Финансовый рынок развитых стран

Финансовый рынок занимает центральное место в современной экономической науке.

В условиях объективного процесса глобализации мирового финансового рынка, а также непрерывной эволюции его подсистем можно назвать две основные и, в то же время, противоположные тенденции:

•   концентрация оборотов биржевой торговали, интеграция бирж сперва в национальном, а после и в международном масштабе;

•   распыление рынка вследствие формирования альтернативных торговых систем, которые вступают в конкурентную борьбу с крупнейшими фондовыми биржами.

В результате глобальных процессов возникает формирование и дальнейшее развитие единой мировой многоуровневой учетно-клиринговой системы со стремительно развивающимися механизмами электронной торговли и разнообразными инструментами фондового рынка.

Таким образом, электронная торговля подразумевает автоматизацию всего процесса покупки и продажи финансовых активов, интеграцию электронных систем в огромные сетевые структуры, благодаря которым происходит ранее невиданный уровень глобализации рынка.

Создание и развитие собственного фондового рынка выступало одним из основных аспектов рыночных преобразований и в России в 90е. Интеграция экономики России в глобальную экономику предполагает, в том числе и наличие широких связей российского фондового рынка с мировым.

Британский фондовый рынок занимает долгие годы (даже века!) достаточно прочные позиции в мире, а именно - третье место после США и Японии по объему капитализации. Первенство фондовый рынок Великобритании занимает по объему международных операций с инструментами фондового рынка.

Традиционно в структуре немецкого фондового рынка высок удельный вес рынка облигаций, который приблизительно в 4 раза превышает по своему обороту рынок акций. Иной специфической чертой немецкого фондового рынка можно назвать совсем невысокую долю населения в акционерном капитале. Так, лишь 6% населения выступают в роли акционеров. Особую роль в экономике Германии принадлежит банкам. Именно банки, а не эмиссия акций, большей частью удовлетворяют потребности компаний в долгосрочных финансовых ресурсах.

Стоит отметить, что в Германии налицо очень жесткие ограничения на приобретение контрольных пакетов акций. Так, к примеру, тут практически исключены "враждебные" поглощения компаний.

Регулирование фондовых рынков различных развитых европейских стран обладает своими характерными чертами.

К примеру, в Великобритании регулирование фондового рынка, следуя многолетним традициям, осуществляют сами профессиональные участники рынка.

Основным регулятором рынка ценных бумаг во Франции выступает Министерство экономики и финансов, а также Комиссия по биржевым операциям. Помимо этого, в регулировании рынка участвуют также саморегулируемые организации, такие как, к примеру, Совет фондовых бирж, Общество французских бирж и Французская Ассоциация биржевых сообществ.

В Азиатском регионе бесспорно доминирующая роль принадлежит Япония. Так, объем капитализации японского рынка акций составляет 10 % мирового.

В японской экономике исторически утвердилась власть банков, а также связанных с ними мощных финансовых групп. В отличие от Европы или США, японская компания, если приобретает акции другой компании, то рассчитывает не столько на дивиденды, сколько скорее на возможность стратегического партнерства, получения с ее помощью заказов, кредитов, инновационных решений и т.п.

Японская компания будет держать до последнего падающие акции партнера в целях сохранения "хороших отношений", в то время как, к примеру, американский частный инвестор постарается как можно скорее избавиться от них при малейшей угрозе падения.

На современном этапе развитие финансовой системы России связано с применением и изучением передового зарубежного опыта. Так, к примеру, стали создаваться разнообразные внебюджетные и бюджетные целевые фонды, наподобие тех, которые существуют в других странах.

Еще на заре рыночных преобразований была ликвидирована государственная монополия на имущественное и личное страхование, банковские ссуды.

Таким образом, финансовая система России все больше приобретает черты, которые присущи развитым рыночным отношениям.

Происходит формирование и развитие финансовых институтов на уровне местного самоуправления, органы которого согласно Конституции РФ не входят в систему органов государственной власти.

Также следует учитывать, что для финансовой системы РФ характерны определенные специфические особенности, отражающие экономические и политические условия, приоритеты и традиции, присущие только этой стране.

По структуре собственности Россия ближе к германской модели (оптовой), с преобладанием крупных пакетов в структуре акционерных капиталов и преимущественно долговым финансированием. Соответственно в России должна быть изменена сама концепция защиты инвесторов, в которую необходимо включить:

защиту прав держателей долговых ценных бумаг;

защиту прав акционеров большинства против попыток миноритарных собственников оказывать на них неправомерное давление, разрушая бизнес;

- защиту оптовых акционеров меньшинства (имеющих Доли капитала в 2-15%) от неправомерных действий контролирующих акционеров;

обеспечение честного ведения бизнеса на рынке ценных бумаг, в частности в виде борьбы с манипулированием и инсайдерством.