Расчёт доходов по облигациям и целесообразности их приобретения.
Облигация- это бумага, представляющее обязательство эмитенту выплатить в определённый срок владельцу (держателю) облигации её номинальную стоимость и зафиксированный в ней процент дохода. Доход по облигации выплачивается в виде процента её номинальной стоимости или в виде скидки в цене (дисконта). Доход по облигации с дисконтом выплачивается единовременно в момент погашения облигации. Для определения наращенного капитала и дополнительных доходов с учётом дисконтирования используются формулы:
1. (3.7) где размер вложенного капитала к концу tого периода времени с момента вклада первоначальной суммы, в руб. К – текущая оценка размера вложенного капитала, в руб. С – коэффициент дисконтирования (норма доходности или процентная ставка), доля единиц. t – фактор времени, число лет.
2. -К (3.8) где Д – дополнительный доход.
Пример 7. Сберегательная облигация Федерального правительства продаётся с дисконтом по цене 180 руб., при номинальной стоимости облигации 200 руб. Ставка дохода 10% годовых. Срок погашения через 3 года. Средний годовой уровень инфляции 10,5% годовых. Определите целесообразность покупки облигации. Решение: 1). Дисконтный доход: 200-180=20 руб. 2). Процентный доход инвестора за три года: =200 =266,2 руб. Д=266,2-200=66,2 руб. 3). Всего доход инвестора: 20+66,2=86,2 руб. 4). Обесценивание капитала под действием инфляции: =180 =242,86 руб. Д=242,86-180=62,86 руб. 5). Реальный доход инвестора: 86,2-62,86=23,34 руб. Вывод: облигацию следует купить.
Финансовые ресурсы материальную основу, которой составляют деньги, имеют временную ценность. Она может рассматриваться в двух аспектах: 1. Покупательная способность денег. 2. Связь с обращением денежных средств, как капитала и получения дохода от этого оборота. Будущая стоимость капитала определяется с помощью метода компаундинг. Компаундинг - это процесс перехода от сегодняшней текущей стоимости капитала к его будущей стоимости, а процесс, противоположенный ему, представляет собой дисконтирование. Дисконтирование – это процесс определение сегодняшней текущей стоимости денег, когда известна их будущая стоимость. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально допустимую сумму финансовых ресурсов, возможно, вложить в данное дело. Эта оценка производится по формуле:
(3.9) где К – текущая оценка размера вложения с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, в руб. – размер вложения капитала к концу tого периода времени с момента вклада первоначальной суммы. С – норма доходности или процентная ставка. t – Число лет или кол-во оборотов капитала.
Пример 8. Банк предлагает 10% годовых. Каков должен быть первоначальный вклад, чтобы через 3 года иметь на счёте 80000 руб. Решение: К= руб. Вывод: первоначальный вклад должен составлять 60105,18 руб.
Пример 9. Инвестор имеет 40 тыс. руб. и хочет через 2 года получить 80 тыс. руб. Какое в этом случае должно быть минимальное значение коэффициента дисконтирования. -1 (3.10)
С= 1=0,41 0,41*100%=41%
Вывод: инвестор для решения задачи должен вложить свой капитал в банк или инвестиционную компанию, которые обеспечат годовой доход в размере не менее 41%.
3.5.Расчёт кредитоспособности заёмщика. Применяемые банками методики для оценки кредитоспособности заёмщика разные, но все они содержат определённую систему финансовых коэффициентов. Банки рассматривают платёжеспособность хозяйствующего субъекта - это его способность и готовность погасить краткосрочную задолжность всеми средствами, имеющимися в его распоряжении. Платёжеспособность определяется как разность между текущими активами и краткосрочной задолжность. Банк также рассчитывает ликвидность заёмщика-это его способность превращать оборотные средства в наличность для погашения обязательств. С этой целью рассчитываются коэффициенты: 1. Коэффициент абсолютной ликвидности: (3.11) где - коэффициент абсолютной ликвидности Д – денежные средства КФВ – краткосрочные финансовые вложения - краткосрочные обязательства Нормативные значения показателя 0,2-0,25. 2. Коэффициент промежуточной ликвидности: (3.12) где - коэффициент промежуточной ликвидности ДЗ – дебиторская задолжность Достаточный критерий 0,7-0,8. 3. Коэффициент полного покрытия: (3.13)
Где – коэффициент полного покрытия ЗЗ – запасы и затраты Нормативный критерий 2-2,5. 4. Коэффициент финансовой независимости: (3.14) Оптимальное значение в глазах инвесторов и кредиторов 50-60%.
В зависимости от величины коэффициентов хозяйствующие субъекты делятся на три класса кредитоспособности.
Оценка кредитоспособности заёмщика может быть сведена к единому показателю - рейтинг заёмщика. Рейтинг определяется в баллах, а сумма балов рассчитывается путём умножения классности (Ⅰ,Ⅱ,Ⅲ) любого показателя ( , , , ) и его доли соответственно в общей совокупности. К первому классу могут быть отнесены заёмщики с суммой баллов от 100-150 баллов, ко второму- 151-250, к третьему- 251-300.
Пример 10. На основании данных рассчитать рейтинг заёмщика, если доли коэффициентов в общей совокупности составляют: -18%, -27%, -25%, -30%; Показатели: Ликвидные средства 1 класса (высоколиквидные активы), тыс. руб. Касса 24 Расчётные счета 140 Валютные счета 25 Прочие денежные средства 40 Краткосрочные финансовые вложения 220
Итого 449
Ликвидные средства 2 класса (быстрореализуемые активы), тыс. руб. Дебиторская задолжность 7530
Ликвидные средства 3 класса (медленнореализуемые активы) тыс. руб. Запасы и затраты 18820 в том числе неходовые ---- Объём и структура долговых обязательств Долгосрочные пассивы (кредиты банков и 10970 другие займы) Краткосрочные пассивы (кредиты банков и 8140 займы) Кредиторская задолжность и другие 8410 краткосрочные пассивы.
Итого 27520
В т.ч. краткосрочные обязательства 16300 Источники собственных средств 17920
Итого источников по балансу 45440 Решение: 1.Коэффициент абсолютной ликвидности:
2.Коэффициент промежуточной ликвидности: = 3.Коэффициент полного покрытия: =1,64 4.Коэффициент финансовой независимости: *100% = *100%=39,44% 5.Заёмшик по рассчитанным коэффициентам относится по: к Ⅲ классу к Ⅲ классу коⅡклассу к Ⅲ классу 6.Рейтинг заёмщика: Показатели Класс Доля в % Сумма баллов 3 18 54 3 27 81 2 25 50 3 30 90 _____ 275 По расчёту заёмщик относится к 3 классу кредитоспособности.
Заёмщикам Ⅰ класса кредитоспособности банки могут открывать кредитную линию по контокоррентному счёту, выдавать в разовом порядке ссуды без обеспечения. Ставка за кредит ниже, чем всем заёмщикам. Заемщики Ⅱ класса кредитуются на общих основаниях, т.е. при наличии соответствующих норм обеспечения (гарантии, залог, поручительство), а процентная ставка зависит от вида обеспечения. Заемщикам Ⅲ класса предоставляя кредит, банк рискует и в большинстве случаев банки таким клиентам кредиты стараются не выдавать, если же банк решит выдать кредит, то размер его не будет превышать сумму уставного капитала заёмщика, а процентная ставка за кредит будет самой высокой.
Популярное: Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... Как распознать напряжение: Говоря о мышечном напряжении, мы в первую очередь имеем в виду мускулы, прикрепленные к костям ... Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (167)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |