Анализ финансово-производственной сферы предприятия

Главным источником информации в процессе анализа финансовой сферы есть типичные формы годовой бухгалтерской отчетности предприятий, в частности:

– баланс предприятия – ф. №1;

– отчет о финансовых результатах – ф. №2;

– отчет о финансово-имущественном состоянии – ф. №3.

Лицам, ответственным за проведение финансового анализа, следует учитывать, что в связи с переходом отечественных предприятий на национальные стандарты бухгалтерского учета и отчетности, приказом Министерства финансов Украины утвержден ряд новых стандартов бухгалтерского учета. Главная информация, которая используется в ходе анализа, содержится в ПБО 1 «Общие требования к финансовой отчетности»; ПБО 2 «Баланс»; ПБО 3 «Отчет о финансовых результатах»; ПБО 4 «Отчет о движении денежного средства»; ПБО 5 «Отчет о собственном капитале». Внедрение стандартов бухгалтерского учета дает возможность не только унифицировать отчетность отечественных и зарубежных предприятий, а и облегчает проведение финансового анализа. Поскольку расчет отдельных показателей финансового состояния базируется на отдельных статьях той или другой формы бухгалтерской отчетности, стандартизация форм отчетности является необходимой предпосылкой стандартизации финансового анализа. Необходимость такой стандартизации возникает за оценивание кредитоспособности или санационной способности отечественных субъектов хозяйствования зарубежными инвесторами.

Анализируя финансовое состояние предприятия, которое находится в кризисе, можно использовать «Методику интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и организаций».

Аудит финансовой сферы включает:

– оценку динамики и структуры валюты баланса;

– аудит собственного капитала;

– аудит ссудного капитала и кредиторской задолженности;

– оценку ликвидности активов предприятия и его платежеспособности;

– аудит реальных и финансовых инвестиций;

– анализ дебиторской задолженности;

– анализ Cash-Flow;

– оценку деловой активности предприятия.

Теперь необходимо рассмотреть подробнее каждый показатель.

1) Оценка динамики и структуры валюты баланса. За исследование динамики валюты баланса и его структуры используется трендовый метод анализа (каждая позиция баланса сравнивается с данными предыдущих лет) и бенчмаркинг (отдельные статьи сравниваются с аналогичными среднеотраслевыми показателями и с показателями предприятий, наилучших в области). На основании этого делается вывод об основных тенденциях динамики показателей. Тенденция к уменьшению валюты баланса свидетельствует о сокращении предприятием объемов своей хозяйственной деятельности. Это, в свою очередь, может быть главной причиной его неплатежеспособности. Анализируя отдельные статьи баланса, следует учитывать то, что реальная рыночная стоимость некоторых активов, отображенных в балансе, может быть значительно низшей за их балансовую стоимость или вообще равнять нулю.

2) Аудит собственного капитала. Учитывая функции собственного капитала, его роль как источника финансовых ресурсов на предприятии, аудит собственного капитала занимает ключевое место в процессе аудиту финансовой сферы. В процессе аудиту внимание обращается на такие основные вопросы:

– состав и структура источников собственных финансовых ресурсов;

– структура совокупного капитала предприятия;

– правильность формирования уставного фонда и порядок оценки вкладов;

– возможности увеличения уставного фонда и необходимость санации баланса;

– возможности реструктуризации уставного фонда;

– структура и источники формирования дополнительного капитала;

– наличие резервных (страховых фондов);

– наличие нераспределенной прибыли (непокрытого ущерба).

На этом этапе аудиту рассчитывается ряд показателей, которые характеризуют уровень финансовой независимости предприятия и структуру его совокупного капитала.

Проблематика анализа собственного капитала отечественных предприятий заключалась в том, что продолжительное время структура баланса базировалась на принципах, которые были сформированы к переходу на рыночные методы хозяйствования. Она не учитывала имеющихся в международной практике подходов к определению капитала предприятия и его составных – собственного и ссудного капитала. Показатели структуры капитала, рассчитанные на основании отдельных статей действующего до 2000 г. баланса, дают обезображенную информацию о реальном финансовом состоянии предприятия. Так, на большинстве отечественных предприятий показатели финансовой независимости, финансового левериджа и другие есть значительно лучшими за аналогичные показатели ведущих зарубежных предприятий.

Оптимизация структуры капитала есть чрезвычайно важной задачей финансового менеджмента. Не существует единых подходов к определению наиболее оптимального соотношения между собственным и ссудным капиталом. Это определяется особенностями финансово-хозяйственной деятельности конкретного предприятия, области, к которой оно принадлежит, объемов деятельности и рядом других факторов.

Аудит собственного капитала акционерного общества включает также расчет показателей рыночной активности предприятия, а именно:

– коэффициента ценности акций (отношение рыночной цены одной акции к сумме дивидендов на одну акцию);

– рентабельности акций (показатель, обратно пропорциональный коэффициенту ценности акций);

– суммы дивидендов на одну акцию.

3) Аудит ссудного капитала и кредиторской задолженности. В ходе аудиту ссудного капитала и кредиторской задолженности решаются такие задачи:

– определение состава и структуры ссудных средств;

– расшифровывание текущей кредиторской задолженности;

– определение величины просроченной задолженности, оценка возможности пролонгации и реструктуризации задолженности;

– изучение возможности эмиссии облигаций и привлечение дополнительных займов.

Аудитор должен проверить полноту отображения в балансе и в финансовом плане предприятия текущей задолженности, т.е. задолженности, которую следует погасить в ближайшее время. Особое внимание обращается на то, или учтенные все платежи в бюджет (с начисленными штрафами включительно), или правильно определена частица долгосрочных займов, которую надо погасить в краткосрочном периоде, задолженность из заработной платы и т.п.

Анализируя долгосрочную кредиторскую задолженность, обращают внимание на целевое использование долгосрочных кредитов банков и другого заемного средства, которое получено на протяжении последних лет, а также на размеры штрафных санкций, процентов, уплаченных через нарушение расчетно-платежной дисциплины (в том числе через несвоевременное возвращение банковских кредитов). Делается вывод относительно характера отношений между предприятием и банками, которые его кредитуют, между предприятием и его наибольшими кредиторами – производственными партнерами. Оцениваются возможности получения платежных уступок, разрабатываются предложения и мероприятия по стимулированию участия кредиторов в санации предприятия-должника.

В процессе санационного аудита, по данным аналитического учета на последнюю отчетную дату проводится расшифровка кредиторской задолженности. Исследуя вопрос кредиторской задолженности, следует учитывать, что штрафы, пени, неустойки, признанные должником или относительно которых есть решения арбитражного суда о взыскании, относят на результаты финансово-хозяйственной деятельности и к их получению или уплате отображают в отчетности получателя и плательщика в статьях дебиторов и кредиторов соответственно.

Суммы кредиторской задолженности (перед государственными предприятиями), относительно которых срок исковой давности прошел, подлежат перечислению дебитором в соответствующий бюджет не позднее 10 числа следующего после окончания срока исковой давности месяца. За несвоевременное перечисление задолженности в бюджет взимается пеня в размере 0,3% от суммы задолженности за каждый день прострочки.

Аудитор должен также оценить возможности эмиссии и размещение облигаций, если это предусмотрено санационной концепцией предприятия. При этом анализируется предыдущая деятельность предприятия относительно выпуска облигаций (если это имело место), а также определяется эффективность использования средства, привлеченных благодаря эмиссии. Следует проверить, учтенные ли предприятием налоговые аспекты эмиссии облигаций.

4) Оценка ликвидности активов предприятия и его платежеспособности значительно облегчится с введением в действие ПБО 2, поскольку в балансе, составленном по новой форме, статьи активы размещены по принципу роста ликвидности сверху вниз.

На этом этапе аудиту решают такие основные задачи:

– анализируют оборотные активы;

– определяют уровень ликвидности активов;

– оценивают платежеспособность предприятия;

– определяют уровень выполнения условий обеспечения финансового равновесия.

Активы предприятия и их структуру изучают как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Напомним, что ликвидность активов – это способность отдельных элементов активов быстро трансформироваться в денежные средства.

Платежеспособностью (ликвидностью предприятия) называется его способность осуществлять платежи имеющимися средствами, или такими, которые беспрерывно пополняются за счет его деятельности. Управление ликвидностью дает возможность избегнуть неплатежеспособности и заключается в оперативном планировании и координации выплат за долговыми обязательствами с денежными поступлениями на счет предприятия.

Если имеющихся активов в ликвидной форме недостаточно для удовлетворения в установленный срок требований, предъявленных предприятию со стороны кредиторов и выполнение обязательств перед бюджетом, то такого субъекта предпринимательской деятельности считают неплатежеспособным. За невозможности предприятия выполнить денежные обязательства на протяжении трех месяцев после наступления срока их погашения, кредиторы могут обратиться в арбитражный суд с заявлением относительно объявления должника банкротом. Для исследования финансового равновесия рассчитывается группа показателей ликвидности и платежеспособности.

5) Анализ дебиторской задолженности. В процессе санационного аудита, по данным аналитического учета на последнюю отчетную дату проводится расшифровка дебиторской задолженности и ее классификация с фиксацией дат возникновения и сумм в разрезе отдельных контрагентов. Методологические основы формирования в бухгалтерском учете информации о дебиторской задолженности и ее раскрытии в финансовой отчетности дано в ПБО 10 «Дебиторская задолженность».

Выделяют текущую дебиторскую задолженность (которая возникает в ходе нормального операционного цикла или будет погашенной на протяжении двенадцати месяцев от даты составления баланса) и долгосрочную дебиторскую задолженность (которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашенной позднее чем через двенадцать месяцев от даты составления баланса). В отличие от текущей дебиторской задолженности долгосрочная задолженность отображается в первом разделе актива баланса, составленному по национальным стандартам бухгалтерского учета, который обусловлен меньшим уровнем ее ликвидности.

Текущая дебиторская задолженность включается в итог баланса за чистой реализационной стоимостью, которая определяется как разность между текущей задолженностью и резервом сомнительных долгов. Резерв сомнительных платежей рассчитывается двумя способами:

1) исходя из платежеспособности отдельных дебиторов (если существует значительный риск невыполнения платежей);

2) на основании классификации дебиторской задолженности.

Величина резерва сомнительных платежей определяется как сумма произведений текущей дебиторской задолженности соответствующей группы и коэффициента сомнительности соответствующей группы.

Следует учитывать, что резерв сомнительных платежей отображается в отчете о финансовых результатах в составе других операционных затрат, а исключение безнадежной дебиторской задолженности с состава активов сопровождается одновременным уменьшением величины резерва сомнительных платежей.

В ходе анализа аудитор должен оценить реальные возможности рефинансирования дебиторской задолженности, а также тенденции ее развития. Рост дебиторской задолженности свидетельствует о предоставлении предприятием товарных займов потребителям своей продукции. Кредитуя их, предприятие фактически делится с ними частью своей прибыли. Вместе с тем кредитор может брать займа для обеспечения своей деятельности, которая приводит к увеличению собственной кредиторской задолженности.

6) Аудит реальных и финансовых инвестиций (вложений). Согласно национальным стандартам бухгалтерского учета к инвестиционной деятельности предприятия относят операции по приобретению (сооружение, изготовление) и продажи имущества, которое амортизируется, – основных фондов, нематериальных активов и других необратимых активов, а также долгосрочных и краткосрочных финансовых инвестиций.

Анализ инвестиционной деятельности предприятия, которое находится в финансовом льду, проводится в разрезе таких основных вопросов:

– состав, структура и целесообразность реальных инвестиций;

– состав, структура и прибыльность финансовых вложений;

– источника финансирования инвестиций и правильность их отображения в учете.

Во время аудиту операций, связанных с капитальными вложениями, аудитор исследует перечень объектов инвестирования, наличие смет, актов введения в эксплуатацию и обоснование затрат. Наличие долгосрочных финансовых вложений свидетельствует об инвестиционной направленности предприятия. Когда предприятие находится в финансовом льду и ему угрожает неплатежеспособность, необходимо сделать расшифровку инвестиционных вложений, дать оценку их ликвидности и определить целесообразность вложения средств в данные активы.

7) Анализ Cash-Flow. Предыдущий анализ основывался в основном на оценке определенных статей актива и пассива баланса предприятия. Факторной базой анализа Cash-Flow есть данные отчета о прибылях и убытках (отчета о финансовых результатах и их использовании). Показатель Cash-Flow характеризует величину чистых денежных потоков, которые образовываются в результате операционной и инвестиционной деятельности и остаются в распоряжении предприятия в определенном периоде.

Данный показатель можно рассматривать с трех позиций:

1. Как финансово-экономический показатель (индикатор возможности финансирования за счет внутренних финансовых источников).

2. Как показатель результативности финансово-хозяйственной деятельности (индикатор настоящей и будущей стоимости предприятия).

3. Как общий индикатор финансового состояния предприятия.

В зависимости от целей финансового анализа используют разные подходы к расчету Cash-Flow. Наиболее распространенный способ заключается в том, что к прибыли, которая остается в распоряжении предприятия, в определенном периоде прибавляются амортизационные отчисления, начисленные в том же самом периоде. Cash-Flow показывает, какую сумму денежных средств из общего объема выручки от реализации можно направить на погашение кредитов и уплаты процентов, на инвестиции или на выплату дивидендов.

В этом аналитическом блоке анализируется также процесс формирования и использование прибыли. В ходе анализа определяется, как изменяются на протяжении определенного периода суммы прибыли от основной деятельности, других операционных доходов и чистой прибыли, рассматриваются факторы, которые служат причиной такие изменений.

Проводя аудит Cash-Flow, следует учитывать, что довольно часто прибыль (убыток), отображенный в балансе предприятия и в отчете о финансовых результатах, не отбивает реальных финансовых результатов деятельности предприятия. Это объясняется тем, что, с одной стороны, через налоги и другие факторы, субъектам хозяйствования не выгодно показывать реальную экономическую прибыль (оказывается тенденция к его занижению), а с другого – государство через инструмент амортизации, введение налогов и платежей, которые относятся на себестоимость продукции, соответствующую денежно-кредитную политику может реально влиять на уровень прибыльности предприятий. Другая составная Cash-Flow – амортизация – также перестала отыгрывать функцию реального финансового источника восстановления основных фондов, поскольку объемы амортизационных отчислений есть значительно меньшими, чем стоимость обновления и модернизации оборудования.