Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь  


Организация финансирования инвестиций




Финансирование любого инвестиционного проекта должно обеспечить с одной стороны инвестиционный процесс необходимыми ресурсами, а с другой стороны – снижение затрат и риска за счет оптимальной структуры капитала. Финансирование проекта включает несколько этапов:

1. Предварительный анализ жизнеспособности инвестиционного проекта и доступности необходимых инвестиционных ресурсов.

2. Разработка плана реализации проекта и мероприятий по организации его финансирования, определение оптимальная структура финансирования инвестиций и методов контроля над инвестиционными ресурсами.

3. Управление проектом и инвестиционными ресурсами.

Средневзвешенная цена капитала (WАСС) может быть определена как тот уровень, который должен приносить инвестиционный проект, чтобы можно было обеспечить получение всеми категориями инвесторов дохода, аналогичного тому, что они могли бы получить от альтернативных вложений с тем же уровнем риска. WАСС формируется как средневзвешенная величина из требуемой доходности по разным источника финансирования, взвешенной по доле каждого из них в общей сумме инвестиций.



Сравнивая средневзвешенную цену капитала c внутренней ставкой доходности проекта можно получить представление о приемлемости самого инвестиционного проекта или приемлемости данной структуры финансирования для конкретного проекта. Внутренняя ставка доходности проекта должна превышать WАСС.

Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей и финансовых результатов собственной деятельности. Оценка стоимости собственного капитала носит всегда вероятностный, а значит в значительной степени условный характер, т.к. основывается не на контрактных обязательствах, а на предполагаемых величинах его стоимости. В качестве критериев стоимости собственного капитала могут рассматриваться: рентабельность существующего бизнеса, представления инвесторов о доходности инвестиций, фактическая средневзвешенная доходность по инвестициям и т.п.

Привлечение собственного капитала для финансирования проектов обуславливает более низкий уровень риска для проекта, т.к. не возникает возвратного денежного потока до того момента, когда проект будет способен генерировать положительные денежные потоки, но более высокий уровень риска для инвесторов, т.к. при банкротстве их требования удовлетворяются в последнюю очередь.

Стоимость заемного капитала определяется достаточно просто и точно на основе контрактных обязательств (кредитного договора и т.д.). Она снижается за счет того, что расходы по обслуживанию долга полностью или частично могут относиться на расходы, учитываемые при формировании налоговой базы по налогу на прибыль. Стоимость заемного капитала во многом определяется кредитоспособностью и репутацией заемщика. Привлечение заемного капитала для финансирования проекта связано с более высоким риском для проекта, т.к. возникает возвратный денежный поток, расходы на обслуживание долга, жесткий график платежей по его обслуживанию независимо от способности самого проекта генерировать положительные денежные потоки, но более низким уровнем риска для инвестора.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется различными способами:

- выпуск акций и облигаций;

- проектное финансирование;

- банковское (ссудное) финансирование;

- лизинг.

Выпуск акций и облигаций – является одной из наиболее распространенных форм финансирования инвестиционных проектов. Акционерный капитал можно приобретать путем выпуска двух видов акций: обыкновенных и привилегированных.

Привлекательность акционерной формы финансирования заключается в том, что основной объем необходимых ресурсов поступает в начале реализации проекта или в ходе его осуществления, а плату за использование капитала можно перенести на более поздний срок, когда проект будет генерировать доходы. При создании новых предприятий акционерный капитал может оказаться более предпочтительным способом финансирования, чем привлечение заемных средств.

Существенным недостатком такого способа финансирования проекта является снижение уровня контроля над проектом со стороны инициаторов в связи с привлечением акционеров.

Проектное финансирование – финансирование, при котором основным обеспечением выступает сам проект, т.е. те доходы, которые будут получены в ходе его реализации. В основе проектного финансирования лежит подтверждение реальности получения запланированных денежных потоков путем выявления и распределения всего комплекса проектных рисков между сторонами, участвующими в его реализации.

Типы проектного финансирования:

- без какого-либо регресса на заемщика.

- без регресса на заемщика в период, следующий за вводом проекта в

- с полным регрессом на заемщика.

Банковское (ссудное) финансирование – отличие этой формы финансирования от проектного финансирования является обеспечение ссуды. При данном виде кредитования обеспечением обычно выступает залог или гарантии третьих лиц. В этом случае кредитору гарантируется возврат основного долга и выплата процентов независимо от реализации инвестиционного проекта. Банк не принимает на себя риски, связанные с реализацией проекта. Схема погашения основной суммы долга и порядок выплаты процентов, а также возможность пролонгации кредита определяются соглашением сторон. Такого рода ссуды носят целевой характер. В случае их нецелевого использования подлежат досрочному возврату кредитору.




Читайте также:



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (606)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.005 сек.)