Управление денежными потоками и остатками денежных средств

Концепция управления денежных потоков появилась сравнительно недавно, лет 30 назад, на Западе, и поэтому является новой и довольно интересной для исследователей.

Все хозяйственные операции сопровождаются движением денежных средств, но результат движения денежных средств за период «cash flow =денежный поток = поступления – выплаты» не равны понятию «прибыль = доходы – расходы».

Результат финансово-хозяйственной деятельности предприятия традиционно выражается показателем “прибыль” (смотри форма №2 годовой финансовой отчетности).

Прибыль как экономический показатель имеет ряд недостатков:

Прибыль зависит от правил и стандартов бухгалтерского учета:

По отгруженной продукции или кассовый метод применяется на предприятии, что влияет на величину выручки,

Учет списания материалов на производство влияет на величину затрат (FiFA, LiFA, по средней стоимости),

 Амортизационная политика влияет на себестоимость

Неустойчивость налогового законодательства.

Это означает, что прибылью можно манипулировать (парадоксы прибыли). Поэтому ученые в 50-60-е годы обратились к денежным средствам, как более адекватному показателю. Появился показатель “CASH FLOW = поступления – выплаты». CASH FLOW характеризует движение денежных средств по счетам в банке и в кассе.

- CASH FLOW – это чистый отток

+ CASH FLOW – это чистый приток

В международной классификации для целей анализа и управления все поступления и выплаты были разделены на 3 типа в зависимости от типа хозяйственных операций:

Поступления и выплаты, связанные с текущей деятельностью – производство, реализация продуктов, товаров и услуг.

Поступления и выплаты, связанные с инвестиционной деятельностью – хозяйственные операции, связанные с движением основных средств (реальные инвестиции).

Поступления и выплаты, связанные с финансовой деятельностью – хозяйственные операции, связанные с привлечением и погашением кредитов, выпуск и приобретение ценных бумаг долгосрочного характера, получение финансирования из внешних источников

В России в 1996 году была принята Форма №4 “Отчетность о движении денежных средств”. К сожалению в ней классификация поступлений и затрат несколько иная, что делает ее несопоставимой с международными стандартами. Например, под финансовой деятельностью понимается только краткосрочное финансирование сроком до 1 года, а погашение и получение кредитов никак не отражено (бухгалтер сам выбирает куда отнести), выплаты заработной платы, отчисления во внебюджетные фонды вообще предусмотрены отдельной строкой и так далее(см. Форма №4). Тем не менее она дает возможность определить, какой вид деятельности служит источником денежных средств, а какой потребляет, что в свою очередь дает предприятию возможность планировать денежный поток.

Для нормально развивающегося предприятия денежный поток по текущей деятельности должен быть положительным. Если он отрицательный, то предприятие вынуждено покрывать недостаток за счет других видов деятельности: 1. Обычно сначало продают Осносные Фонды (имущество), а потом 2. Берут кредиты, пока дают.

Инвестиционная деятельность должна давать небольшой отрицательный поток, что означает, что предприятие инвестирует. А недостаток должен покрываться за счет текущей деятельности, частично за счет финансовой.

Существует два способа расчета CASH FLOW:

Прямой

Косвенный

Российская Форма №4 составлена прямым способом (все статьи в ней – это обороты по счетам 50, 51, 52, 55, что очень удобно для бухгалтеров).

Косвенный метод интересен для финансистов, он дает возможность показать связь между прибылью и движением денежных средств. Расчет идет от показателя ЧП, затем идут корректировки.

ЧП

+ Амортизация (не влечет за собой движения денежных средств. Мы внесли это в себестоимость, а денег не потратили) (в 1971 году Джон Мэйсон сформулировад, что CASH FLOW= 1. + 2.)

3. ± изменение чистого оборотного капитала (изменение текущих пассивов – кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и активов – оборотные средства).

Денежный поток по текущей деятельности

Цель управления движением денежных средств – это обеспечение устойчивых, сбалансированных процессов поступления и выплат, синхронизация денежных средств. Форма отчетности денежных средств позволяет увидеть и оценить общую величину и направление движения денежных средств.

Бюджет движения денежных средств (БДДС) – это гибкий инструмент планирования и контроля. Он составляется на период не более 1 года, а чаще на 1 квартал или 1 месяц.

Его форма следующая:

Если в какой-то плановый период ожидается недостаток денежных средств, то менеджеры должны заранее предусмотреть источники его финансирования. Если будет наблюдаться красное сальдо, надо полностью пересмотреть политику.

Если в плановом периоде произойдут изменения и фактическое изменение не будет соответствовать плановуму, то можно легко пересчетать показатели следующих кварталов.

Более оперативным документом является Платежный календарь, который составляется на период до месяца:

Недостаток денежных средств = кассовый разрыв.

Для того, чтобы не возникало кассовых разрывов, существует несколько способов управления остатков денежных средств. На любом предприятии существуют циклические колебания движения денежных средств (месячные, связанные с налогооблажением и так далее и сезонные, годовые, связанные с характером производства). Учет циклических колебаний осуществляется математическими методами. Например, модель Баумоля - Модель оптимальной партии заказа, которой можно пользоваться, когда речь идет об управлении денежными сркдствами внутри крупных корпораций, т.е. существует головная компания и дочерние. Эта модель применяется для того, чтобы определить величину и частоту рефондирования. К денежным средствам относятся, как к запасам: стоимость хранения (упущенная выгода, которая зависит от величины инфляции и средней банковской ставки) и стоимость выполнения.

Пример:

22 рабочих дня в месяце

Вывод: на 19 число месяа необходимо иметь на счете 25000 рублей, для того, чтобы покрыть последующие отрицательные денежные потоки.