Управление заемным капиталом предприятия
Стоимость заемного капитала (Кd) рассчитывается по формуле: , (7.8) где r – годовая процентная ставка за пользование заемными средствами; Т – ставка налога на прибыль. Основными видами заемного капитала являются: 1) Кредиты банков; 2) Кредиты хозяйствующих субъектов; Облигационные займы. Кредит – это ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая на условиях возвратности и платности. К основным принципам кредитования относят: · Возвратность; · Срочность; · Платность. · Обеспеченность · Целевой характер; · Дифференцируемость. Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы (шаги): 1) определение целей использования привлекаемого банковского 2) оценка соотношения между краткосрочным и долгосрочным кредитом (с учетом привлечения альтернативных форм заемного капитала: коммерческого кредита, небанковских займов и др.); 3) изучение и оценка коммерческих банков - потенциальных кредиторов заемщика. Такая оценка проводится по привлекательности кредитной политики банка для заемщика; 4) сопоставление условий возможного привлечения отдельных видов кредитов у разных банков. Для решения вопроса о выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы: а) общая характеристика банка: состав учредителей, организационно-правовая форма, цели и политика банка на рынке ссудного капитала, контингент его клиентов и др.; б) результаты деятельности банка за последний год: размер собственного капитала, позиции на финансовом рынке, финансовая в) качество и разнообразие оказываемых банком услуг. Для заемщика важное значение имеют также и такие параметры, как: быстрота совершения расчетных операций; возможность получения недорогих кредитов; минимизация затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания; возможность выгодного вложения своего капитала и пр. Наиболее распространенными формами банковского кредитования являются: срочная ссуда; Кредитная линия, Овердрафт, Вексельный кредит. Срочная ссуда – форма кредитования, при которой банк перечисляет на расчетный счет заемщика сумму кредита, а по истечении срока кредит погашается путем перевода денег с расчетного счета заемщика на счет в банке. Кредитная линия – предоставление кредита в пределах заранее установленного банком лимита, который используется заемщиком по мере потребности путем оплаты банком платежных документов в течении определенного периода. В течении срока действия кредитной линии клиент вправе в любой момент получить ссуду без дополнительных переговоров с банком. Овердрафт – форма краткосрочного кредитования путем списания денежных средств с расчетного счета клиента сверх остатка на нем в пределах установленного лимита. Вексельный кредит – кредит, выдаваемый в форме векселя. Учетный кредит – кредит банка путем покупки векселя до наступления срока платежа. При этом владелец векселя получает сумму, указанную в векселе за вычетом дисконта, т.е. суммы, которую берет банк в качестве платы за кредит и комиссионных. Дисконт определяется исходя из учетной ставки, времени со дня учета векселя до дня его погашения и номинала векселя.
;
где: D – дисконт (учетный процент), р.; Вв – номинал векселя, р.; d – учетная ставка; Т – период со дня учета до дня погашения, дни; Тг – количество календарных дней в году, дни. Особое внимание в настоящее время уделяется ипотечному кредитованию. Ипотечный кредит– это форма кредитования под залог недвижимости различного вида. В процессе управления заемным капиталом важную роль играет расчет эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага – это приращение к чистой рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Эффект финансового рычага возникает, если экономическая рентабельность активов выше ставки процентов по заемным средствам. С помощью эффекта финансового рычага можно определить на сколько процентов изменится чистая рентабельность собственного капитала при привлечении заемных средств. ЧРск = (1 – Н) * ЭРа + ЭФР, (3.25) где ЧРск – чистая рентабельность собственного капитала, %; Н – ставка налога на прибыль; ЭРа – экономическая рентабельность активов, %; ЭФР – эффект финансового рычага , %. Эффект финансового рычага можно рассчитать по формуле ЭФР = (1 – Н) * (ЭРа – СРСП) * ЗК/СК, (3.26) где СРСП – средняя расчетная ставка процентов по заемным средствам (рассчитывается путем деления фактических финансовых издержек по всем кредитам за анализируемый период на общую сумму заемных средств, используемых в анализируемом периоде), %; ЗК – величина заемного капитала, привлеченного на условиях платности, р.; СК – величина собственного капитала, р. Следует отметить, что при расчете эффекта финансового рычага в составе капитала предприятия не учитывается кредиторская задолженность, так как она привлекается, как правило, на бесплатной основе. Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется путем деления заемного капитала на собственный. Разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов называется дифференциалом. При реализации заемной политики предприятия необходимо следить за тем, чтобы дифференциал был положительным. Превышение средней расчетной ставки процентов над экономической рентабельностью активов приводит к отрицательному значению эффекта финансового рычага и снижению чистой рентабельности собственного капитала.
Популярное: Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (468)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |