Источники финансирования капитальных вложений
Финансирование капитальных вложений представляет собой расходование денежных средств на приобретение элементов основного капитала (основных фондов, основных средств), в том числе на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое обновление действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и др. Система финансового обеспечения инвестиционного процесса основывается на определении источников его финансирования. Под источниками финансирования капитальных вложений понимаются фонды и потоки денежных средств, которые позволяют осуществлять из них сам процесс капитальных вложений. Необходимо различать источники и методы финансирования капитальных вложений. Методы финансирования включают те способы, благодаря которым образуются источники финансирования и реализуются инвестиционные проекты. Например, эмиссионный доход – потенциальный источник различного рода инвестиций. Акционирование предприятия - метод, позволяющий осуществлять эмиссию акций. Определение и последующее изыскание предприятиями источников финансирования – центральный вопрос всех составляемых проектов капитальных вложений. Необходимость дифференциации и учета источников предопределяется разной стоимостью их привлечения. Простое и расширенное воспроизводство валового внутреннего продукта обеспечивается за счет устойчивых источников финансирования капитальных вложений. Признаками начавшегося оживления инвестиционной деятельности в России можно считать: - усиление активности крупного отечественного капитала в нефтегазовой промышленности, химии, металлургии; - увеличение доли долгосрочных кредитов, предоставленных коммерческими банками; - расширение жилищного строительства. Показателем масштабности финансирования к капитальных вложений предполагает прежде всего разделение уровней финансирования. Выделяется макроуровень (национальная экономика) и микроуровень (фирма) финансирования капитальных вложений. Финансирование капитальных вложений на макроуровне. Совокупность источников финансирования капитальных вложений на макроуровне образует общенациональный фонд. В него включаются внутренние и внешние источники (см. рис.3.2). Рисунок 3.2 – Внутренние и внешние источники финансирования капитальных вложений в национальной экономике. Внутренние национальные источники финансирования капитальных вложений состоят из централизованных и нецентрализованных ассигнований. Средства финансирования внутренних капитальных вложений в масштабах национальной экономики образуются из: - централизованных ассигнований; - накоплений, осуществляемых коммерческими и некоммерческими организациями страны; - частных накоплений граждан. Развивающимися источником финансирования капитальных вложений являются средства населения, направляемые на индивидуальное жилищное строительство. Централизованные ассигнования, используемые фирмами с целью реализации проектов капитальных вложений, включают в себя: - государственные бюджетные (федеральные и субъектов Федерации) средства; - негосударственные (муниципальные) бюджетные средства; - внебюджетные средства. Государственные бюджетные средства выделяются на финансирование капитальных вложений в соответствии с ежегодно принимаемыми законами о федеральном бюджете и бюджетах субъектов Федерации, правовыми актами органов местного самоуправления. Внебюджетные централизованные ассигнования на капитальные вложения осуществляются из экономических фондов и фондов социального назначения. Нецентрализованные ассигнования осуществляются из накопленных фирм и некоммерческих организаций страны, частных накоплений граждан. Внешние источники финансирования капитальных вложений в национальную экономику включают в себя средства, поступающие из-за границы. Они состоят из двух потоков: - репатриируемых капиталов; - иностранных капиталов. Основным средством политики репатриации капиталов рассматривается налоговая амнистия, которая означает, что возвращенные капиталы должны быть внесены на счета в национальные банки, и с этих сумм должен быть уплачен налог по льготной ставке. Финансирование иностранных капитальных вложений может осуществляться за счет: - вложений международных организаций; - вложений государств, имеющих зарубежную собственность или арендующих недвижимость за границей; - частных вложений нерезидентов, юридических и физических лиц. Финансирование капитальных вложений международными организациями (Международным банком реконструкции и развития, Европейским банком реконструкции и развития и т.п.) осуществляется путем предоставления кредитов. Финансирование капитальных вложений иностранными государствами происходит в том случае, если они обладают зарубежной собственностью, осуществляется долгосрочная аренда земельных участков (под строительство морских причалов для обслуживания гражданских судов, под военные базы и прочее). В этом случае капитальные вложения направляются на капитальное строительство объектов инфраструктуры (аэродромов, дорог, причалов, жилых построек, складов и т.д.) и их последующее обслуживание. Потенциально возможна реализация совместных проектов капитальных вложений несколькими государствами (например, строительство электростанции на реке, служащей границей между двумя странами), однако международная собственность не получила в мире значительного распространения. Частные капитальные вложения нерезидентов – юридических и физических лиц – наиболее часто встречающаяся практика импорта капитала. Привлечение иностранных инвестиций в национальную экономику должно способствовать решению проблем социально-экономического развития: - освоению невостребованного научно-технического потенциала страны, особенно на конверсируемых предприятиях военно-промышленного комплекса; - продвижению отечественных товаров и технологий на внешний рынок; - содействию в расширении и диверсификации экспортного потенциала и развитии импортозамещающих производств в отдельных отраслях; - притоку капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения; - созданию новых рабочих мест и освоению передовых форм организации производства; - освоению опыта цивилизованных отношений в сфере предпринимательства; - содействию развитию производственной инфраструктуры. Источником иностранных инвестиций может стать внешняя задолженность государства в случае согласия кредиторов трансформировать долги в инвестиции. В числе потенциально значимых источников привлечения инвестиций в российскую экономику – задолженность со стороны других государств. Активизация иностранных инвесторов возможна при условии активизации деятельности отечественных инвесторов и предоставления иностранным инвесторам национального режима. Вместе с тем привлечение иностранных инвестиций, обеспечивающих развитие международных экономических связей и освоение передовых научно-технических достижений, не способно компенсировать недостаток отечественных инвестиций.
Финансирование капитальных вложений на микроуровне. Общенациональный фонд финансирования капитальных вложений на микроуровне распадается на источники финансирования капитального строительства и капитального ремонта, из которых образуются фонды специализированных предприятий. Существуют различные классификации источников финансирования капитальных вложений, осуществляемых на микроуровне, т.е. предприятиями всех форм собственности. Они систематизируются в зависимости от: - участников инвестиционного процесса: - собственные средства предприятий; - бюджетные ассигнования; - организационно- правовой формы самих предприятий; - связи с капиталом предприятия - внутренние, входящие в состав собственного капитала; - привлеченные, включаемые в состав собственного капитала; - привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала; - масштабов и динамики сбережений - связанные с образованием фондов, их приростом или перегруппировкой капитала; - нормативных актов. В соответствии со ст. 9 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений, они могут осуществляться инвесторами за счет собственных или привлеченных средств (рис.3.3). Одни и те же источники в зависимости от отношений собственности, в которые включено предприятие, могут рассматриваться в одних случаях в качестве собственных, в других – в качестве привлеченных. Каждому из источников инвестирования соответствуют свои факторы роста, методы привлечения капитальных вложений и управления инвестиционным процессом.
Рисунок 3.3 – Источники финансирования капитальных вложений фирмы. Собственные средства. Собственные источники средств, инвестируемых в виде капитальных вложений, формируются за счет капитала и прибыли. В структуре капитала фирмы выделяются: - уставный; - добавочный; - резервный. Уставный капитал в период начального становления фирмы является основным источником капитальных вложений. В последующем дополнительными источниками становятся добавочный (образующий за счет переоценки основных средств, эмиссионного дохода) и резервный капитал (создающийся в соответствии с законом). Часть прибыли фирмы в случае необходимости по усмотрению собственника превращается в источник финансирования капитальных вложений. По общеэкономическому предназначению она – главный источник расширенного воспроизводства. Использование прибыли в данном качестве обеспечивает связь финансирования капитальных вложений с конечным результатом хозяйственной деятельности.
Популярное: Генезис конфликтологии как науки в древней Греции: Для уяснения предыстории конфликтологии существенное значение имеет обращение к античной... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (2916)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |