Расчёт основных показателей эффективности инвестиционного проекта

1. После того, как в процессе выполнения работы были рассчитаны денежные потоки за каждый год реализации проекта, была произведена оценка экономической эффективности проекта и сделан вывод о целесообразности инвестирования средств в данный проект, а также проанализирована чувствительность проекта к внешним воздействиям и предложен наиболее оптимальный вариант финансирования строительства торгового центра.

2. Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности для оценки экономической эффективности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет теория стоимости денег во времени:

- основанные на дисконтированных оценках;

- основанные на учетных оценках.

К первой группе относятся критерии: чистая приведенная стоимость (Net Present Value, NPV), индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI), внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR), дисконтированный срок окупаемости инвестиции (Discounted Payback Period, DPP). Ко второй группе относятся: срок окупаемости инвестиции (Payback Period, PP); коэффициент эффективности инвестиции (Accounting Rate of Return, ARR).

3. Чистая приведенная стоимость (NPV) рассчитывалась как разница между суммой дисконтированных потоков и начальными инвестициями, т.е. сумма приведенного в настоящее время чистого операционного дохода за годы прогнозного периода.

Формула для расчета чистой приведенной стоимости имеет вид:

;

где - объём инвестиций в j-ый год;

– чистый денежный поток j-ого года;

– ставка дисконтирования, рассчитываемая кумулятивным методом.

Если: NPV > 0 то проект следует принять, он прибылен;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть, он убыточен;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Для данной расчётно-графической работы,

= 37 510 980 881.36

Отсюда следует вывод, что данный проект является прибыльным.

4. Индекс рентабельности (PI) или коэффициент выгодности рассчитывался как отношение настоящей стоимости будущих денежных потоков к начальной инвестиции (метод расчета PI является, по сути, следствием метода расчета NPV). Коэффициент выгодности рассчитывался по формуле:

;

Если: > 1 то проект следует принять, он прибылен;

< 1, то проект следует отвергнуть, он убыточен;

= 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Для данной расчётно-графической работы,

= 5.39;

Отсюда также следует вывод, что данный проект является прибыльным.

5. Внутренняя норма прибыли (IRR) была вычислена как норма дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.

Если: IRR > i то проект прибылен;

IRR < i, то проект убыточен;

IRR = i, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

;

;

IRR = 61%;

В рассматриваемом случае IRR > i, следовательно, проект прибылен.

6. Срок окупаемости (PP) рассчитывался по двум алгоритмам: без учёта дисконтированных денежных потоков (PP) и с учётом таковых (DPP).

, при котором ;

;

, при котором ;

;

7. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) или учетная норма была вычислена как процентное выражение частного от деления среднегодовой прибыли на среднюю величину инвестиции.

;

где - среднегодовой чистый денежный поток;

- среднегодовой объём инвестиций;

ОС - остаточная стоимость;

Результаты расчётов были сведены в таблицу 11.

Таблица 11

По результатам выполнения 3 части расчётно-графической работы можно сделать следующие выводы:

1) Результаты проведённых расчётов основных показателей эффективности проекта говорят о том, что рассматриваемый проект эффективен.

2) Анализ чувствительности рассматриваемого проекта выявил его наибольшую чувствительность к изменению арендных ставок. Наименее чувствительным рассматриваемый проект оказался по отношению к изменению предпринимательскому риску.

3) Наиболее предпочтительным из всех представленных вариантов финансирования проекта является использование кредита с переменными выплатами (Банк С).