Критерии оценки эффективности реальных инвестиций: особенности, преимущества и недостатки применения
Критерии оценки эффективности реальных инвестиций традиционно делятся на две группы: А. Критерии, основанные на «бухгалтерских» показателях, не учитывающих величину денежных потоков и фактор стоимости денежных средств во времени: - коэффициент эффективности, рассчитываемый для действующих предприятий как отношение прироста прибыли к объему инвестиций; - коэффициент эффективности, рассчитываемый для строящихся новых предприятий, определяемый как отношение годовой прибыли к объему капвложений; - показатель приведенных затрат; - показатель разницы приведенных затрат; - показатель удельных капитальных вложений, рассчитываемый как отношение объема капитальных вложений к мощности предприятий; - показатель сравнительной экономической эффективности; - чистая добавленная стоимость, произведенная в результате реализации инвестиционного проекта; - показатели фондоотдачи, фондовооруженности, производительности труда; - критерий расходов; - критерий бухгалтерской нормы рентабельности - инвестиционный проект принимается в том случае, если норма рентабельности выше некоторой определенной заранее величины; - срок окупаемости.
Большинство из перечисленных выше показателей было разработано и использовалось в период СССР. Первой утвержденной официальной типовой методикой, подлежащей обязательному использованию во всех отраслях, стала методика 1959г. Разработка же теории оценки экономической эффективности капитальных вложений началась в 1920г. Особенностью развития данной теории при социализме являлось то, что в качестве основных критериев выступали критерии, основанные на расчете эффекта от экономии текущих затрат. Показатель рентабельности использовался в качестве второстепенного критерия.
Показатель приведенных затрат- представляет собой сумму текущих затрат (себестоимости) и капитальных затрат, умноженных на нормативный среднеотраслевой коэффициент эффективности: или , где С – текущие годовые затраты на производство продукции, осуществляемое на новом оборудовании; К – объем капитальных вложений; Ен – нормативный коэффициент эффективности (коэффициент приведения капитальных вложений) – устанавливался директивно по отраслям и составлял от 0,15 до 0,3; Тн – нормативный коэффициент окупаемости (устанавливался директивно и составлял от 3 до 7 лет). К недостаткам данного метода следует отнести то, что он может использоваться только в случае, если: 1) у всех сравниваемых вариантов годовой объем производства продукции одинаков; 2) у сравниваемых вариантов инвестиций качество выпускаемой продукции одинаково; 3) все сравниваемые варианты оценены по абсолютной эффективности; 4) годовой объем продукции и качество остается одинаковым во всех периодах жизненного цикла продукции; 5) коэффициент приведения капитальных вложений одинаков на протяжении всего жизненного цикла; 6) цены на используемые ресурсы остаются постоянными на протяжении всего жизненного цикла проекта. Показатель разницы приведенных затрат: , где первое слагаемое указывает на величину приведенных затрат базового варианта, взятого для сравнения. Критерий расходов– для его расчета необходимо сопоставить производственные расходы на изготовление продукции на старой и новой установках оборудования. Применим к двум типам инвестиций: - инвестициям для замены оборудования на аналогичное - если объем пр-ва не будет меняться, то инвестиции будут эффективны тогда, когда экономия на расходах, полученная от такой замены, позволит одновременно возместить величину этого капвложения и получить минимальный доход на инвестируемые средства; - инвестициям, ведущим к росту объема производимой продукции. Показатель сравнительной экономической эффективности (Ес): или , где К1 и К2 – капитальные вложения по сравниваемый вариантам (при этом К2 < К1); С1 и С2 – себестоимость годовой продукции (при этом С1 < С2); Т – период окупаемости дополнительных капитальных вложений;
Показатель чистой добавленной стоимости, созданной в результате реализации инвестиционного проекта – состоит из совокупности затрат на оплату труда, прибыли (до налогообложения) и налогов на производство (без учета налога на прибыль): , где ФОТ – годовой фонд оплаты труда; П – годовая прибыль от реализации инвестиционного проекта; НП - годовая сумма налогов на производство (плата за использование природных ресурсов, землю, воду, недра и т.п.). Срок окупаемости (Ток) – период, в течении которого сумма доходов от инвестиций покрывает затраты (капитальные вложения). Рассчитывается следующим образом: 1) если денежные потоки одинаковы в течение всего периода жизни капвложений: , где П – годовая прибыль от инвестиций. 2) если денежные потоки в течение всего периода инвестиционного проекта разные: - рассчитывают на конец каждого года сумму, которую остается получить, определяя разность между общей суммой капвложений и кумулятивными возвращенными потоками (накопленными доходами). - считают до тех пор, пока сумма, остающаяся непокрытой, не окажется ниже прибыли для следующего года. Недостатки метода: 1) не учитываются доходы, получаемые после срока окупаемости инвестиций; 2) не учитываются сроки получения доходов (распределение доходов во времени до истечения срока окупаемости). Преимущества: 1) метод прост в расчете и применяется для инвестиций для замены оборудования или инвестициях небольшого размера; 2) для предприятий, ставящих приоритетом ликвидность (для инвестиций с высокой степенью риска).
Популярное: Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (548)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |