над вторыми.

Анализ бухгалтерского баланса необходимо проводить регулярно, потому что он позволяет понять последующий процесс управления предприятием.

Устойчивость финансового положения предприятия является результатом финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Главную роль в данном случае играет размер собственных средств предприятия. В качестве основной составляющей собственного капитала принято считать прибыль, которая осталась в распоряжении предприятия. По сути, это разница между доходом и расходом, рассчитанная на конкретное время. Размер дохода и расхода выражается рациональным применением внеоборотных активов и материальных оборотных средств. Стоит отметить, что на размер дохода и расхода влияет внешняя среда в виде цен, условий продаж и покупок, государственной налоговой политики и иных условий [9].

Внеоборотные активы создаются благодаря собственному капиталу, которые выражается в первоначальном уставном капитале, дополнительных эмиссиях акций и капитализации чистой прибыли, а также долгосрочным привлечениям заемных средств.

Финансово-устойчивое предприятие благодаря собственным средствам покрывает средства, которые были вложены в активы, и может оплачивать вовремя долговые обязательства.

Финансовая устойчивость предприятия отражается в системе абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости отражают обеспеченность запасами и показывает затраты по источникам, которые их формируют.

Основные источники формирования запасов и затрат - это собственные источники, долгосрочные и краткосрочные кредиты. Для того, чтобы понять источники формирования оборотных средств, необходимо учесть некоторые показатели, которые отражают разный охват видов источников.

 

Таблица 5. Источники формирования оборотных средств

Виды источников	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1. Наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств
2. Наличие (+), отсутствие (-) собственных и долгосрочных заёмных источников формирования оборотных средств
3. Наличие (+), отсутствие (-) собственных источников, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов для формирования оборотных средств
4. Общая величина источников формирования оборотных средств

 

Сведения, полученные из таблицы 5, демонстрируют, что у предприятия каждый год происходит расширение возможностей, чтобы развиваться в своей деятельности. Растущие оборотные средства свидетельствуют об улучшении финансового положения предприятия. Для эффективного производства рассматриваемого предприятия крайне важны материальные оборотные средства (запасы и затраты). По этой причине обеспечение запасами и затратами источников формирования становится главным критерием финансовой устойчивости.

Вычисление показателей Nc, Nr, Ne предоставляет возможность группировать финансовую ситуацию исходя из степени устойчивости.

 

Таблица 6. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования и тип финансовой устойчивости

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1. излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (+Nc)	-163364	-208885
2. излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат (+Nr)	-163364	-208885
3. излишек (+), недостаток (-) общей величины нормальных источников формирования запасов и затрат (+Ne)	-111024
4. наличие (+), отсутствие (-) собственных оборотных средств (+Ac)
5. наличие (+), отсутствие (-) чистых мобильных активов (+Aч)
6. наличие (+), отсутствие (-) собственного капитала (+Ec)
7. тип финансовой устойчивости	кризисное	неустойчивое	абсолютная устойчивость

 

Для 2012 г. характерен тип финансовой устойчивости, где Nc < 0, Nr < 0, Ne < 0. S {0,0,0} говорит о кризисном финансовом состоянии, что делает предприятие на грани банкротства. Из-за того, что денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не могут покрыть кредиторской задолженности, предприятие не производит вовремя оплату кредиторам.

В 2013 г. финансовое состояние предприятия по сравнению с предыдущим годом стало лучше S {0,0,1}. Состояние финансов сопряжено с нарушением платежеспособности, однако уже прослеживается вероятность восстановления равновесия посредством пополнения источников собственных средств и сокращения дебиторской задолженности.

С 2014 г. по настоящий момент характеристике предприятия соответствует абсолютно устойчивое финансовое состояние S {1,1,1}. Исходя из этого, можно сделать выводы о том, что предприятие успешно функционирует и применяет для покрытия запасов собственные и привлеченные источники средств.

Вышеуказанные показатели говорят о том, что у предприятия имеется хорошая защита от претензий инвесторов и кредиторов, по причине того, что данная группа показателей отражает источники, которыми предприятие финансирует свой бизнес.

Оценку финансового состояния предприятия дополняют относительными показателями, выраженными финансовыми коэффициентами. Они отражаются отдельными статьями бухгалтерского баланса.

 

Таблица 7. Коэффициент финансовой устойчивости

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1. Коэффициент автономии	0,7	0,6	0,8
2. Коэффициент финансовой зависимости	1,19	1,12	1,67
3. Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств	0,4	0,6	0,3
4. Коэффициент покрытия инвестиций	0,74	0,63	0,75
5. Коэффициент сохранности собственного капитала	0,91	0,96	1,51
6. Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала	0,07	0,07	0,23
7. Коэффициент иммобилизации собственного капитала	0,93	0,93	0,77
8. Коэффициент иммобилизации активов (совокупного капитала)	0,7	0,6	0,6
9. Соотношение текущих активов и иммобилизованных средств	0,45	0,72	0,74
10. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,16	0,11	0,40

 

Важным показателем, который отражает финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии. В нормальных рыночных условиях оптимальное значение составляет от 0,5 до 0,6. Нынешние российские условия, с учетом дорогого заемного капитала, диктуют придерживаться более высокого уровня в пределах от 0,7 до 0,8.

Исходя из таблицы 7, у предприятия коэффициент автономии довольно высокий. Таким образом, его обязательства покрываются собственными средствами, а рост говорит, что финансовая независимость увеличивается, повышая гарантии погашения обязательств и расширяя возможности на привлеченные сторонние средства.

Коэффициент финансовой зависимости прямо пропорционален коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике говорит об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия. В 2012 г. коэффициент финансовой зависимости равен 1,19. Это говорит о том, что каждый 1,19 рублей, вложенный в актив, имеет 19 копеек заемных средств. В 2013 г. зависимость от заемных средств падает до 1,12. И только в 2014 г. она выросла до 1,67.

Коэффициент автономии может быть дополнен коэффициентом соотношения заемных и собственных средств. На предприятии данный показатель существенно снижен.

Чтобы сохранить минимальную финансовую стабильность предприятия, важно ограничить данный коэффициент соотношением текущих активов и иммобилизованных средств. Предприятие обладает соотношением заемных и собственных средств, которое меньше соотношения текущих активов и иммобилизованных средств. Однако большая часть собственных средств заложена во внеоборотных активах.

Коэффициент маневренности собственного капитала отражает действенность применения собственных средств предприятия. В случае роста данного показателя, можно говорить о том, что на предприятии остается меньше собственных средств, закрепленных в ценностях иммобильного характера. При этом происходит увеличение ликвидных средств.

Коэффициент иммобилизации собственного капитала на сегодняшний день имеет оптимальное значение и лежит в диапазоне от 0,5 до 0,7. Это говорит об улучшении собственных оборотных средств предприятия.

Предприятие имеет собственные средства, создающие текущие активы. Об этом свидетельствует коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, который к 2014 году вырос до 0,40.

Показатель, который отражает финансовое состояние предприятия, является также платежеспособность. Иными словами он выявляет возможности наличных ресурсов использоваться в качестве средств для погашения платежных обязательств.

Анализ платежеспособности позволяет предприятию проводить оценку и составлять прогнозы по финансовой деятельности для внешних инвесторов (банков). Это особенно актуально при предоставлении коммерческих кредитов или отсрочек платежа. Оценку платежеспособности проводят исходя из ликвидности текущих активов. Иными словами, времени, которое необходимо для того, чтобы превратить их в денежную наличность. Исходя из уровня ликвидности баланса, можно судить о платежеспособности. Ликвидность в свою очередь определяет текущее состояние расчетов и дальнейшую перспективу.

Детальнее анализ платежеспособности проводят посредством финансовых коэффициентов.

 

Таблица 8. Коэффициенты ликвидности баланса

Показатели	Оптимальное значение	2012 г.	2013 г.	2014 г.
1. Коэффициент уточненной (комплексной) оценки ликвидности (Кул)	Кул > 1	0,538	0,589	0,795
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал)	Кал > 0,2-0,7	0,011	0,032	0,051
3. Коэффициент промежуточной ликвидности (критической ликвидности) (Кпл)	Кпл > 1	0,785	0,831	1,036
4. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) (Ктл)	Ктл > 2	1,191	1,120	1,673
5. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности	0,9-1,0	0,832	1,051	1,162

 

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности предприятия на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий.

Динамика всех коэффициентов анализируемого предприятия положительна.

Коэффициент абсолютной ликвидности имеет особенно низкое значение: 2012 г. – 0,011; 2013 г. – 0,032; 2014 г. – 0,051 при нормальном значении не менее 0,2, что свидетельствует о том, что предприятие не может погасить краткосрочные обязательства немедленно. Однако этот коэффициент увеличивается в динамике, что является положительной тенденцией.

Коэффициент промежуточной ликвидности также имеет тенденцию к росту. Он характеризует, какая часть долгов предприятия может быть погашена не только за счет денежной наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. На конец анализируемого периода значение коэффициента составляет 1,036, что выше минимально допустимого значения, т. е. За счет денежных средств и дебиторской задолженности предприятия в состоянии погасить все свои краткосрочные обязательства. Но нужно не забывать о том, что достоверность показателя срочной ликвидности во многом зависит от финансового положения должников, сроков образования дебиторской задолженности.

Коэффициент покрытия (общий коэффициент ликвидности) позволяет определить, в какой кратности все текущие активы покрывают текущие обязательства. Значение этого коэффициента довольно далеко от оптимального, но в пределах необходимого значения, к тому же наблюдается тенденция к его увеличению, что является положительным знаком.

Коэффициент уточненной оценки ликвидности характеризует реальную текущую платежеспособность. Он выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств - как по ближайшим, так и по отдаленным. Значение этого коэффициента довольно далеко от оптимального значения, но в динамике оно увеличивается, что свидетельствует об улучшающемся финансовом состоянии предприятия.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности в 2012, 2013, 2014 гг. составляет соответственно 0,832; 1,051; 1,162, т. е. дебиторская задолженность предприятия выше кредиторской. Следовательно, предприятие больше само дает в долг, чем использует заемные ресурсы. Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, т. е. временно привлекает в оборот средств больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относятся к этому отрицательно, т. к. кредиторскую задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской задолженности.

 

2.4 Анализ и оценка результативности деятельности организации

 

Оценку деловой активности на качественном уровне получают по итогам сравнения деятельности предприятия и аналогов в сфере приложения капитала предприятий. Качественными критериями в данном случае будут выступать:

- обширность рынка сбыта продукции;

- имеющаяся продукция, которая поставляется на экспорт;

- репутация предприятия, которая определяется известностью клиентов, использующих услуги предприятия и пр.

Количественную оценку складывают исходя из уровня выполнения плана основных показателей, обеспечения темпов их роста и действенности применения ресурсов предприятия.

В 2013 году предприятие работало без сбоев и показала хорошие результаты финансово-хозяйственной деятельности.

Отчётный период предприятие отработало на максимальной загрузке производственных мощностей, в результате чего было произведено продукции на 12,0 тыс. т. (или на 1,3 %) больше фактических объёмов прошлого 2013 года со значимым улучшением качества выпускаемой продукции.

Выработано товарной продукции на сумму 8481 млн. руб. Данный показатель выше уровня прошлого года на 888 млн. руб. В частности увеличение произошло благодаря росту объёмов - 164 млн. руб. и изменению цен - 724 млн. руб.

В итоге 2014 году знаменуется для предприятия периодом роста цен на все виды продукции, которую отгружают на экспорт.

Цены на продукцию, которая реализуется по договорам внутреннего рынка, в 2014 году выросли на 2-10%.

Внеплановые простои по оборудованию в 2014 году по сравнению с 2013 годом уменьшились на 693 часа (по готовой продукции) и составили 894 часов.

Объём отгруженной продукции в сравнении с 2013 годом возрос на 12,4% в денежном выражении и на 3% в натуральном выражении. Прослеживается незначительное уменьшение в отгрузках продукции на экспорт, которую пришлось проводить строго по заявкам потребителей. План корпоративных и собственных заявок в 2014 году был выполнен в полной мере. В натуральном выражении поставка основных видов продукции была увеличена на 23105 тыс. руб. Из них 62% продукции было отгружено на экспорт. В целом, экспортная продукции в денежном выражении выросла по сравнению с 2013г. и определяется показателем в 103,1% [12] .

Делая выводы из всего, что было сказано выше, необходимо прийти к выводу о том, что предприятие соответствует всем критериям деловой активности, обладая перспективностью для дальнейшего развития.

 

Глава 3. Обоснование инвестиционных решений организации ООО «МАШИНОТРАКТОРНАЯ СТАНЦИЯ»

3.1 Оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в качестве ставки дисконтирования денежных потоков инвестиционного проекта

 

Стоимость капитала проекта Предприятия оценена на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока осуществляется при помощи данных, приведенных в таблице 9.

 

Таблица 9. Денежный поток

Денежный поток	2014 год	2013 год
Чистый
Чистый дисконтированный
Чистый накопленный дисконтированный

 

При дисконтировании значений денежных доходов предприятия при реализации инвестиционного проекта можно увидеть, что денежные суммы соответствуют доходу инвестора, который вкладывает денежные средства в проект. Из этого следует, что остаток денежных средств позволит оплатить исходный объем инвестиции.

Чистый накопленный дисконтированный денежный поток – это непокрытая доля исходных инвестиций, которая спустя время уменьшится. Таким образом, к 2014 году останется покрыть лишь 6680 руб. В 2013 году дисконтированное значение денежного потока составит 4287 руб., что говорит о том, что период покрытия инвестиции составляет 2 полных года и какую-то часть года.

Дисконтированный период окупаемости составит:

Ток (А) = 2 + 6680 / 4287 = 1,56 лет.

Доходы по годам составляют по 100 млн. рублей. Банковская процентная ставка, ставка сравнения, составляет 10%, т.е. r = 0,1.

NPV = -100/1,1¹- 100/1,1²- 100/1,1³+ 100/1,1⁴+ 100/1,1⁵+ 100/1,1⁶+ 100/1,1⁷+ +100/1,1⁸+ 100/1,1⁹+ 100/1,1¹⁰ = -248,6 + 365,9 = +117,3 млн. руб.

Исходя из полученных расчетов инвестирование целесообразно из-за чистого дисконтированного дохода (прибыли от инвестиционной деятельности), так как он положителен.

Внутренняя норма доходности капитала по проектам определим, учитывая равенство дисконтированных капиталовложений и дисконтированных доходов. IRR определяем как IRR исходя из уравнения NPV = 0.

Для IRR составим уравнение:

-100/(1+r)¹ - 100/(1+r)² - 100/(1+r)³ + 100/(1+r)⁴ + 100/(1+r)⁵ + 100/(1+r)⁶ + +100/(1+r)⁷ + 100/(1+r)⁸ + 100/(1+r)⁹ + 100/(1+r)¹⁰ = 0.

Методом итерации, т.е. через серию попыток вычислений NPV при разных (более 10%) ставках, определим r, который равен 0,15.

Для решения вопроса о том, будет ли инвестирование выгодным, следует сравнить r с рыночной ставкой процента с капитала.

Чистая окупаемость составит внутреннюю норму окупаемости:

r _пр - r = 15 - 10 = 5%.

Альтернативная стоимость инвестирования ниже чистого дохода от инвестиций на 5%.

Дисконтированный срок окупаемости Ток определяется в дополнение к предыдущим расчетам, т.е. одного этого показателя не достаточно, так как он характеризует только срок, за который предприятие вернет сумму денег, вложенную в инвестицию при банковской ставке процента.

Если NPV>0 и r>Е, то это означает, что срок окупаемости капиталовложений менее предполагаемого срока функционирования предприятия.

Чтобы определить период точно, следует продисконтировать доходы предприятия до тех пор, пока они не станут равными дисконтированным расходам. Срок окупаемости определяют, дисконтируя расходы и доходы на начало отдачи инвестиций. В этом случае капиталовложения, в отличие от доходов, следует по годам увеличивать на соответствующий дисконт. Величина n для дисконтируемых доходов и будет сроком окупаемости.

При таком методе подхода к расчету T_ок NPV₁ = 0 при n = 5 из уравнения:

100×1,1¹ + 100×1,1² + 100×1,1³ = 1,1¹ + 100/1,1² + 100/1,1³ + 1,1⁴ + 100/1,1⁵,

364 ≈ 378, когда n = 5.

Срок окупаемости капиталовложений по первому проекту немного меньше 5 лет.

 

3.2 Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта (экспресс-анализ)

 

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников.

Оценивают эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности всех его участников.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Проект, как и любая финансовая операция, порождает денежные потоки. Денежный поток инвестиционного проекта - это разность между чистыми притоками и оттоками денежных средств на данном расчетном периоде.

Денежный поток состоит из потоков от отдельных видов деятельности:

- денежного потока от инвестиционной деятельности;

- денежного потока от операционной деятельности;

- денежного потока от финансовой деятельности;

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется притоком, оттоком денежных средств и сальдо (разность между притоком и оттоком).

 

Таблица 10. Состав денежных потоков

Вид деятельности	Притоки	Оттоки
Инвестиционная деятельность	- продажа активов; - поступления за счет уменьшения оборотного капитала	- капитальные вложения; - затраты на пуско-наладочные работы; - ликвидационные затраты в конце проекта; - затраты на увеличение оборотного капитала
Операционная деятельность	- выручка от реализации; - внереализационные доходы	- производственные издержки; - налоги
Финансовая деятельность	- вложения собственного капитала; - привлеченные средства (субсидии, дотации, выпуск долговых ценных бумаг); - заемные средства	- затраты на возврат и обслуживание займов; - выплата дивидендов

 

Показатели эффективности проекта в целом определяются по результатам инвестиционной и операционной деятельности. Показатели эффективности для участников проекта включают все фактические притоки и оттоки денежных средств, в том числе и от финансовой деятельности.

 

 

Заключение

 

В заключение работы можно выделить следующие аспекты, которые обобщено характеризовали бы основные моменты. Хотелось бы сразу отметить, что все задачи, поставленные в начале работы, достигнуты, раскрыты, и также достигнута главная цель работы, т.к. на конкретном примере предприятия провести анализ финансовой отчетности, выявляя его финансовое состояние.

При оценке имущественного положения выяснилось, что произошло наращивание имущественного потенциала предприятия, но с другой стороны наблюдается увеличение доли запасов в активе баланса, что связано с увеличением остатков готовой продукции на складах вследствие увеличения ее выпуска в последние годы.

При анализе активов предприятия отмечен рост кредитов - это, возможно, произошло из-за наращивания мощностей предприятия или из-за совершенствования технологий. Оценка финансовой устойчивости определила, что положение предприятия характеризуется как абсолютная устойчивость, т.е. это соответствует тому положению, когда предприятие успешно функционирует и для покрытия запасов использует собственные и привлеченные источники средств.

При анализе платежеспособности и ликвидности выяснилось, что рассматриваемое предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности в будущем. Предприятие больше дает в долг, чем использует заемные средства.

Можно отметить, что произошел рост эффективности использования основных средств предприятия. Это было достигнуто либо при повышении объема реализации продукции, либо за счет более высокого технического уровня основных средств; все приводит к общему снижению издержек предприятия. И все больший доход предприятие получает за счет основной деятельности, а это положительная тенденция.

Таким образом, на основе всего выше сказанного можно сделать вывод о том, что предприятие на анализируемый период является наиболее стабильным и имеет неплохие перспективы для дальнейшего развития. В процессе своей деятельности оно создает дополнительно экономический потенциал, эффективно использует материальные, трудовые и финансовые ресурсы, что обеспечивает ему дополнительную прибыль. Если грамотно распорядиться полученной прибылью, то этот факт улучшит финансовое положение рассматриваемого предприятия.

 

Список используемой литературы

 

1. Макарьева В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации для бухгалтера и руководителя // Книги издательства «Налоговый вестник» - 2003.

2. Сосненко Л.С. Анализ экономического потенциала действующего предприятия. – М.: Экономическая литература, 2004. – С.13.

3. Там же. – с.14.

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (с изменениями и дополнениями). – СПб.: Виктория-плюс, 2000. – С. 53.

5. Данные ООО «МТС» за период 2009 – 2014гг.

6. Сосненко Л.С. Анализ экономического потенциала действующего предприятия. – М.: Экономическая литература, 2004. – С.104.

7. Сосненко Л.С. Анализ экономического потенциала действующего предприятия. – М.: Экономическая литература, 2004. – С.104.

8. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. – М.: Дело и сервис, 2003. – С.29-30.

9. Там же. – с.29-30.

10. Сосненко Л.С. Анализ экономического потенциала действующего предприятия – М.: Экономическая литература, 2004. – С.112.

11. Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Аудиторские ведомости. – 1999. - №8.

12. Данные ООО «МТС» за период 2009 – 2014гг.

13. Соколова Г.Н. доцент кафедры “Экономический анализ и аудит” финансовой академии при Правительстве РФ. Анализ финансовой устойчивости предприятия // Аудиторские ведомости, №8, 2005.

14. Финансовый менеджмент: теория и практика./ Под ред. Стояновой - М.: 2008.

15. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. - М.: Финансы и стат