Модели прогнозирования банкротства
Одной из задач анализа финансового состояния предприятия является предотвращение угрозы банкротства и его прогнозирование. Для оценки удовлетворительной структуры баланса выбираются два показателя: 1) коэффициент текущей ликвидности:
Кт.л. = , (1)
где Кт.л. – коэффициент текущей ликвидности; ОА – оборотные активы; КО – краткосрочные обязательства. 2) коэффициент обеспеченности собственными средствами:
Косс = , (2)
где Косс – коэффициент обеспеченности собственными средствами; СК – собственный капитал; ВОА – внеоборотные активы. Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами соответствуют своим нормативным значениям (2 и 0,1 соответственно), то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности, который показывает, существует ли угроза утраты платежеспособности предприятием в ближайшие 3 месяца. Ку.п. = (Кт.л.+3/Т×(Кт.л.к.п.-Кт.л.н.п.))/2 (3)
где Ку.п. – коэффициент утраты платежеспособности; Т – продолжительность отчетного периода в месяцах; Кт.л.к.п. – коэффициент текущей ликвидности на конец периода; К т.л.н.п. – коэффициент текущей ликвидности на начало периода. Если Ку.п. меньше 1, то предприятие в ближайшие три месяца может утратить платежеспособность. Если структура баланса по первым двум показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности.
Кв.п. = (Кт.л.+6/Т×(Кт.л.к.п – Кт.л.н.п.))/2 (4)
где Кв.п. – коэффициент восстановления платежеспособности. Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия есть возможность восстановить свою платежеспособность за 6 месяцев [23, с. 24–29]. Рассмотрим другие модели прогнозирования банкротства. 1. Двухфакторная модель Э. Альтмана. В модели учитываемым фактором риска является возможность необеспечения заёмных средств собственными в будущие периоды. В соответствии с этим содержанием модели, является определение границы между платёжеспособностью и несостоятельностью – потерей платёжеспособности. Конструкция модели достаточно проста и включает такие факторы – признаки, как платёжеспособность и финансовая независимость. Показателями указанных факторов являются: 1) коэффициент текущей ликвидности (Ктл), характеризующий общую обеспеченность экономической организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств; 2) коэффициент капитализации (Кзс) (финансового равновесия или ассоциации), отражающий соотношение заёмных и собственных средств:
Кзс = , (5)
где ЗК – заемный капитал; СК – собственный капитал. Модель прогнозирования риска несостоятельности имеет вид:
Z = -0,3877–1,0736 Ктл +0,579 Кзс (6)
Автором модели определено следующее правило оценивания риска несостоятельности экономической организации: 1) если Z<0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z; 2) если Z=0, вероятность банкротства равна 50%; 3) если Z>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает по мере увеличения рейтингового числа Z. В этом случае определяющее влияние имеет значение коэффициента Кзс. 2. Пятифакторная модель У. Бивера. Модель даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели: 1) Коэффициент Бивера:
Кб= (ЧП + А)/ЗК, (7)
где Кб – коэффициент Бивера; ЧП – чистая прибыль; А – амортизация; ЗК – заемный капитал. 2) Коэффициент текущей ликвидности; 3) Финансовый леверидж:
Кл = (ЗК/ВБ)×100%, (8)
где ВБ – валюта баланса; Кл – финансовый леверидж. 4) Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами:
Кп = (СК – ВОА)/А, (9)
где СК – собственный капитал; ВОА – внеоборотные активы; А – общая сумма активов. 5) Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств:
Коб = ОА/ТО, (10) где ОА – оборотные активы; ТО – текущие обязательства. Для всех коэффициентов определены три группы показателей. Коэффициент Бивера рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. Риск потери платежеспособности изменяется в зависимости от значения этого коэффициента: N≤0,17 – высокий; 0,17<N≤0,4 – средний; N>0,4 – низкий.
Таблица 1. Группы значений показателей для пятифакторной модели У. Бивера
3. Четырёхфакторная модель Лиса. В четырёхфакторной модели Лиса факторы – признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид:
Z = 0,063×Х1+0,092×Х2+0,057×Х3+0,001×Х4 , (11)
где Z – вероятность банкротства; Х1 – доля оборотных средств в активах; Х2 – рентабельность активов по прибыли от реализации; Х3 – рентабельность активов по нераспределённой прибыли; Х4 – коэффициент покрытия по собственному капиталу. Для данной модели вероятность банкротства в зависимости от значения рейтингового числа определяется следующим образом: 1) если Z>0.037 – вероятность банкротства высокая; 2) если Z<0,037 – вероятность банкротства малая. 4. Четырёхфакторная модель Таффлера. Таффлером была предложена следующая модель прогнозирования финансовой несостоятельности экономической организации:
Z= 053×Х1+0,13×Х2+0,18×Х3+0,16×Х4, (12)
где, Z – вероятность банкротства; Х1 – коэффициент покрытия: прибыль от реализации / краткосрочные обязательства; Х2 – коэффициент покрытия: оборотные активы / сумма обязательств; Х3 – доля обязательств: краткосрочные обязательства / сумма активов; Х4 – рентабельность всех активов: выручка от реализации / сумма активов. Правило принятия решения о возможности банкротства экономической организации следующее: 1) если Z>0,3 – фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы; 2) если Z<0,2 – банкротство более чем вероятно. 5. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства. В основе модели – два фактора: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент финансовой независимости (коэффициент автономии) – удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Модель прогнозирования риска несостоятельности имеет вид:
Z= 0,3872+0,2614Ктл+1,0595Кфн, (13)
где Z – вероятность банкротства; Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Кфн – коэффициент автономии. Как следует из конструкции модели, в прогнозировании возможного состояния банкротства определяющее значение имеет фактор финансовой независимости. Это объясняется следующим парадоксом: при нестабильной среде предпринимательства предприятие увеличивает запасы, что приводит к росту показателя Ктл, но одновременно растёт вероятность риска их ликвидности, что снижает платёжеспособность предприятия. Шкала оценки риска банкротства пять классов градации, и в зависимости от значения рейтингового числа Z она осуществляется по следующему правилу: 1) если Z<1,3257 – вероятность банкротства очень высокая; 2) если 1,3257≤Z<1,5457 – вероятность банкротства очень высокая; 3) если 1,5457≤Z< 1,7693 – вероятность банкротства средняя; 4) если 1,7693≤Z< 1,9911 – вероятность банкротства низкая; 5) если Z>1,9911 – вероятность банкротства очень низкая. 6. Четырёхфакторная модель прогнозирования банкротства. Данная модель прогнозирования банкротства торгово-посреднических экономических организаций включает четыре фактора и имеет следующий вид:
Z= 8,38×Х1+1,0×Х2+0,054×Х3+0,63×Х4, (14) финансовый устойчивость платежеспособность где Z – вероятность банкротства; X1 – доля чистого оборотного капитала; Х2 – рентабельность собственного капитала; Х3 – коэффициент оборачиваемости активов; Х4 – норма прибыли. Шкала оценки риска банкротства имеет пять градаций и осуществляется по следующим правилам: 1) если Z<0 – вероятность банкротства максимальная (90–100%); 2) если 0<Z<0,18 – вероятность банкротства высокая (60–80%); 3) если 0,18<Z<0,32 – вероятность банкротства средняя (35–50%); 4) если 0,32<Z<0,42 – вероятность банкротства низкая (15–20%); 5) если Z>0,42 – вероятность банкротства минимальна (до 10%). 7. Пятифакторная модель прогнозирования банкротства Э. Альтмана.
Z = 1,2×Х1 + 1,4×Х2 + 3,3×Х3 + 0,6×Х4 + 0,999×Х5, (15)
где Z – вероятность банкротства; Х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов; Х2 - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; Х3 - отношение операционной прибыли к сумме активов; Х4 – отношение рыночной стоимости акций к заемным пассивам; Х5 – отношение выручки от реализации к сумме активов. В зависимости от значения Z дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале: 1) если Z≤ 1,8 – вероятность банкротства очень высокая; 2) 1,8 < Z ≤ 2,7 – вероятность наступления банкротства высокая; 3) 2,7 < Z < 2,9 – возможная вероятность наступления банкротства; 4) Z ≥ 2,9 – очень низкая вероятность наступления банкротства. Таким образом, данные методики оценки и прогнозирования банкротства позволяют с достаточно высокой степенью точности предсказывать наступление финансовых кризисов на предприятии. Помимо прочего, данные методы перспективны для оценки надежности и платежеспособности контрагентов, что особенно в современных российских условиях, когда от контрагентов зачастую зависит финансовая устойчивость предприятия [21, с. 150–188].
Популярное: Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... Модели организации как закрытой, открытой, частично открытой системы: Закрытая система имеет жесткие фиксированные границы, ее действия относительно независимы... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (180)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |