ГЛАВА 2. Практическая часть. Выявление уровня платежеспособности предприятия и прогнозирования банкротства

2.1 Характеристика фирмы ОАО "Альбатрос"

 

Путешествия дарят людям незабываемые моменты, которые они потом вспоминают всю жизнь. Поэтому важно найти именно такую туристическую фирму, которая обеспечит вам поездку, проживание и экскурсии по России или в любую зарубежную страну на высоком уровне. Именно таковым и является туристическая ОАО "Альбатрос".

Большинство сотрудников турагентства имеют опыт работы в туризме и туристической компании более 10 лет и сами побывали во многих странах мира, благодаря этому могут посоветовать наиболее подходящие варианты отдыха. Турфирма имеет все необходимые лицензии на туроператорскую и турагентсткую деятельность и сертификат соответствия на туристическую деятельность.

Туроператор – это организация, занимающаяся комплектацией туров и формированием комплекса услуг для туристов, они производят туристские продукты из услуг в соответствии с нашими потребностями и пожеланиями. Важная роль на туристском рынке (около 60% от общего числа туристских фирм, обладающих лицензиями) принадлежит турагентствам, которые закупают туристские продукты и реализуют их туристам.

Турагентство – распространенный вид бизнеса в туризме. Конкуренция подталкивает туристские фирмы к поиску своей ниши в турбизнесе Череповца да и всей Вологодской области. Приходится приспосабливаться к реальному спросу, учитывать различия между группами потребителей, обладающими разными свойствами: кто-то может позволить себе отдых на ямайке в течение 40 дней в отеле "Люкс", а кто-то из бюджета семьи на отдых может выделить сумму только на 2-х часовую экскурсию по ближайшему пригороду. Но ведь право на отдых имеюь все, поэтому операторы "Нова Тура" делают свою работу быстро, качественно, чем помогают жителям города устроить свой отдых максимально удобно.

Согласно основным задачам турагентства, работа операторов заключается в следующем:

· полное и широкое освещение возможностей отдыха и путешествий по всем имеющимся турам, курортам, туристским центрам;

· продвижение этой информации с помощью рекламы и личной беседы;

· организация продажи туристского продукта в соответствии с современными методами торговли, а также используя специфику и особенности туристского рынка.

С точки зрения специализации турагентства могут быть многопрофильными (наиболее распространены), т. е. осуществляющими комплексное обслуживание любых видов клиентов, включая отпускников и группы, к числу которых относится и ОАО "Альбатрос".

 

2.2 Организационно-правовая форма и местоположение

 

Положительный образ любой фирмы, в том числе и туристской, начинается с названия. Специалисты по маркетингу считают, что название фирмы, ее товарный знак имеют большое значение как часть представительства. Образ фирмы в сознании потребителя неразрывно связан с ее названием. Оно является визитной карточкой туристской фирмы.

Анализируемое предприятие ОАО "Альбатрос" представляет собой общество с ограниченной ответственностью, в дальнейшем именуемое как ОАО "Альбатрос".

Название фирмы – ОАО "Альбатрос" - говорящее само за себя название – "путешествующая морская птица". Знаком фирмы является морская птица, парящая над просторами океана. При выборе названия фирмы директор учитывала ряд принципов:

1. Неизменность названия. К названию привыкают, оно прочно удерживается в памяти. Это облегчает деловые контакты.

2. Удачно подобранное название способствует созданию оригинальной и красивой эмблемы организации.

3. Краткость, благозвучность, эстетичность. Название получилось такое, что путем замены, добавления или изъятия букв, название не трансформируется в неблагозвучное.

4. Приемлемость названия для иностранцев.

Директор фирмы – Алексеева Татьяна Петровна - стаж работы в туризме - более 15 лет. Основное место работы – туристическая ОАО "Альбатрос", занимала должности инструктора, старшего инструктора, главного специалиста отдела туристских учреждений и маршрутов, начальника реализации путевок. В ОАО "Альбатрос" двое сотрудников обладают патентами категории А – директор и менеджер.

На летний период приглашаются для работы 2-3 стажера из высшего учебного учреждения факультетов туризма. Турагентство обладает лицензией ТД № 0036177 от 08 сентября 2006 года. За успехи в работе ОАО "Альбатрос" награждено многими дипломами и свидетельствами.

Лицензионные условия, которые были соблюдены агентством при получении лицензии на осуществление турдеятельности.

1. Наличие арендованных помещений, для осуществления лицензионной-деятельности.

2. Соблюдение санитарно-гигиенических, противопожарных норм и норм охраны-труда.

3. Предоставление услуг в условиях заключения туристического договора, выдачи туристического ваучера - его неотъемлемой части и страхового медицинского полиса.

4. Ведение реестров учета туристических договоров между хозяйствующим субъектом и потребителем туристического продукта, медицинских страховых полисов туристов.

5. Комплектование штата патентованным персоналом, обеспечение уровня профессиональной подготовки специалистов согласно Перечню должностей туристической-сферы.

6. Владение государственным языком сотрудниками туристического агентства.

Район, в котором находится офис агентства, расположен в центральной части Череповца на улице Максима Горького в здании "Универбыта" на 8-ом этаже. Главные преимущества местоположения – это расположение в 50 метрах от автобусной остановки, многолюдная улица, близость к вокзалам, что дает возможность работать не только с жителями города, но и близ лежащих поселков, всего Череповецкого района.

В районе расположено много продуктовых магазинов, рынков, крупных коммерческих центров. Здесь сосредоточено большое количество административных учреждений и офисов. Доход населения, как и в среднем по городу, составляет 150 евро на человека в месяц, что говорит о среднем уровне дохода населения района.

Агентство всегда доступно посетителям: яркая вывеска агентства видна с проезжей части - с улицы Горького. Находясь в непосредственной близости от автодороги, у посетителей есть прекрасная возможность припарковать транспортное средство прямо у здания, в котором располагается агентство.

На мой взгляд, агентство является комфортным для посетителей. В офисе фирмы ОАО "Альбатрос" клиентам предложены удобные мягкие стулья и диван, также предлагают леденцы и всегда имеется холодная вода из кулера. Кабинеты оснащены системой кондиционирования, поэтому в летнее время в офисе всегда прохладный и свежий воздух.

 

2.3 Анализ финансового положения ОАО "Альбатрос"

 

Используя данные о деятельности ОАО "Альбатрос", мы можем оценить возможность банкротства с помощью метода Бивера (таб. 01). Анализируемое ОАО "Альбатрос" по большинству показателей Бивера, как в базисный, так и отчетный период, относится к третьей группе — "за один год до банкротства".

 

Таблица 01. Диагностика банкротства ОАО "Альбатрос" по системе Бивера

Наименование показателя	Базис	Отчет	Абс. изм.	Темп прироста, %
Исходная информация
1. Имущество организации (ф. 1, стр. 300)	40 562	40 245	-317	-0,78
2. Внеоборотные активы (ф. 1, стр. 190)	23 321	23 167	-154	-0,66
3. Оборотные активы (ф. 1 стр. 290)	14 241	14 078	-163	-1,14
4. Собственный капитал (ф. 1, стр. 490)	24 222	25 602	1380	5,7
5. Заемный капитал (ф. 1, стр. (590 +690))	16 340	14 643	-1697	-10,39
6. Текущие обязательства (ф. 1, стр. 610, 620, 630, 650, 660)	16 083	14 291	-1792	-11,14
7. Чистая прибыль (ф. 2, стр. 190)	780	1275	495	63,46
8. Амортизация (ф. 5, п. 4 стр. (411+412)	250	345	95	38,00
Показатели модели Бивера
9. Коэффициент Бивера (стр. 7 + стр. 8) : стр. 5	0,06	0,11	0,05	83,33
9.1. Группа банкротства	3	3
10. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 3 : стр. 6)	0,89	0,99	0,1	11,24
10.1. Группа банкротства	3	3
11. Экономическая рентабельность (стр. 7 : стр. 1)	0,02	0,03	0,01	50,00
11.1. Группа банкротства	3	3
12. Доля заемного капитала в общих источниках финансирования (стр. 5 : стр. 1)	0,4	0,36	-0,04	-10,00
.2.1. Группа банкротства	2	1
13. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (стр. 4 - стр. 2 ) : стр. 1	0,02	0,06	0,04	200,00
3.1. Группа банкротства	3	3

2.4 Двухфакторная модель банкротства

 

В американской практике для оценки уровня банкротства используют двухфакторную модель. Основными факторами, влияющими на уровень банкротства в этой модели, являются показатель текущей ликвидности (Ктекл) и показатель удельного веса заемных средств в активах (Дзс). Данная модель имеет вид:

 

Z2 = Rl + R2 х Ктекл + R3 х Дзс,

 

где Rl, R2, R3 - весовые коэффициенты, значения которых соответственно равны:

 

R1 = -0,3877; R2 = -1,0736; R3 = +0,0579.

 

Если в результате расчетов значение Z2 будет меньше нуля, то вероятность банкротства невелика. Если же значение Z2 будет больше нуля, то существует высокая вероятность банкротства анализируемой организации.

Используя данные о деятельности ОАО "Альбатрос", мы можем оценить возможность банкротства с помощью двухфакторной модели. Используем расчетные данные предыдущего решения. В базисный период: коэффициент текущей ликвидности равен: Ктекл₀ — 0,89. Доля заемных средств в пассивах: Дзс₀ — 0,4. Значение показателя:

 

Z2₀ = Rl +R2 x Kтeкл_o + RЗ x Дзc_o = -0,3877 - 1,0736 x 0,89 + 0,0579 х

х 0,4 = -0,3877 - 0,9555 + 0,0232 = -1,32 < 0.

Вероятность банкротства в базисный период была невелика.

В отчетный период: коэффициент текущей ликвидности равен: Ктекл, = 0,99. Доля заемных средств в пассивах: Дзс, - 0,36.

Значение показателя:

 

Z2j =R1 + R2 x Kтeкл₁ + RЗ x Дзc₁ = -0,3877 - 1,0736 x 0,99 + 0,0579 х

х 0,36 = -0,3877 - 1,0629 + 0,0208 = -1,4298 < 0.

Вероятность банкротства в отчетный период также невелика, но меньше, чем в базисный период, уровень платежеспособности повысился.

 

2.5 Пятифакторная модель Альтмана

Двухфакторная модель не обеспечивает комплексную оценку финансового положения организации, поэтому зарубежные аналитики используют для оценки банкротства организации пятифакторную модель Альтмана. Она сформирована на основе анализа совокупности 33 компаний- Основные факторы, которые используются в модели:

Доля рабочего капитала во всех обязательствах организации - определяется как отношение разности между текущими активами (ТАК) и текущими обязательствами (ТО) ко всем обязательствам (ЗС):

 

К1 = (ТАК - ТО) : ЗС.

 

Значение коэффициента показывает долю текущих активов, которые остаются у организации после покрытия текущих обязательств, в общих заемных средствах. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние организации.

Рентабельность активов по чистой прибыли- отношение нераспределенной прибыли организации к стоимости активов за тот же период:

 

К2 = ЧПР : АК.

 

Значение коэффициента показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль активов организации. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансового состояния организации

Общая рентабельность активов - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (БПР) к стоимости активов за тот же период (АК):

 

КЗ = БПР : АК.

 

Значение коэффициента характеризует общий уровень управления финансово-хозяйственной деятельностью организации. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние организации.

Отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций (СТак) к стоимости активов (АК):

 

К4 = СТак : АК.

 

Значение коэффициента показывает долю рыночной стоимости активов в балансовой стоимости. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние организации. Этот показатель используется только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, т. е. имеют рыночную стоимость.

Капиталоотдача активов — отношение выручки от продаж (В) к стоимости активов за тот же период (АК):

 

К5 = В : АК.

 

Значение коэффициента характеризует общий уровень деловой активности организации. Показывает скорость оборота денежных средств, вложенных в активы. Рост этого показателя в динамике положительно влияет на финансовое состояние организации.

На основе этих показателей рассчитывается интегральный показатель вида:

Z5 = R1 х К1 + R2 х К2 + R3 х КЗ + R4 х К4 + R5 х R5,

 

где R1, R2, R3, R4, R5 - соответственно весовые коэффициенты значимости частных критериев К1, К2, КЗ, К4 и К5. Значения их рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США, и соответственно равны:

 

К1 = 1,2; К2 = 1,4; КЗ - 3,3; К4 - 0,6; К5 = 1,0

 

Зависимость между значением Z5 и уровнем банкротства представлена в табл. 02.

 

Таблица 2. Таблица для определения вероятности банкротства

Значение показателя Z5	Вероятность банкротства
Если Z5 < 1,8	Очень высокая
Если 1,8 < Z5 < 2,7	Средняя
Если 2,7 < Z5 < 2,9	Банкротство возможно при определенных обстоятельствах
Если Z5 > 3,0	Очень малая

 

Теперь на основе этой информации постараемся определить динамику изменения вероятности банкротства ОАО "Альбатрос", используя данные балансовой отчетности за два периода, приведенные в табл. 03.

 

Таблица 3. Динамика показателей, характеризующих уровень банкротства по системе Альтмана

Показатель	Базис	Отчет	Абс. откл.	Темп прироста, %
1	2	3	4	5
Исходная информация
1. Имущество организации	40 562 1	40 245	-317	-0,78
2. Выручка от продаж	7871	15 514	7643	97,10
3. Прибыль до выплаты налогов	1263	1948	685	54,24
4. Чистая прибыль	780	1275	495	63,46
5. Собственный оборотный капитал	901	2435	1534	170,26
6. Рыночная стоимость собственного капитала	18 167	20 482	2315	12,74
7. Заемный капитал	16 340	14 643	-1697	-10,39
Расчетные показатели
8. Отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к величине активов, К1 (стр. 3 : стр. 1)	0,03	0,05	0,02	66,67
9. Отношение выручки от продаж к величине активов, К2 (стр. 2 : стр. 1)	0,19	0,39	0,2	105,26
10. Отношение рыночной стоимости собственного капитала к привлеченному капиталу, КЗ (стр. 6 : стр. 7)	1,11	1,4	0,29	26,13
11. Рентабельность активов по чистой прибыли, К4 (стр. 4: стр. 1)	0,02	0,03	0,01	50,00
12. Отношение собственного оборотного капитала к стоимости активов, К5 (стр. 5 : стр.1)	0,02	0,06	0,04	200,00
13. Интегральный показатель Zk (3,3 х стр. 8 + 1,0 х стр. 9 + + 0,6 х стр. 10 + 1,4 х стр. 11 + 1,2 х стр. 12)	1,01	1,51	0,5	49,50

 

Значения интегрального показателя Z5 в базисный и отчетный периоды были значительно меньше 1,8, степень банкротства ОАО - высокая. В отчетный период значение Z5 увеличилось на 93,48%, вероятность банкротства уменьшилась.

2.6 Индекс кредитоспособности Альтмана

 

Для оценки кредитоспособности организации, его экономического потенциала и качества результатов его работы может быть использован индекс кредитоспособности Альтмана. Он сформирован на основе анализа деятельности предприятий промышленности, половина которых в период между 1946 и 1965 гг. обанкротилась, а другая половина работала успешно. Основными частными критериями в этом индексе являются относительные показатели:

• Отношение прибыли до выплаты процентов и налогов (IIPH) к величине активов (АК):

 

К1 = ПРН : АК.

 

Значение К1 показывает, сколько рублей прибыли до налогообложения приходится на один рубль активов. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансово-хозяйственной деятельности организации.

• Отношение выручки от продаж (В) к величине активов (АК);

 

К2 = В : АК.

 

Значение показателя показывает, сколько рублей выручки приходится на один рубль стоимости активов, скорость, с которой средства, вложенные в активы, снова превращаются в денежную форму. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня деловой активности организации.

• Отношение рыночной стоимости собственного капитала (PCCK) к привлеченному капиталу по балансовой стоимости (ЗСБ):

 

КЗ = РССК : ЗСБ.

 

Значение показателя КЗ показывает, сколько рублей собственного капитала приходится на один рубль заемных средств, привлеченных для финансирования деятельности. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует об улучшении финансовой структуры организации, снижении зависимости от внешних инвесторов.

• Отношение нераспределенной прибыли (ЧПР) к стоимости активов (АК):

 

К4 = ЧПР : АК.

Значение показателя К4 характеризует уровень экономической рентабельности активов, показывает, сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль активов. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня управления финансово-хозяйственной деятельностью организацией, о потенциальных возможностях расширения производственного потенциала.

• Отношение чистого оборотного капитала (собственных оборотных средств) (СООБС) к стоимости активов (АК): К5 = СООБС : АК

Значение показателя К5 показывает, сколько рублей собственных оборотных средств приходится на один рубль активов. Рост этого показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня покрытия активов собственными средствами, необходимыми для финансирования текущей деятельности. На основе этих частных критериев сформирован индекс кредитоспособности, который имеет вид:

 

Zk = R1 х К1 + R2 х К2 + R3 х КЗ + R4 х К4 + R5 х К5,

 

где R1, R2, R3, R4, R5 - весовые коэффициенты, характеризующие значимость каждого частного критерия. Значения их соответственно равны: 3,3; 1,0; 0,6; 1,4; 1,2.

С учетом этих значений пятифакторная модель имеет вид:

 

Zk = 3,3 х К1 + 1,0 х К2 + 0,6 х КЗ + 1,4 х К4 + 1,2 х К5.

 

Альтман выделил числовой интервал (1,81 - 2,99), который назван "зоной неопределенности". Если расчетное значение Zk меньше, чем 1,81, то компания может быть отнесена к потенциальным банкротам, если значение Zk больше, чем 2,99, компания не является банкротом, ее кредитоспособность высокая.

С помощью данной модели достаточно просто оценить уровень банкротства организации. Применение индекса кредитоспособности Альтмана для российских компаний возможно с очень большими оговорками. Причины: модель построена на основе специфики организации бизнеса другой страны; учитывались тенденции изменения за период 1946-1965 гг., а за истекшие годы экономическая ситуация качественно изменилась, данная модель может быть использована для оценки кредитоспособности крупных компаний, акции которых котируются на биржах, что позволяет объективно оценить рыночную стоимость собственного капитала.

Рассмотрим данную модель для оценки кредитоспособности ОАО "Альбатрос". Исходные данные и результаты расчетов представлены в табл. 04.

 

Таблица 4. Динамика показателей, характеризующих уровень кредитоспособности ОАО "Альбатрос" (индекс кредитоспособности Альтмана)

Показатель	Базис	Отчет	Абс. откл.	Темп прироста, %
Исходная информация
1. Имущество организации (ф. 1, стр. 300)	40 562	40 245	-317	-0,78
2. Текущие активы (ф.1, стр. 290)	14 241	14 078	-163	-1,14
3. Заемный капитал (ф. 1, стр. (590 + 690)), в том числе:	16 340	14 643	-1697	-10,39
4. Текущие обязательства (ф. 1, стр. 610, 620, 630, 650, 660)	16 083	14 291	-1792	-11,14
5. Выручка от продаж	7871	15514	7643	97,10
6. Балансовая прибыль	1263	1948	685	54,24
7. Чистая прибыль (ф. 2, стр. 190)	780	1275	495	63,46
8. Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций	18 167	20 482	2315	12,74
Расчетные показатели
9. Доля рабочего капитала во всех обязательствах организации (стр. 2- стр. 4) : стр. 3	-0,11	-0,01	0,1	-90,91
10. Рентабельность активов по чистой прибыли (стр. 7 : стр. 1)	0,02	0,03	0,01	50,00
11. Общая рентабельность активов (стр. 6 : стр. 1)	0,03	0,05	0,02	66,67
12. Отношение рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций к стоимости активов (стр. 8 : стр.1)	0,45	0,51	0,06	13,33
13. Капиталоотдача активов (стр. 5 : стр. 1)	0,19	0,39	0,2	105,26
14. Интегральный показатель Z5 (1,2 х стр. 9 + 1,4 х стр.10 + + 3,3 х стр. 11 + 0,6 х стр. 12 + + 1,0 х стр.13)	0,46	0,89	0,43	93,48

 

Значение интегрального показателя Zk в базисный период было 1,01, что меньше, чем 1,81, поэтому организация в этот период относилась к потенциальным банкротам. В отчетный период значение Zk, несмотря на увеличение на 49,50%, оставалось меньше 1,81, поэтому также относится к потенциальным банкротам.

ГЛАВА 3. Стратегическое планирование на примере ОАО "Альбатрос"