МЕРЫ ПО УЛУЧШЕНИЮ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННЫХ

ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ

 (на примере ОАО «Приморский кондитер»)

    За последние два года предприятие увеличило объем реализации на 50%. На данный момент ОАО «Приморский кондитер» занимает существенную долю Приморского рынка кондитерских изделий. Производственные мощности не использованы на 100%, поэтому, очевидно, что как в натуральном, так и в стоимостном выражении объем реализации будет расти. Просчитаем структуру реализации по видам продукции, учитывая, что в 2010 г. объем продаж (в натуральном выражении) возрастет на 5% (с 3 530 до 3707 тонн) за счет увеличения доли печенья в натуральном объеме реализации с 0,15 до 0,16; драже и мармелада с 0,1 до 0,11; карамели, ириса и зефира с 0,1 до 0,11. При этом доля конфет снизится с 0,65 до 0,62. Цены на продукцию возрастут на 10%. Расчеты представим в Таблице 3.1.

 Таблица 3.1 – Структура реализации по видам продукции ОАО «Примкон» за 2009 – 2010 гг.

    В итоге, мы получим сумму выручки 580 882 тыс. руб., что на 13,5% больше, чем в 2009 г. Теперь при данной фиксированной выручке рассчитаем показатели операционного анализа, рассмотрим три варианта, отличных друг от друга структурой расходов. В первом, пессимистическом, рост переменных затрат составит 17%, предполагается, что цены на сырье, воду, электроэнергию возрастут, что и повлечет непропорциональный рост переменных издержек; рост постоянных затрат составит 20% (покупка нового оборудования, рост внепроизводственных затрат). Во втором варианте, наиболее вероятном, переменные издержки возрастут пропорционально росту выручки, т.е. на 13,5%; постоянные увеличатся на 10%. В третьем, наилучшем, варианте предприятию удастся снизить рост переменных расходов (автоматизация производства предполагает снижение переменных затрат), он составит 8%; постоянные расходы увеличатся на 5%. Для расчета эффекта операционного рычага необходимо знать сумму % к уплате. Для 2010 года это значение будет рассчитано исходя из того, что предприятие дополнительно привлечет заемные средства в сумме 10 млн. руб. (ЗС₂₀₀₉=175 270 тыс. руб.), а СРСП будет равна 6% (5,7% в 2009 г.). Расчет представим в Таблице 3.2.

Таблица 3.2 – Оценка операционного левериджа ОАО «Примкон» в 2010 году

тыс. руб.

    Итак, мы видим, что наиболее эффективен третий вариант структуры затрат - прибыль увеличится почти на 50%, снизится порог рентабельности, возрастет запас финансовой прочности почти на 40%. В случае непропорционального роста переменных затрат и существенного увеличения постоянных, мы наблюдаем снижение прибыли на 10%, уменьшение ЗФП. Наиболее реальным для предприятия представляется второй вариант, при котором прибыль увеличится на 17,8%, эффект операционного рычага снизится на 4%. Теперь рассчитаем составляющие операционного анализа по видам продукции, беря за основу второй вариант структуры расходов (Таблица 3.3).

Таблица 3.3 – Расчет ЭОР ОАО «Примкон» в 2010 г. (по видам продукции)                                                                                   

                                                                                                           тыс. руб.

    Вследствие незначительного изменения структуры продаж по видам продукции, мы видим, что как и в 2009 г. две группы товаров принесут прибыль, которая покроет убытки от продажи товаров из двух других групп. Для того чтобы продажа печенья, карамели, ириса и зефира принесла прибыль, необходимо постепенное наращивание сбыта этой продукции.        

Теперь  рассчитаем эффект финансового рычага предприятия в 2010 г. при условии, что будет взят кредит на сумму 10 000 000 рублей, средняя расчетная ставка процента - 6%. Собственные средства увеличатся на сумму 10 млн. руб. (часть чистой прибыли, оставшейся нераспределенной) (Таблица 3.4).

    Мы видим, что под влиянием увеличения дифференциала на 16,4%, плеча рычага на 1,5% уровень финансового левериджа возрастет на 18%, ROE - на 14%.

Таблица 3.4 – Расчет ЭФР ОАО «Примкон» в 2010 г.

  тыс. руб.

Зная величину заемных средств и СРСП в 2010 году, сумму процентов к уплате, вычислим значение чистой прибыли в 2010 г. Проценты к уплате: 185 270х6%=11 116 (тыс. руб.). Налогооблагаемая прибыль равна разности прибыли от продаж и % к уплате: 90 274-11 116=79 158 (тыс. руб.). Чистая прибыль 2010 г.: 79 158-79 158х0,2=63 326 (тыс. руб.), ЧП увеличилась на 19% (в 2009 г. ЧП=53 270 тыс. руб.). В предложенном автором варианте основные финансовые показатели увеличиваются (прибыль от продаж на 17,8%; чистая прибыль на 19%; ROA на 12,7%; ROE на 14%; рентабельность продаж на 3%).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Понимание механизма проявления производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

Разная степень влияния переменных и постоянных затрат на величину прибыли при изменении объемов производства обуславливает эффект операционного рычага (производственного левериджа). Он состоит в том, что любое изменение объемов продаж вызывает более сильное изменение прибыли. Кроме того, сила операционного рычага возрастает с ростом удельного веса постоянных затрат.

    Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Плечо финансового рычага – это соотношение между заемными и собственными средствами.

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

 Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:

- возрастает риск не возмещения кредита с процентами для банкира;

- возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

    На примере ОАО «Приморский кондитер» была проведена оценка финансового и операционного левериджа. Посредством сопоставления данных за разные периоды деятельности было выявлено влияние динамики постоянных расходов на величину прибыли, доказано, что правильное управление механизмом левериджа дает возможность более эффективно организовывать производственно-хозяйственную деятельность. На примере расчета финансового левериджа была показана возможность воздействия на рентабельность собственного капитала путем привлечения заемных средств.

    В целом, за 2009 г. ОАО «Приморский кондитер» имеет хорошие результаты финансово-хозяйственной деятельности, но в сравнении с предыдущим годом показатели эффективности снизились: рентабельность капитала на 38%, рентабельность продаж на 24%, рентабельность собственного капитала на 28%. Это произошло вследствие значительного сокращения прибыли от продаж, чистой прибыли.

    Существенное наращивание финансового рычага в данном случае не представляется целесообразным, ведь предприятие обладает высоким уровнем производственного риска. В будущем ОАО «Примкон» может привлекать дополнительные займы в умеренном объеме, но нужно следить за значением дифференциала. В отношении операционного левериджа предприятию необходимо уделить должное внимание соотношению роста затрат и выручки.

    Предложенные меры по повышению эффективности деятельности предприятия в отношении структуры расходов и капитала окажут положительное влияние на конечный результат. При росте выручки на 13,5%, увеличении переменных расходов на 13,5%, постоянных на 10% прибыль от продаж возрастет на 17,8%, чистая прибыль - на 19%. Рентабельность собственного капитала возрастет на 14%, рентабельность совокупного капитала на 12,7%, рентабельность продаж на 3%.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ