Неоклассическая концепция

Часть последователей неоклассической теории считают, что денежно-кредитная политика неэффективна и сопровождается только повышением цен. Этот вывод основывается на классической дихотомии. Так как скорость обращения денежной единицы (коэффициент реальных кассовых остатков) – очень устойчивая, институциональная величина, то изменение предложения денег будет стимулировать рост номинального совокупного спроса , а следовательно, изменит цены (в условиях абсолютной их гибкости) (см. рис. 34).

Рис. 34. Неоклассическая модель денежно-кредитной политики

Совокупный спрос первоначально был равен y₀^D при M₀ и P₀ . Произошел рост предложения денег до M_1, в результате цены выросли до P₁. Новый совокупный спрос в реальном выражении равен .

Фискальная политика, по мнению неоклассиков, также неэффективна, так как она приводит к появлению и развитию инфляции, а также может нарушить равновесие в экономике (за счет, например, изменения уровня зарплаты, процентной ставки и проч.). Кроме того, считается, что государственные расходы лишь замещают частные, вытесняя их из экономики, поэтому государство не должно вмешиваться в экономику.

Монетаристы считают, что фискальная политика государства чаще неэффективна. Это связано с тем, что увеличение государственных расходов сопровождается выпуском и размещением новых, более доходных государственных облигаций, которые конкурируют на рынке ценных бумаг, вызывая падение курса акций и рыночной стоимости облигаций корпораций, а следовательно, уменьшение капитала фирм. Кроме того, в портфелях экономических субъектов увеличивается доля ценных бумаг, что вызывает уменьшение потребления и инвестиций частного сектора. Это, в свою очередь, приведет к сокращению темпов роста ВНП (НД).

Если рост правительственных расходов сопровождается эмиссией денег, то в коротком промежутке времени это может привести к росту доходов (сначала номинальных, затем реальных), но в длительном периоде произойдет рост цен и процентных ставок, что вызовет сокращение ВНП и НД.

Следовательно, фискальная политика оказывает временное и незначительное воздействие на уровень национального производства. Наоборот, денежно-кредитная политика, по мнению монетаристов, эффективна как в краткосрочный, так и в долгосрочный период и даже в период спада. Это связано с тем, что изменение предложения денег прямо и непосредственно влияет на реальный сектор, так как изменяется потребление. Люди чувствуют себя богаче и покупают дорогостоящие товары, недвижимость и т.п. Причем увеличивается потребление в кредит, так как он становится доступнее и дешевле. Предприятия, используя кредитные ресурсы, увеличивают инвестиции в производстве. Таким образом, происходит рост совокупного спроса и, как следствие, увеличение производства продукции.

Денежно-кредитная политика в долгосрочный период также вызывает изменение совокупных расходов и объема производства, но может привести к избыточному спросу и росту общего уровня цен. В этом случае объем ВНП возвращается к потенциальному и не возрастает. Чтобы оказывать постоянное положительное воздействие на экономику, монетаристы предложили так называемое «денежное правило», согласно которому темп изменения денежной массы определяется темпом изменения национального дохода (ВНП) и темпом роста инфляции.

В 70-х годах XX в. на основе этого правила, развитые страны ввели границы ежегодного изменения денежной массы и валютного курса. Так, для стран - членов ЕС они соответственно равнялись 5-8 % и 5-6%.

Еще одна ветвь неоклассической теории – «экономика предложения» – считает эффективной фискальную политику, но только проводимую за счет изменения налогов, а не за счет увеличения государственных расходов. Это связано, по их мнению, с тем, что у предпринимателей и наемных работников нет денежных иллюзий, в результате не происходит увеличения ни предложения труда, ни совокупного предложения. Рост государственных расходов приводит к росту только уровня цен, что изменит номинальные показатели: номинальную зарплату, номинальный ВНП, процентную ставку (см. рис. 35).

Рис. 35. Фискальная политика: подход сторонников «экономики предложения»

Первоначально экономика характеризовалась следующими параметрами y₀ P₀ i₀. Государственные расходы выросли, в результате IS переместились из IS₀ в IS₁. Увеличение потребности в кредитных ресурсах вызвало рост процентной ставки, который остановился при процентной ставке i₁, что способствовало увеличению эффективного спроса до y₁. На рынке благ это отразилось в росте совокупного спроса, что сместила кривую AD из AD₀ в AD₁.

Так как у предпринимателей нет денежных иллюзий, они не расширяют производство, появляется дефицит, который вызывает рост уровня цен. Реальные кассовые остатки сокращаются, кривая LM переходит из LM₀ в LM₁. В результате растет процентная ставка до i₂, а эффективный спрос сокращается до первоначального значения. Экономика теперь характеризуется тем же объемом ВНП, численности занятых, но более высоким уровнем цен (P₁), процентной ставки (i₂) и ставки номинальной зарплаты (W₁).

Совершенно иной результат получается при изменении налогов, так как это прямо и непосредственно сказывается на поведении потребителей и предпринимателей. Если снижается налог на товары, производство расширяется и растет совокупное предложение, что проявится в росте реального ВНП и численности занятых. Такие же последствия имеет сокращение налогов на доходы потребителей. В этом случае увеличивается располагаемый доход, а следовательно, потребление. Кроме того, при том же уровне номинальной зарплаты работники почувствуют себя богаче, в результате увеличивается предложение труда. Но это означает, что для предпринимателей ценность труда упадет и можно больше нанять работников (пока реальная зарплата не сравняется с предельным продуктом труда). Спрос на труд вырастет, что приведет к росту объемов производства при той же производственной функции.

Рис. 36. Последствия изменения налоговой политики

Если цены гибкие, то увеличение совокупного предложения приведет к уменьшению уровня цен на рынке благ, а следовательно, номинальной зарплаты и процентной ставки.

Значит, уменьшение налогов приводит к увеличению реального ВНП (с y0 до y1) и занятости в экономике (с N0 до N1). Кроме того, происходит уменьшение процентной ставки, что в будущем приведет к увеличению инвестиций в экономику, а следовательно, к экономическому росту.

По мнению последователей этой теории, налоговая политика эффективна, и вслед за любым изменением совокупного спроса необходимо проводить налоговые изменения, что способствует увеличению совокупного предложения. В результате можно было бы обеспечить значительный рост ВНП в условиях неизменных цен (см. рис. 37).

Рис. 37. Последствия проведения фискальной политики

Таким образом, различные школы и направления по-разному характеризуют эффективность денежно-кредитной и фискальной политики. Ведутся споры и по поводу характера стабилизационной политики.