Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь  


Внутренняя норма доходности (IRR)




Поможем в ✍️ написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Содержание.

1. План погашения кредита для каждого из проектов……………………4

2. Оценка денежных потоков проектов…………………………………....5

3. Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов……..7

4. Построение профилей инвестиционных проектов……………………14

5. Проверка инвестиционных проектов на их досрочное прекращение..15

6. Оценка показателей эффективности и предварительный выбор наиболее оптимальных вариантов инвестиционных проектов из рассматриваемых………………………………………………………..16

7. Оценка риска инвестиционных проектов……………………………...17

8. .Оценка результатов расчетов. Заключительный выбор и обоснование наиболее оптимального инвестиционного проекта…………………..19

9. Анализ безубыточности выбранного инвестиционного проекта…….20

10. Заключение………………………………………………………………21

 

Исходные данные для Варианта №9.

Предприятие рассматривает три варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых вложений. Текущие операционные расходы ежегодно увеличиваются на 5%, амортизация начисляется линейным способом. Проекты финансируются за счет банковского кредита, амортизация займа осуществляется равными аннуитетами. Ставка налога на прибыль 20%. Сумма инвестиционных вложений, банковская ставка процента, начальные операционные расходы, ожидаемая выручка от реализации проекта по годам и вероятность наступления событий представлены в таблицах 1, 2 и 3.



 

Таблица 1. Исходные данные суммы инвестиций, процентной ставки и операционных расходов.

Величина ивестиционных вложений, м.р. Годовая процентная ставка, % Начальные текущие эксплуатационные расходы, м.р.
0,8

Таблица 2. Наиболее вероятное ожидаемое значение выручки от реализации по годам в м.р.

№ проекта Годы реализации проекта
Проект 1
Проект 2      
Проект 3

 

Таблица 3. Вероятность наступления события.

№ проекта Вероятность наступления события
Пессимистический Наиболее вероятный Оптимистический
Отклонение от наиболее вероятного варианта, %  
Проект 1 0,3 0,4 0,3
Проект 2 0,2 0,6 0,2
Проект 3 0,3 0,5 0,2

 

Задание: Оценить экономическую эффективность проектов и выбрать наиболее оптимальный вариант.

 

План погашения кредита для каждого из проектов.

Для составления плана погашения кредита необходимо определить величину аннуитета. Аннуитет определяется следующим образом:

К=1/3,3255=0,3007 А=500*0,3007=150,35

Где:

К-коэффициент обратный коэффициенту текущей стоимости аннуитета.

Таблица 4.План погашения кредита для проектов №1 и №3.

 

N Долг на начало % деньги Срочная уплата Аннуитет Долг на конец
500,000 100,000 50,350 150,350 449,650
449,650 89,930 60,420 150,350 389,230
389,230 77,846 72,504 150,350 316,726
316,726 63,345 87,005 150,350 229,721
229,721 45,944 104,406 150,350 125,315
125,315 25,063 125,315 150,350 0,000
    402,129 500,000 902,100  

 

 

К=1/2,1065=0,4747 А=500*0,4747=237,35

 

Таблица 5.План погашения кредита для проекта №2.

N Долг на начало % деньги Срочная уплата Аннуитет Долг на конец
500,000 100,000 137,350 237,350 362,650
362,650 72,530 164,820 237,350 197,830
197,830 39,566 197,830 237,350 0,000
    212,096 500,000 712,050  
     
               

 

Оценка денежных потоков проектов.

В оценке потоков формируется чистый денежный поток (ЧДП) по принципу распределения затрат на основе безубыточности.

Рассчитываются показатели оценки денежных потоков по каждому проекту.

1.Зпост.(амортизация) = IС/n (срок инвестирования)

2. Зперем. i = 1.05 * Зперем. i-1

3. НП (налогооблагаемая прибыль) = Выручка – Зпост – Зперем. i

4. НС(налог 20%) = 0,2 * НП

5. ЧП (Чистая Прибыль) = НП - НС

6. ЧДП (Чистый Денежный Поток) = ЧП + Амортизация(Зпост.)

 

Результаты расчетов представлены в таблицах 6,7 и 8.

Таблица №6. Оценка денежных потоков для проекта 1.

 
Показатель Годы
 
Выручка
Затраты постоянные 83,33333333 83,3333333 83,3 83,3333333 83,33333333 83,33333333
Затраты перем нные 0,800 0,840 0,882 0,926 0,972 1,021
Операционная прибыль 65,867 175,827 125,785 95,741 15,694 -4,354
Финансовые затраты 100,000 89,930 77,846 63,345 45,944 25,063
Налогооблагаемая прибыль -34 85,897 47,939 32,395 -30,250 -29,417
Налог 0,000 17,179 9,588 6,479 0,000 0,000
Чистая прибыль -34,133 68,717 38,351 25,916 -30,250 -29,417
ЧДП 49,200 152,051 121,684 109,250 53,083 53,916
 
 
Таблица 7. Оценка денежных потоков для проекта 2.
Показатель Годы
 
Выручка
Затраты постоянные 166,6666667 166,666667 166,666667
Затраты переменные 0,8 0,84 0,882
Операционная прибыль -27,4666667 12,4933333 392,451333
Финансовые затраты 100,000 72,53 39,566
Налогооблагаемая прибыль -127,467 -60,0 352,885
Налог 70,5770667
Чистая прибыль -127,467 -60,037 282,308
ЧДП 39,200 106,630 448,975
  Таблица 8. Оценка денежных потоков для проекта 3.
Показатель Годы
 
Выруч а  
Затраты постоянные 83,33333333 83,3333333 83,3333333 83,3333333 83,33333333 83,33333333
Затраты переменные 0,8 0,84 0,882 0,926 0,972 1,021
Операционная прибыль 115,8666667 145,82666 185,784667 85,7406667 -24,30533333 -34,35
Финансовые затраты 100,000 89,930 77,846 63,345 45,944 25,063
Налогооблагаемая прибыль 15,867 55,897 107,939 22,395 -70,250 -59,417
Налог 3,173333333 11,1793333 21,5877333 4,47909333
Чистая прибыль 12,693 44,717 86,351 17,916 -70,250 -59,41
ЧДП 96,027 128,051 169,684 101,250 13,084 23,916
Проект меньшей продолжительности (проект №2) приведен к сопоставимости с другими проектами методом «цепного повтора», проект повторяется кратное число раз или ищется кратный множитель повторения до полного выравнивания его по сроку, и далее удлиненный проект рассматривается как самостоятельный (проект №4(уд.)) Таблица 8. Оценка денежных потоков для проекта 4(уд.).
Показатель Годы
 
Выручка      
Скорректированная выручка
Затраты постоянные 166,6666667 166,666667 166,666667 166,666667 166,6666667 166,6666667
Затраты переменные 0,8 0,84 0,882 0,9261 0,972405 1,021
Операционная прибыль -27,467 12,493 -107,549 - 7,593 12,361 392,312
Финансовые затраты 0,000 72,530 39,566 100,000 72,530 39,566
Налогооблагаемая прибыль -127,467 -60,037 -147,115 -127,593 -60,169 352,746
Налог 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 70,549
Чистая прибыль -127,467 -60,037 -147,115 -127,59 -60,169 282,197
ЧДП 39,200 106,630 19,55 39,0 106,498 448,864
 

 

3.Расчет показателей эффективности инвестиционных проектов.

Рассчитаем показатели оценки инвестиций для каждого проекта.

1.Чистый дисконтируемый доход (NPV)(при r = 15, 20 и 25%)

NPV (ЧДД) представляет собой разность между инвестиционными затратами и дисконтированными поступлениями от инвестиционных вложений. Характеризует прогнозируемую величину прироста капитала предприятия в случае реализации предлагаемого инвестиционного проекта.

NPV=PV - IC = ∑ Pn/(1+r)n - IС

Pnчистые годовые поступления, т.е. разница между притоком и оттоком денежных средств;

r – ставка дисконтирования;

n – порядковый номер периода;

IC – инвестиционная сумма;

PV – дисконтируемый доход.

Критерии отбора:

· Если NPV > 0, то проект следует принять, т.к. текущая стоимость доходов выше текущей стоимости затрат.

· Если NPV = 0,то следует искать дополнительные условия отбора проектов.

· Если NPV < 0,инвестор понесет убытки.

Таблица 9. Расчет чистых дисконтированных доходов при ставке 10%, 20% и 30%.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели Проект1 Проект 2 Проект 3 Проект 4
NPV 20% -190,915 -133,461 -170,761 -170,004
NPV 30% (r2) -253,078 -202,393 -229,200 -262,494
NPV 10% (r1) -100,174 -38,918 -88,611 -15,363

 

Для проекта 1:

NPV20= -190,915 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 2:

NPV20= -133,461 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 3:

NPV20= -170,761 (NPV< 0, проект следует отвергнуть)

Для проекта 4(уд.):

NPV20= -170,004 (NPV < 0, проект следует отвергнуть)

Проведенные расчеты показали, что все приведенные для сравнения проекты дают отрицательное значение NPV, что говорит об их убыточности для инвестора. Из имеющихся проектов по данному показателю предпочтительными являются проекты 2 и 4(уд.), так как имеют наименьший отрицательный показатель.

Внутренняя норма доходности (IRR)

IRR (ВНД) – ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. IRR характеризует нижний гарантированный уровень прибыльности проекта и максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования, при которой проект остается безубыточным.

IRR= r1 + (NPV1 * (r2 - r1)/ (NPV1-NPV2))

Критерии отбора:

· Если IRR > r, проект следует принять.

· Если IRR = r,проект бесприбылен, следует искать дополнительные условия отбора.

· Если IRR < r,проект понесет убытки.

Результаты расчета внутренней нормы доходности для каждого проекта оформлены в виде таблицы 10.

Таблица 10. Расчет внутренней нормы доходности.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели Проект1 Проект 2 Проект 3 Проект 4
NPV 20% -190,915 -133,461 -170,761 -170,004
NPV 30% (r2) -253,078 -202,393 -229,200 -262,494
NPV 10% (r1) -100,174 -38,918 -88,611 -15,363
IRR -3,103 5,239 -2,606 8,757

 

IRR1 = -3,103 (IRR < r, проект стоит отвергнуть) .

IRR2 = 5,239 (IRR < r, проект стоит отвергнуть).

IRR3 = -2,606 (IRR < r, проект стоит отвергнуть).

IRR4 = 8,757 (IRR < r проект стоит отвергнуть) .

Расчеты внутренней нормы доходности во второй раз показали, что все проекты убыточны. Но из данных вариантов предпочтительнее всего проекты 2 и 4, так как они дают хоть и меньший показатель IRR, но этот показатель положительный в отличие от показателей для проектов 1 и 3.




Читайте также:



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (650)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.014 сек.)
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7