Методы анализа финансовой стабильности работы предприятия

Теоретические аспекты анализа и оценки финансовой стабильности работы предприятия

 

Содержание системы целевого финансового анализа предприятия

Для анализа и оценки финансовой стабильности работы предприятия используется система целевого финансового анализа, направленного на выявление возможных тенденций и негативных последствий финансового развития предприятия. [1, стр. 28]

В зависимости от цели и методов осуществления система целевого финансового анализа предприятия подразделяется на две основные системы:

1) система экспресс-диагностики целевого финансового анализа;

2) система фундаментальной диагностики целевого финансового анализа.

Экспресс-диагностика целевого финансового анализа характеризует систему регулярной оценки финансового состояния предприятия, осуществляемой на базе данных его финансового учета по стандартным алгоритмам анализа.

Основной целью экспресс-диагностики целевого финансового анализа является оценка финансового состояния предприятия.

Экспресс-диагностики целевого финансового анализа осуществляется по следующим основным этапам: [2, стр. 45]

1. Определение объектов наблюдения предприятия, включаемые в систему мониторинга его текущей финансовой деятельности. Объектами наблюдения финансового состояния предприятия являются:

- чистый денежный поток предприятия;

- рыночная стоимость предприятия;

- структура капитала предприятия;

- состав финансовых обязательств предприятия по срочности погашения;

- состав активов предприятия;

- состав текущих затрат предприятия;

- уровень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска.

2. Формирование системы индикаторов оценки финансового состояния предприятия. Система таких индикаторов формируется по каждому объекту наблюдения финансового состояния предприятия. В процессе формирования все показатели индикаторы подразделяются на объемные (выраженные абсолютной суммой) и структурные (выражаемые относительными показателями)

3. Анализ отдельных сторон финансового состояния предприятия, осуществляемые стандартными методами. Основу такого анализа составляет сравнение фактических показателей индикаторов с плановыми и выявление размеров отклонений в динамике. Рост размера негативных отклонений в динамике характеризует нарастание кризисных явлений финансовой деятельности предприятия, генерирующих угрозу возникновения его финансового кризиса.

В процессе анализа отдельных сторон финансового состояния предприятия используется следующие стандартные методы:

- горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;

- вертикальный (структурный) финансовый анализ;

- анализ финансовых коэффициентов;

- анализ финансовых рисков;

- интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона»;

Фундаментальная диагностика целевого финансового анализа характеризует систему оценки параметров финансового развития предприятия, осуществляемый на основе методов факторного анализа и прогнозирования.

Основными целями фундаментальной диагностики целевого финансового анализа является: [3, стр. 56]

-углубление результатов оценки параметров финансового состояния предприятия, полученных в процессе экспресс - диагностики;

- подтверждение полученной предварительной оценки финансового состояния предприятия;

- прогнозирование развития отдельных факторов;

-оценка и прогнозирование стабильности предприятия за счет внутреннего потенциала.

Методы анализа финансовой стабильности работы предприятия

 

Анализ финансовой стабильности работы предприятия является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов: финансового анализа и производственного управленческого анализа.

Разделение анализа на финансовый и управленческий обусловлено сложившимися на практике разделением системы бухгалтерского учета в масштабе предприятия на финансовый учет и управленческий учет.

Особенностями внешнего финансового анализа являются: [4, стр. 67]

- множественность субъектов анализа, пользователей информации о деятельности предприятия;

- разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

- наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности;

- ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприятия;

- ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;

Финансовый анализ, основывающийся на данных только бухгалтерской отчетности, приобретает характер внешнего анализа, т.е. анализа, проводимого за пределами предприятия его заинтересованными контрагентами, собственниками или государственными органами. Этот анализ на основе только отчетных данных, которые содержат лишь весьма ограниченную часть информации о деятельности предприятия, не позволяет раскрыть всех секретов успеха фирмы. [5, стр. 102]

Основное содержание внешнего финансового анализа, осуществляемого партнерами предприятия по данным публичной финансовой отчетности, составляют:

- анализ абсолютных показателей прибыли;

- анализ относительных показателей рентабельности;

- анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;

- анализ эффективности использования заемного капитала;

- экономическая диагностика финансового состояния предприятия и рейтинговая оценка эмитентов. [6, стр. 96]

Основное содержание внутрихозяйственного финансового анализа может быть дополнено аспектами, имеющими значение для оптимизации управления, например, такими, как анализ эффективности авансирования капитала, анализ взаимосвязи издержек, оборота и прибыли. В системе внутрихозяйственного управленческого анализа есть возможность, углубления финансового анализа за счет привлечения данных управленческого экономического анализа и оценки эффективности хозяйственной деятельности. Вопросы финансового и производственного анализа взаимосвязаны при обосновании бизнес-планов, при контроле за их реализацией, в системе маркетинга, т.е. в системе управления производством и реализации продукции, работ и услуг, ориентированной на рынок. [7, стр. 64]

Особенностями управленческого анализа являются:

- ориентация результатов анализа на свое руководство;

- использование всех источников информации дли анализа;

- отсутствие регламентации анализа со стороны;

- комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности предприятия;

- интеграция учета, анализа, планирования и принятия решений;

- максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны. [8, стр. 77]

Большое количество показателей, характеризующих финансовые результаты деятельности предприятия, создает методические трудности их системного рассмотрения. Различия в назначении показателей затрудняют выбор каждым участником товарного обмена тех из них, которые в наибольшей степени удовлетворяют его потребности в информации о реальном состоянии данного предприятия. Например, администрацию предприятий интересует масса полученной прибыли и ее структура, факторы, воздействующие на ее величину. Налоговые инспекции заинтересованы в получении достоверной информации обо всех слагаемых балансовой прибыли: прибыли от реализации продукции, прибыли от реализации имущества, внереализованных результатах деятельности предприятия и др. Анализ, каждого слагаемого прибыли имеет вполне конкретный характер, потому что позволяет учредителям и акционерам выбрать значимые направления активизации деятельности предприятия. Другим участникам рыночных отношений анализ прибыли позволяет выработать необходимую стратегию поведения, направленную на минимизацию потерь и финансового риска от вложений в данное предприятие.

Показатели оценки имущественного положения – сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Эта учетная оценка, несовпадающая с суммарной рыночной оценкой активов предприятия. Рост этого показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия. [9, стр. 103]

Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам, под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция. [10, стр. 64]

 

Доля основных средств в активах	=	Стоимость основных средств	(1)
Итого баланс-нетто

 

Коэффициент износа характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности. [11, стр. 82]

 

Коэффициент износа основных средств	=	Износ основных средств	(2)
Первоначальная стоимость основных средств

 

Коэффициент обновления показывает, какую часть имеющихся на конец периода основных средств составляют новые основные средства.

 

Коэффициент обновления	=	Первоначальная стоимость поступивших за период основных средств	(3)
Первоначальная стоимость основных средств на конец периода

 

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. [12, стр. 95]

 

Коэффициент выбытия	=	Первоначальная стоимость выбывших за период основных средств	(4)
Первоначальная стоимость основных средств на начало периода

 

Оценка ликвидности и платежеспособности. Величина собственных оборотных средств характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. Не следует смешивать понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый показатель характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй – источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. [13, стр. 201]

 

Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал)

= или или

Собственный капитал + долгосрочные активы Обязательства – внеоборотные активы Внеоборотные активы – краткосрочные пассивы

(5)

 

Величина собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину текущих активов. С позиции теории, такая ситуация аномальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. [14, стр. 103]

Маневренность функционирующего капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится, в форме денежных средств, то есть средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется а пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятий в свободных денежных ресурсах. [15, стр. 47]

 

Маневренность собственных оборотных средств	=	Денежные средства	(6)
Функционирующий капитал

 

Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько тенге текущих активов предприятия приходится на один тенге текущих обязательств. Логика исчисления данного показатели заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В заданной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение. [16, стр. 92]

 

Коэффициент текущей ликвидности	=	Оборотные активы	(7)
Краткосрочные пассивы

 

Коэффициент быстрой ликвидности по смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется, по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы. Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно выручить а случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение показателя (-1), однако эта оценка также носит условный характер. Кроме того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны. [17, стр. 55]

 

Коэффициент быстрой ликвидности	=	Оборотные активы за минусом запасов	(8)
Краткосрочные пассивы

 

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница показателя, приводимая в западной литературе, -0,2. В отечественной практике фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности, как правило, значительно ниже значений упоминаемых в западных литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов – дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данным показателей, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию хозяйственной деятельности. [5, стр. 103]

 

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)	=	Денежные средства	(9)
Краткосрочные активы

 

Доля собственных оборотных средств и покрытия запасов, характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствам.

 

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	=	Собственные оборотные средства	(10)
Запасы

 

Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормативных» источников покрытия запасов и суммы запасов. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. [5, стр. 104]

 

Коэффициент покрытия запасов	=	«Нормальные» источники покрытия	(11)
Запасы

 

Оценка финансовой устойчивости. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельность в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости о кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако, если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время. [18, стр. 112]

После определения общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия. Для данного блока анализа решающее значение имеет вопрос о том, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Ответ на него связан, прежде всего, с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В условиях рынка эта модель имеет следующий вид: [19, стр. 67]

 

, (12)

 

где – основные средства и вложения;

И^с – запасы и затраты;

– денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

– источники собственных средств;

– краткосрочные кредиты и заемные средства;

– долгосрочные кредиты и заемные средства;

– ссуды, не погашенные в срок;

– расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

 

По сути дела, модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородным, о точки зрения сроков возврата, величин заемных средств.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляются преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, преобразуем исходную балансовую формулу: [19, стр. 68]

 

(13)

 

Отсюда можно сделать заключение, что при условии ограничения запасов и затрат величиной:

: (14)

 

(15)

 

будет выполняться условие платежеспособности предприятия, т.е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность предприятия : [19, стр. 69]

 

(16)

 

Таким образом, соотношение стоимости материальный оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности или (неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый а виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. [20, стр. 113]

Используемый в практике зарубежных фирм показатель чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной задолженности, соответствует показателю наличия собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид: [21, стр. 69]

 

(17)

 

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой - величину показателя . Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаимосвязи между показателями финансового состояния предприятий. Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т.д.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей: [22, стр. 116]

1. Общая величина неплатежей:

-просроченная задолженность по ссудам банка;

-просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

-недоимки в бюджеты;

-прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причины неплатежей:

-недостаток собственных оборотных средств;

-сверхплановые запасы товарно-материальных, ценностей;

-товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

-иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

-временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

-привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

-кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

Вернемся к основной балансовой модели, имеющей следующий вид:

 

(18)

 

Опираясь на внешние признаки финансового благополучия, мы определили необходимые критерии и типы финансового благополучия предприятия. Сущность финансовой устойчивости определялась как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования средств, т.е.:

 

(19)

 

Однако очевидно, что из условия платежеспособности предприятия в действительности вытекает не одно, а два направления оценки финансовой устойчивости предприятия. [23, стр. 214]

Финансовая устойчивость – это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. [24, стр. 92]

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, улучшиться либо ухудшиться. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытая вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. [24, стр. 94]

Коэффициент собственного капитала характеризует долю, владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем белее финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала – их сумма равна 1 (или 100%). По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя – 0,6 (или 60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредитор вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятность может погасить долги за счет собственных средств. Напротив, многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала и (до 80%), а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, американских корпорациях. Дело в том, что в этих двух странах инвестиционные потоки имеют совершенно различную природу – в США основной поток инвестиций поступает от населения, в Японии – от банков. [25, стр. 210]

Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности; напротив, низков значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам. [25, стр. 211]

 

Коэффициент концентрации собственного капитала	=	Собственный капитал	(20)
Всего хозяйственных средств (нетто)

 

Коэффициент финансовой зависимости является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли иных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в каждом 1,25 тенге, вложенного в активы предприятия, 25 тиын заемные. Данный показатель широко используется в детерминированном факторном анализе. [26, стр. 48]

 

Коэффициент финансовой зависимости	=	Всего хозяйственных средств (нетто)	(21)
Собственный капитал

 

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.

 

Коэффициент маневренности собственного капитала	=	Собственные оборотные средства	(22)
Собственный капитал

 

Коэффициент структуры долгосрочных вложений – логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия. [26, стр. 49]

 

Коэффициент структуры долгосрочных вложений	=	Долгосрочные пассивы	(23)
Внеоборотные активы

 

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике – в определенном смысле – негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.

 

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	=	Долгосрочные пассивы	(24)
Долгосрочные пассивы + Собственный капитал

 

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств – как некоторые из вышеперечисленных показателей, этот коэффициент дает наиболее об оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию: его значение, равное 0,178, означает, что на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы предприятия, приходится 17,8 тиын заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.

 

Коэффициент структуры заемного капитала	=	Долгосрочные пассивы	(25)
Заемный капитал

 

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива).

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. [26, стр. 50]

 

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	=	Заемный капитал	(26)
Собственный капитал

 

Коэффициент реальной стоимости имущества, равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных, быстро изнашиваемых предметов к итогу (валюте) баланса, характеризует производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства.

Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств предприятия.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотрения показателей. Он зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятий (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономией. [27, стр. 208]

Оценка деловой активности. Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена а результате сравнения деятельности данного предприятия с родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, и д.р. Количественная оценка делается по двум направлениям:

-степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;

-уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относится показатель ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на тенге средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. [28, стр. 69]

Коэффициент устойчивости экономического роста показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п. Связь между этими показателями описывается жестко детерминированной факторной моделью.

Оценка рентабельности. К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относится рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна - сколько тенге прибыли приходится на один тенге авансированного {собственного) капитала. При расчете можно использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте, необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этим показателей, существенные для формулирования обоснованных выводов.

Первая особенность связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так коэффициент рентабельности продукции определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда предприя