Цены государственных ценных бумаг

По государственным долгосрочным облигациям банк России еженедельно устанавливает котировку облигаций, т.е. специальные цены их реализации и покупки, различающиеся по группам разрядов. Общий объем займа ГДО в 80 млрд. Руб. разделен на 16 разрядов по 5 млрд. руб. в каждом. Разряды объединены в четыре группы:

· 1-4-й разряды - группа «Апрель»

· 5-8-й разряды - группа «Июль»

· 9-12-й разряды - группа «Октябрь»

· 13-16-й разряды группа «Январь».

По этим ценам обязаны совершать операции все его учреждения. В настоящее время цены облигаций составляют порядка 50% от номинала.

Кроме цены, покупатель ГДО уплачивает продавцу причитающийся процентный доход за период, начинающийся со дня, следующего за днем выплаты последнего купона, и завершающийся днем расчета по сделке включительно. Процент рассчитывается по формуле:

,

где: К - процентная ставка купона (15%); Н - номинальная цена облигаций; - количество дней прошедших после выплаты последнего купона.

Кроме того покупатель уплачивает налог на операции с ценными бумагами по ставке 0,1% от суммы сделки.

Банк России, объявляя в официальных сообщениях доходность ГДО, пользуется следующей формулой:

где: К - доход по купону (15%); Т - ставка налога на доходы (0,30); - цена перепродажи, руб. за шт.; - цена покупки, руб. за шт.; n - количество лет до перепродажи; - процентный доход.

Размещение государственных краткосрочных облигаций осуществляется в форме аукциона, проводимого банком России по поручению Минфина РФ. На аукцион дилеры подают две заявки от своего имени и объединенную заявку инвесторов. Каждая заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное предложение. В конкурентном предложении указывается цена, по которой покупатели готовы купить ГКО, и соответствующее этой цене количество облигаций. Цена устанавливается в процентах от номинала с точностью до сотых долей процента. В неконкурентной заявке указывается общее количество ГКО, которое покупатели готовы купить по средневзвешенной цене аукциона. Средневзвешенная цена рассчитывается по следующей формуле:

,

где: P- средневзвешенная цена на аукционе; - цена по удовлетворенной конкурентной заявке на аукционе; - количество облигаций по удовлетворенной заявке.

Конкурентные заявки ранжируются банком России в сводный реестр. На основании которого эмитент определяет цену отсечения (минимальную цену продажи облигаций). Конкурентные заявки с ценами выше цены отсечения удовлетворяются по указанным в них ценам. По ним определяется средневзвешенная цена аукциона, по которой в свою очередь удовлетворяются неконкурентные заявки. Не проданные на аукционе облигации могут быть доразмещены на вторичном рынке.

Банк России рассчитывает доходность ГКО по формуле:

,

где: Д - годовая доходность ГКО, %; Н- номинал облигации, руб.; Р - цена облигации, руб.; Т - срок до погашения облигации, дни.

Купонный доход по облигациям федерального займа с переменным купонным доходом объявляется по первому купону за 7 дней до даты выпуска облигаций, а по остальным - за 7 дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону. Купонная ставка ОФЗ рассчитывается на основе доходности ГКО. Она определяется как средневзвешенная доходность всех выпусков ГКО в течение торговой недели, предшествующей дате объявления купона. При этом в расчет берутся только выпуски, имеющие срок погашения +- 30 дней от даты выплаты купонного дохода. Таким образом, купонная ставка изменяется в каждом купонном периоде.

Величина купона в рублях рассчитывается по формуле:

,

где: R- купонная ставка (% годовых); Т - купонный период, дни; Н - номинал облигации, руб..

Накопленный купонный доход за промежуток времени t рассчитывается по формуле:

, %

или , руб.

Доходность ОФЗ-ПК объявляется банком России без учета налоговых льгот:

,

где: Н - номинал акции, руб.; Р - цена облигации, руб.; С - величина купона, руб.; А - накопленный с начала купонного периода доход, руб.; t - срок окончания текущего купонного периода, дни.