Государственные венчурные фонды

Первый венчурный фонд, созданный в Китае Министерством Финансов совместно с Комиссией по Науке и Технологии в 1985 году, был государственным. Впоследствии, в первой половине девяностых годов роль и число государственных венчурных фондов заметно возросло, подавляющее большинство из которых, в отличие от первого фонда, создавались органами местного самоуправления. Фонды данного типа пользуются всесторонней поддержкой правительства и дополнительными льготами. Однако, данные фонды, как правило, испытывают дефицит квалифицированных управленческих кадров и ориентированы на прибыль в меньшей степени, чем фонды других типов. Хотя формально все фонды данного типа являются коммерческими, правительство зачастую волнуют цели, отличные от достижения приемлемой отдачи от инвестиций. Всё это привело к тому, что последние несколько лет доля государственных фондов в общем объеме венчурных инвестиций постоянно сокращается. Прогнозируют дальнейшее снижение роли государственных венчурных фондов с переходом на финансирование краткосрочных проектов.

Университетские венчурные фонды

Венчурные фонды, созданные при университетах и научно-исследовательских институтах, стали появляться в большом количестве, начиная с 2000 года. Они имеют уникальную возможность сотрудничать с элитой научных работников, работающих в университетах и НИИ. Именно эта возможность обеспечила успех таким фондам на начальной стадии их появления. Однако у них были те же недостатки, что и у государственных венчурных фондов, главный из которых – недостаток финансовых ресурсов. Возможным решением этой проблемы является сотрудничество фондов при университетах и НИИ с корпоративными и иностранными венчурными фондами в реализации совместных проектов. Эта тенденция отчетливо наблюдается сейчас и в будущем станет определяющей.

Корпоративные венчурные фонды

Корпоративные фонды на сегодняшний день представляют большинство венчурных фондов, оперирующих в Китае. Фонды данного типа создаются корпорациями, зарегистрированными на бирже, как правило, после прохождения процедуры листинга. Становясь публичными, корпорации в один момент получают огромный объем денежных ресурсов, превосходящий возможности инвестирования в базовое производство. Как следствие, избыток инвестиционных ресурсов способствовал тому, что зарегистрированные на бирже корпорации обращали свое внимание на другие сферы бизнеса, в том числе и на модный венчурный бизнес. К 2002 году 132 публичных компании (11% от общего объема зарегистрированных на бирже корпораций) инвестировали в венчурные фонды. Корпоративные фонды, как правило, имеют солидную финансовую базу, поддержку государства и более квалифицированные управленческие кадры, чем государственные и университетские венчурные фонды. Это позволяет фондам инвестировать крупные ресурсы в коммерчески выгодные проекты. С другой стороны, корпоративные фонды не готовы инвестировать в особо рисковые и долгосрочные проекты по причине необходимости показывать высокие ежегодные финансовые показатели.

Иностранные венчурные фонды

Наравне с корпоративными венчурными фондами, иностранные венчурные фонды стали с момента их появления основным источником венчурных инвестиций в Китае. К концу 2001 года 8 из 10 и 14 из 20 крупнейших венчурных фондов, оперирующих в Китае, были иностранными. Иностранных инвесторов в Китае привлекают налоговые льготы, дешёвые трудовые ресурсы и высокая стабильность государства. Фундаментальным отличием иностранных венчурных фондов от китайских назовем направление инвестиций. Если китайские венчурные фонды инвестируют, по большей части, в высокотехнологические предприятия, то инвестиции иностранных венчурных фондов более размыты по отраслям: иностранцы инвестируют в те предприятия, которые, по их мнению, обладают наибольшим потенциалом. Второй особенностью иностранных венчурных фондов является более долгий срок инвестиций. Важнейшими достоинствами иностранных венчурных фондов являются солидная финансовая база, наличие квалифицированных менеджеров с большим опытом работы в венчурном финансировании и готовность брать на себя высокие риски и инвестировать в долгосрочные проекты. При этом, по мнению экспертов, иностранным венчурным фондам не хватает знаний специфики ведения бизнеса в Китае и связей с государственными органами и университетами. Недостаток знаний специфики ведения бизнеса в Китае отчасти компенсируется наличием китайских управляющих среди топ менеджмента большинства иностранных венчурных фондов. Если учесть, что получение необходимого опыта и налаживание связей – лишь вопрос времени, то при условии дальнейшей открытости экономики Китая для зарубежных инвесторов можно прогнозировать рост значимости иностранных венчурных фондов на рынке венчурных инвестиций Китая.