Система формализованных и неформализованных критериев

Для оценки финансово-экономического состояния, в частности банкротства, используются множество систем критериев. В этом есть свои плюсы и минусы, так как гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи.

Следует заметить, что любое прогнозное решение, независимо от числа критериев, является субъективным, и рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных мотивов для принятия немедленных решений.

Кроме формализованных критериев имеется большое количество неформализованных критериев (показателей), учет которых необходим при анализе и оценке финансово-экономического состояния предприятия.

Эти неформализованные и формализованные критерии можно разделить на две группы. К первой группе относятся критерии и показатели, текущие значения которых или динамика их изменений свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся потери в производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня кредиторской задолженности;

- частое использование краткосрочных заемных средств в качестве источника долгосрочных вложений;

- низкие (устойчивые) значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- высокая доля заемных средств в общей сумме источников;

- не отвечающие ситуации ре-инвестиционная и дивидендная политика;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами и кредиторами в отношении своевременности выплаты процентов, долгов и дивидендов;

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- сверхнормативные запасы готовой продукции и материально-производственных запасов;

- ухудшение отношений с банками;

- вынужденное использование невыгодных источников средств;

- старое, с истекшими сроками оборудование, используемое в производственном процессе;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные портфели заказов.

Ко второй группе относятся показатели, неблагоприятные значения которых не дают еще основания считать текущее финансово-экономическое состояние уже критическим, но которые указывают, что при определенных обстоятельствах, условиях и не принятии действенных мер ситуация может выйти из-под контроля. К этим показателям относятся:

- потеря ключевых специалистов и сотрудников аппарата управления;

- остановка и нарушение ритмичности производственного процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т. е. исключительная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта и т.д.;

- излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие в различных судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недостаточная инновационная деятельность и т.д.

 

Резюме

1. Многогранная деятельность предприятия диктует использование системы показателей, характеризующей разные аспекты деятельности предприятия. Представляет собой конкретный показатель и соотношение приобретает смысл только в свете выбранной точки зрения и целей проведения анализа.

2. Существует методология получения средней интегральной оценки финансово-экономического состояния предприятия на основе градации показателей ликвидности и других и разделения их на три класса.

3. Существующие методологические разработки, позволяющие прогнозировать финансовые показатели, в том числе и в плане оценки возможного банкротства, такие как методика оценки удовлетворенности баланса, методика расчета индекса кредитоспособности.

4. Любое прогнозное решение независимо от числа критериев является субъективным, рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных мотивов (стимулов) к принятию незамедлительных мер.

 

Контрольные вопросы

1. Есть ли такой показатель, по которому можно однозначно определить финансово-экономическое состояние предприятия?

2. Что такое неудовлетворенность баланса?

3. Может ли быть предприятие финансово неустойчивым при высокой рентабельности продаж?

4. Какие показатели входят в определение Z-критерия?

5. Что значит, если Z>2,0?

 

Послесловие

1. Осознание прошлого является основой для созидания будущего.

2. Фундаментальные концепции в области финансов:

a) чистая приведенная стоимость;

b) модель оценки долгосрочных активов;

c) эффективные рынки капиталов;

d) слагаемость стоимостей, «закон сохранения стоимости»;

e) теория опционов в значении возможности выбора.

Чего не знаем?

1. Как принимать важные финансовые решения?

«Мы знаем слишком мало о том, как принимаются крупные неординарные решения».

2. Что определяет риск и приведенную стоимость?

3. Риск и доходность

4. Существуют ли важные исключения из теории эффективного капитала?

5. Является ли менеджмент внебалансовым обязательством фирмы?

6. Как объяснить структуру капитала?

7. Как решить проблему дивидендов?

8. Сколько стоит ликвидность?

«Управлять – значит предвидеть». О. Кант

 

* Altman. Financial Rations, Discriminant Analysis and Prediction of Corporate Bankruptcy. Journal of Finance. 23:589-609, September, 1968.