Прогноз денежных потоков по инвестиционному проекту № 1

Необходимо рассчитать критерии экономической эффективности проекта.

В качестве значения нормы дисконта r берется стоимость капитала для предприятия – 12%.

Чистая приведенная стоимость (NPV) представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени:

,

r – норма дисконта,

n – число периодов реализации проекта,

CIF_t – суммарные поступления от проекта в периоде t,

COF_t – суммарные выплаты по проекту в периоде t,

Если NPV > 0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

= 97 857,14 + 87 680,00 + 78 285,71 + 69 808,92 + 62 272,73 – 260 000,00 =

= 395 904,50 – 260 000,00 = 135 904,50.

NPV > 0, следовательно, проект следует принять.

Внутренняя норма доходности (IRR) – это процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта равна нулю. Внутренняя норма доходности определяется путем решения уравнения:

,

Чем выше величина IRR, тем больше экономическая эффективность проекта. Величина IRR сравнивается со ставкой дисконтирования r: если IRR > r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Критерий IRR можно рассчитать посредством использования MS EXCEL (функция ВСД) (рис. 1).

Рис. 1. Расчет внутренней нормы доходности проекта № 1.

IRR = 31%.

IRR > r (31% > 12%), следовательно, проект следует принять.

Модифицированная норма доходности (MIRR):

.

= 1,22 – 1 = 0,22 = 22%.

Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат:

.

Если PI > 1, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

PI = 395 904,50 / 260 000,00 = 1,52.

PI > 1, следовательно, проект следует принять.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) – это число периодов, в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции.

Чем меньше срок окупаемости, тем более эффективным является проект. Величину DPP сравнивают с заданным периодом времени n: если DPP < n, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Невозмещенная сумма затрат во втором периоде:

260 000,00 – 97 857,14 – 87 680,00 = 74 462,86.

2 + 0,95 = 2,95.

ПРОЕКТ № 2

Первоначальные инвестиции ∆IC₀:

∆IC₀ = 200 000,00 + 10 000,00 + 30 000,00 + 25 000,00 – 5 000,00 = 260 000,00.

Предположим, что на предприятии «Д» используется линейный метод начисления амортизации. При этом списанию подлежат затраты на покупку, доставку, монтаж и установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Инвестиции в основной капитал:

200 000,000 + 10 000,00 + 30 000,00 = 240 000,00.

Размер амортизационных отчислений (A_t) в год:

A_t = (240 000,00 – 25 000,00) / 4 = 53 750,00.

Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT_t):

EBIT_t = 200 000,00 – (55 000,00 + 20 000,00) – 53 750,00 = 71 250,00.

Налог на прибыль составляет 20%:

71 250,00 * 0,2 = 14 250,00.

Чистая прибыль от операционной деятельности (NOPAT_t):

NOPAT_t = 71 250,00 – 14 250,00 = 57 000,00.

Денежный поток от операций (OCF_t):

OCF_t = (200 000,00 – 55 000,00 – 20 000,00) * (1 – 0,2) + 53 750,00 * 0,2 = 100 000,00 + 10 750,00 = 110 750,00.

Так как поддержание и развитие основной деятельности проекта не требует дополнительных вложений в основной и оборотный капитал, свободный денежный поток FCF_t будет равен денежному потоку от операций OCF_t.

Ликвидационный денежный поток (LCF_t):

LCF_t = 25 000,00 * (1 – 0,2) = 20 000,00.

Таблица 2