Эффективность инвестиционного проекта может оцениваться с различных точек зрения: техническая, технологическая, экологическая, социальная, организационная эффективность. Наряду с техническими критериями выбора инвесторы предъявляют экономические ограничения на инвестиционные процессы, стремясь обеспечить себе гарантию не только возврата вложенных средств, но получения дохода. Немаловажным фактором, который инвесторы учитывают при принятии решений о финансировании инвестиций, является также период, в течение которого будут возмещены понесенные расходы, а также период, необходимый для получения расчетной прибыли.
В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (21.06.1999 года), основными методами оценки экономической эффективности являются:
– метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД);
– метод срока окупаемости;
– метод индекса доходности и рентабельности проекта;
– метод внутренней нормы доходности;
– расчет точки безубыточности проекта.
Обоснование дисконта. Основная формула для расчета коэффициента дисконтирования (d):
d = a + b + c , где:
a
| –
| принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции) или чистая доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств;
|
b
| –
| уровень премии за риск для проектов данного типа (в соответствии с классификацией инновации);
|
c
| –
| уровень инфляции.
|
Премия за риск. Премия за риск рассчитывается, исходя из среднего класса инвестиций ( ), определяемого на основе таблицы 3.
ki
| –
| класс сложности инвестиций по i‑му классификационному признаку (i‑й строке табл. 3);
|
n
| –
| количество классификационных признаков.
|
Таблица 3
Классификация инвестиционных процессов
по группам риска (в скобках указан класс по признаку)
Признаки разделения на группы
| Значения признаков, позволяющие определить группу риска инвестиционного процесса
|
1. По содержанию (виду) инвестиций
| (8) Новая идея
| (4) Новое решение
| (7) Новый продукт
| (6) Новая технология (метод)
| (4) Новый регламент, структура
| (5) Новая услуга
|
2. Тип инвестора
| (6) Научно-технические организации и отделения
| (7) Производственные фирмы и отделения
| (4) Маркетинговые подразделения и фирмы
| (3) Потребители и их организации
|
3. Тип инвестора (область знаний и функций)
| (6) Финансы и экономика
| (4) Организация и управление
| (7) Производство
| (3) Юриспруденция
| (8) Техника и технология
| (1) Консультанты
| (8) Естествознание
| (2) Know-how
| (5) Социальные и общественные звенья
|
4. Тип инвестора (сфера инвестиций: фирмы, службы)
| (7) Научно-технические звенья
| (6) Промышленные звенья
| (5) Финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья
| (4) Эксплуатационные и обслуживающие звенья
|
5.Уровень инвестора
| (7) Подразделение фирмы
| (8) Фирма
| (6) Концерн, корпорация
| (5) Отрасль, группа отраслей
|
6. Территориальный масштаб результатов инвестиций
| (4) Район, город
| (5) Область, край
| (6) Российская Федерация, ближнее зарубежье
| (5) Интернационализация
|
7. Масштаб распространения результатов инвестиций
| (5) Единичная реализация
| (6) Ограниченная реализация (диффузия)
| (7)Широкая диффузия
|
8. По степени радикальности (новизны) результатов инвестиций
| (8) Радикальные (пионерные, базовые)
| (4) Ординарные (изобретения, новые разработки)
| (2) Усовершенствующие (модернизация)
|
9. По глубине преобразований превозносимых инвестициями
| (6) Системные
| (4) Комплексные
| (1) Элементные, локальные
|
10. Причина инвестиций
| (7) Развитие науки и техники
| (5) Потребности производства
| (3) Потребности рынка
|
11. Этап ЖЦ спроса на продукт
| (8) Зарождение Е
| (3) Ускорение роста G1
| (4) Замедление роста G2
| (5) Зрелость М
| (7) Затухание (спад) D
|
12. Характер кривой ЖЦ товара
| (1) Типовая, классическая кривая
| (3) Кривая с «повторным циклом»
| (5) «Гребешковая» кривая
| (7) «Пиковая» кривая
|
13. Этапы ЖЦ товара (по типовой кривой)
| (7) Выведение на рынок
| (4) Рост
| (5) Зрелость
| (8) Упадок (спад)
|
14. Уровень изменчивости технологии
| (1) «Стабильная» технология
| (5) «Плодотворная» технология
| (8) «Изменчивая» технология
|
15. Этапы ЖЦ технологии
| (8) Зарождение Е
| (2) Ускорение роста G1
| (4) Замедление роста G2
| (6) Зрелость М
| (7) Затухание (спад) D
|
16. Этапы ЖЦ организации потребителя инвестиций
| (8) Создание
| (6) Становление
| (2) Зрелость
| (3) Перестройка
| (7) Упадок
|
17. Длительность инвестиционного процесса
| (2) Оперативные (до 0.5 года)
| (4) Краткосрочные (до 1 года)
| (6) Среднесрочные (2 – 3 года)
| (8) Долгосрочные (более 3 лет)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Премия за риск устанавливается, исходя из соотношения среднего класса инновации и средней премии за риск, устанавливаемой для инновации данного класса (табл. 4).
Таблица 4