Оценка эффективности проекта

 

Результаты проекта включают рассмотрение следующих основных документов: «Плана прибыли и убытков», «Плана денежных потоков», так как они позволяют наиболее эффективно планировать, анализировать и контролировать инвестиционный проект. Финансовые результаты проекта являются прогнозом развития оперативно-хозяйственной деятельности ООО «Челябхимпродукт» на проектный период.

Отчет о прибылях и убытках позволяет определить из каких составляющих складывается прибыль предприятия.

Структура отчета отражает порядок расчета прибыли. Результаты каждого шага расчетов помещаются в соответствующих строках таблицы «Прибыли-убытки».

Валовый объем продаж (выручка) равен сумме поступлений от продажи продукции за вычетом НДС.

В расчет прибыли не входят инвестиционные затраты на приобретение активов и доходы от продажи основных средств.

Чистый объем продаж равен валовому объему продаж за вычетом потерь и налогов с продаж.

Валовая прибыль определяется как разность чистого объема продаж и прямых издержек.

Прибыль до выплаты налога образуется после вычитания из валовой прибыли налога на имущество, постоянных издержек, амортизации, процентов по кредитам, других издержек и убытков предшествующих периодов. К прибыли добавляется сумма других доходов, например, процентов по вкладам, доходов от продажи ценных бумаг и т. п.

Налогооблагаемая прибыль складывается из суммы прибыли до выплаты налогов, суммы издержек, отнесенных на прибыль и прибыли от курсовой разницы.

В расчет прибыли не входят источники финансирования. Так, поступление заемных средств не включается в расчет как доход, а возвращение кредита не входит в статьи расходов. При этом выплата процентов за кредит учитывается в расчетах, и может относиться на затраты или на чистую прибыль.

Базой для расчета налога на прибыль является налогооблагаемая прибыль, уменьшенная на долю прибыли, освобожденной от налогообложения.

Чистая прибыль получается после вычитания из налогооблагаемой прибыли налога на прибыль.

Отчет о прибылях и убытках представлен в табл. 11.

Анализ отчета о прибылях и убытках позволяет определить структуру доходов и затрат компании, получить объективную оценку ее производственной и коммерческой деятельности. Чистая прибыль в данном проекте имеет тенденцию роста.

Отчет о движении денежных средств или «Кэш-фло» (от англ. Cash Flow) показывает денежные поступления и выплаты, связанные с основными статьями доходов и затрат.

Отчет о движении денежных средств содержит три раздела, соответствующих основным направлениям деятельности компании:

– кэш-фло от операционной деятельности;

– кэш-фло от инвестиционной деятельности;

– кэш-фло от финансовой деятельности.

В разделе «Кэш-фло от операционной деятельности» представлены денежные поступления и выплаты, связанные со сбытом, производством, расчетами по налогам, операциями по размещению временно свободных денежных средств. Производственные затраты объединены в две группы: «Суммарные прямые издержки» и «Суммарные постоянные издержки».

Раздел «Кэш-фло от инвестиционной деятельности» отражает движение денежных средств, связанных с инвестициями проекта.

Таблица 11

Отчет о прибылях и убытках, руб.

Строка	6.2011	3кв. 2011 г.	4кв. 2011 г.	1кв. 2012 г.	2кв. 2012 г.	3кв. 2012 г.	4кв. 2012 г.	1кв. 2013 г.	4-5.2013
Валовый объем продаж		1606789,69	7383700,77	12050922,71	17737451,87	17607737,53	18411133,47	20084872,88	14059411,02
Потери
Налоги с продаж
Чистый объем продаж		1606789,69	7383700,77	12050922,71	17737451,87	17607737,53	18411133,47	20084872,88	14059411,02
Материалы и комплектующие		1386044,20	6369306,25	10395331,53	15300628,59	15188734,17	15881755,72	17325551,69	12127886,19
Сдельная зарплата
Суммарные прямые издержки		1386044,20	6369306,25	10395331,53	15300628,59	15188734,17	15881755,72	17325551,69	12127886,19
Валовая прибыль		220745,49	1014394,52	1655591,19	2436823,28	2419003,36	2529377,75	2759321,19	1931524,83
Налог на имущество
Административные издержки	3389,83	10169,49	10169,49	10169,49	10169,49	10169,49	10169,49	10169,49	6779,66
Производственные издержки
Маркетинговые издержки						70771,19	212313,56	212313,56	141542,37
Зарплата административного персонала	95760,00	287280,00	287280,00	287280,00	287280,00	287280,00	287280,00	287280,00	191520,00
Зарплата производственного персонала
Зарплата маркетингового персонала
Суммарные постоянные издержки	99149,83	297449,49	297449,49	297449,49	297449,49	368220,68	509763,05	509763,05	339842,03
Амортизация
Проценты по кредитам		49434,21	40710,53	31986,84	23263,16	14539,47	5815,79
Суммарные непроизводственные издержки		49434,21	40710,53	31986,84	23263,16	14539,47	5815,79
Другие доходы
Другие издержки	82838,98	905954,24
Убытки предыдущих периодов				13446,17	13446,17	13446,17	13446,17	13446,17	8964,11
Прибыль до выплаты налога	-181988,81	-1032092,45	676234,50	1326154,85	2116110,63	2036243,20	2013798,91	2249558,14	1591682,80
Суммарные издержки, отнесенные на прибыль
Прибыль от курсовой разницы								0,00
Налогооблагаемая прибыль				1312708,68	2102664,46	2022797,04	2000352,74	2236111,97	1582718,68
Налог на прибыль				315050,08	504639,47	485471,29	480084,66	536666,87	379852,48
Чистая прибыль	-181988,81	-1032092,45	676234,50	1011104,77	1611471,16	1550771,92	1533714,26	1712891,26	1211830,31

 

Раздел «Кэш-фло от финансовой деятельности» отражает поступления и выплаты денежных средств по операциям, связанным с финансированием проекта.

Две итоговые строки «Кэш-фло» отражают баланс наличности на начало и конец каждого периода. Баланс наличности позволяет судить о возможности предприятия генерировать достаточное количество денежных средств для покрытия обязательств. В случае дефицита средств, требуется привлечение дополнительных источников финансирования в виде заемного или собственного капитала.

Строка «Баланс наличности на конец периода» в таблице «Кэш-фло» отражает денежные средства на счетах предприятия.

В табл. 12 показан «Кэш-фло».

Плановый баланс денежных средств положительный, т.е. проект не будет ощущать дефицита денежных средств в течение планируемого периода. «Кэш-фло» в данном проекте имеет тенденцию роста.

В табл. 13 приведены интегральные показатели эффективности проекта.

Главная задача показателей эффективности инвестиций – оценка привлекательности проекта.

Ставка дисконтирования годовая (Dгод) – процентная ставка, используемая для приведения ожидаемых будущих доходов (расходов) к текущей стоимости. Ориентир при выборе годовой ставки дисконтирования – годовые процентные ставки по банковским вкладам, государственным ценным бумагам или другим альтернативным возможностям надежного вложения денег.

Ставка дисконтирования используется при расчете следующих показателей эффективности инвестиций: дисконтированный период окупаемости DPB, чистый приведенный доход NPV, индекс прибыльности PI, внутренняя норма рентабельности IRR, модифицированная внутренняя норма рентабельности MIRR.

Таблица 12

План движения денежных средств («Кэш-фло»), руб.

Строка	6.2011	3кв. 2011 г.	4кв. 2011 г.	1кв. 2012 г.	2кв. 2012 г.	3кв. 2012 г.	4кв. 2012 г.	1кв. 2013 г.	4-5.2013
Поступления от продаж		1896011,84	8712766,91	14220088,80	20930193,20	20777130,28	21725137,50	23700150,00	16590105,00
Затраты на материалы и комплектующие		1635532,16	7515781,38	12266491,20	18054741,73	17922706,32	18740471,75	20444151,00	14310905,70
Затраты на сдельную заработную плату
Суммарные прямые издержки		1635532,16	7515781,38	12266491,20	18054741,73	17922706,32	18740471,75	20444151,00	14310905,70
Общие издержки	4000,00	12000,00	12000,00	12000,00	12000,00	95510,00	262530,00	262530,00	175020,00
Затраты на персонал	76000,00	228000,00	228000,00	228000,00	228000,00	228000,00	228000,00	228000,00	152000,00
Суммарные постоянные издержки	80000,00	240000,00	240000,00	240000,00	240000,00	323510,00	490530,00	490530,00	327020,00
Вложения в краткосрочные ценные бумаги
Доходы по краткосрочным ценным бумагам
Другие поступления
Другие выплаты
Налоги	19760,00	70980,00	59280,00	463812,91	906581,83	1068750,49	876646,82	1052345,10	701718,49
Кэш-фло от операционной деятельности	-99760,00	-50500,32	897705,53	1249784,69	1728869,64	1462163,47	1617488,93	1713123,90	1250460,81
Затраты на приобретение активов
Другие издержки подготовительного периода	92800,00	1047120,00
Поступления от реализации активов
Приобретение прав собственности (акций)
Продажа прав собственности
Доходы от инвестиционной деятельности
Кэш-фло от инвестиционной деятельности	-92800,00	-1047120,00
Собственный (акционерный) капитал
Займы		1300000,00
Выплаты в погашение займов		205263,16	205263,16	205263,16	205263,16	205263,16	205263,16	68421,05
Выплаты процентов по займам		49434,21	40710,53	31986,84	23263,16	14539,47	5815,79
Лизинговые платежи
Выплаты дивидендов
Кэш-фло от финансовой деятельности		1045302,63	-245973,68	-237250,00	-228526,32	-219802,63	-211078,95	-68421,05
Баланс наличности на начало периода	250000,00	57440,00	5122,31	656854,16	1669388,85	3169732,17	4412093,02	5818503,00	7463205,84
Баланс наличности на конец периода	57440,00	5122,31	656854,16	1669388,85	3169732,17	4412093,02	5818503,00	7463205,84	8713666,65

Таблица 13

Интегральные показатели эффективности проекта

Показатель	Значение
Ставка дисконтирования, %	24,00
Период окупаемости – PB, мес.	10
Дисконтированный период окупаемости – DPB, мес.	10
Средняя норма рентабельности – ARR, %	335,01
Чистый приведенный доход – NPV, руб.	6 145 300
Индекс прибыльности – PI	5,26
Внутренняя норма рентабельности – IRR, %	653,20
Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR, %	181,87

 

Период окупаемости (BP) – это время выхода аккумулированного денежного потока их зоны отрицательных значений, т.е. время до обращения недисконтированного денежного потока в ноль. Для признания проекта эффективным BP должен быть меньше (или равен) периода расчета интегральных показателей.

Дисконтированный период окупаемости (DBP) – это время выхода аккумулированного денежного потока их зоны отрицательных значений, т.е. время до обращения дисконтированного денежного потока в ноль. Для признания проекта эффективным DBP должен быть меньше (или равен) периода расчета интегральных показателей.

Средняя норма рентабельности (ARR) – доходность проекта, равная отношению суммы среднегодовых поступлений от его реализации (недисконтированное операционное кэш-фло) к произведению суммы инвестиций на количество лет проекта. Для признания проекта эффективным ARR должна быть больше (или равна) доходности в отрасли, где работает предприятие.

Чистый дисконтированный (приведенный) доход (NPV) – оценка сегодняшней стоимости потока будущего дохода, равная приведенной стоимости будущих поступлений, дисконтированных с помощью соответствующей ставки, за вычетом приведенной стоимости затрат. Для признания проекта эффективным NPV должен быть больше нуля (см. рис. 5).

 

Рис. 5. График окупаемости (NPV)

 

Индекс прибыльности (PI) – это отношение суммы положительных (доходных) элементов денежных потоков к сумме инвестиций. По сути PI – это дисконтированная стоимость денежных поступлений на единицу денежных инвестиций в данный проект. Для признания проекта эффективным PI должен быть больше единицы.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) рассчитывается путем определения ставки дисконтирования, при которой чистый приведенный доход NPV обращается в ноль. IRR показывает максимально допустимый относительный (в процентах) уровень расходов, которые могут быть сделаны в данном проекте. Например, если проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

Для признания проекта эффективным IRR должна быть больше ставки дисконтирования.

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR) показывает инвестору, при каком проценте доходности банковского депозита вложение капитала в банк приведет в конце проекта к точно такому же доходу, который ожидается от вложения капитала в данный проект. Для признания проекта эффективным MIRR должна быть больше ставки дисконтирования.

Период расчета интегральных показателей (N) показывает, сколько времени (лет, месяцев) планируется для реализации проекта. Величина этого периода устанавливается инвестором.

Таким образом, все показатели эффективности инвестиций данного проекта находятся на высоком уровне. Следовательно, разработанный проект является экономически выгодным и привлекательным.

Заключение

 

Существующая основная проблема: недостаточно развитая система продвижения товара, что отражается в снижении объема продаж (коэффициент роста объема продаж меньше планового роста объема продаж).

В работе осуществлена разработка подсистемы управления сбытом путем создания отдела по работе с розничными сетями и осуществления входа в розничные сети.

На основании показателей экономической эффективности проекта сделан вывод об эффективности, выгодности предлагаемого проекта. Он позволит при относительно небольших затратах увеличить число потребителей и увеличить прибыль.