Украинская фондовая биржа

Фондовая биржа согласно с законом Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже» – это организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами.

Правовой статус ФБ как АО может иметь три формы:

ü публично правовые;

ü акционерные;

ü смешанные.

На Украине ФБ – АО закрытого типа, и проходят обязательную регистрацию.

Украинская фондовая биржа (УФБ) – первая фондовая биржа Украины, основанная в форме акционерного общества в конце 1991 г. Как и другие фондовые биржи, она не имеет целью получение прибыли и занимается исключительно организацией заключения соглашений покупки и продажи ценных бумаг между участниками рынка, не осуществляя при этом операции от своего имени. Основателями биржи, ее акционерами являются ведущие коммерческие банки. Любая из акций, приобретенных основателями, дает им право на владение одним брокерским местом на бирже. Однако владение больше, чем одной акцией возможно только по решению Биржевого совета. Изменение собственника акции и оборот акций биржи также регулируются решением Биржевого совета.

Брокерское место на УФБ – это право на осуществление операций с ценными бумагами на бирже, которое, однако, не дает права на членство в бирже. Основатели владеют брокерскими местами соответственно количеству акций, которые им принадлежат. Лица, которые не являются основателями УФБ, могут купить или взять в аренду брокерское место, но при этом они не могут иметь больше одного брокерского места на бирже. Собственники брокерских мест пользуются брокерскими местами или сдают их в аренду другим участникам рынка – торговцам ценными бумагами.

На бирже могут котироваться ценные бумаги как эмитированные резидентами, так и нерезидентами, как государственные, так и корпоративные. Условия допуска ценных бумаг к котировке на бирже регулируются действующим законодательством Украины и правилами, установленными биржей.

Участниками торгов на бирже являются брокеры – представители брокерских контор, которые выполняют поручения клиентов; специалисты, которые ведут торги, регистрируют соглашения и являются сотрудниками биржи, а также помощники специалистов. Юридические лица, которые имеют лицензию на осуществление операций с ценными бумагами, но не являются членами биржи, также могут принимать участие в торгах. Для этого им нужно оплатить срочный или разовый абонемент на право заключения соглашений на бирже.

Быть присутствующими в операционном зале биржи во время торгов имеют право при определенных условиях члены Биржевого совета, сотрудники аппарата биржи, представители органов государственного управления, юридические и физические лица. Брокеры, которые являются основными участниками торгов, должны быть представителями членов биржи, собственниками или арендаторами брокерских мест. Участники рынка, которые не имеют права самостоятельно заключать соглашения с ценными бумагами, для проведения соглашений на УФБ заключают договоры на обслуживание с брокерскими конторами и открывают в них счета в ценных бумагах и денежных средствах.

На бирже могут заключаться как кассовые, так и срочные соглашения. По условиям кассового соглашения продавец ценных бумаг обязуется немедленно передать покупателю ценные бумаги, покупатель обязуется принять поставку и уплатить определенную сумму средств. Расчеты по кассовому соглашению осуществляются на четвертый рабочий день, начиная со дня, что настает после дня заключения соглашения. Соглашения осуществляются «по курсу дня» или по ограничительному курсу.

Срочные соглашения подразделяют на твердые, онкольные соглашения и соглашения с премией. Твердые соглашения на срок предусматривают поставку определенного количества ценных бумаг по курсу, который указан в соглашении, на дату, зафиксированную в соглашении, или в любой день к определенной в соглашении даты.

Онкольные соглашения предусматривают поставку ценных бумаг по курсу, установленному на день, указанный в соглашении. Соглашения с премиями состоят в том, что любая из сторон имеет право отказаться от выполнения условий сделки с выплатой компенсации (премии) другой стороне.

Заключение соглашений осуществляется представителями зарегистрированных на бирже брокерских контор (собственниками или арендаторами брокерских мест). Соглашения между брокерами-покупателями и брокерами-продавцами заключаются с помощью специалистов биржи. Отдельные соглашения на бирже могут проводиться брокерами за свой счет. Такие соглашения в отдельности регистрируются и обсчитываются биржей.

Все брокерские конторы являются участниками Гарантийного фонда рынка, созданного для предоставления любому из участников гарантий относительно выполнения соглашений, заключенных на бирже. Фонд существует за счет взносов участников как некоммерческая ассоциация и гарантирует оплату денежных средств и поставку ценных бумаг в случае невозможности отдельной брокерской конторы выполнить соглашение. Фонд существует для обеспечения стабильности рынка в целом, поэтому каждый из участников пользуется его услугами только в крайнем случае.

Для допуска ценных бумаг к котировке на бирже эмитент подает на биржу определенные документы. По предоставленным документам специалисты биржи проводят экономическую экспертизу, которая базируется на анализе финансовой отчетности и основных показателей деятельности эмитента за последние три года (если предприятие не является новообразованным). В случае, если эмитент прошел процедуру допуска, он платит бирже платеж за допуск в размере 0,02% эмиссии и заключает договор о поддержании листинга. Ценные бумаги эмитента вносятся в биржевой реестр.

В соответствии с договором о поддержке листинга эмитент обязан периодически подавать на биржу информацию относительно своего финансового положения, основателей, участников общества, структуры органов управления, о любых изменениях в своей деятельности, которые могут повлиять на стоимость ценных бумаг.

На УФБ существует три отделения фиксинговой котировки: отделение К₁, K₂ официальной котировки и отделение K₃ неофициальной котировки. Основными требованиями к эмитенту, который претендует на допуск к котировке в отделениях К₁, K₂, являются: минимальный размер уставного фонда, минимальное количество акционеров, минимальная средняя норма прибыльности активов за последние три года, минимальная сумма эмиссии, которая предлагается для допуска, максимальная и минимальная нарицательные стоимости акций, максимальное отношение общей суммы кредиторской задолженности к совокупным активам, максимальная часть уставного фонда, который находится в собственности работников акционерного общества и т.п.. Числовые значения показателей для отделений К₁ K₂ разные и изменяются биржей в зависимости от условий функционирования фондового рынка и состояния экономики.

Требования для допуска к неофициальной котировке в отделении K₃ очень упрощены. Здесь котируются ценные бумаги компаний, которые не удовлетворяют требования высших уровней К₁ и K₂. Решение о допуске к котировке в отделении К₃ принимается без проведения экономического анализа на основе представления соответствующих документов. В этом случае биржа не несет ответственности за качество ценных бумаг и за достоверность информации, которую подает на биржу эмитент.

Ценные бумаги могут быть изъяты из официальной котировки по требованию эмитента. Министерства финансов, по инициативе правления биржи на основе соответствующего обоснования. Как правило, ценные бумаги изымаются из оборота и котировки в отделениях К₁ K₂, если они не пользуются спросом, если ухудшается финансовое положение эмитента, в случае ликвидации, эмитента ли его неплатежеспособности. Изъятие ценных бумаг из неофициальной котировки K₃ происходит только при ликвидации эмитента или прекращении действия соглашения с биржей о котировке.

Основными принципами котировки на УФБ являются максимальное количество выполненных заказов на куплю-продажу ценных бумаг, минимальное количество невыполненных заказов и минимальное изменение курсов ценных бумаг в сравнении с предшествующим биржевым днем. Границы изменений курсов, которые допускаются за одни торги, устанавливаются Биржевым советом. Если курс выходит за определенные пределы, торги могут прекращаться к принятию Биржевым комитетом соответствующих решений. Предельное изменение курса составляет 10-20%.

Заказ на покупку ценных бумаг содержит максимальную цену покупки, или цену «по курсу дня», заказ на продажу – минимальную цену продажи, или цену «по курсу дня». Заказ на куплю-продажу ценных бумаг «по курсу дня» предусматривают куплю-продажу по курсу, который определяется в результате котировки, и выполняются в первую очередь, поскольку клиент соглашается на цену дня. Минимальную цену, по которой можно продать ценную бумагу, называют лимитом цены заказа на продажу или ограничительным курсом, по которому может быть выполнен заказ. Максимальную цену, по которой может быть куплена ценная бумага, также называют ограничительным курсом или лимитом цены на куплю.

В результате торгов все заказы на покупку, ограничительный курс которых выше курса котировки, должны быть выполнены, в том числе заказа «по курсу дня». Все заказы на продажу, ограничительный курс которых ниже курса котировки, также должны быть выполнены, в том числе заказа «по курсу дня». Заказы, ограничительный курс которых равняется «курсу дня», могут быть выполнены лишь частично, в зависимости от рыночной конъюнктуры.

Вследствие торгов все соглашения купли-продажи заключаются по одному курсу – «курсу дня». Установление «курса дня» иллюстрируют данные таблицы 1.

Таблица 1