Теоретические аспекты исследования международных финансовых рынков

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………….3

1 Теоретические аспекты исследования международных финансовых рынков…………………………………………………………………………….6

1.1 Международные финансовые рынки: понятие, сущностные характеристики, структура……………………………………………………...6

1.2 Глобализация и интернационализация международных финансовых рынков .....………………………………………………………………………..10

2 Эволюция международных финансовых рынков……………………14

2.1 Анализ становления и развития международных финансовых рынков……………………………………………………………………………14

2.2 Современное состояние международных финансовых рынков: формирование международных финансовых центров……………………….17

3 Актуальные проблемы международных финансовых рынков и пути их решения……………………………………………………………………….23

3.1Проблемы регулирования международных финансовых рынков….23

3.2 Реформирование процесса регулирования финансовых рынков России…………………………………………………………………………....26

3.3 Перспективы развития международных финансовых рынков……31

Заключение……………………………………………………………….36

Список использованной литературы…………………………………..39

 

Введение

 

Актуальность исследования. Финансовые рынки чрезвычайно динамичны. Многолетние исследования показывают, что они во многом являются основой рыночной экономики. Обеспечение устойчивости функционирования международных финансовых рынков является одной из важнейших целей развития мировой экономики. Достижение этой цели позволяет поддерживать стабильный уровень основных параметров развития мировой экономики, снижать многочисленные риски, создавать необходимые условия для расширения инвестирования. Кроме того, устойчивость функционирования международных финансовых рынков является обязательным условием поддержания стабильных валютных курсов, развития международного кредитования, международных фондовых и страховых операций.

Разработка эффективной политики регулирования международных финансовых рынков должна основываться на теоретическом анализе закономерностей их формирования и развития, их связей с эволюцией международных финансовых отношений и международной финансовой системы. Выявление специфики формирования и развития международных финансовых рынков позволяет определить целевые показатели, методы и инструменты воздействия на цикличность и дисбалансы их развития.

Исследование теории и практики формирования и развития международных финансовых рынков имеет большое значение для разработки направлений повышения эффективности функционирования российского финансового рынка, включения его в глобальную систему международного финансового рынка.

Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена необходимостью исследования теоретических аспектов формирования и развития международных финансовых рынков; выявления факторов и условий, воздействующих на процесс развития международных финансовых рынков; выяснения современных тенденций в развитии международных финансовых рынков, интеграции российского финансового рынка в международный финансовый рынок. Все это обусловило выбор темы нашего исследования – «Анализ международных финансовых рынков».

Теоретические основы формирования и развития отдельных секторов международного финансового рынка рассматриваются и анализируются в научных трудах ряда отечественных и зарубежных экономистов: В.Д. Андрианова, В.А. Галанова, В.М. Гранаутова, Е.А. Звоновой, А.Ф. Ибрагимовой, Л.Н. Красавиной, Д.М. Михайлова, Я.М. Миркина, И.Н. Платоновой, М.В. Портнова, Б.Б. Рубцова, В.А. Слепова, А.А. Суэтина, В.С. Торкановского, Е. Брикхэма, С. Валдеза, Дж. Кейнса, П. Курбиса, Г. Марковица, Ф.Модильяни, Дж. Николетти, Д. Стиглица, Е. Фама, Дж. Хослера, Ф. Фабоззи и других. Но необходимо более глубокое исследование международных финансовых рынков.

Целью работы является исследование международных финансовых рынковю

Актуальность и цель работы предопределили необходимость решения следующих задач:

- Изучить понятие, сущность и структуру международных финансовых рынков;

- Рассмотреть вопросы глобализации и интернационализации международных финансовых рынков;

- Проанализировать эволюцию международных финансовых рынков;

- Исследовать проблемы регулирования международных финансовых рынков;

- Выявить тенденции регулирования финансовых рынков России;

- Обосновать перспективы развития международных финансовых рынков.

Объектом исследования является мировая система рыночных отношений. Предмет исследования - международные финансовые рынки.

Эмпирическая база исследования основана на статистических данных и аналитических материалах (Федеральной службы государственной статистики, Министерства финансов РФ); информационных ресурсах INTERNET.

Структура исследования представлена введением, тремя главами, заключением и списком использованной литературы. Во введении отображена актуальность темы исследования, сформулированы цель, задачи, объект, предмет, теоретическая и эмпирическая база. В первой главе рассмотрены теоретические аспекты исследования международных финансовых рынков: понятие, сущность, особенности и структуру. Был исследован вопрос глобализации и интернационализации международных финансовых рынков.

Во второй главе сделан анализ становления и развития международных финансовых рынков и рассмотрено современное состояние международных финансовых рынков, с тенденцией формирования международных финансовых центров.

В третьей главе исследованы проблемы регулирования международных финансовых рынков, рассмотрены тенденции регулирования финансовых рынков России и перспективы развития международных финансовых рынков.

В заключении на основании обобщения результатов проведенного исследования сформулированы основные выводы. Работа представлена на 40 страницах, содержит 1 таблицу, 1 рисунок. Список литературы включает 25 источников.

 

Теоретические аспекты исследования международных финансовых рынков

1.1 Международные финансовые рынки: понятие, сущностные характеристики, структура

 

В современной экономической литературе не делается отличий между понятиями «мировой», «международный», «национальный» и «еврорынок» (работы Ю.И. Львова, Д.М. Михайлова, А.А. Суэтина, Ф. Фабоззи, Ф. Модильяни и других). Часто понятие «международный» подменяется понятием «мировой», «еврорынок» и даже понятиями валютный, фондовый рынок, рынок капиталов, денежный рынок, под которыми подразумевается именно международный финансовый рынок.

Международный финансовый рынок – это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение финансовых ресурсов между странами в результате проведения многообразных финансовых операций участниками этого рынка. Международный финансовый рынок тесно связан с национальными финансовыми рынками. [22].

По своей экономической сущности международный финансовый рынок представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.

С функциональной точки зрения под международным финансовым рынком можно понимать совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений для целей воспроизводства и достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал [16].

Функции, выполняемые международным финансовым рынком, сходны с функциями кредита:

- перераспределение и перелив капитала;

- экономия издержек обращения;

- ускорение концентрации и централизации капитала;

- межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;

- содействие процессу непрерывного воспроизводства.

Функции, выполняемые международным финансовым рынком, предопределяют его особенности, это:

1. Огромные масштабы и ускоренные темпы роста международного финансового рынка.

2. Отсутствие четких пространственных и временных границ.

3. С институциональной точки зрения международный финансовый рынок – это совокупность финансовых учреждений, через которые осуществляется движение трансграничных инвалютных потоков: транснациональных банков (ТНБ), транснациональных корпораций (ТНК) и международных финансовых организаций.

4. Ограниченность доступа участников на международный финансовый рынок и ограниченность используемых на нем валют (доллар США, евро, йена, английский фунт и швейцарский франк).

5. Универсальность международного финансового рынка, на котором осуществляются международные валютные, кредитные, фондовые, инвестиционные, страховые операции, а также операции с производными финансовыми инструментами (деривативами).

Международный финансовый рынок – это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение капиталов между странами через различные формы финансовых продуктов. Международный финансовый рынок объединяет все внешние операции национальных рынков, тем самым связывая их между собой и способствуя процессам финансовой глобализации. Международный финансовый рынок не включает в себя внутренние (основные по объему) операции национальных финансовых рынков и поэтому не может быть назван мировым.

Теоретически международный финансовый рынок представляет собой совокупность финансовых рынков всех стран мира. В практическом плане международный финансовый рынок – это экономическая абстракция, так как торговля финансовыми ресурсами и ее регулирование всегда осуществляются на территории конкретной страны. Это может быть торговля как национальными, так и иностранными финансовыми ресурсами.

Что касается структуры международных финансовых рынков, то М.Н. Шемякиной [22] была разработана системная классификация структуры международного финансового рынка, которая позволяет всесторонне исследовать различные аспекты его формирования и развития.

Таблица 1. - Структура международного финансового рынка по основным группам классификационных признаков

Классификационный признак	Структура международного финансового рынка
Предметная классификация	- международный валютный рынок - международный кредитный рынок - международный фондовый рынок - международный инвестиционный рынок - международный страховой рынок - международный рынок производных финансовых инструментов (деривативов)
Институциональная классификация	1. характер участия в сделках: - прямые участники - косвенные участники 2. цели и мотивы участия: - хеджеры - спекулянты (трейдеры и арбитражеры) 3. типы эмитентов - международные - национальные - региональные 4. типы инвесторов - частные - институциональные 5. происхождение организации-участника - развитая страна - страна с формирующимся рынком - международная организация - региональная организация - офшорная зона
Возможность регулирования и контроля процессов купли-продажи	- биржевые (регулируемые) секторы - внебиржевые (нерегулируемые) секторы
Место совершения сделок	- международные финансовые центры - офшорные зоны

 

Таким образом, международный финансовый рынок – категория международных финансов, определяющая не только форму, но и место их функционирования. Международные финансовые рынки характеризуются сложной структурой, многофункциональностью и неравномерностью развития отдельных секторов международного финансового рынка.

Участниками международных финансовых рынков могут быть как национальные участники (резиденты), так и иностранные участники (нерезиденты).

Участники международного финансового рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам:

- характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);

- цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);

- типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);

- типы инвесторов и должников (частные и институциональные);

- страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты) [16].

 

 

1.2 Глобализация и интернационализация международных финансовых рынков

 

В финансовом сообществе уже ни у кого не вызывает сомнений тот факт, что мир все больше превращается в единый рынок. В последние десятилетия наблюдается ускорение процесса глобализации финансовых рынков. Выражается это, прежде всего, в том, что международные финансовые рынки существенно расширились, а объемы сделок на валютном рынке и рынках капитала заметно возросли. Прогресс в информационных и телекоммуникационных технологиях, либерализация рынков капитала и разработка новых финансовых инструментов, безусловно, и дальше будут стимулировать рост международных потоков капитала, что ведет к расширению и повышению эффективности международных финансовых рынков.

Как это часто случается с быстро популяризирующимися терминами, определение глобализации не получило полную унификацию. Первыми о формировании глобального рынка начали говорить в Соединенных Штатах. Термин «глобализация» был предложен Т. Левиттом в 1983 году. Под этим словом он подразумевал феномен слияния рынков отдельных продуктов, производимых транснациональными корпорациями. Более широкое значение новому термину придали в Гарвардской школе бизнеса, а его главным популяризатором стал К. Омэ, который в 1990 году опубликовал книгу «Мир без границ». Как считает Омэ, состояние мировой экономики теперь определяется триадой, сформированной из Европейского Союза, Соединенных Штатов и Японии. Из-за роста глобального рынка экономический национализм отдельных государств, по его мнению, в настоящее время стал бессмысленным [16].

Под глобализацией экономики сейчас подразумевают целый ряд направлений: становление глобальных транснациональных корпораций, регионализацию экономики, интенсификацию мировой торговли, тенденции конвергенции и, наконец, финансовую глобализацию. В отечественной экономической науке тоже предпринимаются попытки разобраться с новым явлением. В частности, С. Долгов, автор книги «Глобализация экономики: новое слово или новое явление?», считает, что глобализация – по существу, то же самое, что уже давно называлось «интернационализацией хозяйственной жизни». По его мнению, финансовая глобализация состоит в увеличении оборотов международных рынков капитала, появлении новых финансовых инструментов и росте возможностей для инвесторов и заемщиков. В основе его описания финансовой глобализации лежит анализ роста международных рынков капитала, таким образом, речь идет фактически о финансовой интернационализации.

Однако между интернационализацией и глобализацией имеются существенные различия. Интернационализация - это развитие устойчивых экономических связей между странами. Термин «интернационализация» в значительной степени относится к ситуации, когда происходит увеличение операций на внешних рынках, в то время как «глобализация» означает все большую и большую интеграцию национальных экономик, включая финансовые рынки, что, в конечном счете, ведет к созданию единого рынка. Например, если какая-либо страна принимает решение прибегнуть к специальным мерам, защищающим внутренний рынок, то в этих условиях интернационализация еще может развиваться, а глобализация - уже нет. Таким образом, интернационализация относится к расширению международных рынков, а глобализация - к созданию общего рынка без границ.

Что же является движущей силой глобализации? В основе глобализации лежит международная деятельность транснациональных корпораций. Финансовая глобализация же стала следствием международных инвестиций транснациональных корпораций. Это утверждение не утратило свою актуальность и сейчас.

Первоначально финансовые рынки обслуживали, прежде всего, реальный сектор экономики: они помогали страховать потери корпораций от валютообменного риска, финансировали краткосрочные операции и т.д. С течением времени, однако, финансовые рынки стали приобретать самостоятельное значение. Это преобразование привело к огромному количественному росту рынков и многократному увеличению возможностей извлечения прибыли от операций с финансовыми инструментами. К настоящему времени можно говорить уже о том, что на международном рынке не реальный сектор формирует финансовую сферу, а, наоборот, финансовые рынки зачастую определяют состояние реальной экономики.

Глобализация финансовых рынков характеризуется несколькими феноменами:

1) Расширение валовых потоков капитала. Валовые потоки капитала за последние десять лет существенно увеличились. Потоки капитала будут играть еще большую роль в мировой экономике, чем в настоящее время. В краткосрочном периоде подобное увеличение подвижности капиталов может стать причиной нестабильности мировой финансовой системы.

2) Арбитраж процентной ставки. В связи с тем, что международные потоки капитала становятся мобильнее, различие в процентных ставках на рынке должно становится все менее и менее заметным.

3) Синхронизация движения цен. Усиление международного движения капитала и связанное с ним повышение эффективность арбитража процентной ставки ведут к одному очень важному следствию - синхронизации движения цен активов. В теоретическом плане благодаря синхронизации цен должно происходить постепенное ослабление международной диверсификации инвестиций. Синхронизация движения цен активов может привести к синхронизации экономических циклов в странах, являющимися основными участниками международного рынка [16].

Итак, в данном разделе нашего исследования мы изучили понятие, сущность и структуру международных финансовых рынков. Международный финансовый рынок – это составная часть мирового финансового рынка, обеспечивающая перераспределение финансовых ресурсов между странами в результате проведения многообразных финансовых операций участниками этого рынка. Структура международных финансовых рынков представлена международным валютным рынком, международным кредитным рынком, международным фондовым рынком, международным инвестиционным рынком, международным страховым рынком и международным рынком производных финансовых инструментов (деривативов).

Кроме того, мы рассмотрели вопросы глобализации и интернационализации международных финансовых рынков. Глобализация финансовых рынков связана с устранением барьеров между внутренними и международными финансовыми рынками и развитием множественных связей между отдельными секторами. В идеале на глобальном уровне капитал должен свободно перемещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок и наоборот. Финансовая глобализация состоит в увеличении оборотов международных рынков капитала, появлении новых финансовых инструментов и росте возможностей для инвесторов и заемщиков. Термин «интернационализация» в значительной степени относится к ситуации, когда происходит увеличение операций на внешних рынках, в то время как «глобализация» означает все большую и большую интеграцию национальных экономик, включая финансовые рынки, что, в конечном счете, ведет к созданию единого рынка.