Анализ источников финансирования (пассивов)

Анализ состава и структуры пассивов

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, привед­шей к его неплатежеспособности. Исходные данные для анализа приведе­ны в табл. 11.

Таблица 11

Анализ структуры пассивов

Показатель	2007	2008	2009
Собственный капитал (стр. 490)
на начало года	3315	5340	12873
на конец года	5340	12871	6735
среднегодовая стоимость	4328	9106	9804
Краткосрочные пассивы (стр. 690)
на начало года	1566	2671	3818
на конец года	2747	3819	2240
среднегодовая стоимость	2157	3245	3029
Валюта баланса (стр. 700)
на начало года	18502	21631	30311
на конец года	21707	30311	22595
среднегодовая стоимость	20105	25971	26453

 

Таблица 12

Анализ структуры источников финансирования

Показатель	2007	2008	2009
Доля собственного капитала в пассивах, %	22	35	37
Соотношение заемных и собственных средств	3,65	1,85	1,7

 

Из данных баланса видно, что предприятие не использует долгосроч­ные заемные средства, и в составе источников финансирования до 2009 г. преобладали собственные средства. За исследуемый период доля собст­венного капитала в пассивах неуклонно сокращалась, и в 2009 г. кратко­срочные заемные средства превысили собственные в 1,4 раза.

Динамику и структуру пассивов иллюстрирует рис. 9.

 

 

Рис. 9. Анализ пассивов (среднегодовые данные)

Анализ источников собственных средств

По данным отчетности источниками собственных средств фирмы «Жак Паганель Тревэл» по состоянию на 31.12.2009 являются:

• уставный капитал с учетом добавочного капитала - 780 тыс. руб.

• нераспределенная прибыль отчетного года и прошлых лет - 6026 тыс. руб.;

• убытки прошлых лет (уменьшают собственный капитал) составили 12873тыс. руб., отчетного года - 6735 тыс. руб.

В целом за рассматриваемый период произошло увеличение суммы собственного капитала в 2 раза. Это связано с нарас­танием убытков.

Анализ структуры кредиторской задолженности

Источником финансирования имущества предприятия, наряду с собственным капиталом, являются краткосрочные заемные средства.

В 2007 г. фирма «Жак Паганель Тревэл» использовала краткосрочные кредиты банка на сумму 1566 тыс. руб.

В 2008 и 2009 году в балансе не отражены краткосрочные кредиты, ос­новным источником заемного финансирования является кредиторская за­долженность.

Состав кредиторской задолженности приведен в табл. 13.

Размер кредиторской задолженности фирмы «Жак Паганель Тревэл» за рассматриваемый период увеличился на …% (по среднегодовым данным), что свидетельст­вует о невыполнении в срок своих обязательств, об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении рискованности.

В структуре кредиторской задолженности преобладает задолженность перед поставщиками и подрядчиками - …%. Но по сравнению с 2007 г. ее доля сократилась за счет увеличения доли задолженности перед бюджетом.

Таблица 13

Анализ кредиторской задолженности

Показатель	2007	2008	2009
Поставщики и подрядчики (стр.621)
на начало года		5	25
на конец года	5	25	54
среднегодовая стоимость	2,5	15	40
Перед персоналом (стр.622)
на начало года
на конец года
среднегодовая стоимость
По налогам и сборам (стр.624)
на начало года	66	556	1988
на конец года	556	1989	316
среднегодовая стоимость	311	1273	1152
Прочие кредиторы (стр.625)
на начало года		610	305
на конец года	686	305	370
среднегодовая стоимость	343	458	338
Всего кредиторская задолженность, сред. (стр.620)	657	2331	2688

 

Рис. 10. Структура кредиторской задолженности (среднегод.), 2009 г.

 

Рис. 11. Структура кредиторской задолженности

 

2. 5.  Анализ результатов хозяйственной деятельности

Анализ рентабельности

По данным отчета о прибылях и убытках фирмы «Жак Паганель Тревэл» в течение рассмат­риваемого периода, несмотря на полученные дотации, терпит убытки, сумма которых неуклонно уменьшается.

 

 

Таблица 14

Анализ прибыли (убытков), тыс. руб.

Показатель	2007	2008	2009
Прибыль (убыток) от продаж	2610	(1945)	(268)
Прибыль до налогообложения	4795	(1147)	(602)
Прибыль (убыток) после налогообложения	3644,2	(1147)	(602)

Таблица 15

Анализ рентабельности

Показатель	2007	2008	2009
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств	0,27	0,16	0,28
Период оборота оборотных средств, дни	1333	2250	1285
Период оборота кредиторской задолженности, дни	45	200	171
Коэффициент оборачиваемости активов, АТ	0,26	0,16	0,22
Рентабельность активов ROA, %	18
Рентабельность продаж ROS, %	49

Факторный анализ рентабельности показывает, что, несмотря на рост оборачиваемости активов в 2009 г. по сравнению с 2007 г. (с 0,27 до0,28 оборотов в год), предприятию не удалось существенно улучшить резуль­таты деятельности.

Анализ финансовой устойчивости и ликвидности

Результаты анализа вертикальной и горизонтальной структуры баланса фирмы «Жак Паганель Тревэл» приведены в табл. 16.

Таблица 16

Анализ структуры баланса (правил финансирования)

Показатель	2007	2008	2009
Коэффициент покрытия ВНА собственным капиталом	6,56	15,9	1,79
Доля собственного капитала в пассивах, %	22	35	37
Оборотные средства, среднегодовая стоимость	19445	25397	20959
Коэффициент обеспеченности ОА собственными средствами	0,22	0,41	(0,31)

 

Очевидно, что структура баланса предприятия в 2009 году по сравнению с предыдущими периодами улучшилась и соответствует нормативам:

• коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным        капи­талом равен 1,79 (норматив - больше 1), что характеризует достаточность собственного капитала, поэтому предприятие не испытывает дефицит собственных оборотных средств.

• доля собственного капитала в пассивах составляет 37 .

Результаты расчетов коэффициентов финансовой устойчивости и ликвидности туристской фирмы «Жак Паганель Тревэл» приведены в табл. 17 и на диаграмме.

Таблица 17

Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

Показатель	2007	2008	2009
Коэффициент текущей ликвидности (норматив не меньше 2)	9,5	7,9	6,6
Коэффициент финансовой автономии (норматив не меньше 0,5)	0,22	0,35	0,37

 

Рис. 12. Анализ ликвидности и финансовой устойчивости

Таким образом, положение предприятия можно охарактеризовать как критическое - предприятие имеет не погашенные в срок кредиты и зай­мы, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность, находится в зависимости у кредиторов.

Данные анализа ликвидности и финансовой устойчивости подтвер­ждают сделанные ранее выводы о неудовлетворительной структуре ба­ланса, о критически неустойчивом финансовом состоянии предприятия, вследствие чего туристская фирма «Жак Паганель Тревэл» оказалась в зависимости от кредиторов:

> коэффициент финансовой автономии к 2009 г. упал ниже норма­тивного (критического) уровня и составил 0,37 , то есть предпри­ятие не может продолжать деятельность без внешнего финанси­рования, за счет собственных средств, а новые заимствования будут ущемлять интересы кредиторов.

Заключение по результатам анализа финансового состояния туристской фирмы «Жак Паганель Тревэл»

Анализ финансового состояния фирмы «Жак Паганель Тревэл», проведенный в рамках про­цедуры наблюдения, по данным отчетности за период 2007-2009 гг. позво­лил констатировать следующие негативные аспекты производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Проведенный анализ данных отчета о прибыли и убытках вскрыл не­благоприятную тенденцию по основным показателям деятельности:

1) выручка от реализации продукции возрасла и в 2009 году составила 5889 тыс. руб., что составляет 11% к уровню базового 2007 г.;

2) себестоимость превышает выручку, соответственно, несмотря на полученные дотации, предприятие убыточно;

3) размер убытков нарастает угрожающими темпами.

По результатам анализа платежеспособности и наличия признаков фиктивного банкротства можно ут­верждать, что:

Ø фирма «Жак Паганель Тревэл» неплатежеспособна, так как имеется просроченная кредиторская задолженность, что послужило основанием воз­буждения дела о банкротстве,

Ø структура баланса предприятия не отвечает утвержденным критериям - коэффициент текущей ликвидности составляет 8 (больше 2), коэффициент обеспеченности отрицателен ( -0,31);

Ø у предприятия нет реальной возможности восстановить пла­тежеспособность - отсутствуют реальные механизмы заин­тересованности в преобразованиях; вывод о невозможности восстановления платежеспособности подтверждается рас­считанным нормативным критерием оценки - коэффициент восстановления платежеспособности больше 1 (2,24);

Ø на предприятии отсутствуют признаки пред­намеренного банкротства.

Анализ основных технико-экономических показателей свидетельствует о том, что производственно-хозяйственная деятельность туристской фирмы «Жак Паганель Тревэл» не­конкурентоспособна, так как характеризуется:

Ê высоким уровнем затрат вследствие устаревшей технологии и ор­ганизации производства, неэффективной формы собственности;

Ê наличие убытков;

Анализ динамики, состава и структуры активов, оборачиваемости средств показал, что имущество фирмы «Жак Паганель Тревэл» используется неэффективно:

1) замедлилась оборачиваемость оборотных средств - за рассмат­риваемый период длительность оборота оборотных средств уменьшились с1333 до1285  дней;

2) а период оборота кредиторской задолженности возрос с 45 до 171 дней, что связано с несвоевременным погашением предпри­ятием своих обязательств перед кредиторами;

3) замедлилась оборачиваемость по каждой позиции текущих акти­вов, кроме денежных средств;

4) в составе оборотных средств у предприятия преобладают наиме­нее ликвидные средства - запасы;

Исследование источников финансирования фирмы «Жак Паганель Тревэл» - состава и структуры пассивов баланса, - позволило установить причины финан­совой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособ­ности:

Ø в 2009 г. заемные средства превысили собственные в 0,3 раза;

Ø размер кредиторской задолженности за рассматриваемый период увеличился на 60%, что свидетельствует о невыполнении в срок своих обязательств, об усилении финансовой неустойчивости предприятия и повышении рискованности.

Анализ результатов хозяйственной деятельности по данным отчета о прибыли и убытках показывает, что туристская фирма «Жак Паганель Тревэл» убыточна, нерента­бельна:

ü несмотря на полученные дотации, предприятие несет убытки, сумма которых неуклонно нарастает;

ü рентабельность продаж, даже в относительно благополучном пе­риоде была ничтожно низкой и составляла 49%, а рен­табельность активов 18%.

Данные анализа финансовой устойчивости и ликвидности подтвер­ждают сделанные ранее выводы о неудовлетворительной структуре баланса, о критически неустойчивом финансовом состоянии предприятия вследствие чего фирма «Жак Паганель Тревэл» оказалась в зависимости от кредиторов:

1) предприятие имеет не погашенные в срок кредиты и займы, про­сроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность;

2) коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капи­талом равен 1,79 (норматив - больше 1), что характеризует не­достаточность собственного капитала;

3) предприятие испытывает дефицит собственных оборотных средств - собственный оборотный капитал отрицательный;

4) коэффициент текущей ликвидности на протяжении всего иссле­дуемого не ниже норматива, только в 2009 г. снизился до 6,6,

Ê оборотные активы предприятия не покрывают кредиторскую задолженность, следовательно, необходима продажа основ­ных средств, то есть продолжение производственно-хозяйст­венной деятельности предприятия невозможно;

Ê коэффициент финансовой автономии (доля собственного ка­питала в пассивах) к 2009 г. упал ниже нормативного уровня и составил 0,37 - то есть предприятие не может продолжать деятельность без внешнего финансиро­вания, за счет собственных средств.