Рынок денег – это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные и долгосрочные инструменты (соотношение 90:10, соответственно).
Движение денег вызвано различными уровнями прибыли и риска в различных сферах деятельности. Рынок этот характеризуется тем, что финансовые активы, как правило, краткосрочны, ликвидны, им присущ незначительный риск (например, вероятность невозврата ссуды в стабильной экономике – 0,01%).
На решение фирмы о привлечении денежных заемных средств влияют объективные и субъективные причины. К объективным относятся:
· общее состояние экономики и финансового рынка, т.е. макроклимат страны;
· деловая активность предпринимателей и экономики в целом;
· уровень учетной ставки.
К субъективным причинам относятся:
· цель привлечения денежных средств и тип фирмы (организационная форма);
· рентабельность;
· степень платежеспособности;
· наличие собственных временно свободных денежных средств;
· сфера деятельности предприятия или особенности отрасли;
· локальные цели функционирования и методы принятия решений на предприятии (взвешенные, интуитивные, безответственные) и т.д.
С учетом всех факторов фирма в лице финансового менеджера принимает решение о возможном и необходимом привлечении денежных средств о периоде или продолжительности их использования и момента привлечения заемного капитала.
Выбор вида кредитования осуществляется по следующим направлениям (рис. ):
· период привлечения: краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный;
· форма предоставления денежных средств: банковский, вексельный, коммерческий.
Краткосрочный кредит предоставляется стабильно (нормально) работающему предприятию для осуществления финансирования текущей деятельности с учетом среднего периода погашения дебиторской задолженности и для предприятий, испытывающих финансовые трудности, с учетом предоставляемого залога. С помощью данного кредита осуществляются выплаты заработной платы, оплаты сырья и материалов; финансирование текущих расходов.
Среднесрочный кредит предоставляется:
· при наличии гарантии банка, обслуживающего предприятия. Различают целевые государственные кредиты на пополнение оборотных средств и на завершение важнейших объектов производственного назначения;
· под залог необоротных ликвидных активов.
Среднесрочные кредиты используются для оплаты машин, оборудования, научно-исследовательских работ, а основным источником в данном случае является коммерческий кредит.
Долгосрочные кредиты предоставляются:
· обмен на ценные бумаги (акции, облигации);
· по ипотеке (под залог земельных участков, зданий).
Долгосрочные кредиты используются для покрытия платежа за землю, недвижимость, инвестиций на длительный период.
Банковский кредит – ссуда, выдаваемая банком или кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности, платности. Ссуда предоставляется хозяйствующему субъекту на определенное время с обязательным возвратом в установленный срок и с уплатой процентов.
Банковский овердрафт (обратный кредит) – это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем списания банком средств по счету клиента сверх его остатка. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливается максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок его погашения, размер за кредит. При овердрафте в погашение задолженности направляются все суммы, зачисляемые на текущий счет клиента. Поэтому объем кредита изменяется по мере поступления средств, что отличает овердрафт от обычной ссуды. Обычно это наиболее дешевая форма займа, величина уплаты процентов по нему не превышает 1-2% базисной учетной ставки банка.
Вексельный кредит – при заключении договора клиент получает от банка пакет векселей, вексельные суммы которых определяются самим клиентом. Клиент использует векселя банка для оплаты товаров и услуг путем оформления передаточной надписи на оборотной стороне вексельного бланка. Число передаточных надписей не ограничено. По истечении срока обращения векселя последний векселедержатель предъявляет к оплате в банк. По окончании действия кредитного договора клиент перечисляет банку сумму кредита и проценты. Данная технология использования векселей при кредитовании в первую очередь решает проблему взаимной задолженности предприятий. Часто используется для осуществления расчетов между партнерами. Кроме того, получатели вексельных ссуд приобретают ряд конкурентных преимуществ:
· возможность ускоренной оплаты продукции и услуг;
· возможность пополнения оборотных средств с незначительными затратами на их обслуживание;
· возможность полного включения процентных выплат по обслуживанию вексельных кредитов в себестоимость;
· возможность максимизации процентных ставок в зависимости от срока, объема, графика погашения кредита и процентов по нему, графика учета векселей и т.д.
Переводной вексель (тратта) – денежный документ, согласно которому покупатель обещает продавцу уплатить определенную сумму, не ставя каких-либо условий в установленный сторонами срок. Банк учитывает векселя, предоставляя их владельцам заем на период до даты погашения. В качестве платы за выданный заем по векселю банк взимает дисконт (процент), величина которого ежедневно меняется.
Переводной вексель и овердрафт наиболее часто применяются во внешнеторговых платежах, при расчетах по экспортно-импортным операциям.
Кредитная линия – предельная сумма кредита, которая может быть переведена на счет заемщика и последний может приобретать материалы и услуги в пределах этой суммы. Процентные ставки ниже, чем при простом кредитовании. Возможно постепенное расходование средств и одновременное погашение.
Револьверный кредит – автоматический кредит или аккредитив, юридическое соглашение является основанием для предоставления кредита. В нем указываются максимальная сумма и период времени.
Изменяющийся залог – общий залог группы активов предприятия может быть осуществлен для покрытия запасов и дебиторской задолженности и для расходов по инкассированию (распределению) задолженности. Эта форма кредита деньги под залог, в качестве которого могут выступать как текущие, так и будущие запасы.
Залог движимого имущества (под собственность) – обычно оборудование, служащее обеспечением по ссуде.
Акцептный кредит (факторинг) – совмещение краткосрочного кредитования и посреднической деятельности. Акцептный кредит имеет место в тех случаях, когда банк принимает к оплате вексель, выписанный на имя его клиентов (что называется фактурной операцией, или перепродажей права на взыскание долгов). Банк выплачивает кредитору стоимость векселя (за вычетом дисконта), а по истечении срока его погашения взыскивает эту сумму с должника. При заключении договора банк проверяет кредитоспособность продавца и покупателя и с учетом этого определяет предельную сумму по операция факторинга, в пределах которого поставка товаров может производиться без риска неполучения платежа.
Коммерческий кредит – приобретение товаров или услуг с отсрочкой платежа, обычно от 1 до 2 месяцев (иногда и больше). Разновидностью фирменного кредита является аванс покупателя, который выплачивается поставщику (продавцу) после подписания договора.
Трастовый договор – расписка в получении имущества в доверительное управление. Используется в случае кредита (коммерческого), имеющего обеспечение, когда товары управляются по доверенности кредитора.
Целесообразность использования в финансово-хозяйственной деятельности фирмы только собственных средств весьма относительна. Фирма может увеличить рентабельность собственных средств путем привлечения кредита в зависимости от структуры пассива баланса предприятия и величины процентной ставки («стоимости денег») за счет эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага возникает при условии превышения уровня экономической рентабельности над стоимостью денег и усиливается правильно выбранным соотношением заемных и собственных средств в пассиве баланса:
Эффект финансового рычага= Уровень налогообложения * (Экономическая рентабельность, % - Величина ставки процента, %) * (Заемные средства/ Собственные средства).
Если:
экономическая рентабельность, % — величина ставки процента, % > 0,
то для данной фирмы целесообразно привлечение денежных средств.
2020-02-04
149
Обсуждений (0)
