Система финансов субъектов рынка

Финансовые

Финансовые рынки организации и учреждения

СИСТЕМА ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ

Финансы Финансы

Государства организаций

СИСТЕМА ФИНАНСОВ СУБЪЕКТОВ РЫНКА

Рис. 2.3. Концептуальная схема финансовой системы

В предложенной концепции выделяются два подхода к структуризации финансовой системы – субъектный как цель, ради которой существует финансовая система, и институциональный. Финансовые инструменты рассматриваются как результат потребностей субъектного сектора и представляют собой не звено финансовой системы, а формы реализации ее функций.

Дальнейшая структуризация субъектного сектора финансовой системы может строиться на различных принципах классификации. В нашем видении она может быть представлена следующим образом (табл. 1).

Таблица 1

Система финансов субъектов рынка

Финансовый рынок (англ., financial market) – 1) совокупность всех финансовых ресурсов в их движении. Он объединяет денежный рынок и рынок капиталов (временной подход). Под денежным рынком понимается рынок находящихся в обращении наличных денег и обеспечивающих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (чеков, карт и т. п.). Рынок капиталов представляет собой рынок, на котором владельцыденежных средствпродают заемщику право временного использования этих средств за обусловленное в договоре вознаграждение.Денежные средства могут предоставляться либо в виде непосредственных банковских ссуд либо в обмен на ценные бумаги. Соответственно существуют рынок ссудного капитала и фондовый рынок (институциональный подход). Рынок ссудного капитала – это рынок кратко-, средне- и долгосрочных банковских кредитов. Краткосрочные кредиты обслуживают движение оборотных средств, а средне- и долгосрочные кредиты - движение основного капитала предприятий. Фондовый рынок обслуживает движение ценных бумаг - акций, облигаций, ипотечных обязательств и др.

Денежный рынок делится на:

• межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн. долларов США;
• учетный рынок — учет векселей частного и государственного сектора (казначейские обязательства), а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

• кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);
• фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

· Финансовые рынки – сложное институциональное образование, имеющее значимые национальные особенности с точки зрения и теории, и практики функционирования.

· Рассмотрим существующую в научных исследованиях типологизацию и классификацию финансовых рынков.

Типы финансовых рынков[8]:

1. Рынок прямого поиска – это наименее организованный рынок. При этом типе рынка продавцы и покупатели ищут друг друга самостоятельно, напрямую. Такие рынки характеризуются случайным партнерством, а также дешевыми и нестандартными инструментами.

1. Рынки брокеров. На этих типах рынков осуществляется предоставление посреднических услуг по поиску партнеров покупателям и продавцам. При этом операции по продаже (покупке) финансовых активов осуществляются за счет клиента. Важным брокерским рынком в сфере инвестиций является первичный рынок, где для открытой продажи предлагаются новые выпуски ценных бумаг. На первичном рынке инвестиционные банки и компании, которые продают ценные бумаги различных компаний и выполняют функции брокеров. Одним из распространенных видов брокерского рынка является рынок крупных сделок, на котором торгуются большие пакеты акций. Их величина настолько большая (более 10 тысяч акций), что брокеры чаще всего занимаются поиском других крупных торговцев, что позволяет доводить сделки непосредственно. Требования к компании, занимающейся брокерской деятельностью:

· требования к размеру собственного капитала: этот показатель в соответствии с Приказом ФСФР РФ от 24.04.2007 N 07-50/пз-н составляет 10 млн. руб., в случае если компания оказывает брокерские услуги на рынке ценных бумаг - 35 млн. руб.;

· срок действия лицензии – 3 года;

· организация должна вести в полном объеме внутренний учет операций, совершенных в интересах клиентов (Постановление ФКЦБ №32 от 11.12.2001).

1. Рынки дилеров. Рынки, на которых торговцы, специализирующиеся на отдельных видах финансовых активов, покупают и продают ценные бумаги за свой собственный счет. Рынки дилеров появляются при условии роста интенсивности торговли отдельными видами активов. Дилеры приобретают активы за свой счет и продают их из своих запасов для получения прибыли. Разница (спред) между ценой покупки дилера и ценой продажи – источник прибыли дилера. Наиболее распространенный пример рынка дилеров – внебиржевой рынок ценных бумаг. При этом следует отметить, что купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг происходит на вторичных рынках, торговля на которых не влияет на количество ценных бумаг, право собственности на ценные бумаги просто переходит от одного инвестора к другому.[9].
2. Аукционные рынки. Наиболее всеобъемлющий рынок – аукционный рынок, на котором все торговцы собираются вместе, чтобы купить или продать определенные активы. Пример аукционного рынка – Российская Торговая Система (РТС), Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), Нью-йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange - NYSE) и т.д. Преимущество аукционных рынков по сравнению с дилерскими состоит в том, что инвестору нет необходимости анализировать предложения дилеров, чтобы выбрать наилучшую цену покупки (продажи) интересующих его финансовых активов. Если собираются все участники рынка, то они могут достичь взаимовыгодных цен и поддерживать спред между дилерскими ценами покупки и продажи. Постоянные аукционные рынки нуждаются в частом заключении крупных сделок, чтобы покрыть затраты на содержание рынка. Поэтому РТС, NYSE и другие фондовые биржи установили требования к регистрации ценных бумаг (листингу)[10], для ограничения перечня ценных бумаг, которые допускаются к торговле на бирже.