Критерии и методы оценки инвестиционных проектов

Критерии – это относительные показатели, характеризующие то или иное экономическое, организационное, техническое, экологическое, социальное явление, по которому определяется целесообразность реализации инвестиций в ту или иную предпринимательскую деятельность.

Критерий – наиболее существенный признак, положенный в основу экономической оценки или классификации явлений, процессов, деятельности. В инвестиционном менеджменте различные критерии могут быть использованы при разработке инвестиционной политики, формировании инвестиционного портфеля, оценке эффективности инвестиционных проектов.

Метод оценки инвестиционных проектов – под методом науки в широком смысле понимают способ исследования своего предмета. Прежде чем раскрывать методы оценки инвестиционных проектов, желательно остановиться на методологии оценки.

Методология – это наука о методах, учение о принципах построения, формах и способах научного познания.

В экономике, так и в частной инвестиционной деятельности используются самые различные методы, формы и способы научного познания и целесообразности инвестиционной деятельности. В условиях рынка не существует жестко утвержденной законодательной базы методов оценки инвестиций, не считая Рекомендаций Министерства экономики РФ, Госстроя РФ, Минфина РФ и т.д. в области расчета экономической эффективности инвестиций, финансируемых за счет бюджетных средств, утвержденных в 1994г. и измененных в 1999г.

Критериями оценки эффективности инвестиционного проекта используют общепринятые показатели эффективности проекта. К ним относят:

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или чистая сегодняшняя ценность (NPV). Данный метод основан на сравнении размера инвестиций с потоком доходов, которые данные инвестиции генерируют на протяжении прогнозируемого периода.

Если NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект принимать не следует;

NPV = 0, то принятие проекта не принесет ни прибыли, ни убытка.

2. Внутренняя норма доходности (ВНД или JRR)

Внутренней нормой доходности называют значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно нулю. JRR отражает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимальную стоимость ресурсов, привлекаемых для реализации данного проекта. То есть компания должна принимать инвестиционные проекты, которые дают возможность получить доходность выше стоимости источников финансирования.

Если JRR > СК, то проект следует принять;

JRR < СК, то проект ни прибыльный, ни убыточный;

где СК – стоимость капитала или процентные ставки, по которым оплачиваются привлекаемые в компанию ресурсы.

3. Индекс прибыльности(Pi) – это относительный показатель эффективности инвестиционного проекта и
рассчитывается как отношение чистой сегодняшней ценности денежного притока к чистой сегодняшней ценности денежного оттока (включая первоначальные инвестиции).

Следовательно, если

Pi > 1, то проект следует принять;

Pi < 1, то проект не следует рассматривать;

Pi = 1, то проект не имеет ни прибыли, ни убытков, он самоокупаемый.

4.Срок окупаемости

А) Простой срок окупаемости (РВР)

Б) Динамический срок окупаемости (ДРВР)

А) Простой срок окупаемости (РВР) - предполагает определение срока возврата первоначально авансированного капитала. Этот метод самый распространенный и популярный, т.к. компания, использующая инвестиции заинтересована в росте ликвидности. Данный метод широко применяется в отраслях, где высокий уровень риска.

Достоинства метода: наглядность.

Недостатки метода: не учитывается денежный поток в течении жизненного цикла инвестиционного проекта.

Б) Динамический (дисконтированный) срок окупаемости (ДРВР), который должен иметь min “n” и рассчитываться по формуле:

Данный срок окупаемости учитывает разную ценность денег во времени. Он характеризует период времени, который понадобится для возврата первоначально вложенного капитала с заданной (требуемой) нормой доходности для инвестора или заемщика.

Такой подход позволяет оценить рискованность проекта, чем меньше период окупаемости, тем проект менее рискованный. Он применяется преимущественно в аналитических целях.