Мегаобучалка Главная | О нас | Обратная связь  


Построение профилей инвестиционных проектов




Поможем в ✍️ написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Точка Фишера - это точка пересечения проектов, которая показывает ставку дисконтирования, при которой проекты имеют одинаковый доход.

· Если точка Фишера лежит правее ставки дисконтирования, то возникает противоречие, если точка лежит левее ставки дисконтирования, противоречий нет.

· Принятие решения возможно только, если NPV проекта по точке Фишера имеет положительное значение.

В данном случае все показатели NPV проектов имеют отрицательное значение, поэтому построение точки Фишера не имеет смысла, так как все проекты убыточны и на основании точки Фишера невозможно принять решение по поводу выбора оптимального инвестиционного проекта.

 

Проверка инвестиционных проектов на их досрочное прекращение.

Так как все предложенные к рассмотрению проекты имеют отрицательные показатели NPV, то необходимо осуществить проверку данных инвестиционных проектов на досрочное прекращение. И если возможно досрочное прекращение, определить финансовый результат от прекращения инвестиционного проекта.

Финансовый результат от досрочного прекращения - это показатель численно эквивалентный ликвидационной стоимости проекта.



Последовательность проверки на досрочное прекращение проекта:

1.Проект закрывают, от последнего года рассматривается ликвидационная стоимость, как неполученный доход проекта.

2.Из набора закрытых проектов по показателю NPV выбирается наиболее эффективный вариант.

Решение принимается по следующим критериям:

1.Если финансовый результат от прекращения проекта больше приведенной стоимости денежных потоков за оставшиеся годы, то проект отвергается.

2.Если при досрочном закрытии проекта возможно установить экономически целесообразный срок, то проект принимается по этому сроку.

Расчеты по досрочному прекращению инвестиционных проектов приведены в таблице ниже.

Таблица 13.Проверка проектов на досрочное прекращение.

Проекты
Проект 1 -738,2361111 -539,5666667 -399,3385031 -294,9421425 -235,9036393 -190,915
Проект 2 -585,1388889 -442,3703704 -133,461      
Проект 3 -699,2138889 -517,2111111 -349,2051698 -248,6667953 -205,7032322 -170,761
Проект 4 -43,04888889 -105,087037 -215,3587963 -256,4340117 -269,2484963 -170,004

 

Из таблицы видно, что ни один из сравниваемых проектов не дал ни в одном году положительного значения, это говорит о том, что ни для одного проекта не было найдено экономически целесообразного срока эксплуатации, когда проект может дать максимальный доход, и по которому этот проект может быть принят.

6.Оценка показателей эффективности и предварительный выбор наиболее оптимальных вариантов инвестиционных проектов из рассматриваемых.

Выбор наилучшего из 4 инвестиционных проектов осуществляется по показателям эффективности инвестиционных проектов.

Таблица 14.Показатели эффективности инвестиционных проектов.

Показатели эффективности инвестиционных проектов
Показатели Проект 1 Проект 2 Проект 3 Проект 4
NPV 20% -190,915 -133,461 -170,761 -170,004
NPV 30% (r2) -253,078 -202,393 -229,200 -262,494
NPV 10% (r1) -100,174 -38,918 -88,611 -15,363
IRR -3,103 5,239 -2,606 8,757
MIRR 10,76% 8,20% 11,91% 11,97%
PI 1,162 1,131 1,211 1,208
PP 5 л, 3,28 мес. 2 г. 9,47 мес. 4 г. 4,57 мес. 5 л,5,05 мес.
DPP не окупается не окупается не окупается не окупается
ARR 0,026122535 0,126406578 0,021340652 -0,160121848

 

Из приведенной выше таблицы видно, что проект 2 имеет наименьший из отрицательных показатель NPV, но остальные показатели для этого проекта меньше, чем для проектов 3 и 4(уд.). Проект 3 имеет наибольший показатель PI, остальные показатели для этого проекта меньше, чем для проекта 4(уд.). Проект 4(уд.) имеет наибольшие показатели IRR, MIRR, ARR, но больший срок окупаемости. По показателю дисконтированного срока окупаемости все проекты не окупаются. Проект 1 имеет самые большие отрицательные значения показателей, но срок окупаемости у него меньше, чем у проекта 4 и показатель ARR больше, чем у проекта 3.Целесообразно будет сразу отвергнуть проект 1, так как основные показатели, по которым должен быть осуществлен выбор оптимального проекта, у него намного меньше, чем у остальных проектов. В дальнейшем будет осуществляться выбор из проектов 2,3 и 4.

7.Оценка риска инвестиционных проектов.

Для того, чтобы выбрать оптимальный проект из трех оставшихся инвестиционных проектов необходимо оценить, насколько проекты являются рискованными. Для этого используется метод сценарного анализа.

Метод сценариев по показателю предполагает учет чувствительности NPV к изменению входящих переменных в рамках разброса или вероятности возникновения события. Определяем величину риска на 1 руб. NPV для каждого рассматриваемого проекта.

Этапы анализа:

1.Определяются сценарии развития события:

-пессимистический;

-вероятный;

-оптимистический.

2.Каждому сценарию присваивается вероятность возникновения соответствующего события.

3.Рассматриваются статистические показатели (σ2; σ; Квар.)

4.Осуществляется анализ Квар риска проекта, сравнивая его с установленным нормативом (0,33).

Таблица 15.Расчет денежных потоков при пессимистическом, оптимистическом и наиболее вероятном варианте наступления событий.

Пессимистический
Проект 2 33,32 90,6355 381,628693      
Проект 3 81,6226667 108,84307 144,231627 86,062251 11,121196 20,328525
Проект 4(уд.) 33,32 90,6355 16,6192 33,212815 90,5229558 381,53417
Вероятный
Проект 2 39,200 106,630 448,975      
Проект 3 96,027 128,051 169,684 101,250 13,084 23,916
Проект 4(уд.) 39,200 106,630 19,552 39,074 106,498 448,864
Оптимистический
Проект 2 47,04 127,956 538,76992      
Проект 3 115,232 153,6608 203,62112 121,49965 15,700512 28,699094
Проект 4(уд.) 47,04 127,956 23,4624 46,88868 127,797114 538,63648

 

 

Таблица 16. Расчет NPV, NPV*Pi для пессимистического, наиболее вероятного и оптимистического вариантов наступления события.

Пессимистический NPV NPV*Pi
Проект 2 -188,44208 -37,68841512
Проект 3 -220,14714 -66,04414332
Проект 4(уд.) -219,50327 -43,90065408
Вероятный NPV  
Проект 2 -133,461 -80,07675926
Проект 3 -170,761 -85,38067317
Проект 4(уд.) -170,004 -102,0023085
Оптимистический NPV  
Проект 2 -60,153519 -12,0307037
Проект 3 -104,91362 -20,98272312
Проект 4(уд.) -104,00462 -20,80092341

 

Таблица 17. Расчет среднеожидаемого NPV.

Проект Сумма NPV*Pi
Проект 2 -129,7958781
Проект 3 -172,4075396
Проект 4(уд.) -166,703886

 

Таблица 18. Расчет, дисперсии, стандартного отклонения и коэффициента вариации для проектов 2,3 и 4.

Проект2 σ2 , (NPV-NPVож)2*Р σ К вар.
Писсимистический 687,875297    
Вероятный 8,061038636 40,816026 -0,3144632
Оптимистический 970,0116492    
Итого: 1665,947985    
Проект 3 σ2 , (NPV-NPVож)2*Р σ К вар.
Писсимистический 683,7209594    
Вероятный 1,354976138 39,951995 -0,23173
Оптимистический 911,0859554    
Итого: 1596,161891    
Проект 4(уд.) σ2 , (NPV-NPVож)2*Р σ Квар.
Писсимистический 557,5549985    
Вероятный 6,533847639 36,746816 -0,2204317
Оптимистический 786,2396659    
Итого: 1350,328512    

 

Коэффициент вариации – показывает уровень риска на 1 руб. дохода. Из расчетов следует, что проект 4 имеет наименьший коэффициент вариации, т.е. проект 4 менее рискован, чем другие.

 

8.Оценка результатов расчетов.

Заключительный выбор и обоснование наиболее оптимального инвестиционного проекта.

По результатам проведенных расчетов проект 4(уд.) имеет наилучшие показатели IRR, MIRR, ARR (таблица 14.), но главным критерием при оценке предложенных проектов является показатель NPV, так как при полученных отрицательных значениях этого показателя все остальные показатели теряют свою весомость. Так же уровень риска показал, что наиболее оптимальным проектом является проект 4(уд.), но так как он является условно принятым, а не реально существующим, принимается проект 2 (с наилучшим показателем NPV=-133,461) с условием возможности его продления до инвестируемого срока 6 лет.

9. Анализ безубыточности выбранного инвестиционного проекта.

По результатам расчетов показателей эффективности проектов, рассчитаем для выбранного проекта 2 точку безубыточности и построим график безубыточности проекта.

Таблица 19 . Расчет параметров графика безубыточности проекта 2.

Объем
Затр. пер. 0,8 0,84 0,882 2,522
Затр.пост. 166,66667 166,6666667 166,6666667 166,6666667 666,6666667
Выручка
Затр.общ. 166,66667 167,4666667 167,5066667 167,5486667 669,1886667

 




Читайте также:
Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение...
Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация...
Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной...



©2015-2020 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (982)

Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку...

Система поиска информации

Мобильная версия сайта

Удобная навигация

Нет шокирующей рекламы



(0.009 сек.)
Поможем в написании
> Курсовые, контрольные, дипломные и другие работы со скидкой до 25%
3 569 лучших специалисов, готовы оказать помощь 24/7